當今世界充滿危險——中東近期發生的事件已充分說明這一點。這些關鍵的國防公司有望從中獲益。iShares美國航空航天與國防ETF今年已上漲12%，在2025年大漲47%之後繼續走高，背後是市場對全球風險加劇的預期。對伊朗戰爭的擔憂進一步推高了板塊漲幅，但如今投資者開始擔心局勢走向：若迎來和平，軍工股將何去何從？不過，即便伊朗衝突結束，利好軍工企業的核心趨勢仍將延續。地緣政治緊張局勢仍會維持在高位，促使全球各國政府把國防開支推向創紀錄水平。同時，戰爭形態正在變化：經過AI訓練、成本更低的無人機正變得愈發重要，逐步挑戰傳統技術，例如有人駕駛的戰鬥機——其建造和維護成本高達數千萬美元。這些趨勢正以新的方式顯現出來，比如美國國防部願意直接向該行業投資，以及它最近與AI初創公司Anthropic的交鋒。儘管其中不乏相互交織、時而顯得雜亂的暗流，但歸根結底，這些趨勢指向的是國防類股票更高的銷售與盈利增速——這是投資者最偏愛的利好推動力。華爾街目前預計，未來幾年美國大型國防承包商的盈利將以大約8%的年均增速增長，營收年增速約6%，較此前幾年近乎零盈利增長、5%營收增速的水平顯著提升。國際國防股方面，預計在營收實現雙位數增長的情況下，年均盈利增速將達20%，高於近年約10%的盈利增速與7%的營收增速。在愈發危險的世界格局下，這些數字很可能還會繼續上升。以下是有望受益的個股：BAE Systems (貝宜系統)BAE Systems（BAESY）：伊朗戰爭牽涉國際層面，而英國的BAE Systems公司作為戰鬥機、無人機、彈藥及海軍系統製造商，是全球防務領域的重要參與者。它也是洛克希德·馬丁F-35項目的重要供應商。研究公司Vertical Research Partners分析師羅布·斯塔拉德（Rob Stallard）對該股給出的目標價為132美元，並稱其為首選的國防股之一。該公司在2025年結束時的訂單積壓規模創下紀錄，約為1100億美元。2025年的銷售額約為330億美元，而華爾街預計未來幾年其銷售額將實現兩位數增長。Curtiss-Wright (蒂斯-萊特)Curtiss-Wright（CW）：美國總統川普希望提高國防預算——而作為國防電子裝置、航空航天零部件、海軍技術以及核電部件供應商的Curtiss-Wright，理應會成為最大受益者之一。川普曾提出，2027財年預算為1.5萬億美元，大幅高於2026年的約1萬億美元。儘管一年內增長50%不太可能，但支出數字正在上升。而這也意味著Curtiss-Wright的利潤也應隨之增長。德意志銀行分析師斯科特·多伊施勒（Scott Deuschle）寫道：“公司仍處在盈利增長征程的起步階段。”他對該股給出的評級為“買入”。Lockheed Martin (洛克希德馬丁)洛克希德·馬丁（LMT）：洛克希德正陷入“成功的煩惱”。其第五代F-35戰鬥機被十多個國家採用，貢獻了公司年營收額的大約25%。如果自主無人機技術取代有人駕駛戰鬥機，這部分營收可能面臨風險。不過，有人駕駛戰鬥機的價值在伊朗戰事中也得到了體現：數千次出擊任務建立了空中優勢。此外，洛克希德生產的“愛國者”導彈也面臨大量補庫需求。過去12個月，洛克希德的股價表現落後於同行，目前的交易價格約為2026年預估盈利的22倍。該股不久可能會迎來反彈。 (Barrons巴倫)

