蘋果第四財季營收指引僅9%至11%，低於市場預期。蘋果CFO Kevan預計第四財季iPhone收入將受到供應限制的拖累，增速將陷入15%左右的兩位數增長區間。而服務業務在剔除2.5%的外匯因素後，增速預計與第三財季的12%基本持平。庫克宣佈本次為其最後一次主持業績會，候任CEO約翰·特納斯將接棒。
$蘋果 (AAPL.US)$公司創下史上最強六月季度業績，但內存價格飆升與先進製程晶片供應趨緊正演變為當前最大經營隱患，令市場對即將到來的關鍵假日銷售季前景存有疑慮。
美東時間7月30日周四，蘋果公佈第三財季業績報告，第三財季蘋果的總營收和iPhone收入略超預期，但服務業務和中國市場的業績遜於預期。
業績電話會上，蘋果高管預計，公司第四財季、即本財季的營收將增長9%-11%。這一指引區間整體低於分析師預期的增速12.1%。蘋果高管指出主要遭受兩大因素的拖累：外匯和供應限制。
蘋果CFO Kevan預計第四財季iPhone收入將受到供應限制的拖累，增速將陷入15%左右的兩位數增長區間。而服務業務在剔除2.5%的外匯因素後，增速預計與第三財季的12%基本持平。
面對蘋果產品漲價的疑問，首席執行長蒂姆·庫克（Tim Cook）解釋道：
我們正處於我稱之為『百年一遇的洪水』般的記憶體定價環境中，記憶體價格呈指數級增長，這就是漲價的原因。
為了應對這一危機，庫克表示蘋果正在評估所有的供應來源選項。
與此同時，本次電話會議也標誌著一個時代的終結。庫克宣佈這是他最後一次主持業績電話會議。
蘋果硬體工程高級副總裁John Ternus已以候任CEO身份出席，將從下一季度起主導此類會議。庫克表示對公司未來"從未如此充滿信心"。
需求遠超預期，「我們在為供應鏈苦苦掙扎」
市場高度關注蘋果第四財季增速放緩的原因。
蘋果CFO Kevan Parekh在會上明確指出，下季度的總收入將遭受兩大因素拖累：外匯和供應限制。
預計外匯將對整體增長率造成約2.5個百分點的環比逆風，而供應限制的負面影響將在第四財季「顯著增加」，並將波及iPhone、Mac和iPad。
在被分析師問及這是否意味著需求下滑時，庫克給出了極為直接的反駁。他表示核心問題出在先進工藝節點的SOC（系統級晶片）產能上。庫克強調：
坦率地說，這根本不是常規的供應問題，而是一個需求預測問題。
他補充表示：
iPhone和Mac的表現都明顯好於我們的預期。我們原本的期望值就已經很高了，但正如你所看到的，iPhone本季度增長了22%，今年迄今也增長了22%，這些都是非凡的數字。而供應鏈的靈活性比平時要低得多。我們一直在提前拉動供應，但在某個階段，這是有極限的。因此，我們將迎來一個要在供應端苦苦掙扎（scrambling）的季度。
對於下季度具體業務，CFO Kevan預計iPhone的報告增長率將處於「15%左右的兩位數區間（mid-teens）」。而服務業務在剔除2.5%的外匯逆風後，增速預計與第三財季的12%基本持平。
「百年一遇的洪水」，飆升的記憶體成本重壓毛利率
除了產能瓶頸，市場敏銳地捕捉到了近期蘋果產品漲價的動向。當被問及定價策略與記憶體晶片通膨的關聯時，庫克解釋道：
我們是不情願地提高了價格。我們之所以這樣做，是因為我們正處於我稱之為『百年一遇的洪水』般的記憶體定價環境中，記憶體價格呈指數級增長，這就是漲價的原因。
CFO Kevan補充了具體數據，指出第三財季毛利率扣除關稅退稅後為48.1%。同時對第四財季毛利率，扣除關稅退稅後預估46.5%的指引下調，Kevan表示：
超過100%的原因都可以用記憶體成本的變動來解釋。
為了應對這一危機，庫克表示蘋果正在評估所有選項：
DRAM市場主要有三家供應商。顯然，如果有更多的供應商，對我們在供應端乃至定價端都會有好處......我們正在評估所有的供應來源選項。
