川普1.5兆國防預算藍圖：太空、艦船、導彈全線加碼，美軍工類股迎戰略擴張拐點

又是一次極限TACO！

美伊以最後關頭的峰迴路轉，看起來無比驚險，各自宣佈勝利的做法，又有些搞笑。全球資本市場在這場極限TACO中，迎來了史詩級的大逆轉。

一邊是川普沉迷畫K線，另一邊則是研究員反覆撕研報。全球頂級投行的研究員，面對反轉反轉再反轉的局勢，最好的選擇就是降低頻率——研報寫的越勤奮，打臉越快。當然，最好的選擇還是避開中東局勢，研究一些其他的，比如——史上最激進的美國國防預算。

華爾街頂級研究機構伯恩斯坦近日發佈一份研究報告，聚焦川普政府發佈的2027財年國防預算提案。這份1.45兆美元的國防預算（含能源部核項目達1.5兆美元總規模），刷新美國現代國防支出紀錄，較2025財年1兆美元預算大幅擴容，成為美國近年來力度最強的國防投入方案。

伯恩斯坦預測，最終獲批的預算規模遠不及1.5兆美元，但對資本市場而言，實際落地規模達到1.2兆美元，即可構成美國防類股的超預期利多。

Part.01 史上最激進的國防投入

伯恩斯坦研報顯示，這份預算徹底重塑聯邦財政分配格局，可自由支配預算中國防佔比從2025年的56%躍升至68%，非國防開支則被削減10%至6600億美元，醫療、民生等多數非國防部門均受影響，僅NASA得以保留預算空間。

為降低國會審批阻力，提案設定3500億美元調節資金以規避參議院60票門檻，但財政支撐存在明顯隱憂，在3.5%實際GDP增速、4640億美元關稅收入的樂觀假設下，聯邦赤字仍將升至2.2兆美元，實際赤字壓力大機率高於預期。

Part.02 資金投向聚焦：太空 艦船和導彈

此次預算並非全面撒網，而是高度聚焦太空、艦船、導彈三大戰略方向，裝備採購與研發投入同步迎來爆發式增長。其中裝備採購經費整體暴漲101%，陸軍以113%的增幅領跑，核心驅動力為導彈採購擴容；海軍採購增長58%，覆蓋軍用飛機、艦船建造、導彈全領域。

空軍採購增長50%，太空軍成為核心增量，導彈項目同步大幅增資。研發測試與評估經費整體增長63%，太空軍研發經費直接翻倍，重點投嚮導彈跟蹤、太空發展架構項目，空軍研發增長30%，主要由涉密國防項目驅動。

疊加2000億美元補充預算提案，若能落地將成為美國現代史上最大規模國防投資增長，全面貼合大國競爭下的高端化、太空化國防戰略導向。

Part.03 國會審批前景：全額通過機率極低

儘管預算提案氣勢恢宏，但伯恩斯坦明確判斷，1.5兆美元全額獲批幾乎不具備現實可行性。

從政治阻力來看，民主黨因醫療、民生開支被削減將全面反對，共和黨赤字鷹派亦對大規模擴張性支出持抵制態度，兩黨分歧難以調和；從時間節點來看，國會計畫8月休會前完成立法流程，但美國已多年未按時通過預算，2026年大選年議員重心轉向競選，審批流程大機率延期，若11月民主黨奪回國會或參議院，調節資金通道將失效，預算會被大幅回砍。

研報指出，兩黨對國防支出增長存在普遍共識，最終預算規模必然上調，但遠不及1.5兆，對資本市場而言，落地規模達到1.2兆美元及以上，即可構成國防類股超預期利多。

Part.04 產業與投資影響：太空領域彈性最優

即便預算規模縮水，美國軍工產業鏈的結構性景氣趨勢已十分確定，三大核心領域均有明確受益標的。太空領域是本次預算最大增量方向，增長彈性最為突出，L3Harris（LHX）、諾斯羅普·格魯曼（NOC）、洛克希德·馬丁（LMT）、波音（BA）直接受益於太空軍經費擴容。

艦船製造領域受益於海軍採購增長，通用動力（GD）、亨廷頓·英格爾斯（HII）手握穩定造船訂單；導彈領域保持穩健增長，雷神技術（RTX）、洛克希德·馬丁為核心承包商，固體火箭發動機供應商L3Harris、諾斯羅普·格魯曼盈利確定性極高。

整體來看，此次預算是美國國防戰略從反恐維穩轉向大國競爭的具象化體現，資金向高端裝備、太空能力、遠端打擊力量傾斜的趨勢不可逆，軍工類股長期景氣邏輯已徹底確立。

Part.05 軍工擴張周期正式開啟

川普政府1.5兆美元國防預算，是美國國防擴張的理想藍圖，而1.2兆美元則是貼合國會博弈與財政現實的合理底線。這份提案的核心價值不在於最終落地規模，而在於明確了美國國防資金長期傾斜的方向——太空、艦船、導彈三大主線將持續獲得資源支援，成為軍工行業增長的核心引擎。

伯恩斯坦認為，對於市場而言，無需糾結全額預算能否通過，把握結構性主線即是抓住本輪軍工擴張的核心機遇，在大國競爭的時代背景下，美國軍工行業已正式邁入新一輪史詩級擴張周期。 (智通財經APP)