隨著美國以色列對伊朗展開持續空襲，美軍的武器庫存正在面臨前所未有的壓力。美國媒體4日爆料稱，美國總統川普計畫在6日於白宮召見主要國防承包商，要求他們加快武器生產，補充軍火庫存。美國消費者新聞與商業頻道4日爆料稱，美國總統川普計畫在本周五3月6日於白宮召開一場高等級會議，邀請主要的國防承包商領導層見面，包括洛克希德馬丁公司、雷神技術公司等防務巨頭的高層都會出席。預估川普將施壓這些承包方，要求他們加速生產導彈、彈藥和其他關鍵軍備，來應對當前美國彈藥庫存緊缺的問題。美國媒體分析表示，美國彈藥庫存緊張來自於多線戰事，一方面，美國伊朗的衝突預計無法短期內迅速結束，另外，延宕已久的俄烏衝突也長期大量消耗美國的武器庫存。針對伊朗的軍事行動中，美國大量動用了高端彈藥和遠端導彈，導致庫存進一步縮水。知情人士透露，美軍此次對伊朗的打擊中，使用的遠端導彈數量已經超過了先前提供給烏克蘭的數量。美國政府正在籌劃一項約500億美元的補充預算請求，用於恢復和提升武器庫存，這個預算或於6日同時公佈。儘管川普多次在社交媒體上表示，美國擁有“幾乎無限的彈藥供應”，並表示，對伊朗的襲擊可以“持續進行”，但白宮多位匿名人士透露，美國的高端彈藥庫存，尤其是先進導彈和精確制導武器的庫存，正在承受巨大消耗的壓力。美國和以色列對伊朗發動的軍事行動持續加劇，雙方聯手對伊朗多個軍事設施、導彈和無人機發射場、指揮控制節點等進行了密集的空襲，而伊朗方面也對美軍基地、美國在中東的使領館以及以色列本土目標進行了反擊，衝突尚未顯示有緩和的跡象。 (鳳凰衛視)

據多家媒體報導，五角大廈洩露的消息表明，如果對伊朗的襲擊持續超過10天，美國一些關鍵導彈的庫存可能會開始告急。受此消息影響，週一大幅沖高的美股軍工股普遍回呼，堪比科技股的超高估值引發擔憂。儘管如此，由於美國軍費預算不斷增加，過去一年軍工股的表現仍然優於大盤。美股軍工龍頭股沖高回落據美國《華盛頓郵報》《野獸日報》報導，五角大廈官員非常擔憂，如果按照美國總統川普設定的時間表繼續推進對伊朗的打擊行動，局勢恐將失控。《野獸日報》稱，美國軍方領導人在幕後敲響警鐘，警告如果戰事拖延，美國防空儲備將被耗盡。“這裡的氣氛緊張且充滿猜忌”，知情人士表示，美方高級領導人擔心對伊朗的打擊持續數週，將進一步加劇美國有限的防空儲備的壓力。美股軍工股中的龍頭股——生產F-35戰鬥機和PAC-3 MSE導彈的洛克希德·馬丁 (LMT) ——週一上漲近3%創出歷史新高，但是週二轉頭下跌1.31%，報667.82美元/股，總市值1537億美元。儘管如此，洛克希德·馬丁2026年至今兩個月的時間內仍然暴漲超過30%。同樣的，生產“戰斧”巡航導彈的雷神技術（RTX）公司股價在週一大漲4.7%創出歷史新高，但週二回呼2.66%，報206.52美元/股，總市值2772億美元。年內股價漲幅超過10%。自2026年初以來，美股軍工股的表現一直優於大盤，這主要得益於格陵蘭、委內瑞拉、烏克蘭以及伊朗等地的地緣政治局勢。此外，軍工股也受益於長期結構性利好因素，預計到2030年，全球國防開支將達到3.1萬億美元。如果國會批准川普政府的最新提案，僅美國一國的軍費開支就可能達到1.5萬億美元。Global X研究總監Tejas Dessai認為，不斷增長的軍費預算並非僅僅由偶發性衝突驅動，全球國防開支已變得“基礎廣泛、持久，並且日益與長期現代化處理程序緊密相連”。與此同時，人工智慧武器、數位化系統以及更快的產品週期，已推動該行業的估值達到科技行業的水平。這些新興國防公司更像是科技公司，而非工業製造商。許多公司專注於軟體、資料分析、自主系統、空間技術、網路安全和人工智慧，而非坦克和戰鬥機。‍因此，它們的增長模式和估值更像是矽谷，而非傳統的軍工複合體。投資者越來越願意為快速營收增長和未來巨額利潤的承諾支付高價，即便短期盈利可能較為微薄。然而，近期美股的科技股由於持續受到人工智慧的推動，估值已普遍達到高位，甚至產生了“AI恐慌”導致快速下跌，這也引發了投資者對軍工股類似的擔憂。