Apple AI的想像空間與全球落地挑戰
作為未來增長的最大想像空間，Apple Intelligence，尤其是全新的Siri AI在WWDC發佈後備受矚目。管理層確認，早期開發者和公眾Beta版的反饋「極其熱烈（phenomenal）」。
關於AI是否會改變蘋果的資本密集度，庫克承認公司正在增加研發和AI的總體支出，並採用了「混合模型（本地+自有雲+第三方雲）」。
他暗示了未來的商業化路徑：
我們確實相信會有很多人想大量使用它。因此，我們將在iCloud+上提供某種升級選項，人們可以購買更高級的iCloud+服務。
而在市場關注的歐盟和中國市場的AI落地進度上，庫克給出了最新回應：
我們希望在所有地方同時發佈一切，但在歐盟我們未能做到。我們正與歐盟委員會密切合作，希望能達成某種解決方案；至於中國，上周我們獲得了發佈Apple Intelligence初始功能的批准（如清理等功能），我們正在推進這些功能的推出，而對於Siri AI，未來還需要做更多的工作。
蘋果Q3財季電話會全文（AI輔助翻譯）：
投資者關係總監 Suhasini Chandramouli：
下午好，歡迎參加蘋果公司2026財年第三季度業績電話會議。我是投資者關係總監Suhasini Chandramouli。本次電話會議將進行錄音。今天將首先由蘋果公司首席執行長蒂姆·庫克（Tim Cook）發言，隨後由首席財務官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）發言。候任首席執行長約翰·特納斯（John Ternus）也將出席本次電話會議。管理層準備好的發言結束後，我們將開放分析師提問環節。
請注意，今天討論中涉及的部分資訊屬於前瞻性陳述，包括但不限於有關營收、毛利率、運營費用、其他收支、稅務及未來業務展望的相關內容。這些陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果或趨勢與預測存在重大差異，包括與宏觀經濟環境、關稅及其他措施以及法律法規程序對公司業務和經營業績潛在影響相關的風險。如需瞭解更多資訊，請參閱蘋果公司最近提交的10-Q表格、10-K表格及今日向美國證券交易委員會（SEC）提交的8-K表格及相關新聞稿中討論的風險因素。更多資訊還將載於明日提交的截至2026年6月27日季度的10-Q表格，以及我們向SEC提交的其他報告和檔案。蘋果公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務，這些陳述僅反映其作出之日的情況。下面，請允許我將電話轉交給蒂姆，請他發表開場致詞。
首席執行長 蒂姆·庫克（Tim Cook）：
謝謝，Suhasini。
下午好，感謝各位參加本次電話會議。今天，蘋果公司榮幸地宣佈，本季度營收達到1094億美元，同比增長16%，創六月季度歷史新高。儘管面臨供應約束和連續外匯逆風，我們依然取得了這一成績。
我們史上最受歡迎的產品陣容持續贏得消費者的熱情追捧：iPhone營收同比增長22%，達到六月季度歷史新高。Mac產品線強勁增長29%，同樣創下六月季度營收紀錄。服務業務以307億美元營收再創六月季度新高。我們在每個地理區域均實現了六月季度營收紀錄，包括美國、拉丁美洲、西歐、印度、中國大陸、日本和東南亞。我們在成熟市場和新興市場均創下六月季度歷史新高，且在大多數新興市場實現了兩位數增長。
