6月26日，國新辦舉辦“開局起步‘十五五’”系列主題新聞發佈會，詳解“十五五”時期新型能源體系建設頂層規劃與落地舉措，圍繞拓寬民營企業能源投資管道、推進算力電力雙向協同、擴大非化石能源供給三大核心方向，釋放了重磅政策訊號。
在產業角度，國家能源局局長王宏志明確表示，在人工智慧爆發式增長帶動用電量激增的當下，未來將按照“以電強算、以算促電”的要求，從規劃佈局、政策體系、運行調節多維度推進算電協同。
而更引人注目的，則是國家在新能源產業建設方面的規劃。王宏志透露，預計“十五五”期間能源投資將保持穩步增長態勢，總規模超過20兆元，投資去向為兩方面：
一方面是實施一批重大戰略工程，包括高質量推進雅下水電等重大項目，建設“沙戈荒”新能源基地、水風光一體化基地、海上風電基地等，積極安全有序推進沿海核電建設。統籌推進油氣“全國一張網”、新型電網等基礎設施建設。
另一方面是建設新產業新業態項目，包括推動電動汽車充電設施網路提質升級，佈局建設風光氫氨醇一體化基地，建設光熱發電工程，推進綠電直連和智能微電網發展，建成一批零碳園區。
這20兆風口，是未來5年國資國企的優勢賽道。 國資在重資產、長周期、強公共屬性的主幹賽道具備天然主場優勢。疊加能源安全、雙碳承諾、基礎設施抗周期這三重邏輯，這條賽道對國資國企而言，確定性高、匹配度強、回報可預期，是少有的“長坡厚雪”。
20兆天量資金花落誰家?
根據全球風能理事會(GWEC)發佈《全球風能報告2024》顯示，2013年以來，全球風能新增裝機容量波動增長。2025年，全球新增風電裝機容量達到創紀錄的164.6GW，較2024年同比增長40%，是有史以來最好的一年。其中海上風電新增9.3 GW，陸上風電新增達到155.3 GW，是有記錄以來最高的一年。
而在國內，2016-2025年新增裝機容量呈現波動變化，2024年和2025年分別達8699萬千瓦和1.2億千瓦。
同一時間內，中國太陽能新增裝機容量快速增長，2015年突破1000萬千瓦，2022年突破8000萬千瓦，2025年的新增規模達到31507萬千瓦，為歷史最高水平。截至2025年年底，中國太陽能累計裝機容量達到120173萬千瓦。
不過，由於太陽能發電產能過剩嚴重，預計風光發電2026年將出現階段性回落，全年預計新增裝機3億千瓦上下，其中風電1.2-1.4億千瓦(與2025年大體相當)，太陽能1.6-1.8億千瓦(較2025年明顯回落)，風光新增裝機比例從1:2變為1:1左右，呈現風“強”光“弱”的格局。
長期來看，根據2026年6月國家發改委、國家能源局印發《新型能源體系建設“十五五”規劃》，明確到2030年非化石能源消費比重達到25%，風電和太陽能發電裝機比重超過50%、成為電力裝機主體，非化石能源發電量比重達到50%、成為電量主體，相關領域依然有非常大的增長空間。
當然，新能源行業並非單一賽道，除了發電以外，還包括新型儲能、氫能、綠色燃料、智能電網等多條產業鏈。對於國資國企而言，入局新能源，首先需要系統拆解產業鏈，釐清那些是卡脖子的技術高地、那些是即將爆發的增量市場、那些是自己有能力也有優勢切入的細分環節。
例如，國家能源局提及的新業態項目中，風光氫氨醇一體化項目就是典型的橫跨發電、儲能、氫能、化工與交通等多個行業的系統性工程，大致可以分為上游風光發電，中游電解水制氫、綠氨與綠色甲醇合成，下游終端應用等類股。
01. 上游：風光發電裝備製造與綠電生產
上游是整個產業鏈的能量源頭，負責將風能、太陽能轉化為綠色電力，為後續制氫提供零碳電能。主要包含兩大裝備製造體系：
(一)風電裝備製造
風電裝備製造包含從原材料到整機製造的完整鏈條。
1. 葉片
葉片是風機捕獲風能的核心部件，大型化趨勢明顯。時代新材(600458)2025年上半年風電葉片類股完成銷售收入39.11億元，同比增長39.38%，穩居國內前二。中材科技(002080) 同樣為葉片領域頭部企業。
2. 齒輪箱
風電主齒輪箱是風力發電機組的心臟。德力佳(603092) 是全球第三大風電齒輪箱廠商;中國高速傳動(00658.HK) 旗下南高齒是全球風電齒輪箱龍頭，全球市場佔有率持續多年超過30%。
3. 軸承