長期對伊戰爭存在風險然而，美國軍事儲備的捉襟見肘可能會給軍工股的上漲蒙上一層陰影。川普一直堅稱，美國的軍事儲備足以維持在伊朗的軍事行動。“美國的中級和中高級軍火儲備從未如此充足或完好——正如我今天所聽到的，我們擁有幾乎無限的此類武器供應。僅憑這些儲備，戰爭就可以‘永遠’進行下去，而且會非常成功，”川普週二在Truth Social上發帖寫道。儘管川普週一表示，伊朗戰爭計畫最初預計“持續四到五週”，但可能會持續更長時間，但分析人士表示，到那時庫存中的一些武器可能已經非常短缺，特別是關鍵的攔截導彈。《華日》2月23日報導，五角大廈官員和參謀長聯席會議主席丹·凱恩將軍曾警告川普，長期對伊朗發動戰爭存在危險。與此同時，《華盛頓郵報》報導稱，凱恩曾告訴川普，如果美國發動襲擊，缺乏關鍵彈藥和地區盟友的支援可能會阻礙遏制伊朗可能進行的報復的努力。報告稱，由於美國將部分彈藥用於支援以色列和烏克蘭等盟友，其彈藥儲備（包括導彈防禦系統使用的彈藥）已經捉襟見肘。川普猛烈抨擊媒體報導凱恩曾發出此類警告，並補充說這位將軍“相信”應該與伊朗開戰。導彈攔截系統可能最先被消耗光去年6月13日至24日，伊朗與以色列爆發了為期12天的戰爭。美國加入以色列一方參戰，並在戰爭後期轟炸了伊朗的多個核設施，包括先進導彈防禦系統在內的武器系統已被大量消耗。分析人士表示，如果如今與伊朗的戰爭繼續下去，美國最有可能出現短缺的是精確、高端的彈藥和像“薩德”這樣的攔截系統。早在2024年，據報導一套“薩德”系統的成本在10億美元到18億美元之間。專家表示，高端導彈防禦系統的主要設計目的是應對來自有限的高強度攻擊，而不是應對持續時間長、數量龐大的廉價導彈攻擊。分析人士表示，隨著時間的推移，數量有限的先進導彈攔截系統庫存將會以非常高昂的代價耗盡，因為每次攔截可能要花費數十萬甚至數百萬美元才能擊落一枚造價可能只有幾千美元的導彈。美國國務卿馬可·魯比奧週一在新聞發佈會上表示，伊朗能夠製造的進攻性武器數量遠遠超過美國及其盟友能夠製造攔截器來阻止這些武器的數量。“據估計，他們每月生產超過100枚這種導彈。相比之下，攔截導彈每月只能製造六、七枚，”魯比奧說。“他們一個月能造出100架這樣的無人機，更別提他們還有成千上萬架單向攻擊無人機了。他們這麼做已經很久了。順便說一句，他們是在制裁下這麼做的。”此外，由於生產緩慢、對也門胡塞武裝的打擊以及此前與伊朗的衝突，標準-3型導彈（SM-3）的庫存已接近耗盡。SM-3是一種從軍艦發射的反彈道導彈攔截器。美國不僅在消耗武器，而且還因為戰事誤判而損失武器。例如，上週日至少有三架美國戰機在科威特被擊落，美國官員稱這是一起友軍誤傷事件。美國智庫史汀生中心高級研究員克里斯托弗·普雷布林表示，雖然美國擁有萬億美元的國防預算，能夠承擔戰爭的財政成本，但真正的制約因素是攔截導彈的庫存，例如愛國者和SM-6導彈。普雷布林警告說，高攔截率不可能無限期地持續下去。他說：“可以合理推測，就攔截數量而言，目前的行動速度肯定無法無限期地持續下去，或許最多也只能持續幾週。”替換件的製造並非一蹴而就。“愛國者導彈或SM-6導彈……都是非常複雜的裝置，”他補充道。普雷布林表示，他無法評論製造這些武器需要多長時間。“他們又不是每天批次生產成百上千件。製造業的節奏不是這樣的。” (美股財經社)