今年的全球開發者大會（WWDC）精彩展示了我們的最新創新成果。我們隆重推出了全新的Siri AI——這是對Siri全面重新設計的版本，功能強大、高度個性化，並無縫整合於我們的各個平台。開發者測試版和公開測試版的用戶反饋令我們倍感振奮。早期用戶的評價非常出色，聽到用戶對我們所構建功能的興奮之情，我們深感欣慰。這也印證了我們的核心理念：構建以隱私為基礎、依託個人情境的AI，能夠從根本上改變用戶獲取資訊和使用產品的方式，真正豐富他們的生活。我們對此滿懷期待，對其即將帶來的影響充滿熱情。
在WWDC上，我們還發布了幫助家長保護孩子網絡安全的新工具，並對此次發佈獲得的壓倒性正面反響感到欣慰。"申請瀏覽"和"時間限額"等全新兒童安全功能，將幫助家長引導孩子養成健康的數字使用習慣。這些新工具融合了領先的臨床和兒童發展研究成果，包括美國兒科學會的相關指導建議。我們的目標是讓家長更便捷地管理孩子所接觸的內容、互動對象以及設備的使用方式和時間。我們期待今秋將這些全新功能連同各操作系統的精彩更新一併帶給用戶。
iPhone業務
本季度iPhone營收為543億美元，同比增長22%，在每個地理區域均創下六月季度營收紀錄，並創下六月季度升級用戶紀錄。根據IDC數據，本季度我們在全球市場份額有所提升。正如我此前所言，這是我們有史以來功能最強大、最受歡迎的iPhone產品線。藉助A19和A19 Pro晶片的卓越性能，越來越多的用戶每天都依賴iPhone體驗AI功能。
iPhone全系列持續在性能、續航、耐用性和攝像功能方面滿足用戶的日常需求：無論是iPhone 17 Pro和Pro Max的卓越攝像系統、iPhone Air的超薄設計、iPhone 17均衡的性能與耐用性，還是iPhone 17e的超高性價比，每一位用戶都能找到適合自己的iPhone。
Mac業務
Mac本季度營收104億美元，同比大幅增長29%，創下六月季度最佳成績，儘管面臨顯著的供應約束。這一營收增長得益於我們最新產品線的強勁表現，尤其是MacBook Pro和全新MacBook Neo。根據IDC數據，我們在全球市場份額有所提升，並在成熟市場創下六月季度營收紀錄、在新興市場創下歷史紀錄，其中大中華區尤為突出，實現了歷史最高營收。此外，升級用戶數和Mac新用戶數均創下歷史紀錄。
憑藉Apple Silicon晶片的強大實力，Mac產品線實現了卓越的能效比性能、大容量內存帶寬以及新一代AI能力，持續成為終極AI利器，在高吞吐量、端側推理和多種AI工作負載的創作場景中表現出色。我們看到越來越多的用戶正在將這些能力付諸實踐——從將Mac Mini用作強大的智能體AI平台，到部署Mac Studio叢集在本地運行前沿模型。
MacBook Neo憑藉獨特的設計和卓越的性價比深受全球用戶喜愛，我們正持續努力滿足市場需求。MacBook Air作為全球最暢銷的筆記本電腦，搭載M5晶片，持續以便攜性與性能贏得用戶青睞。MacBook Pro搭載M5 Pro和M5 Max，仍是專業人士處理最複雜AI開發和創意工作流的首選。
iPad業務
iPad本季度營收為62億美元。憑藉強大的性能、便攜性和多功能性，iPad繼續成為學生、創業者和各類創作者隨時隨地、無所不能的終極設備。iPad Air搭載M4晶片後性能大幅提升，無論是個人生產力、沉浸式學習還是高級創意工作流，都能遊刃有餘。加上iPad Pro的卓越性能、iPad的超高性價比與多樣功能，以及iPad Mini的超強便攜性，我們為用戶提供了史上最強大的iPad產品線。
可穿戴設備、家庭及配件業務
可穿戴設備、家庭及配件業務營收為79億美元，同比增長6%，在每個地理區域均實現增長，並創下Apple Watch升級用戶的六月季度紀錄。我們的Apple Watch產品線匯聚了有史以來最全面的健康與健身功能，持續提供有研究支撐的實用功能，幫助用戶更好地瞭解自身健康狀況。幾乎每天都會收到來自世界各地用戶的反饋，講述蘋果健康創新帶來的深刻影響，甚至改變了他們的生命，這令我們深受觸動。