軸承是風機的“關節”，直接影響風機的可靠性和壽命。新強聯(300850) 是風電軸承龍頭，產品覆蓋主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承、齒輪箱軸承等全系列。國機精工(002046) 2025年成功研製國產首台8MW、18MW及世界首台26MW系列主軸軸承及齒輪箱軸承。恆潤股份(603985) 在風電軸承方向亦有佈局。
4. 塔筒
塔筒是支撐風電機組的鋼結構，將機艙和葉片抬升到高空以獲取更穩定、更強的風資源，是風機的基礎支撐結構。天順風能(002531) 為國內塔筒老牌龍頭;大金重工(002487) 深耕海上風電塔樁;泰勝風能(300129) 、天能重工(300569) 、海力風電(301155) 均為塔筒領域重要參與者。
5. 整機製造
金風科技(002202) 為風電整機龍頭，2025年公告擬在內蒙古投資189.2億元建設3GW風電制氫氨醇一體化項目。
(二)太陽能裝備製造
太陽能產業鏈涵蓋從矽料到電站的完整鏈條。
1. 矽料
矽料是太陽能產業鏈的起點，該環節技術壁壘和資金壁壘最高，也是產業鏈中價值最集中的環節之一。通威股份(600438)為矽料環節絕對龍頭，協鑫科技(03800.HK) 亦為重要參與者。
2. 矽片
矽片是太陽能電池的基底材料，其厚度、尺寸和晶體質量直接影響電池效率和成本。隆基綠能(601012)為全球矽片龍頭。
3. 電池片與元件
電池片是在矽片表面通過摻雜、鍍膜、印刷電極等工藝製成PN接面，實現光電轉換的核心器件。元件則是將電池片串聯/並聯並封裝在玻璃、背板、膠膜之間，形成可直接安裝發電的終端產品。晶科能源(688223) 、天合光能(688599) 、晶澳科技(002459) 為電池片與元件一體化龍頭。
4. 太陽能輔材
輔材是太陽能元件封裝和系統安裝所必需的材料，包括太陽能玻璃(覆蓋元件正面，提供透光和物理保護)、太陽能膠膜(將電池片與玻璃/背板粘結封裝)、背板(元件背面保護層)、邊框和接線盒等。福萊特(601865)與信義光能(00968.HK) 為太陽能玻璃雙龍頭，合計市佔率超50%。福斯特(603806)為太陽能膠膜全球龍頭，市佔率超50%。
5. 逆變器
逆變器是太陽能系統的“心臟”，將太陽能元件發出的直流電轉換為電網可用的交流電，同時承擔最大功率點追蹤(MPPT)、並網保護、系統監控等功能，是太陽能電站的核心電力電子裝置。陽光電源(300274)為全球最大的上市逆變器企業。
02. 中游：綠氫製備、儲運與綠氨/醇合成
中游是產業鏈的“加工廠”，將上游不穩定的綠電轉化為易於儲運的綠氫，再進一步合成綠氨或綠色甲醇。
(一)電解水制氫
1. 電解槽製造
電解槽是電解水制氫的核心裝置，利用直流電將水分子分解為氫氣和氧氣。電解槽的性能(能耗、壽命、響應速度)直接決定製氫效率和成本。鹼性電解槽(ALK)是目前主流，PEM電解槽響應速度快、更適配風光波動性，SOEC處於產業化早期。
隆基氫能擁有全球最大電解槽產能(2.5GW)，單槽產氫量3000Nm³/h領先。華電科工(601226) 自主研發3300Nm³/h鹼性電解槽，並聯合研發500Nm³/h PEM電解槽。華光環能(600475) 2025年完成首批針對中能建松原項目的大標方電解槽測試和交付。林洋能源(601222) 參股公司上海清耀已形成多款電解水制氫產品並成功供貨。
2. 電解槽核心材料
電解槽的核心材料決定裝置的性能和壽命。質子交換膜(PEM電解槽核心)負責傳導質子並隔絕氫氧，目前依賴進口;膜電極(MEA)是電化學反應發生的核心場所;雙極板起結構支撐和電流傳導作用;隔膜(鹼性電解槽)分隔陰陽極、防止氫氧混合;催化劑則降低電解反應的活化能，提高反應速率。這些材料的國產化是降本的關鍵。
金帝股份(603270) 已佈局0.075mm金屬雙極板，並擬投建氫能金屬雙極板產能。貴研鉑業(600459) 佈局電解水制氫關鍵催化劑產品。聚傑微纖(300819) 正在研發鹼性電解槽制氫用隔膜。
(二)氫氣儲運
1. 儲氫裝備
儲氫瓶是高壓氣態儲氫的核心裝備。中材科技(002080) 2023年車載儲氫瓶出貨1.3萬隻，國內第一。京城股份(600860)具備35-70MPa全規格儲氫瓶生產能力。
2. 壓縮機與儲運裝置
氫氣壓縮機是將氫氣增壓到所需壓力的核心裝置，用於加氫站、充裝站和管道輸氫等場景。液氫裝置(膨脹機、液氫泵)則是實現氫氣低溫液化儲運的關鍵裝備。杭氧股份(002430) 在氫液化、液氫儲運領域積累了豐富技術儲備，液氫罐、液氫泵、氫壓縮機、液氫閥門等產品均有對外銷售。厚普股份(300471)自2013年起開展氫能業務，是國內箱式加氫站解決方案服務商，覆蓋“制-儲-運-加”全產業鏈。