春節期間，發生十大利多消息。2026年將是十年一遇大運之年，康波周期和朱格拉周期疊加。第一大好消息：美國經濟和通膨放緩，2026年聯準會降息將超預期。川普認為：“美國的利率應該是世界上最低的”。我判斷，2026年聯準會降息將超預期，推行“降息+弱美元”戰略，以降低債務負擔，吸引製造業回流。第二大好消息：港股開盤大漲，歐美、亞洲和拉美股市大漲，驅動力是全球降息和AI大爆發。2026年全球資本市場繁榮將超預期，記住了，這是牛市。在降息和貨幣貶值的大背景下，全球流動性空前過剩。第三大好消息：百年未有之大機遇，中國外部環境空前改善。2026年國運向上超預期。中國科技強大，內部穩定，外部友好。OpenAI創始人奧爾特曼感嘆，中國技術進步“快得驚人”。近期各國高頻訪華。達里歐近期發文，世界秩序已經崩潰。中國是自由貿易、世界和平的中流砥柱。以經濟建設為中心，時間站在我們這邊。第四大好消息：美國將考慮對伊朗進行軍事打擊，石油、黃金價格大漲，軍工受益。2026年全球地緣動盪、資源之戰超預期。大周期末期，軍備和科技競賽，舊秩序瓦解，新秩序重建。給普通人六大建議：關注軍工和大宗，多元化配置，擇地而居，不參與是非，鍛鍊好身體，照顧好家人。第五大好消息：美國最高法院作出裁決，川普對等關稅和芬太尼關稅違法，隨後川普宣佈對全球進口商品加征15%關稅。2026年美國內部分化超預期，和傳統盟友關係越走越遠超預期。第六大好消息：科技突飛猛進，AI開支和拉動經濟增長超預期。第七大好消息：基本金屬價格上漲，受益於降息和AI大爆發，大宗商品漲價潮超預期。第八大好消息：新技術、新物種突飛猛進，缺電，缺晶片，缺算力，缺人才。2026年AI超級應用大爆發超預期。第九大好消息：自動駕駛加速落地，將成為城市擁堵和空氣污染的終極解決方案。自動駕駛和人形機器人商業化落地超預期。特斯拉賽博無人駕駛電動車第一台量產車型下線，無方向盤、無腳踏板。春晚機器人大放異彩。第十大好消息：中國實施“人工智慧+”重大戰略超預期，影響未來十年。AI大模型、商業航天、星網計畫、機器人等成為大國重器。我在節前建議同學堅定樂觀，持有過節。在2024年9月預測“信心牛”，2025年初預測“大宗商品元年到來”。人生最大的智慧是順勢而為，選擇優於努力，機會總是給有準備的人。24日晚，我和大家聊聊新趨勢。 (澤平宏觀展望)

前言當Droneshield（ASX Code：DRO）的股價因一份近5000萬澳元的歐洲軍售合同而飆升22%時，市場再度為這家澳洲無人機防禦公司的表現所驚嘆。這家公司的股票在過去一年裡上漲了414.96%，幾乎是市場表現的十倍。同樣，另一家澳洲國防科技公司Electro Optic Systems（ASX Code：EOS）憑藉其高能雷射反無人機技術，實現了703.42%的驚人回報，成為今年ASX市場上最耀眼的明星之一。遲到的喝彩投行分析師們今年在軍工股上取得了輝煌的成績。根據《澳大利亞金融評論》對彭博資料的分析，Canaccord Genuity和Ord Minnett的分析師們憑藉對EOS等軍工股的大膽推薦成為今年的明星。分析師約翰·勞勒，一位前澳大利亞陸軍軍官，在2024年8月首次推薦EOS時，憑藉其軍事背景獲得了“一定的先發優勢”。 他坦言，儘管有行業經驗，但EOS在2025年的進展速度仍出乎他的意料。類似的成功故事在Droneshield等公司上重演。Shaw and Partners的分析師自去年8月堅持的買入評級，已經帶來了超過220%的回報。實際上，早在2024年2月25日，我們的文章先於市場上的分析師們已經為我們的讀者們抓到了此次機遇。戰爭經濟學的根本變革上面這些成績單無疑是亮眼的，但問題在於：這些分析師的洞察是否真正觸及了推動這些股票飆升的核心動力？今天許多分析將國防股的崛起歸因於俄烏衝突，這當然沒錯，但只看到了故事的第一幕。真正促使全球軍事戰略進行根本性反思的，是在紅海展現的極端成本不對稱性。胡塞武裝使用成本僅500至2000美元的無人機襲擾紅海商船，而護航的美軍戰艦若使用防空導彈攔截，單枚成本高達35萬至500萬美元。