AirPods產品線也持續提升標桿：AirPods Pro 3帶來沉浸式聆聽體驗，AirPods Max 2提供卓越的高品質聆聽體驗和主動降噪功能。藉助Apple Intelligence驅動的實時翻譯功能，人們正以前所未有的方式跨越語言障礙、加深彼此連接。
Apple Intelligence
正如我此前所提，我們對下一代Apple Intelligence的開發工作充滿期待，包括Siri AI以及我們正在各平台開發的AI功能。這些體驗直觀易用，同時以深度整合的方式兼顧個性化與隱私保護——最新模型可在設備端運行，並通過私有雲計算在服務器上運行。
早在2017年推出神經網絡引擎時，我們就開始為用戶打造最佳AI體驗奠定基礎。此後，我們在晶片、系統和可擴展統一內存架構方面持續創新、深思熟慮地投入，始終以AI為核心。蘋果的獨特之處在於：大容量統一內存帶寬、業界領先的能效性能，以及深度端側智能的獨特組合，一切都從用戶體驗出發，從零開始構建。這使蘋果創造出了全球最佳的AI硬體體驗——無論是使用包括Siri AI在內的Apple Intelligence，還是第三方產品。正因如此，開發者和研究人員越來越多地選擇蘋果設備來構建更先進的工具和模型。
服務業務
服務業務營收307億美元，創六月季度營收紀錄，同比增長12%，儘管面臨顯著的連續外匯逆風。我們同時創下成熟市場歷史最高營收紀錄和新興市場六月季度營收紀錄。
Apple TV持續以精彩內容令觀眾嘆為觀止，《威德灣》（Widow's Bay）和《海角驚魂》（Cape Fear）等新作與《筒倉》（Silo）和《甜蜜偵探》（Sugar）等熱門續集共同呈現。下周，我們還將迎來《足球教練》（Ted Lasso）第四季的回歸，令人期待。今年，Apple TV榮獲託尼獎，與此前的艾美獎、格萊美獎和奧斯卡獎一同寫入歷史，成為史上最快實現這一里程碑的流媒體平台。今年的艾美獎，蘋果更以89項提名創下歷史紀錄，在最佳劇情類和最佳喜劇類兩大主要分類中均以三項提名領跑所有網絡。《威德灣》還以19項艾美獎提名成為本年度獲提名最多的新節目。自上線以來的6.5年間，Apple TV已斬獲逾850個獎項，並獲得近3800項提名。
世界盃期間，我們將Apple Sports擴展至全球170多個國家和地區，讓球迷比以往更便捷地追蹤賽事每一個精彩瞬間。與此同時，今年F1賽季也已過半，Apple TV訂閱用戶整季追隨著心儀的車手和車隊。
在零售業務方面，本周我們很高興宣佈面向美國用戶推出Apple Upgrade項目。這是與Klarna合作推出的新硬體租賃計劃，讓用戶能夠以最適合自己的方案更輕鬆地入手蘋果最新產品。
責任與社會投入
在我們的所有工作中，我們始終以審慎、專注的態度服務用戶和社區。這意味著通過下一代Apple Intelligence的創新保護用戶隱私，以及如前所述，幫助家長守護孩子的網絡安全。
在全球無障礙意識日，我們發佈了一系列新功能，幫助用戶從日常使用的產品中獲得更多價值——語音旁白、放大器、語音控制和無障礙閱讀器均將獲得全新智能功能，變得更加實用、直觀。我們還將利用端側語音識別技術，為沒有字幕的視頻內容自動生成字幕。Apple Vision Pro還將新增一項功能，讓電動輪椅用戶能夠僅憑眼神控制駕駛系統。所有這些功能，都源於蘋果長期以來確保技術惠及每一個人的堅定承諾。
美國投資與製造
在繼續為全球用戶開發新功能的同時，我們也在積極履行對本土創新的投資承諾。去年，我們作出了在四年內向美國投入6000億美元的承諾；此前我們也已說明，計劃將收到的關稅退款再投資於美國。我們對在推進美國供應鏈方面已取得的進展感到滿意。
