焦點已經進入AI受益交易的第二階段——軟體股與Agentic AI

當下市場存在AI創新速度放緩的質疑聲，但美銀認為AI技術變革實際正在加速，而且市場焦點已經進入交易第二階段——軟體股與AI代理Agentic AI.

美國銀行在11月21日的報告中指出：

AI技術快速發展，幾乎每天都有新的突破。AI能力範圍廣泛，包括完成軟體工程任務、提供客戶服務、預訂旅行，甚至可以用於精密手術或車輛組裝等。Agentic AI浪潮將催化加速開發和部署AI驅動的應用程式，以及工業和商業機器人。

美銀進一步指出，隨著AI應用的普及，市場焦點也轉移到AI受益者的第二階段：

不要低估AI在這個階段的短期顛覆潛力，整個AI投資領域，特別是軟體股，市場不太可能完全定價。隨著軟體“AI時刻”到來，AI貨幣化預計將在2025年開始，並在2026年隨著企業採用加速而變得具有意義。

01. 從知識工作者到體力勞動者AI應用持續拓展

具體來看，美銀指出，AI應用持續蓬勃發展：

新的、顛覆性的AI能力似乎正在以每周，甚至每天的速度出現，AI能力的發展速度如此之快，以至於AI代理可能完成端到端的軟體工程任務。我們預計最新的Agentic AI浪潮將催化加速開發和部署AI驅動的應用程式，以及工業和商業機器人，這可能會比投資者預期的更早地改變全球經濟。

美銀表示，AI代理型技術的進步不僅改善了現有工具，還催生了新的應用。

AI軟體目前展示的只是未來可能性的冰山一角。OpenAI和Anthropic的模型最近展示了具有博士水平能力，Mistral的新模型在視覺能力任務上表現出色。微軟和Google也推出了增強AI代理功能的新產品，GoogleGemini AI推出記憶功能以實現個性化，Perplexity與Stripe合作推出了Buy With Pro購物平台，甚至用於評估模型性能的基準也在提高。

美銀強調，機器人拓寬了AI應用範圍：

新興的機器人能力可能會在倉儲、餐飲、建築等多個領域產生顛覆性影響，儘管全球工業機器人安裝的增長尚未加速，但預計到2026年，通用機器人將以較低的成本進入市場。其中，中國在2023年佔據了51%的新安裝份額，以及41%的營運機器人份額。

對於勞動力市場影響方面，美銀表示：

AI技術的進步可能會影響廣泛的職業，從知識工作者到體力勞動者。儘管短期內不太可能出現大規模的AI驅動的勞動力替代，但隨著AI代理和機器人的普及，競爭將變得越來越激烈。到2030年，代理AI可能填補1000萬全球衛生工作者的短缺。

02. 投資者關注點轉移到AI第二階段

美銀進一步指出，隨著AI應用的普及，市場焦點也轉移到AI受益的第二階段：

不僅僅是半導體公司和大型雲服務提供商，標普指數公司在財報和會議上越來越多地提及AI。隨著企業AI採用在2025年增加並在2026年加速，未來一年關注點將轉移到AI受益者的第二階段，特別是軟體公司。因在Agentic AI上的佈局，美銀對Microsoft、Salesforce、Adobe等大公司表示青睞，而NICE、Informatica、Zeta等中小市值公司也被視為有潛力的目標公司。

美銀列舉了AI受益的三大發展階段：

第一階段：預計AI受益者將從輝達擴展到更廣泛的半導體領域和雲服務提供商（CSPs），這包括大型雲服務提供商，以及通訊領域內的資料中心房地產投資信託（REITs）。

第二階段：受益者可能會擴展到生產AI驅動應用程式的軟體公司，以及生產資料中心基礎設施的科技硬體和資本貨物公司，如伺服器、網路裝置以及電氣和空調裝置。

第三階段：受益者可能會擴展到整合AI產品和服務的公司，如餐飲等消費者服務公司、零售商、銀行和金融服務公司等消費者非必需品公司，媒體和娛樂公司，以及生物製藥和醫療裝置公司。

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