軟體類股正經歷一場來勢兇猛的補漲行情，將此前長期被市場冷落的局面徹底逆轉。
在本輪人工智慧熱潮中，投資者的目光長期聚焦於半導體，軟體類股幾乎無人問津。然而這一格局正在急速改變——軟體股錄得逾25年來相對標普500指數最大的兩日超額表現，散戶資金以創紀錄規模湧入，期權市場成交量同步爆發。
摩根大通分析師Brian Havey指出，隨著軟體類股的大幅上漲，多頭基金與避險基金正加速回補倉位，而"Mag 7"成為最便捷的資金來源。
儘管行情凌厲，但從更長周期來看，軟體類股的倉位依然處於歷史極低水平，補漲空間與獲利了結的壓力並存，市場正站在一個微妙的十字路口。
期權與散戶同步爆發，補漲行情來勢兇猛
軟體類股ETF IGV的期權成交量在近兩個交易日接連刷新歷史紀錄。據高盛資料，上周五IGV單日看漲期權成交量飆升至28萬張合約，創有史以來最高單日紀錄，次日成交量仍維持在22.5萬張的高位。
散戶資金同樣以前所未有的速度湧入。據Vanda Research資料，散戶投資者對IGV的單日淨買入金額達到4600萬美元，較今年2月初創下的前次紀錄高出約40%，創下該基金有史以來最大單日散戶淨流入。
從價格表現來看，軟體類股在近期數個交易日內對費城半導體指數（SOX）形成大幅超越，並錄得逾25年來相對標普500指數最強的兩日超額收益。
空頭回補與倉位再平衡，機構資金加速入場
摩根大通的Brian Havey在近期報告中表示："鑑於軟體類股的漲幅，我判斷多頭基金和避險基金將持續推進倉位的合理化調整，包括回補空頭頭寸以及削減低配。'Mag 7'是最便捷的資金來源，也是快速籌集現金的方式。"
這一判斷與摩根大通倉位追蹤團隊（Positioning Intelligence）的資料相互印證。該團隊資料顯示，軟體類股的長期倉位目前僅處於歷史第1百分位，而半導體類股的倉位則高居第97百分位——兩者之間的極端分化，正是此輪補漲行情的核心驅動邏輯。
熱情蔓延至個股，HPE異軍突起
本輪行情的狂熱情緒已從類股層面蔓延至個股。
據Vanda Research資料，惠普企業（HPE）在近兩個交易日內躋身散戶買入榜第二位——這是該股首次出現在Vanda的散戶熱門榜單上。散戶在這兩個交易日內對HPE的累計買入量，相當於此前11個月買入總量的總和。
與此同時，HPE的周度隱含波動率也隨之急劇攀升，反映出市場對該股短期走勢的高度不確定性。
倉位仍處歷史低位，但獲利了結優先於追漲
儘管本輪行情凌厲，但從更宏觀的視角審視，軟體類股的漲幅在長期走勢圖上仍僅是一個小小的波動。
摩根大通倉位資料顯示，軟體類股的長期持倉依然處於歷史極低水平，理論上仍有較大的補漲空間。
然而，市場觀察人士指出，在經歷了一輪歷史性的逼空行情、並觸及關鍵區間高點之後，當前時點更適合兌現獲利，而非追漲建立新多頭倉位。軟體類股依然是市場中持倉最為不足的領域之一，但短期內行情的演進速度已超出預期，風險與機遇的天平正在悄然移動。 (華爾街見聞)