本月初，蘋果宣佈與博通（Broadcom）簽署新協議，共同設計和生產定製矽組件及尖端無線連接技術。這項與博通簽訂的多年期協議是蘋果美國製造計劃的重要組成部分，預計金額將超過300億美元，是我們迄今為止規模最大的美國製造計劃承諾，也是我們在美國構建端到端矽供應鏈進程中的重要一步。
我們期待即將在休斯頓開放的蘋果先進製造中心。該中心所在的設施目前已用於組裝先進AI服務器，今年晚些時候，我們還將在那裡生產Mac Mini。該中心將向學生、供應商員工以及各類企業傳授我們用於製造產品的同款創新工藝，目標是賦能美國製造商將其業務提升至新高度，進而強化整個先進製造生態系統。
展望未來，我們將迎來激動人心的秋季發佈季，以及更加光明的遠景。我們的產品路線圖令人振奮，Siri AI將為用戶的生活帶來的深刻改變，讓我們充滿期待。在此過程中，我們將始終以打造最佳產品和服務為北極星，助力人們實現神奇的事情。能夠以持久而有意義的方式融入人們的生活，幫助他們創造、連接並體驗這個世界，是一份無上的榮耀。我迫不及待地想見證這段非凡的創新之旅繼續續寫新章，也從未如此堅信：最好的時代還在前方。
下面，我將電話轉交給凱文。
高級副總裁兼首席財務官 凱文·帕雷克（Kevan Parekh）：
謝謝，蒂姆，下午好，各位。
以下是我們主要財務指標的簡要概述。
本季度營收1094億美元，同比增長16%，創六月季度營收紀錄。儘管面臨供應約束，我們在全球各地區均表現強勁，每個地理區域均實現兩位數增長。產品營收為787億美元，同比增長18%，由iPhone和Mac的兩位數增長驅動，兩者均創下六月季度新紀錄。
超過25億台活躍設備的安裝基礎再創歷史新高，覆蓋所有主要產品類別和地理區域。服務營收307億美元，同比增長12%。我們在每個服務類別均創下營收紀錄，包括雲服務和支付服務的歷史紀錄。
公司整體毛利率為50.1%，環比提升80個點子，其中包含關稅退款帶來的約兩個百分點的正面影響。剔除這一有利影響後，毛利率將處於上季度指引區間的中位值。產品毛利率為40.1%，環比提升140個點子，同樣包含關稅退款帶來的逾2.5個百分點的正面影響。服務毛利率為75.6%，受業務結構差異影響，環比下降110個點子。運營費用為191億美元，受研發投入驅動，同比增長23%。淨利潤為298億美元。稀釋後每股收益為2.02美元，同比增長29%，其中包含關稅退款帶來的0.11美元正面影響。運營現金流強勁，達344億美元。以上三項指標均創下六月季度紀錄，即便剔除關稅退款的正面影響亦然。
各業務線詳情
iPhone： iPhone營收543億美元，同比增長22%，由iPhone 17系列驅動。我們在追蹤的絕大多數市場實現兩位數增長，並在成熟市場和新興市場均創下六月季度營收紀錄。iPhone活躍安裝基礎增至歷史新高，升級用戶數創六月季度紀錄。根據World Panel近期調查，iPhone在美國、中國城市市場、英國、法國、澳大利亞和日本均為暢銷機型。iPhone 17系列獲得了熱烈反響，451 Research近期測得美國用戶滿意度高達99%。
Mac： Mac營收104億美元，同比增長29%，創六月季度新紀錄，由MacBook Neo和MacBook Pro的強勢表現驅動。我們在成熟市場和新興市場均實現增長，拉丁美洲、印度、東南亞等市場的增速尤為強勁。MacBook Neo受到用戶熱烈追捧，我們持續吸引來自全球各地的新用戶。正如蒂姆所提，Mac本季度無論在全球還是美國、中國大陸、印度，Mac新用戶數和升級用戶數均創下歷史最佳。451 Research近期測得Mac在美國的用戶滿意度為95%。
