01 | 高盛首席策略師：中國AI硬體才是外資最確定的方向
"如果你要投資能源和基礎設施，中國的優勢非常明顯。"
高盛首席中國股票策略師劉勁津近日在接受中國證券報專訪時，給出了一個非常清晰的判斷：全球資金正在尋找AI盈利確定性，而中國AI硬體產業鏈，是那個最確定的落腳點。
這不是一句客套話。高盛梳理了全球超過3700家AI相關上市公司，按產業鏈環節分類研究發現——從盈利兌現能力來看，硬體層是中國AI產業鏈確定性最強的領域。 (來源：中國證券報)
02 | 製造業成本效率碾壓，這是中國AI的底牌
劉勁津的邏輯很直白：如果你要投資半導體，重要公司在日韓；投資AI模型層，美國選擇多；但投資AI的能源和基礎設施——中國製造業成本和效率都優於歐美。
無論是半導體、儲存、PCB，還是電力裝置、儲能、電網等基礎設施環節，中國企業均具備成本和效率優勢。過去一年，中國AI硬體類股的盈利預測持續上調，而網際網路類股的盈利預期則在下降。劉勁津特別指出：這種現象不只出現在中國，美國網際網路巨頭近半年同樣跑輸硬體公司。
這是全球性的資金轉向——從"講故事"到"看利潤"，硬體端的業績確定性正在碾壓一切。 (來源：中國證券報、金融時報)
03 | 外資回流的空間有多大？數字說話
高盛的資料顯示了一個重要訊號：
• 全球避險基金對中國股票總配置敞口已升至7.8%，處於歷史第97百分位
• 淨配置敞口升至8.5%，處於第63百分位——還有上行空間
• 全球主動型基金對中國的低配幅度，從歷史平均的320個基點縮小至255個基點
• 過去三個月，中國在全球主動型新興市場基金中的配置提升幅度達130個基點，增幅居首
劉勁津指出，目前海外資金對韓國、日本等市場的配置已接近歷史高位，而中國資產配置比例仍明顯低於2021年高點。增量資金回流的潛力客觀存在。 (來源：中國證券報)
04 | A股vs港股：短期高盛更看好A股
劉勁津明確表示：短期內A股的配置性價比優於港股。
核心邏輯不是A股比港股好，而是"機會成本"。港股網際網路類股的盈利回暖預計要到三季度至四季度才顯現，相關業績要到11月才能披露。如果其他市場未來3-6個月能給你確定的盈利增長可見度，而港股這邊還不確定——A股自然成為更優選擇。
但港股也不缺機會。部分網際網路龍頭估值已處於歷史低位，中報季將是關鍵窗口期。一旦企業能給出清晰的AI商業化路線圖和盈利預期，估值修復空間值得關注。 (來源：中國證券報)
05 | 下半年四個關鍵變數
劉勁津給出了下半年中國資本市場最值得關注的四大變數：
一、宏觀政策節奏。若財政和貨幣政策形成更強支撐，將為市場提供重要托底。
二、中美高層互動。此前的接觸已為後續對話奠定基礎，邊際改善有助於降低風險溢價。
三、中報盈利驗證。無論網際網路還是AI硬體，如果在中報中展現清晰的盈利增長路徑，將顯著提振投資者信心。
四、全球AI資本開支。全年最核心的驅動力來自美國科技企業持續超預期的資本投入。"如果他們把資本開支預期再提高，整個AI的故事還能延續。" (來源：中國證券報)
06 | 不止高盛：多家外資巨頭同步發聲
高盛並非唯一看好中國AI硬體的機構。貝萊德、宏利投資等多家頭部外資近期密集發聲。
貝萊德基金首席投資官王曉京表示：A股大盤股估值處於合理低位，相比美股具備性價比優勢，考慮到中國資產安全性和AI全產業鏈競爭力，長期投資價值值得期待。
宏利基金認為，AI創新周期的強度和迭代速度可能超過歷史上任何一輪，算力、大模型、AI端側（機器人、智能眼鏡等）是重點方向。
當全球頂級資本在同一時間錨定同一方向——你該認真看看中國AI硬體了。 (AI不洗澡)