美國最高法院2月20日推翻川普根據國際緊急經濟權力法（IEEPA）加征全球對等關稅後，白宮同日宣佈代之以“122條款”徵收10%-15%的全球關稅，為期150天。5月7日，“122條款”關稅又被美國國際貿易法院推翻，裁決其無法律根據。儘管面臨國內司法部門的挑戰，但是目前來看，川普沒有退縮放棄其關稅政策的跡象。除了上訴外，川普政府還將關稅政策推進到新階段，從濫用行政權力轉換為以基於現有相關法律、並有多年先例的“301條款”和“232條款”的關稅政策。
本文重點分析在法律依據變化之後，川普關稅政策還有那些可打之“牌”，政策下一步動向如何，同時回顧過去一年多來其關稅政策對美國經濟和全球經貿的影響。
敗走法院後，川普還有那些關稅牌？
2025年4月2日，川普針對全球主要貿易夥伴正式推出所謂的“對等關稅”，到2026年2月20日，其援引的法律依據被裁定不成立，這期間川普的關稅“戰線”大致有三個：
（1）依據國際緊急經濟權力法（IEEPA）的對等關稅（Reciprocal tariff）
川普於2025年2月13日宣佈將實施IEEPA關稅，具體由美國貿易代表辦公室4月2日公佈針對不同國家的具體關稅稅率，冠以“對等關稅”名稱。很快，對等關稅遭到美國23個州檢察長聯名起訴。國際貿易法院裁決其法律依據IEEPA不成立。川普政府當日上訴至聯邦上訴法院，後者維持國際貿易法院裁決。川普政府繼續上訴至最高法院。最高法院於2026年2月20日終裁其違法，即刻廢除，所征1660億美元關稅退回進口商。
（2）貿易協定關稅
美國先後與日本、韓國、歐盟、越南、印度等主要貿易夥伴談判達成了貿易協定。其核心內容是：美國產品出口這些貿易夥伴零關稅，對方出口美國徵收15%關稅。這15%屬於協定關稅，不受最高法院裁決影響。這些協定都是不折不扣的不平等協定。此外，歐日韓要分別對美投資6600億、5500億和3500億美元，歐盟購買美國7500億能源產品，日本購買美國80億美元農產品，韓國購買美國1000億美元能源。但迄今除了日本以行政力量履行協定外，其他各貿易夥伴議會尚未批准，因此尚不具效力。
（3）產品關稅
2018年川普政府依據“301條款”和“232條款”對鋼、鋁、汽車進口加征25%關稅。這些關稅後來停止徵收，但2025年又宣佈重新加征，並增加對銅進口加征50%關稅。
上述三方面關稅合計，據State of the US估算，美國平均關稅率18.3%， 為1934年以來最高；經消費者轉移（consumer shift)為17.3%，為1935以來最高。
2月20日，美國最高法院裁決川普根據國際緊急經濟權力法出台的關稅為非法，並予以一鍋端廢除。隨後僅僅幾個小時，川普就宣佈了10%的一攬子全球關稅，次日又提高到15%，取代被殺滅的國際緊急經濟權力法關稅，與後者全球平均水平17.3%大致相若。新的15%關稅得到1974年貿易法第122條授權。該條款允許總統加征最高15%的全球關稅，最長150天。
可以說，川普政府援“122條款”恰好是對該法的經典性濫用。首先，直到2026年2月20日被川普引用前，“122條款”從未啟動過。該法制定的背景是1971年美元與黃金脫鉤導致美元貶值，和美國出現二戰結束後首次貿易逆差。“122條款”規定，在這兩種情況下，總統可以暫時加征最高15%、最多150天的臨時全球關稅。但自從美元與黃金1971年脫鉤並在1973年貶值後，國際收支和美元匯率都穩定下來，不再有觸發這一措施的條件。
其次，川普加征15%全球關稅並不符合“122條款”門檻。一方面，美國並無突然的巨額國際收支逆差。美國雖然2025年貨物與服務貿易出現巨額逆差，但金融帳戶下有巨額順差。根據美國商務部經濟分析局發佈，過去20年，美國經常帳戶逆差累計12.8兆美元，金融帳戶順差則累計13.2兆美元。二者大致呈鏡像關係，而國際收支總體是平衡的。即令巨額貨物貿易逆差，也沒有達到“122條款”門檻。2025美國逆差率為36.1%，與25年前的2000年的36.3%幾乎相同，甚至低於近40年前1987年的38.9%。無論1987年和2000年都沒有啟動“122條款”， 2025年資料自然沒有理由啟動它。另一方面，當前也不存在美元貶值的緊急情況。2026年2月20日美元兌廣義一籃子貨幣名義匯率指數為117.9917，比6個月前的2025年8月20日的121.1818下跌2.6%，屬於正常變動。