iPad： iPad營收62億美元，同比下降6%，主要受去年同期搭載A16晶片的iPad上市所形成的高基數持續影響。與此同時，iPad安裝基礎創下歷史新高，逾半數購買iPad的用戶為首次入手。451 Research近期測得美國用戶滿意度為98%。
可穿戴設備、家庭及配件： 營收79億美元，同比增長6%，由可穿戴設備和配件的強勁表現驅動，在成熟市場和新興市場均實現增長。可穿戴設備安裝基礎創歷史新高，Apple Watch升級用戶數創六月季度紀錄，本季度逾半數購買Apple Watch的用戶為首次入手。451 Research近期測得Apple Watch在美國的用戶滿意度為95%。
服務： 服務營收307億美元，同比增長12%，創六月季度紀錄，儘管面臨顯著的連續外匯逆風。在我們追蹤的絕大多數市場，服務整體實現兩位數增長。我們在每個類別均創下紀錄：廣告、App Store、AppleCare、音樂和視頻均創下六月季度紀錄，雲服務和支付服務則創下歷史紀錄。憑藉超過25億台活躍設備的龐大安裝基礎，我們對服務業務的長期前景充滿信心，擁有極為堅實的增長基礎。我們的服務持續吸引更多用戶，付費訂閱用戶數現已突破15億。本季度，交易用戶數和付費帳戶數均創歷史新高，兩者在新興市場的增速均達到兩位數。我們持續改進和擴展服務產品，從對Creator Studio的強大更新，到今年晚些時候將推出的令人期待的新功能，例如通過視覺智能使用Apple Cash分攤帳單。
企業與教育
各行各業的組織正在藉助蘋果平台推動AI創新，賦能下一代學生。
在企業端，摩根士丹利已在全球部署超過2萬台iPhone 17設備，作為從員工自帶設備轉向企業自備設備的舉措，以提升可靠性和安全性。越來越多的企業選擇Mac用於端側AI，理由是更低成本、更優性能以及更強的隱私和安全保障。在迪士尼，創意團隊正越來越多地依託Mac開展端側AI工作流，從而降低整體雲端算力成本，同時保護知識產權安全。法國最大零售銀行農業信貸銀行（Crédit Agricole）正利用Mac Pro的端側AI能力優化監管合規工作流程，將人工處理時間減少了80%以上。Mac產品線的最新成員MacBook Neo正滲透到眾多企業場景，從銀行網點到零售門店，不斷拓展企業用戶群體。
在教育端，MacBook Neo持續加速蘋果產品的普及，眾多學區藉助蘋果金融服務實現大規模部署。佛羅里達州最大學區之一的皮內拉斯縣學區（Pinellas County Schools）正將18所高中的2.5萬名學生從Windows設備切換至MacBook Neo。華盛頓州半島學區（Peninsula School District 401）將8000餘名學生從Chromebook遷移至MacBook Neo。俄克拉荷馬州的中西城戴爾城學區（Midwest City–Del City School District）購置了逾6000台MacBook Neo，成為全蘋果學區。事實上，上季度美國教育機構大批次採購MacBook Neo的訂單中，約有一半替換了Windows和Chromebook設備。
現金狀況與資本回報
本季度末，我們持有現金及有價證券1470億美元，總負債840億美元。本季度，我們向股東返還了330億美元，包括40億美元的股息及等值款項，以及258億美元的股票回購。
九月季度展望
展望九月季度，以下展望包含Suhasini所提及的前瞻性資訊。重要提示：以下預測基於本次電話會議截至時全球關稅稅率、政策及其執行方式保持不變，且全球宏觀經濟前景不較今日惡化的假設。
我們預計九月季度公司總營收將受到兩大主要因素影響：
其一， 預計外匯將對公司全年營收增速形成約2.5個百分點的連續逆風（相較六月季度）。
其二， 預計供應約束的影響將較六月季度顯著加劇，九月季度的供應約束將影響iPhone、Mac和iPad。
