韓國央行罕見發聲，對掛鉤三星電子與SK海力士的單股槓桿ETF發出風險警告，態度較6月金融穩定報告明顯轉向。這批5月底獲批的產品上線即爆火，單月成交額高達212兆韓元，佔ETF總成交額逾四分之一。央行警告，其順周期機制將放大市場波動、加劇股市集中風險，監管收緊預期驟然升溫。
韓國央行（BOK）加入監管警告陣營，對掛鉤$三星電子 (005930.KR)$和$SK海力士 (000660.KR)$的單股槓桿ETF發出風險警示，認為相關產品可能放大市場波動，並加劇韓國股市對少數半導體股票的過度集中。
周日，韓國央行在回覆在野黨國民力量黨議員Park Sung-hoon的書面問詢時表示，上述槓桿ETF可能強化單邊交易行為，在投資者集中湧入或撤出時進一步加劇市場波動；若股價出現大幅下跌，ETF贖回和投資組合再平衡將放大散戶損失，並引發更廣泛的市場動盪。
此次表態明顯強於韓國央行6月24日金融穩定報告中的措辭——彼時央行還認為該類產品有助於吸引外資、遏制資本外流。
隨著韓國央行公開表達類似關切，金融監管部門收緊單股槓桿ETF投資門檻的討論預計將加速推進。
監管警告升級，立場明顯轉向
韓國央行在上述書面回覆中指出，隨著半導體行業盈利改善，國內股市對少數半導體股票的集中度持續上升。$三星電子 (005930.KR)$和$SK海力士 (000660.KR)$合計佔韓國股市市值及交易額的逾半壁江山，單股槓桿ETF的存在可能進一步加劇這一集中風險。
此次表態與央行6月24日金融穩定報告中的立場形成明顯落差。在該報告中，央行曾援引政府推出相關產品的初衷，認為單股槓桿ETF"有助於提供境內替代品、遏制資本外流，同時吸引外資流入韓國"。而此次書面警告措辭更為強硬，標誌著央行立場的顯著轉變。
產品規模急速膨脹，引發市場擔憂
今年5月27日，韓國金融當局批准了國內首批單股槓桿ETF，允許本地券商推出16隻掛鉤上述兩家科技巨頭的產品，作為政府重振國內資本市場舉措的組成部分。與追蹤KOSPI 200或標普500等寬基指數的傳統槓桿ETF不同，這類產品為投資者提供個股的槓桿敞口，每日漲跌幅為標的股票的兩倍。
受人工智慧相關晶片行情提振，上述產品迅速受到投資者追捧。14隻槓桿ETF在6月單月合計成交額達212兆韓元（約合1386億美元），佔同期ETF總成交額的26.6%。
申萬宏源證券指出，5月以來，韓國股市2倍做多ETF的資金流入大幅飆升，遠超其他倍數槓桿ETF和普通市場ETF。歷史規律發出警示：2017年和2021年韓國股市見頂回落並持續下行期間，槓桿ETF規模反而逆勢持續上升，與當前走勢高度相似。
此類ETF為維持目標槓桿比例，通常在股價上漲時買入、下跌時賣出，這一機制本身即具有順周期特性，可能強化市場價格波動。
監管收緊預期升溫，金融監督院已率先表態
韓國金融監督院院長Lee Chan-jin此前已於6月22日的新聞發佈會上公開表示，對批准上述產品感到個人遺憾。"當時我們推進得太倉促了，"Lee Chan-jin說，"回過頭來看，我後悔批准了這些產品，或許我當時應該竭盡所能阻止其獲批。"
目前，金融當局正在研究收緊單股槓桿ETF投資門檻的具體措施。韓國央行此次公開發聲，預計將為相關討論注入更強推力，監管趨嚴的預期進一步升溫。
上述監管爭議正值市場關注三星電子第二季度業績之際，業績將於本周二公佈。近期三星電子和SK海力士股價波動明顯加劇，市場人士表示，若業績超預期，有望重燃晶片行業樂觀情緒，並進一步提振投資者對半導體相關投資產品的配置意願。 (華爾街見聞)