(三)綠氨合成
綠氨合成是將綠氫與從空氣中分離的氮氣通過哈伯法(高溫高壓下催化反應)合成氨(NH₃)的過程。
吉電股份(000875) 是國內綠氨製備領域的核心企業，依託大安風光制綠氫合成氨一體化示範項目，首創“綠氨規模、混合制氫規模、直流微網和固態儲氫”四項“全球之最”。
東華科技(002140)在煤制合成氨/尿素領域具備工程市場優勢，2024年簽署深能鄂托克旗風光制氫一體化合成綠氨項目制氫工程、合成氨工程EPC總承包合同，合計金額14.52億元。
(四)綠色甲醇合成
吉電股份(000875) 同時佈局綠色甲醇賽道，擬投資建設梨樹綠色甲醇創新示範項目。中遠海控(01919.HK)持續推進船隊綠色迭代，2025年完成首單綠色甲醇加注。
三、下游：終端消納與應用
下游是產業鏈價值實現的終點，綠氨和綠色甲醇通過航運燃料、化工原料、發電燃料等途徑進入終端市場。
(一)航運綠色燃料
綠氨和綠色甲醇是國際航運脫碳的首選替代燃料。據英國勞氏船級社預測，到2050年氨燃料需求將超過2億噸/年。
中遠海控(01919.HK) 截至報告期末，投入營運及在建綠色船舶合計42艘近78萬標準箱。國內綠色液體燃料到2030年缺口預計達450萬噸當量。
(二)化工原料與工業燃料
綠氨可用於生產尼龍、聚氨酯、氮肥等化工產品。華魯恆升(600426) 、魯西化工(000830) 為傳統合成氨及氮肥領域重要生產企業，正積極探索綠氨替代路徑。
(三)綠氨摻燒發電
華電科工(601226) 等電力央企正在探索綠氨摻燒等應用場景。綠氨摻燒可大幅降低燃煤電廠的碳排放強度。
03. 風光氫氨醇在那落地?
風光氫氨醇項目的核心商業模式是“在資源富集區生產，在需求集中區消納”。國家層面已明確提出“三北集中生產、東中南分線消納、陸海聯動、全國覆蓋”的總體佈局思路，國資國企在選擇落地區域時，需要綜合考慮風光資源稟賦、產業基礎、消納出口和政策支援力度。
一、核心生產區：“三北”風光資源富集帶
“三北”地區(西北、華北、東北)是中國風光資源最富集的區域，也是國家級綠色氫氨醇生產基地的核心承載區。這一區域適合佈局千萬千瓦級一體化基地。
東北地區是目前氫能投資的絕對核心高地。2026年上半年，遼寧、黑龍江、吉林三省氫能項目合計投資414.77億元，佔總投資的69.7%。
吉林是這一區域的標竿——松原坐擁“陸上風光三峽”的資源稟賦，中國能建投資建設的全球最大綠色氫氨醇一體化項目已正式投產;大安風光制綠氫合成氨一體化示範項目已平穩運行9個月;遼源總投資286億元的天楹風光儲氫氨醇一體化項目正加快推進。吉林正建設全國最大的綠氫生產基地。
內蒙古是全國風光氫氨醇項目最為密集的省份之一。內蒙古興安盟、巴彥淖爾等地的一體化示範項目已具備全國示範意義，中能建、國家能源集團、中廣核等央企能源巨頭紛紛在此佈局。
西北地區(新疆、甘肅、寧夏)同樣是重點佈局區域。甘肅河西走廊、寧夏等地已集聚多個綠氨、綠醇項目。中國能建已在蘭州等多個地區佈局50余個相關項目。
河北憑藉滄州渤海區域的風光資源與綠色港口戰略佈局，國家能源集團“綠港氫城”綠氨項目一期已建成中交，成為河北首個萬噸級綠氨項目。
二、區域級基地與終端配套區
在“三北”集中生產區之外，環渤海、華東、川渝等地區適合佈局區域級基地;港口零碳區、交通樞紐則適合打造場景終端配套基地。
環渤海地區的優勢在於既接近北方資源產地，又面向航運燃料需求市場。河北滄州的“綠港氫城”項目就是典型代表。山東擁有國內現存唯一海上風光氫氨醇項目。
華東地區(江蘇、上海等)依託海上風電資源和長三角龐大的工業與航運需求，重點佈局SAF、生物質氣化甲醇等細分賽道。川渝地區作為區域級基地，在綠色氫氨醇的工業應用和交通消納方面具有獨特優勢。
粵港澳大灣區則依託港口優勢和跨境協同條件，重點佈局航運綠色燃料加注和終端應用。
展望未來，隨著產業逐步升級完善，新能源將日益成為橫跨新能源發電、電解水制氫、化工合成、儲運物流等多個工業門類的綜合系統，產業鏈條長、技術路線多元、投資體量巨大。對於國資國企而言，入局這一賽道首先要解決的，不是“要不要投”的問題，而是“投什麼、投那裡、怎麼投”的戰略命題。 (AI科技銳評)