針對法院判決，川普政府已表示上訴，因此“122條款”關稅時期尚未結束。不過，即便繼續實施，也只有150天，到8月1日終止。
雖然川普通過援引相關法條授權徵稅的做法屢屢受挫，但是這並不意味著其關稅政策會被中止，與此平行的貿易協定關稅和產品關稅依然繼續推進，這也將成為川普關稅政策下一步推進的重點：
第一、美國對實施貿易協定關稅顯得更加緊迫。比如，5月1日，川普威脅歐盟表示，由於對方未履行雙方已達成的貿易協議，美國將對進口自歐盟的汽車和卡車加征關稅，稅率提高至25%。川普稱，若相關企業在美國本土設廠生產，則可免於關稅。
第二，與此同時，作為B方案，川普政府加快推進根據已有法律依據的《1974年貿易法》301條款和《1962年貿易擴展法》232條款調查並加征關稅。3月11日，美國商務部宣佈，依據“301條款”啟動對16個主要貿易夥伴即中國、歐盟、日本、韓國、印度、越南、墨西哥、新加坡、瑞士、挪威、印尼、馬來西亞、柬埔寨、泰國、孟加拉國和台灣地區的301調查，重點行業包括鋁、鋼鐵、汽車、電池、半導體、太陽能元件等關鍵行業。該方案推進的時間節奏也非常緊迫，3月17日開放意見提交平台，4月15日書面意見與聽證申請截止，5月5-8日舉行公開聽證會。USTR表示可能在夏季前即5-7月對這16個貿易夥伴加征新關稅。
2025年美國從這16個夥伴進口額佔其全球進口總額74%。按照一般估計，將加征的關稅稅率不會低於15%，相當於全球關稅加征11%，徵收時間恰好是122關稅到期，即無縫銜接。
綜上所述，在“122條款”關稅到期後，最晚從7月底8月初開始，美國關稅工具將進入第三個時期，即協定關稅與301關稅時期。關稅仍將繼續，只不過換一個名分而已。
對於中國來說，2025年2月底，白宮宣佈對中國加征基礎關稅10%，接著宣佈徵收芬太尼關稅10%，旋即又追加10%，合計30%。4月2日宣佈對華對等關稅率24%，合計54%。由於中國強烈反對和對等反制，美方節節追加，直至145%。此後，中美雙方經貿團隊多輪磋商，在2025年10月吉隆坡磋商後，美方宣佈24%對等關稅繼續凍結一年，芬太尼關稅減去10%，這樣剩下20%。2026年2月20日，美最高法院廢除對等關稅後，24%關稅凍結取消，20%的基礎關稅和芬太尼關稅也取消，但是按“122條款”新加征關稅10%。引用“122條款”前，川普對中國加征的平均關稅水平是17%左右，再加征10%，目前美國對華關稅水平是27%。由於“122條款”關稅10%已被美國國際貿易法院宣佈違法，且即便白宮上訴，但按150天有效期到8月1日也將期滿，因此屆時還剩下17%關稅。但是考慮到即將實施的“301關稅”，很可能在15%甚至20%，因此屆時美國對中國的關稅水平合計將在30%以上。
可以說，單邊關稅是川普政府“美國第一”目標下的主要政策工具，也是其國內政治議程和其選民基本盤的主要訴求，不會因挫折而放棄。如同“122條款”關稅是對等關稅另一種手段的繼續，“301條款”和“232條款”關稅則是“122條款”關稅另一種手段的繼續。
單邊關稅的負面影響低於預期
儘管川普政府在關稅問題上“屢敗屢戰”，花樣手段不斷翻新，但是從其對美國國內的影響和對全球經貿的影響來看，收效甚微。
首先，從國內看，單邊關稅政策，並沒有達到所宣揚的是美國再次偉大效果，反而給美國經濟帶來負面影響。
第一，貿易逆差略有縮小態勢。2024年美國貨物貿易逆差12154.03億美元，2025年略增至12408.16億美元，平均每月逾千億美元。2025年逆差抬高的直接原因是一季度進口商搶在加關稅前瘋狂進貨。8月份對等關稅生效後，9-12月月均798.04億美元，2026年一季度月均851.57億美元。但如前所述，美國整個國際收支是平衡的，貿易逆差多點少點並無重大意義。
第二，通膨率輕微上升。在加征關稅前的2025年3月份，美國消費物價指數CPI為2.4%，加征關稅後，9月份升至2.8%，12月份升至2.9%。今年4 月份升至3.8%，主要受美以伊戰爭影響，關稅影響大致抬升CPI不足一個百分點。
第三，失業率基本穩定。2025年4月為4.2%，9月份4.4%；2026年4月份4.3%。
