存半導體股正在進入調整局面，出現了三個消極因素。一是各儲存企業同時宣佈增產，出現了供過於求的擔憂；二是兩家中國儲存企業崛起……
拉動全球股市行情的儲存半導體股正在進入調整局面。7月13日，美國股市的相關股票出現暴跌。認為因人工智慧（AI）投資帶來的價格暴漲、將享受罕見強勁業績的股價走高預期出現了三個消極因素。
13日，納入世界儲存半導體概念股的美國交易所交易基金（ETF）“Roundhill Memory ETF”比上周末暴跌9%。與6月22日創出的最高點相比，不到一個月下跌了3成。該ETF在儲存半導體股受追捧的背景下於4月初被推出，ETF的發行吸引了歷史上最大規模的資金流入，成為話題。
SK海力士在美國市場下跌9%
13日在美國股市，閃迪(Sandisk)股價下跌13%，美光科技下跌4%。賣出的起點是韓國的SK海力士。在首爾市場，現貨股票暴跌15%，上周末在美國納斯達克上市的美國存托憑證（ADR）也下跌了9%。
拖累儲存半導體股的並非業績惡化，而是投資者心理的變化。
大型科技企業為了在人工智慧競爭中生存下去，大規模採購了儲存半導體。需求激增導致供不應求，高性能產品價格暴漲。用於個人電腦和智慧型手機的通用產品也受到供應緊張的波及，業界因罕見的強勁業績而沸騰。
例如儲存半導體巨頭美國美光科技，隨著利潤預期的提高，股價在一年內漲至8倍。但是，越是因特需而沸騰的行業，越容易產生反作用。投資者也開始關注供過於求比預期更早出現的風險情景。主要消極因素有三個。
各廠商紛紛增產，供應過剩令人擔憂
第一個原因是，由於各儲存企業同時宣佈增產，出現了供過於求的擔憂。
SK海力士將把通過ADR上市募集到的265億美元用於首爾南部龍仁市正在建設的新工廠等。將增強生成式AI運行所需的高頻寬儲存器（HBM）的產能。
作為競爭對手的韓國三星電子13日宣佈，將龍仁市半導體新工廠的投產時間比計畫提前1～2年，力爭2029年投產。
儲存半導體行業此前一直存在“矽周期”，即繁榮期業績增長，裝置投資隨之增加，而在其後的蕭條期，由於供應能力過剩，不得不調整庫存，從而陷入大幅虧損。
目前，以人工智慧需求為背景，認為繁榮將長期持續的“超級周期論”正在抬頭。旗下擁有SK海力士的SK集團的會長崔泰源表示，“現在已經不是周期性行業”。
如果各廠商押注需求擴大，同時增產，有可能導致供應過剩。供需的正常化有可能比預期更快到來。在儲存半導體急劇短缺的局面下，採購企業有可能提前增加了產品庫存。
晨星（Morningstar）股票分析師Jing Jie Yu預測稱，“由於2027～2028年產能大幅增強，2029年將迎來周期轉換”。
兩家中國儲存企業崛起
第二是警惕“中國衝擊”。
由於中國企業的技術創新和產能擴大、產品價格暴跌的現像在太陽能面板和純電動汽車等多個產業反覆出現。有觀點擔心，儲存半導體行業也會發生類似的情況。
業內人士關注的是美國政府加強安全方面警惕的中國長鑫儲存技術（CXMT）和長江儲存科技（YMTC）的動向。有報導稱，美國蘋果正在考慮採購中國企業生產的通用儲存，認為中國企業破壞西方儲存企業一直享受的高收益的警惕正在加強。
目前的“超額利潤”不僅來自最尖端的HBM，還受到通用產品價格高漲的支撐。如果中國企業增加通用產品的供應，價格上漲將出現逆轉，有可能壓制西方企業的利潤率。
出現儲存半導體節約技術
第三是儲存晶片使用方面的技術創新。
儲存半導體價格的高漲，對於營運資料中心的大型科技企業和裝置製造商來說，意味著成本的增加。使用企業也沒有作壁上觀，正在加緊開發通過軟體來減少記憶體消耗量的技術。
美國Google今年3月發佈了壓縮技術“TurboQuant”，聲稱可以將AI模型運算所需的記憶體容量最多減少到六分之一。認為提高效率將抑制未來儲存半導體需求的警惕感也在加強。
美國銀行預測“長期合同的擴大將支撐儲存半導體價格，盈利環境將比想像中更持久”，但價格設定的主導權很難一直掌握在生產商手中。
因AI繁榮而沸騰的儲存半導體能否維持目前的價格和利潤水平？正在逐漸進入意識到“盛宴之後”的階段。 (日經中文網)