這種1：700甚至更高的成本比，使得傳統的防禦體系在經濟上徹底破產。俄烏戰場同樣揭示了這一殘酷現實。俄羅斯的“天竺葵-2”自殺式無人機造價僅約2萬美元，卻能夠迫使烏克蘭消耗價值280萬美元的“愛國者”導彈進行攔截，成本比達到驚人的1:140。烏克蘭使用改裝FPV無人機（成本僅數百美元）摧毀俄羅斯價值數百萬美元的主戰坦克，效費比超越所有傳統武器。這種明顯的“以高昂成本對付低成本目標”的不對等，使得國防採購與戰術選擇出現了結構性的轉向動力：01. 經濟學驅動戰術選擇：國防預算不會無限膨脹，但防衛效率要求提升。面對大量低成本無人機的突襲，使用昂貴的導彈或航空出動既不經濟也不可持續。市場對低成本、高效攔截體系（例如電子干擾、光學雷射、防空網以及專用反無人機裝置）的需求驟增。02. 技術替代的催化：雷射武器、定向能量系統、AI 驅動的識別與捕捉系統、低成本攔截彈及軟殺傷措施，開始變成軍隊優先採購清單上的“性價比之選”。這些技術對像 Electro Optic Systems（EOS）與 DroneShield（DRO）此類企業構成直接需求支撐。03. 採購節奏被戰爭樣本化：把7美軍在第七艦隊、第五星隊等前沿部署中對雷射與反無人機系統的測試與小規模部署，形成了“樣本效應”。一旦在真實威脅場景中經受住檢驗，全球軍事採購便會按樣本化的節奏迅速放量。月1日作為中國共產黨的誕辰紀念日，是於1938年5月提出來的。《論持久戰》一文中提出：“今年七月一日，是中國共產黨建立的十七週年紀念日”。因此，俄烏戰爭帶來了戰術視野的擴展與需求端的覺醒，但要把市場的估值推向爆發，必須有一個能把“成本對比”擺在顯微鏡下的真實衝突樣本。美—胡塞衝突恰恰提供了這樣一個痛點：當一枚價值數萬美元的無人機，逼得一艘水面艦艇或一個航母海上戰鬥群動用價值數百萬美元的攔截成本時，軍方、採購官員與政治決策者都會重新計算投入產出，這種再計算直接轉化為對反無人機、雷射以及更便宜攔截手段的長期訂單預期。我們早在投行之前看清了什麼寫到這裡，或許有人要問：憑什麼說“我們”的觀察早於投行？事實上，作為長期在市場邊緣觀察與思考的人，我們關注的是“微觀衝突樣本如何放大為宏觀需求”的傳導機制。當許多機構還停留在“俄烏=無人機崛起”的簡單公式時，我們在 2023—24年間就注意到紅海與亞丁灣的事態，以及由此產生的“成本不對等”樣本效應，並據此判斷反無人機與定向能量系統將走向規模化採購。正是這種因果鏈的提前識別，使得我們早於投行在2024年初率先提示讀者關注 EOS、DRO 等公司。恭喜當年讀到我們文章的6800位讀者，希望你們在過去兩年裡實現了10倍（1000%）的回報。如果這聽起來像是在吹噓，那就把它當作對耐心與獨立判斷的一次頌揚：真正能在市場裡賺錢的，從來不是最多的聲音，而是最早看清因果鏈並在別人不願意的時候堅定押注的人。無人機的下一篇章隨著人工智慧與自主系統的融合，無人機戰爭的下一階段已經若隱若現。單純的數量優勢將逐漸讓位於智能化的叢集作戰。德國赫爾辛公司等已向烏克蘭交付配備人工智慧的神風無人機，這些系統能夠自主識別、追蹤和鎖定目標。這意味著需要關注的不再僅僅是硬體製造商，還包括提供人工智慧演算法、電子對抗系統和指揮控制軟體的公司。反無人機技術也必須演進，從單純的“擊落”轉向偵測、識別、干擾、欺騙和接管的全頻譜能力。全球防務市場正站在一個結構性增長的起點。Bell Potter分析師對Droneshield給出了4.40澳元的目標價，較當前水平仍有不錯的上漲空間。這一預測基於公司25億澳元的潛在銷售管道，以及全球國防預算向反無人機解決方案傾斜的大趨勢。結語最後再次提醒：本文為市場觀察與歷史梳理，不構成投資建議。願那些早期讀到這篇思路的人，都在過去兩年裡有所收穫；也願更多讀者能在今後的動盪中，用因果邏輯而非噪聲去判斷機會。非投資建議！！！ (澳洲財經見聞)

