5月CPI資料繼續熱火朝天，但總體符合預期，因此無需進一步加碼聯準會加息預期。
先看總體資料：
- CPI同比4.2%，創2023年4月以來最高值，與預期相同，前值3.8%。環比0.5%，與預期相同，低於前值0.6%。
- 核心CPI同比2.9%，與預期相同，前值2.7%。環比0.2%，低於預期的0.3%和前值的0.4%。核心CPI環比增速的回落對於聯準會來說是難得的好消息。
但是如果仔細看CPI的結構，聯準會則可能喜憂參半：
- 憂的是能源價格上漲的持續性。能源價格的上升貢獻了物價漲幅的60%，是通膨不折不扣的“罪魁禍首”。其環比增速較4月的3.8%小幅回升到3.9%。汽油環比增速從4月的5.4%升至5月的7%，5月後美國駕車出行量將會明顯增加，汽油價格的上漲可能還會持續。
- 喜的是非能源價格產品表現尚可。能源價格以外的多數商品和服務環比增速有所回落，證明通膨還未廣泛傳導到其他部門。
- 此外住房價格環比增速從4月的0.6%下降到0.3%，住房價格的通膨粘性極強，5月住房通膨的回落意味著住房價格的上升尚未形成趨勢，聯準會對該部分通膨的擔心可以緩解一些。
對於預期之內的資料，資本市場反應較為平淡，10年美債從4.54%小幅下降到4.52%，黃金從4162美元/盎司小幅上漲到4182美元/盎司。CME的FedWatch則基本無變化。
是否超出市場預期是主觀的，而通膨的高讀數對聯準會來說則是不折不扣的現實壓力。未來通膨的回落，仍有賴於美伊戰爭的解決。
然而，在CPI資料發佈之前不久，川普稱即將下令打擊伊朗發電廠和橋樑，他放言：
他們花了太長時間去談判一個本可以對他們非常有利的協議，現在他們必須為此付出代價！！！
如果川普這次沒有TACO，那麼伊朗很可能會發起大規模反擊，戰事如果再度升級，能源價格的回落將遙不可期，CPI的未來走勢將更加危險。一句話，聯準會對通膨仍需十二分小心。
華許主持的第一場議息會議即將在下周召開，他將如何評估當前的通膨壓力，又會給出怎樣的利率指引，將會是市場的下一個關注重點。 (聊聊FED)