近一段時間，伴隨著資本市場波動加大，關於美股AI泡沫的爭論也明顯升溫。特別是在7月初Meta稱轉售過剩算力，黑石也宣佈推遲資料中心建設計畫，導致費城半導體指數連日重挫，並帶動日本、韓國相關行業公司股價的劇烈波動。
與此同時，多家國際機構也表達了針對美股AI產業估值高企的擔憂。摩根大通策略師團隊在報告中指出，美國半導體股票相對於AI超大規模雲端運算企業的極端超額表現，已造成難以為繼的估值鴻溝，預計這一差距最終將縮小。
華爾街知名“大空頭”、電影《大空頭》主角原型Michael Burry也再次出手。當地時間7月2日，他以1051.87美元的價格做空了美光科技的股票，警告美股半導體類股或將面臨約30%的回呼。
與美股AI陷入爭議漩渦截然不同的是，中國AI產業鏈卻被眾多機構看好。研究機構Omdia在發佈最新的報告中大幅上調2026年中國半導體市場預期，預計同比將增長約93%，其中AI推動下的半導體儲存市場預計將大幅增長262.9%。
中信證券更在研報中直言，中國算力過剩的擔憂並不成立，在海外AI資產進入高擁擠、高關聯、高波動階段後，國際資金開始重新尋找差異化收益來源，而具備差異化價值的國產算力更有望獲得外資配置。
一邊是美股AI泡沫爭議不斷，另一邊是中國AI產業鏈被持續看好，背後的原因是什麼？中信證券所說的“差異化價值的國產算力”，又體現在那裡？
粵開證券首席經濟學家研究院院長羅志恆撰文稱，中美兩國穩居全球AI發展第一梯隊，美國憑藉技術先發優勢在前沿技術和高端市場領跑，中國依託超大規模市場與完備製造基礎在應用場景快速鋪開。
針對中美AI發展路徑的差異，羅志恆認為，這體現在發展目標、技術路線和商業模式三大維度。特別是在發展目標上，美國以實現通用人工智慧（AGI）為核心，追求技術極限突破；中國以應用為導向，解決實際產業問題，服務高品質發展。他還指出，造成這種差異的根源在於頂層設計、產業基礎與融資模式的不同。美國將以“贏得競賽”為導向，產學研體系成熟但製造業基礎薄弱，導致長於前沿創新但短於規模化應用；同時，美國AI投資由私人資本主導，更關注企業技術壁壘和估值空間。
而與之相比，中國將AI發展融入國家規劃，強調科技與實體經濟協同發展，基於完備的製造業體系，為AI與產業深度融合提供堅實支撐；AI融資則以政府和產業資本為主，易於推動資源整合與技術落地。
中國證監會首批成員、資深金融證券投資專家何曉宇在接受環球網記者採訪時也強調，中國的“人工智慧+”不是美國的“AI for Enterprise”翻版，而是把 AI 當成新型工業化的基礎在鋪設——政策從研發驅動切到場景驅動、從普惠撒錢切到精準引導，本質是要讓AI在具體場景創新、投資佈局拓圈中，挖掘出實體產業投資回報的潛力。
具體到AI產業投資，即將於7月17日，在上海舉辦的2026世界人工智慧大會則是一扇直觀的窗口。儘管距離大會開幕尚有一周左右的時間，但圍繞這場上海最高規格AI盛會的熱度已癒發受到關注。據悉，在本屆世界人工智慧大會上，將有超300款產品將全球首發；大會的規模也將創下歷年之最，1400位海內外嘉賓、1100余家企業參展、展覽面積破10萬平米、3000余項技術產品集中展出。屆時環球網的記者團隊也將親赴現場，為大家帶來更多一手觀察和報導。
特別是聚焦在AI的場景化應用落地，據上海市人民政府新聞辦公室發佈，依託數位化智能匹配與專家一對一服務，目前促成意向合作金額162億元，落地57個實體應用場景，十余家頭部創投機構、200餘名投資人設立專屬對接專區，持續賦能AI項目商業化落地。其中引人關注的是，湧現出了很多金融、醫療、製造的專業化模型，比如客服銷售Agent矩陣、AI for Science新藥平台、AI水印、AI深偽檢測等，具身智能則從舞台進工廠，標誌著中國的AI模型，正在從“大而全”走向“專而精”。
對此，中國電子云高級副總裁黃鋒深有感觸，他在接受環球網記者採訪時提到，人工智慧行業有一個殘酷的資料：90%的智能體項目止步於Demo，“通用大模型在真實業務中面對精準任務、拒止環境、複雜決策等嚴肅場景時力不從心——實驗室裡能跑，生產環境裡跑不起來，‘專而精’能有效破解這個困局。”
黃鋒進一步分析表示，中美AI發展路徑確實存在結構性差異，美國走的是通用大模型驅動的路線，依靠先進的AI晶片、算力規模和參數量級，不斷突破大模型的能力邊界，在AI基礎理論研究和大模型通用能力上領先。中國的差異化優勢則是在AI應用落地，包括低成本的工程化落地能力、規模化算力基礎設施、政策驅動的AI普惠。很多關鍵行業場景豐富，有海量資料和真實生產環境可以發揮AI的價值。
更值得關注的是，中國的AI發展戰略與國家發展規劃高度契合，鼓勵AI技術攻關的同時，更加強調推動AI技術與實體經濟深度融合，而非單純的技術競賽。2025年8月國務院印發《關於深入實施“人工智慧+”行動的意見》；同年10月，四中全會通過的《“十五五”規劃建議》則明確提出“搶占人工智能產業應用制高點，全方位賦能千行百業”；今年3月公佈的《“十五五”規劃綱要》，則從更高維度進一步提出深化拓展“人工智慧+”。
對此，羅志恆在文章中指出，一個“加號”凸顯了“應用”的政策重心。何曉宇同樣表示：“國內AI產業扶持政策的演進，既反映了中國AI產業從技術攻堅到價值轉化的階段性特徵，又為企業在不同區域、不同領域的戰略佈局提供了清晰的指引。”
這也就難怪阿聯《國家報》刊發霍特國際商學院亞薩爾·賈拉爾博士的評論文章稱，中國“人工智慧+”並非簡單地將AI工具嫁接於現有流程，而是意味著對製造業、物流、能源、交通、醫療及服務業等全價值鏈進行系統性重構，使智能技術成為經濟運行的內生特徵。賈拉爾博士還總結指出：“在這一經濟新範式下，人工智慧不再作為獨立產業存在，而是深度融入所有產業。這場由國家主導的戰略轉型早有規劃，如今已在資料積累、企業實踐與制度建構中清晰顯現。” (總財)