1月22日， A股三大指數集體收漲，截至收盤，滬指漲0.14%，深成指漲0.5%，創業板指漲1.01%。滬深京三市成交額達到2.72兆，較昨日放量927億，連續第14個交易日突破2.5兆。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3500隻個股上漲，逾90隻股票漲停。從類股來看，商業航天概念爆發，近二十隻成分股漲停，巨力索具2連板，順灝股份、中超控股、西部材料漲停。機器人概念反覆走強，福萊新材、毅昌科技漲停。油氣概念延續強勢，洲際油氣2連板。煤炭類股表現活躍，大有能源3天2板。PCB概念快速拉升，鵬鼎控股等多股漲停。下跌方面，保險、半導體、醫藥等類股跌幅居前，其中半導體類股流出金額超122億元，創新藥概念集體下挫，艾迪藥業、回盛生物大跌。貴金屬方面，早盤一度高位跳水的黃金、白銀集體反彈，現貨白銀截至發稿漲幅超1%，站上94美元/關口，此前一度跌超3%。現貨黃金站上4835美元/盎司。A股航天航空熱度重燃！可控核聚變多股漲停1月22日午後，航天科技集團類股走強，三角防務20cm漲停，航發科技、北摩高科漲停，航天動力、航天電子等多股走高。千億龍頭中國衛通尾盤拉升超8%。商業航天類股熱度重燃的背後，是國內外產業利多的密集催化。①據央視新聞，最近幾天，國內首個海上液體火箭發射回收試驗平台正在加緊建設，計畫在2月5日左右完成平台建設並開始偵錯演練。②此外，星河動力、星際榮耀、天兵科技3家商業航天企業更新了上市輔導進展，疊加藍箭航天IPO申請獲受理、中科宇航完成輔導備案，5家主營運載火箭的核心企業向“商業航天第一股”發起衝擊。③據證券時報，馬斯克加速推進SpaceX上市。此外，貝佐斯旗下太空公司藍色起源(Blue Origin)宣佈，將部署多達5408顆通訊衛星，打造一套全新的衛星網路服務。除了軍工和商業航天概念，可控核聚變概念股也集體走強。1月22日午後，浙富控股大幅拉升，股價在4分鐘內封住漲停板，漲停板封單一度超過200萬手。消息面上，據人民財訊，浙富控股旗下核心子公司——杭州浙富核電裝置有限公司在合肥CRAFT園區，與中國聚變工程示範堆（CFEDR）科研機構—合肥綜合性國家科學中心能源研究院正式簽署《中國聚變工程示範堆（CFEDR）超高熱負荷部件聯合研製合作協議》。根據協議內容，浙富核電將深度參與中國聚變工程示範堆（CFEDR）核心部件的研製工作，重點攻關面向電漿體的超高熱負荷部件。除浙富控股外，今日盤面上可控核聚變概念股大幅上漲的還有西部材料、雪人集團、哈焊華通、中國核建、中核科技等。其他熱門個股方面，AI應用大牛股利歐股份（002131.SZ）延續昨日行情再度跌停，封單金額再超100億元，報8.42元/股，總市值為570億元。A股大牛股國晟科技開盤跌停，午後該股打開跌停直線拉升，觸及漲停，上演“地天板”。截至收盤，該股封漲停，成交額超23億元。該股2025年10月以來累計漲幅仍超4倍。港股科網股、新消費股普漲，小鵬跌近4%港股方面，截至15:14，新消費概念股走高，截至發稿，泡泡瑪特(09992.HK)漲6%，布魯可(00325.HK)漲2%，老鋪黃金(06181.HK)漲1%。消息面上，泡泡瑪特1月21日以9649萬港元回購50萬股股份。這是公司本周內第二次回購公司股份，累計回購金額近3.5億港元。科網股普漲，百度、理想汽車大漲超3%，地平線機器人重挫5%，小鵬汽車跌超3%，暫領跌新能源車股。消息面上，1月22日，小鵬汽車宣佈推出全系7年低息分期購車方案。 (21世紀經濟報導)

