當地時間5月2日，本年度波克夏股東大會在美國奧馬哈召開。波克夏首席執行長阿貝爾（Greg Abel）攜保險業務負責人賈恩（Ajit Jain），消費品、服務與零售業務負責人約翰遜（Adam Johnson）以及伯靈頓北方聖達菲鐵路（BNSF）首席執行長法默（Katie Farmer）一同亮相。
巴菲特本人歷來也是公司年度盛會的核心靈魂人物，這場大會素有 “資本市場的伍德斯托克音樂節”之稱，往年總能吸引全球各地股東，前來聆聽“股神”的最新觀點與思考。“股神”在去年股東大會上官宣，將接力棒交予阿貝爾。
在今年的大會上，阿貝爾探討了諸多話題，包括人工智慧以及如何推動集團長遠發展等。不過，首次坐在主席台下的巴菲特，依然是大會的焦點。以下是此次股東大會中的部分精彩環節。
現金儲備持續增加
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會前，波克夏發佈2026年第一季度財報。阿貝爾在業務匯報環節對波克夏最新的現金儲備進行瞭解釋。他表示，截至一季度末，波克夏的現金及美國國債合計約3974億美元，但該數字中包含172億美元因季末前購買國債而產生的應付款項。
“人們會很容易把3974億美元當成標題，”阿貝爾解釋稱，扣除後，波克夏的現金及國債淨額約為3800億美元，較2025年末增長約70億美元。
阿貝爾還披露了一季度現金變動情況：經營活動產生現金流逾105億美元，資本支出近50億美元，OxyChem收購支出95億美元。整體現金及投資總額從2025年末的7087億美元小幅降至7058億美元。
關於一季度逾2.3億美元的回購，阿貝爾表示，回購的觸發條件是“保守估算的內在價值超過當前股價”，管理層幾乎每天都在討論公司的內在價值。
致敬巴菲特
阿貝爾在年度股東大會開場宣佈將巴菲特的60號球衣懸掛至場館穹頂，永久紀念這位“奧馬哈股神”在集團數十年的耕耘與貢獻。這件球衣與巴菲特的老搭檔查理・芒格的45號球衣一同高懸，45號象徵這位已故投資元老在公司的任職歲月。阿貝爾表示：“我很榮幸宣佈，這些球衣將永久陳列於此。”
巴菲特在台下接過話筒發言，再度對阿貝爾大加讚賞：“我們當初做了一個無可挑剔的決定，事實證明百分之百正確。他不僅把我過去做的事都做得很好，甚至做得更多、更好。他就是最合適的人選。”
“股神”致詞盛讚庫克
巴菲特隨後在股東大會開場致詞中，特意請即將卸任的蘋果首席執行長庫克接受全場致意。巴菲特稱庫克從蘋果創始人史蒂夫・賈伯斯手中接棒背負巨大壓力，但庫克交出亮眼答卷。“試想，要接手史蒂夫・賈伯斯的位置，還要延續他創下的輝煌業績，這何其不易。這堪稱美國企業管理史上的一大奇蹟。當年賈伯斯離世，我們決定投入波克夏近一成資金佈局蘋果時，實際上就是把這筆資金託付給了蒂姆。而如今，他已將這筆投資做成了稅前約1850億美元的價值。”
巴菲特談市場
一、現在非理想環境
隨著波克夏現金儲備飆升至歷史新高，巴菲特坦言對當前投資大環境並不滿意，“就波克夏配置現金、出手投資而言，眼下並不是我們理想的市場環境。”
他坦言，遲遲不願大舉投資，部分原因在於市場整體估值偏高。被問及何時才是合適的投資時機時，巴菲特表示，要等到沒人願意接電話、市場無人問津的時候，暗指市場大幅回呼、估值大跌之時。巴菲特稱，公司如今擁有合適的管理團隊，可以耐心等待良機、擇機出手。
二、投機氣氛濃厚