第四，經濟增長率明顯降低。2024年美國GDP增速為2.9%，2025年降至2.1%。密歇根大學消費者信心指數也顯示，2026年5月降到48.2，為1952年該指數建立以來最低點。
第五，製造業生產沒有增長。聯準會公佈的工業生產指數中，2026年3月份製造業生產指數為97.3（2017年為100.0），同比增加0.5%，遠低於GDP增長率。
總體說來，單邊關稅沒有給美國帶來什麼好處，相反是負面。但是，也要看到這些負面影響相對輕微，與此前市場普遍預期有很大不同。
其次，從對全球經貿的影響來看，關稅政策的衝擊遠低於此前預期。一年前，不少權威機構援引上世紀30年代美國依據《斯穆特-霍利關稅法》大幅提高進口關稅、導致1930-1933年全球進出口貿易規模下降66%的歷史教訓，預測世界經濟和全球貿易將遭受嚴重衝擊。然而，實際情況並未如預期般惡化。
根據國際貨幣基金組織（IMF）2026年1月19日發佈的《世界經濟展望》，2025年和2026年全球經濟增速總體與2024年持平。其中，2025年的實際增速較半年前預測上調0.3個百分點，2026年的預期增速上調0.2個百分點。報告指出，人工智慧領域投資的強勁增長以及各國採取的相應政策避險措施，在很大程度上抵消了單邊關稅帶來的負面衝擊。2025年世界貿易量預期增長4.1%，較2024年增速提高0.5個百分點，反映出需求回暖，但預計2026年增速將放緩至2.6%。不過，IMF在今年4月最新版的《世界經濟展望》中，將2026年世界GDP增長預期下調了0.2個百分點，為3.1%，但原因是中東戰爭和荷姆茲海峽阻斷，不是美國關稅。另據聯合國貿易和發展會議去年12月發佈的報告，2025年全球貿易額有望突破35兆美元，同比增長約7.0%，增速較2024年的3.3%提高一倍以上。
再從幾個貿易大國的資料來看，2025年中國對美貨物出口大減16.3%，但對全球出口增長5.5%，與2024年川普重返白宮前的增速5.8%幾乎相同。
2026年前4個月，中國對美出口同比大幅減少10.2%，降到1334.42億美元，但對全球出口同比猛增14.5%。其中對歐盟、東盟、RCEP夥伴和一帶一路共建國家出口分別增長19.0%、19.1%、17.9%和16.0%，均高於對全球增速，抵消了美國市場的下降而綽綽有餘。
美國單邊關稅也沒有明顯影響世界其他主要貿易夥伴的進出口。2025年歐盟對域外出口額26450億歐元，比上年增長2.0%；進口25115億歐元，增長2.4%，進出口增速大致平衡。美國關稅政策嚴重打擊了德國和日本對美出口，但兩國通過對其他市場的出口仍能實現總體增長。德國聯邦統計局發佈資料顯示，2025年德國與美國貿易額為2416億歐元，較前一年下降約4.4%。同期，德國對華貿易額達2530億歐元，較前一年增長約2.7%。2025年中國再次成為德國最大貿易夥伴。同樣受汽車等關稅影響，2025年日本對美出口下降4.1%，但全年出口總額創歷史紀錄，達到110.45兆日元，比上年增長3.1%。
美國紙面獲勝，實則逐漸被邊緣化
目前，美國與主要貿易夥伴仍然在談判新的雙邊貿易協議，但是後續走向仍面臨很多不確定性。比如，雖然日本已批准相關協議，但歐洲議會極可能不批准美歐貿易協議。而且，部分協議主要是美方在紙面上取得勝利，但在執行層面存在巨大現實差距。比如，要求印度從美國進口5000億美元的產品，顯然不著邊際，因為印度每年從美國進口額只有500億美元左右。美國要求歐盟在三年內購買價值7500億美元的美國能源產品，但2025年美國油氣是淨進口。美國並不具備在短期內大幅提升出口規模的能力，因此對其他國家提出的所謂要求，只是川普政府對國內選民交代的表演。
而且，按照世界貿易組織（WTO）統計，截至2026年5月8日，全球共有約382項有效的區域貿易協定，顯示多邊與區域合作仍是推動國際貿易的主流。其中，美國參與的數量有限，只有14個，反映出美國在全球貿易一體化中的角色並不如某些主要國家或地區。
最後，美國單邊關稅和霸凌政策，加速了世界許多主要國家和地區推進排除美國的區域、雙邊或多邊貿易合作。中國與東盟、阿盟的自由貿易協定進一步升級，南南合作出現新動力。歐盟與印度、與南共體均已達成有歷史意義的貿易協定，與加拿大的自由貿易協議談判也在積極推進，還與CPTPP正式啟動貿易與投資對話機制。這些態勢恰恰印證了彼得森國際經濟研究所所長亞當·波森的預示：“世界正在拋棄美國。” (騰訊財經)