2027年，銅箔或將成為AI產業鏈最嚴峻的瓶頸。 今天的文章，核心是聚焦關於AI板卡材料的升級路徑，以及第四代HVLP銅箔的供需缺口 一、AI算力需求“狂飆”，但產能爬坡為何“慢”了？ 你可能以為，NVIDIA的產能會像火箭一樣躥升。但專家指出，NVIDIA的產能爬坡節奏明顯放緩。原因有二：

①隨著博通籌劃超600億美元AI晶片融資，其債券收益率和CDS價格雙雙走高，顯示債市開始重新評估晶片廠商為客戶融資「背書」的潛在風險；②摩根大通警告，AI產業鏈中的租賃、採購承諾和各類擔保正形成規模龐大的「幽靈槓桿」。 財聯社8月25日訊（編輯 史正丞）最新消息顯示，華爾街對「算力貸」相關風險的擔憂，正指向定製晶片和先進網絡晶片供應商博通。 據悉，一隻票面利率5.15%、2031年到期的博通債券，8月以來收益率已上升約14個點子（註：這意味著債券價格下跌）。與此同時，其5年期信用違約互換（CDS）價格同期上漲了28個點子，升幅甚至高於甲骨文和SpaceX。 據財聯社上周報導，博通正與黑石集團和阿波羅全球管理等機構洽談，計劃通過債務融資籌集超過600億美元的資金，用於為人工智慧晶片項目提供資金支援。三家公司今年早些時候曾表示，計劃在2028年前支援超過20吉瓦的AI算力部署，所需資金將達到數千億美元。

上游看價格、中游鎖收益、下游穩成本——當算力有了期貨，整個AI產業的遊戲規則都將被重寫 2026年5月12日，CME宣佈推出全球首個算力期貨合約。一周之內，ICE宣佈入局。目前，CME和ICE的現金結算算力期貨仍在等待美國商品期貨交易委員會審查，預計於2026年底推出。與此同時，受CFTC監管的預測市場平台Kalshi已上線B200、H200及A100晶片的算力定價曲線，其中B200報價為5.41美元。 當算力期貨正式上線，它將如何改變整個AI產業鏈的格局？答案藏在三個環節裡——上游晶片廠、中游雲服務商、下游AI應用企業。每個環節都將被深刻重塑。 一、上游晶片廠：從“賭產能”到“看價格”

我在2020年提出“新基建，打造以新能源、人工智慧、高端製造為代表的經濟新引擎”。2024年9月預測“信心牛、科技牛”。今年1月初從矽谷考察回來提醒：AI不是風口，是海嘯，遠超30年前的IT網際網路。超級應用大爆發，AI中國力量崛起。AI的背後是算力，算力的背後是電力。站在光裡，存在芯裡。這是我們這代人最重要的機遇。 AI是康波周期量級，十年向上趨勢，分為兩大波：第一波賣鏟子，第二波超級應用。第一波是算力、晶片等基礎設施；第二波是超級應用，未來空間可期。 未來AI超級應用落地，商業化閉環，助力未來AI產業可持續發展。比如：大模型付費制訂閱、智能駕駛系統訂閱、AI Agent驅動Token經濟、AI多模態生產短劇付費內容等。 AI超級應用：大模型、Agent、智能駕駛、AI創新藥、AI眼鏡、人形機器人等，將改變世界。本文將系統深度介紹AI產業鏈的各個賽道和機遇。

“現在能供NVIDIA 1.6T光模組使用的基材，全球只有三個料號。”一位資深專家在閉門交流中直言，“而這三種料號，與Vera Rubin所用的基材一模一樣。” 這句話，揭開了當前AI產業鏈最隱秘的“卡脖子”環節——M8覆銅板。 一、三個料號，一個“共享”困局 全球能過NVIDIA認證的M8基板，只有三種：台光的EN892K、斗山的DS740/7,409D、生益科技的9GM。

貝萊德2026年二季度13F持倉報告顯示，截至2026年6月30日，其整體持倉規模約6.73兆美元，上一季度為5.72兆美元，環比大幅增長約18%。投資組合涵蓋近5萬隻個股。二季度貝萊德新增274隻個股持倉，增持3606隻，減持1322隻，清倉263隻。前十大持倉集中度小幅抬升至28.01%，核心賽道抱團強化，調倉風格極致聚焦、主線清晰。核心調倉特徵：前十重倉全員主動增持，全鏈條佈局AI算力基礎設施；逆勢加倉記憶體晶片+半導體裝置，看多半導體全產業鏈復甦；全面減持消費、金融、醫療、工業等傳統防禦價值類股，風險偏好極致上行。 一、前十大持倉特點 前十大持倉標的佔總市值的28.01%，集中度相對較高。（股數：萬股；貨幣單位：億美元） 類股結構綜述

光模組 昨天光模組的新聞，跟很多朋友都討論過，大家的觀點都比較一致，基本都沒那麼悲觀，市場的表現也是符合這個預期，低開高走。 海外券商和其他機構的觀點，其實也都沒什麼太大的亮點，都是那套說法。 野村

韓國總統李在明將於本周五訪美矽谷，三星、SK海力士等韓國企業掌門人也將出席。會議將圍繞HBM、GPU及生成式AI展開，探討晶片採購、先進製程合作及AI基礎設施建設。此行旨在強化韓國在AI供應鏈中的核心地位，其釋放的合作信號將成為觀察全球AI產業鏈投資趨勢的重要窗口。 韓國總統李在明即將開啓橫跨美國、南美和德國的五國訪問，首站定於矽谷，其中涉及全球AI產業鏈核心企業的高層會晤，正成為市場關注焦點。 7月22日，據韓聯社，李在明將於本周五抵達美國舊金山，展開為期兩天的訪問，並計劃會見OpenAI首席執行長Sam Altman、輝達首席執行長黃仁勳等科技行業領袖。 與此同時，$三星電子 (005930.KR)$執行董事長李在鎔、SK 集團會長崔泰源、Naver董事會主席李海珍等韓國企業負責人，也預計將在矽谷與黃仁勳舉行會晤。Anthropic首席執行長Dario Amodei預計出席相關活動。