巴菲特把當下市場比作一座附帶賭場的教堂，以此區分傳統價值投資，與如今市場熱衷短期期權交易、以及熱度漸增的預測市場投機風氣。他說：“買入或賣出單日期權，這算不上投資，也算不上投機，純粹就是賭博。從未有那個時期，像現在這樣全民沉溺於賭徒心態。”
他還談及近期一名美軍士兵涉嫌利用委內瑞拉軍事行動相關機密情報預測市場獲利，目前美國司法部已就此提起訴訟。“沒人能合理解釋，為什麼要去買單日期權。除非像這人一樣，靠提前知曉委內瑞拉行動內幕，賺走40多萬美元……如今這類投機交易的體量，已經到了令人瞠目結舌的地步。”他說。
關於人工智慧
一、風險警示
阿貝爾在問答環節開場，會場大屏播放了一段視訊：畫面中的巴菲特身著西裝，自我介紹。“大家好，我是華倫，來自奧馬哈。格雷格，我關注這家公司已經很久了，真的非常久……我的問題很簡單。我今年95歲，有的是時間，還有櫻桃可樂。我想弄明白，也好跟其他股東解釋：大家為什麼應該長期持有波克夏股票？”
阿貝爾隨後揭曉，這段影像並非真人錄製，而是利用AI生成的深度偽造視訊。他借此場景著重強調了網路安全與AI偽造帶來的風險。“這給我們整個團隊敲了一記很好的警鐘。”阿貝爾稱，“我們每天都在主動管控。”阿貝爾透露，波克夏計畫借助技術手段識別網路安全威脅，重點先應用在保險業務類股。他還特別強調，這段巴菲特AI偽造視訊完全沒有經過本人任何參與和授權。
二、不盲目跟風
阿貝爾表示，波克夏在人工智慧的應用與佈局上持保守審慎態度，這與其他爭相圍繞人工智慧重塑業務、更換品牌定位的企業高管形成鮮明反差。“人工智慧必須能為我們的現有業務創造增量價值。”他稱，“我們不會為了做AI而盲目跟風佈局。”阿貝爾說，波克夏只會小範圍、限定場景落地AI應用，聚焦打造實實在在的價值增長點。
波克夏保險業務副董事長阿吉特・賈恩表示，人工智慧最終或許會成為改寫行業格局的變革性力量，但要讓AI勝任選股等更複雜的任務，仍需數年時間。賈恩稱：“如果AI真如市場預期那般落地成熟，毫無疑問，它將帶來顛覆性改變。但眼下我們看到的AI，更多隻是生產力工具，用來降低人力成本、處理日常重複性事務。”
阿貝爾透露，團隊正著手佈局搭建人工智慧驅動的解決方案，為伯靈頓北方聖達菲鐵路提供營運支援。這家貨運鐵路企業近年貨運量持續下滑，經營承壓，已進行多輪裁員。
三、資料中心建設的機遇
阿貝爾表示，資料中心大規模建設及其給電網帶來的用電需求，正為公用事業類股帶來巨大增長機遇。
阿貝爾以艾奧瓦州大型科技企業的資料中心建設為例稱，當前能源需求遠未達到電網峰值承載能力。他說：“以我們的峰值負荷來看，這些資料中心的實際用電量目前只佔到電網容量的8%……行業目標普遍做到5%至10%的佔比。因此我們預計，未來五年這塊業務還有50%甚至更高的增長空間。”
阿貝爾表示，必須把資料中心的用電成本從普通電網使用者中剝離出來，“各大超大規模雲廠商、資料中心以及高耗能主體，必須承擔全部用電成本。”
投資與經營理念
一、核心原則保持不變
阿貝爾重申將堅守巴菲特長期推崇的核心投資與經營原則。持有美國國債現金儲備、保持財務獨立、靈活配置資本、稅務效率最佳化，“我們早已反覆聽過：傲慢、官僚作風、安逸自滿這類風氣會悄悄侵蝕企業，最終拖垮公司。我們立志絕不允許這種情況在波克夏發生。”阿貝爾說道。
股東大會前夕公佈的財報顯示，波克夏現金儲備飆升至創紀錄的3974億美元，超過去年三季度創下的3816億美元前高。現金大增的背後是繼續減持股票：本季度賣出規模約241億美元，買入僅約160億美元。截至3月末，波克夏前五大重倉股為：美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂、雪佛龍，佔到投資組合的61%。
