聯準會已經進入靜默期，但是美債卻不太平，最近一周美債收益率一路飆升。
先看短債的標竿——2年美債——已經上行21BP至4.37%，創下2025年1月以來新高。
長債也不好過，10年美債14BP達到4.71%，同樣是2025年以來新高。30年美債上行8BP到5.17%，雖然上行幅度低於10年，但絕對值水平僅比近10年的高點——5.18%——低1BP。
是什麼造成了美債的走弱呢？答案仍指向聯準會，市場的加息預期再度升溫：
芝商所的FedWatch顯示7月加息的機率為35.8%，1周前這一機率僅有11.8%，彼時低於預期的CPI打消了市場對聯準會7月加息的顧慮。
而9月加息的機率則上升至82.6%，1周前這一機率是52.4%。市場幾乎已經認定聯準會將在9月加息。
加息預期升溫的主要因素是，隨著美伊戰火重燃，油價再度飆漲，布油價格已經再度升至90美元上方。
而聖路易斯聯儲用來衡量長期通膨預期的T5YIF（5-Year, 5-Year Forward Inflation Expectation Rate）較1周前上行7BP，顯示出長期通膨預期存在脫錨風險。
火上澆油的是美國的就業市場也再度釋放出積極訊號，上周初次領取失業金人數18.7萬，不但大幅低於市場預期的21.2萬，還創下1969年9月以來新低。
一邊是火熱的通膨，一邊是穩定的就業，市場不擔心聯準會加息才奇怪。
總體上看，本周的市場表現，印證了筆者在本周一更新的文章（聯準會加息觀察：箭已上弦）中得出的結論：加息已經成為聯準會的現實選項，持有對聯準會利率敏感資產（美債、黃金等）的人需要提高警惕。
下周聯準會7月議息會議即將召開（28日-29日，當地時間），那麼聯準會會加息嗎？
筆者認為大機率仍不會，這是因為仍有不少聯準會官員需要看到更多資料後，才能決定是否加息，並且聯準會主席華許也不是加息的激進推進方，在資料證明通膨失控前，華許有充足的政治動機——川普的中期選舉——拖延加息時間。
然而如果9月議息會議前的資料顯示通膨，特別是核心通膨，重拾上行態勢，在FOMC的集體表決機制下，華許也無法逆勢而為，聯準會加息的大門將被打開。(聊聊FED)