全球經濟正在經歷前所未有的“K型分化”，一面是AI新經濟火爆，另一面是傳統消費低迷。
1、美國經濟K型分化
美國一季度GDP增速2.0%，其中，私人固定投資（含AI相關的資訊處理裝置與軟體）大漲8.7%，較上季度提高6.4個百分點；而個人消費支出增速1.6%，較上季度下降0.3個百分點，連續第三個季度下滑。5月密歇根大學消費者信心指數跌至44.8，創1952年有記錄以來的歷史最低。
紐約聯儲調查顯示，美國居民收入預期小幅下降，對未來一年財務狀況的樂觀情緒下降，尤以低收入、部分大學教育及60歲以上群體壓力顯著。
2、中國經濟K型分化
一季度GDP增長5%，出口和新基建挑大樑。4月高技術產業增加值同比增長12.8%，出口同比大增14.1%。但社會消費品零售總額同比僅增0.2%，固定資產投資同比下降9.4%，傳統消費行業壓力大。
統計局剛剛公佈《城鎮單位就業人員年平均工資情況》，非私營單位和私營單位的工資差距連續3年持續擴大。2025年，非私營單位就業人員年平均工資12.9萬元，扣除價格因素實際增長4.2%。私營單位就業人員年平均工資7.2萬元，扣除價格因素實際增長2.9%。
從行業看，以非私營單位為例，排名前三為資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業、金融業、科學研究和技術服務業，年平均工資分別為24.9萬元、21.1萬元、18.2萬元，排名末三位是住宿餐飲、公共設施、居民服務，分別為6.2萬元、7萬元、7萬元。
3、K型分化的三大影響
經濟增長內生脆弱性。AI正以前所未有的速度成為全球增長的引擎，對AI的過度依賴將導致內生脆弱性，風險敞口過於集中。
無就業增長。過去幾輪技術革命雖然使一些崗位消失，但也創造了新的崗位。而本輪AI浪潮創造的新崗位難以避險被大量替代的傳統崗位，客觀上對就業造成大量衝擊。截至5月中旬，美國已有11.3萬名員工在AI驅動的重組中失業，裁員規模較同期高出三分之一。
財富差距擴大撕裂。技術創造的財富集中到了少數中，普通人既沒有在AI浪潮中持有資產，也沒有因產業升級獲得收入提升，反而面臨被替代的失業壓力。美國收入前10%的群體貢獻了近一半的消費支出，前20%的家庭持有約70%的金融資產。而大量中低收入群體，面臨就業壓力、實際支出放緩、儲蓄耗盡、貸款違約率上升，“斬殺線”。
這一新現象，需要引起重視。探索通過收入再分配、再就業培訓、基本公共服務均等化等措施，讓AI創造的財富更廣泛地惠及普通民眾。
29日晚，我將進行新的大勢研判。 (澤平宏觀)