阿貝爾表示，巨額現金儲備賦予了集團極高的自主運作空間，“我們手握充足現金與美國國債，這具備多重意義。我們絕不打算受制於任何人、看任何人臉色行事。”
二、集中持倉
阿貝爾首度闡釋了自己對公司龐大股票投資組合的管理思路，強調將採取集中持倉策略，以少數核心重倉股為基石。據報導，阿貝爾已開始為集團投資組合打上自己的烙印。在前投資經理托德・庫姆斯2025年底離職加盟摩根大通後，阿貝爾已經逐步清掉其經手的相關持倉。
阿貝爾將“四大核心持倉”：蘋果、美國運通、穆迪以及可口可樂定義為波克夏股票投資的根基。與此同時，集團在日本五大商社的大額持倉，是投資組合的另一大支柱，並強調對這些企業將秉持長期持有、堅定佈局的態度。除上述核心底倉外，阿貝爾還列舉了其他重要持倉，包括美國銀行、雪佛龍與Google。
阿貝爾表示會動態主動管理投資組合，適時加倉或最佳化調整持倉規模。他還補充，自己在投資決策上一定會與巴菲特保持協作溝通。
三、不會剝離拆分子公司
阿貝爾表示，波克夏的原則是長期持有所收購的企業，但也存在部分特殊情形，會考慮出售資產。“合作與經營關係必須良性可持續。如果局面已經崩壞難以修復，我們就會另尋更合適的出路。”他說。
不過阿貝爾預計，波克夏永遠不會拆分集團，也不會剝離旗下子公司。他強調，波克夏架構內部幾乎沒有官僚作風，同時具備跨業務類股靈活調配資本的獨特優勢。“我們清楚波克夏是一家綜合企業集團，但我們是與眾不同的那一個——資本配置效率極高。資金可以從保險類股調撥至非保險業務、投向股票資產；若有需要，也可以選擇以現金形式留存。”
中東戰局的影響
當被問及會以何種方式、何時為穿越局勢緊張的荷姆茲海峽的船舶提供保險時，波克夏保險業務副董事長阿吉特・賈恩給出了一句簡短的回應：“看保費價格而定。”
賈恩稱，波克夏正參與一項專門為途經荷姆茲海峽船隻承保的保險計畫。受中東衝突影響，荷姆茲海峽在很長一段時間內處於封鎖或通航嚴重受限狀態，但波克夏目前尚未簽下任何實際保單。“我們已小規模參與一套既定專項方案，目的就是為荷姆茲海峽過往船舶提供保險承保。不過截至目前，我們還沒有落地任何承保業務。”賈恩稱，由美國海軍為過境船隻提供護航，將是該保險計畫承保的必要前提條件。
波克夏消費品、服務及零售業務總裁亞當・約翰遜表示，成本上漲，包括油價一度觸及每桶100美元的階段，已開始在部分領域抑制需求。約翰遜稱：“在消費品以及實體零售類股，需求已經受到了一定衝擊。”
儘管承認經營承壓，約翰遜表示旗下業務早已習慣在市場波動中經營與應對，“我們已做好準備應對這類變數，並在必要時作出調整。但不得不說，這確實對部分零售和消費品業務產生了影響。”
波克夏的未來
被問及自己與賈恩的繼任者接班計畫時，阿貝爾表示，集團對待這類人事安排態度非常審慎嚴謹。“董事會已有完備的既定方案，並且會持續就此討論推演。所以，倘若賈恩或是我那天無法繼續履職，董事會清楚該採取怎樣的應對與接任安排。”他說。
此外，股東大會尾聲，一位股東拋出了全場最感性的問題：巴菲特與芒格是傳奇搭檔，阿貝爾的“芒格”是誰？
阿貝爾坦言，巴菲特與芒格之間的合作關係“難以複製”。但他隨即表示，波克夏的優勢在於團隊而非個人。
阿貝爾稱：“非常幸運仍然有巴菲特擔任我們的董事長，這為出色的過渡創造了條件。我們有一個非常出色的董事會，我可以根據具體情況輕鬆地聯絡他們中的任何一位。”
阿貝爾認為，波克夏會持久，並且將作為一個團隊持久下去。 (中新經緯)