3天前（5月22號），我們發表文章：
裡面清楚的表示：
川普Z府下一步可能用“入股”方式繫結美國關鍵半導體資產——美光（MU）是最有可能被市場關注的對象。
結果第二天（23號），川普在紐約集會現場直接點名：
“Micron, boy, Micron is great.”
這就代表MU的政策敘事，正在進入公開話語體系。
很顯然，接下來，MU的估值邏輯不再是“儲存周期股”，而是：
AI基建核心瓶頸 + 美國本土半導體安全資產。
我們一直說，AI行情第三階段，資金會去找既有產業瓶頸，又有政策背書的核心資產。MU，正好卡在這個位置上。
MU是我們 2026 年美股投資網的“必買股”，當時我們推介的時候美光股價才284.79美元。現在回頭看，已經接近翻三倍。
文章回顧：
美股 2026年最強10隻股【中集】不為人知的潛力公司 RDW......
我們VIP社群後續在386美元附近也繼續入場。對於儲存這個賽道，我們的態度從未動搖：堅定看漲。
美股最大的風險
當多數人還在擔憂美股是否會下跌時，高盛的主經紀商和交易台卻發出了一個截然不同的警示——眼下真正的風險，或許是空頭被迫平倉所引發的軋空行情。
高盛PB和Delta One交易台的最新資料顯示，當前市場最核心的潛在驅動力並非基本面，而是極端的倉位佈局：
美國宏觀產品（指數及ETF）的空頭頭寸已創下10年來的新高，而標普前100大成分股中接近25%出現了看漲期權偏度倒掛（特徵類似於2021年的散戶逼空潮）。
標普500上周收漲0.9%，實現連續第8周走高。儘管市場遭遇輝達亮眼財報後的慣性拋售、疲軟的經濟資料（密歇根大學消費者信心指數創下歷史低點），但美股依然表現出強勁的上行動能。
此外，高盛交易台的資料還揭示了水面之下更為驚人的結構性張力：
- 本月早些時候，標普500指數看漲期權在單個交易日內的成交名義規模高達2.6兆美元，約佔指數總市值的4%；
- 避險基金在美股的多空總槓桿率創下3年多來的最大單周增幅，科技股的淨敞口（佔美股主經紀商帳簿的比例）達到5年來的峰值，處於歷史第100百分位；
- 必需消費品類股遭遇5年多來最大規模的淨賣出，而可選消費品在連續10周中有9周被賣出後，出現了兩個多月來最快的淨買入。
高盛交易台認為，當前市場的核心矛盾並非基本面的好壞，而是空頭倉位過度積累之後，一旦條件觸發回補，將形成自我加強的上漲螺旋。
避險基金動向
高盛主經紀商資料顯示，上周美股總體呈現溫和淨買入，個股的多頭買入規模超過了空頭賣出（比例1.2:1）。值得注意的是，美國多空策略的總槓桿率出現了3年多來的最大單周增幅，所有行業的交易活動都較前一周增加。
科技股重獲追捧：雖然過去一個月避險基金持續賣出美國資訊科技股，但上周他們突然轉向，以3月中旬以來最快速度淨買入該類股。資訊科技類股的總敞口和淨敞口（佔美國主經紀商帳簿總額的比重）雙雙創下5年新高，處於歷史第100百分位。
消費類股劇烈分化：可選消費品在過去10周中有9周遭到拋售，但上周避險基金以兩個多月來的最快速度淨買入該類股（完全由多頭買入驅動）。相反，必需消費品成為上周淨賣出最多的類股，基金經理進行了激進的做空操作，創下5年多來最大的淨賣出紀錄。
ETF空頭回補：宏觀產品（指數和ETF）獲得小幅淨買入。由於擔心個股被逼空，投資者此前更傾向於做空ETF，但上周美國上市ETF的空頭頭寸三周來首次下降4%，主要由大盤股和科技ETF的空頭回補帶動。
宏觀與資金流向
高盛Delta One交易台指出，儘管面臨中東地緣政治頭條、動量因子的劇烈波動以及好壞參半的消費資料，標普指數仍在長周末前走高。
消費端喜憂參半：零售多頭標的如 羅斯百貨(ROST) 和 亞瑪芬體育(AS.US)亞瑪芬體育(AS) 表現良好，但沃爾瑪和塔吉特等風向標企業的資料雖然不差，卻低於市場較高的預期。沃爾瑪在財報日大跌7%，創下3年來最大單日跌幅，引發了對消費者疲軟的擔憂。此外，受高油價和高利率影響，5月密歇根大學消費者信心指數終值創下歷史新低。
資金流向趨於理性：資管公司和避險基金最終成為溫和的淨買方。雖然資金仍在穩步流入半導體/AI領域，但4月初那種“狂熱”的買入現像已明顯減弱。
高盛Delta One交易台認為，指數等級的逼空風險是真實存在的。高盛帳簿上美國宏觀產品（指數+ETF）的空頭敞口已升至停火前的水平之上，創下10年來的新高。高盛將其歸因於投資者對宏觀因素（伊朗/利率/石油）感到緊張，同時又不敢用個股空頭來作為避險工具。
衍生品市場
衍生品市場上行期權的狂熱是當前的主題。本月早些時候，標普500指數看漲期權在單個交易日內創下2.6兆美元（約佔指數市值的4%）的名義成交額。
更突顯全市場逼空風險的是，根據 芝加哥期權交易所(CBOE)最新資料：
標普前100大成分股中，有近25%的股.票出現了看漲期權偏度倒掛——這一現象與2021年“散戶抱團股”逼空潮時的偏度特徵完全一致。
目前，看漲期權多頭倉位最集中的市場區域，也正是情緒最為狂熱的地方。 (美股投資網)