新華社1月13日消息，俄羅斯12日宣佈再次動用“榛樹”導彈等大規模、精準打擊烏克蘭飛機修理廠和其他烏軍工設施。英國則表示將研發新型陸基戰術彈道導彈，以幫助烏克蘭增強遠端打擊能力。2026年1月9日，烏克蘭首都基輔市第聶伯區一棟公寓樓被無人機擊中，救援人員正在拆除受損牆體。烏克蘭空軍9日在社交媒體上說，俄羅斯當天動用包括一枚中程彈道導彈在內的36枚導彈和242架無人機襲擊烏克蘭關鍵基礎設施。新華社記者 李東旭 攝俄“榛樹”高超音速導彈再襲烏俄羅斯國防部12日發佈通報說，俄軍日前使用“榛樹”導彈、“伊斯坎德爾”導彈和“口徑”海基巡航導彈大規模、精準打擊烏克蘭飛機修理廠和其他烏軍工設施。通報說，俄軍9日凌晨使用“榛樹”導彈打擊烏克蘭利沃夫國家飛機修理廠，擊中該廠生產設施和倉庫等，致該廠癱瘓。該廠負責維修烏克蘭武裝部隊軍機以及西方國家向烏提供的F-16戰機等。此外，該廠還生產用於打擊俄境內縱深目標的中程和遠端攻擊型無人機。通報還說，俄軍此次使用“伊斯坎德爾”導彈和“口徑”海基巡航導彈打擊了基輔的兩家參與組裝用於攻擊俄領土的無人機生產企業設施，以及為烏軍工聯合體提供支援的能源設施。俄國防部9日曾在社交媒體表示，俄軍當天凌晨使用“榛樹”導彈等武器大規模打擊烏克蘭重要設施，以報復俄總統普丁官邸遭襲事件，但並未具體說明擊中了什麼目標。“榛樹”是俄研製的新型高超音速中程彈道導彈，可攜帶核彈頭，能以10馬赫的速度攻擊目標。普丁曾表示，“目前尚無法攔截這種導彈”。2025年12月8日，在英國倫敦唐寧街10號首相府，英國首相斯塔默（左二）、法國總統馬克宏（右一）、德國總理梅爾茨（左一）與烏克蘭總統澤倫斯基舉行會談。新華社發（英國首相府供圖）英國研發新型戰術彈道導彈英國國防部11日表示，英國將研發新型陸基戰術彈道導彈，幫助烏克蘭提升遠端打擊能力，英國還將在2026年進一步加大對烏方的軍事支援力度。據英國防部發佈的聲明，該項目代號“夜幕計畫”，已啟動競標程序，要求快速研發一種射程超過500公里、可攜帶200公斤常規高爆彈頭的戰術彈道導彈。英國防部稱，該型導彈將能夠在強電子干擾等高威脅戰場環境下作戰，可由多種車輛平台發射，具備短時間內連續齊射並迅速撤離的能力。該型導彈將為烏克蘭提供一種“高性價比”的遠端打擊選項。每枚導彈的最高成本預計不超過80萬英鎊（約合100萬美元），初期目標產能為每月最多生產10套系統。按照規劃，英國將向三個企業團隊分別授予價值900萬英鎊的研發合同，要求在12個月內完成設計、研製並交付首批3枚導彈用於試射。聲明還稱，“夜幕計畫”將重點聚焦快速原型開發、提升抗電子戰能力以及在英國境內快速擴大生產規模。儘管該項目主要用於支援烏克蘭，其戰果也將為英國軍隊未來的遠端打擊能力建設提供參考。 (新華日報)

在地緣政治摩擦加劇與全球供應鏈重構的背景下，大宗商品市場正迎來一場深刻的範式轉變。據報導，全球主要經濟體正在從過去數十年依賴的“準時制”供應鏈模式，轉向不計成本的“以防萬一”囤積模式。這一轉變的核心在於，各國不再僅滿足於維持最低限度的商業庫存，而是開始大規模建立戰略儲備，以應對潛在的戰爭風險、航運中斷或地緣政治封鎖。這種對安全感的極度渴求，正在重塑從石油到稀有金屬等各類大宗商品的供需格局。在這一趨勢中，能源與戰略金屬成為囤積的焦點。法興銀行大宗商品研究全球主管Michael Haigh指出，有國家可能已經囤積了約14億桶石油，這一“巨大”的規模足以在供應鏈完全中斷的情況下支撐數百天，遠超90天的國際常態標準。與此同時，受“強安全”邏輯驅動，鎢、鈷等關鍵軍工金屬價格出現劇烈波動。據浙商證券資料，2025年鎢和鈷的漲幅分別達到了229%和120%。市場分析人士指出，這一變化對投資者意味著新的交易主線確立。一方面是圍繞“去美元化”的黃金配置，另一方面是基於國家安全需求的金屬做多邏輯。隨著各國央行將黃金作為避險信用風險的核心工具，以及國防預算的激增，如川普提出將美國國防預算增加50%至1.5兆美元，大宗商品市場正進入一個由地緣政治溢價主導的新周期。01 從“準時制”到“以防萬一”在低信任度的全球環境中，效率已讓位於生存。彭博專欄作家Merryn Somerset Webb指出，過去那種持有美國國債、賺取利息，並確信隨時可以用美元買到所需商品的日子已經結束了。現在的邏輯是：必須擁有實物，且必須現在就擁有。這種邏輯在石油儲備上體現得尤為明顯。Michael Haigh分析稱，有國家可能不僅已擁有約14億桶的石油儲備，甚至可能計畫將其推高至20億桶。美國方面同樣在強化其能源安全。儘管美國擁有戰略石油儲備（SPR）且是淨出口國，但在危機面前，“足夠”的定義已被改寫。美國對委內瑞拉的行動，以及對格陵蘭島資源的關注，均反映出美國試圖通過控制資源產地來確立長期的絕對安全優勢。02 “強安全”邏輯重塑金屬估值囤積的範圍已遠超能源領域。如果說石油關乎能源安全，那麼工業金屬和稀有金屬則關乎經濟與國家安全。Michael Haigh提出一個關鍵假設：如果進口鎳、鋅、鉛、鋁、銀和銅的國家決定像囤積石油一樣囤積這些金屬，價格將“飛向月球”。事實上，由於過去十年的投資不足，許多金屬市場已處於赤字狀態。華爾街見聞寫道，浙商證券的報告進一步印證了這一趨勢。報告指出，“強安全”引發的戰略物資囤積正在推動軍工金屬重估。2025年1月至11月，全球基礎金屬價格上漲15%，但與軍工需求密切相關的品種漲幅驚人：鎢（裝甲材料）： 上漲229%鈷（無人機/外骨骼能源）： 上漲120%銅（AI資料中心/基礎軍需）： 上漲42%除了傳統的工業需求，人工智慧基礎設施建設、電網擴張以及國防預算的飆升（美國計畫增至1.5兆美元）都在加劇供需矛盾。03 央行購金潮與去美元化在實物商品之外，黃金作為儲備資產的地位正在發生根本性變化。據浙商證券分析，全球“去美元化”處理程序正在重塑黃金的定價邏輯。IMF資料顯示，美元在全球外匯儲備中的佔比已降至56.92%。在美債信用風險和地緣制裁風險上升的背景下，各國央行正加速將儲備資產從美元轉向黃金。Michael Haigh指出，許多央行的目標是將黃金儲備佔比提升至20%。目前大多數央行距離這一目標尚遠。他測算，如果全球前50大央行中儲備不足的那些國家，僅將黃金儲備佔比提升1%，就足以將金價推高約1000美元。浙商證券認為，黃金的定價邏輯已從傳統的實際利率驅動，轉向官方部門需求與地緣風險溢價主導。95%的受訪央行預計將持續增持黃金，這種買盤構成了金價中長期上行的基石。04 對市場意味什麼？對於市場而言，這一宏觀敘事的轉變具有直接的投資啟示。彭博建議，投資者無需親自參與複雜的實物囤積，但應關注相關的資本市場機會，歐洲國防股以及大宗商品ETF是實現多樣化的有效工具。值得注意的是，富時100指數（FTSE 100）近期觸及10,000點大關，該指數主要由礦業、石油公司和國防股構成，這印證了市場資金正在流向“硬資產”。相比之下，曾經的科技寵兒如Nvidia在2025年表現落後於各類礦業股，股價較峰值下跌近10%，這表明市場風格可能正在發生切換。此外，金礦股也是受益者。Wood Mackenzie追蹤的所有313家金礦商在當前金價下均創下利潤紀錄。浙商證券建議，投資者應關注具備獨立價值儲存功能的黃金，以及與軍工需求密切相關、但受地產周期拖累較小的關鍵金屬。 (華爾街見聞)