綜合以上因素，我們預計九月季度公司總營收同比增長9%至11%。
在iPhone方面，我們預計需求將持續保持高水平，但iPhone營收將受到外匯逆風和供應約束的影響，預計九月季度iPhone同比增速將達到十幾個百分點。
在服務方面，預計九月季度同比增速與六月季度大致相當，但需剔除前述外匯因素帶來的約2.5個百分點的連續負面影響。
預計毛利率為47%至48%， 其中包含關稅退款帶來的約一個百分點的有利影響。預計運營費用為191億至194億美元。預計其他收益淨額約為3.5億美元（不含少數股權投資的按市值計價潛在影響），稅率約為16.5%。
最後，本公司董事會今日宣佈，將於2026年8月13日向2026年8月10日登記在冊的股東派發每股0.27美元的現金股息。
在進入問答環節之前，請允許我將電話轉交給蒂姆。
首席執行長 蒂姆·庫克（Tim Cook）：
謝謝，凱文。在進入問答環節之前，我想借此機會向大家表達謝意——感謝多年來信任我們的股東，尤其是長期股東，也感謝一直密切關注本公司的分析師們。
如大家所知，這將是我最後一次主持業績電話會議，未來將由約翰主持。交接工作進展順利，我對約翰即將接掌新職、帶領蘋果邁入新時代感到無比振奮。他是真正的不可多得之才，沒有比他更適合執掌這家公司的人了。正如我之前所說，我對他的領導力、對我們的管理團隊，以及對蘋果所有致力於豐富全球用戶生活的傑出人才，充滿無比的信心。我們前途光明，我對未來的樂觀程度從未如此之深。
謝謝大家，現在凱文和我很樂意回答您的問題。
問答環節
投資者關係總監 Suhasini Chandramouli：
謝謝，蒂姆。請各位將問題控制在兩個以內。接線員，請接入第一個問題。
問題一：Amit Daryanani（Evercore）
提問： 蒂姆，祝您一切順利，多年來與您共事是我的榮幸。關於九月季度指引的9%至11%增長，相較於六月季度乃至今年整體表現，大約下降了約500個點子。請問這一減速中，供應約束與外匯等其他因素各佔多大比重？供應約束是否已從上季度提及的先進SoC節點進一步擴展至其他領域？
Kevan Parekh： 如我在準備好的發言中所提，我們預計九月季度總營收同比增長9%至11%，主要受兩大因素影響：一是外匯將對公司全年營收增速形成約2.5個百分點的連續逆風；二是供應約束的影響預計將較六月季度顯著加劇，涉及iPhone、Mac和iPad。綜合兩項因素，我們與六月季度整體總營收增速相差不多。
Tim Cook： 六月季度，我們確實經歷了供應約束，主要集中在Mac，iPhone和iPad所受影響相對較小，根本原因是極高的需求水平。如前所述，供應鏈的靈活性低於正常水平，制約主要來自我們SoC所採用的先進製程節點的供應可用性。展望九月季度，我們預計需求將繼續維持高位，但由於供應鏈靈活性有限，供應約束的影響預計將較六月季度顯著加劇，涉及iPhone、Mac和iPad。目前，我們面臨相當嚴峻的供應約束，且供應鏈的調整餘地十分有限。
追問（內存定價）： 蘋果一貫在不大幅提價的前提下為用戶提供功能和價值。內存價格大幅上漲對這一原則構成挑戰。有報導稱蘋果正在尋求更多內存供應來源，請問此舉是為了確保供應穩定、緩解價格壓力，還是為了維護產品的價值主張？
Tim Cook： 讓我從整體角度談談內存問題。正如我上季度所說，三月季度我們支付的內存價格高於十二月季度；六月季度又比三月季度顯著提高，但部分被結轉庫存的收益所抵消。九月季度，我們預計內存成本將進一步上升，並將通過以下幾點部分避險：一是九月季度仍有一定的結轉庫存收益，但我們預計此後這一收益將逐漸減少；二是物料清單（BOM）中部分非內存元器件的成本預計將有所下降。展望九月季度之後，我們預計市場內存價格將持續上漲，可能對業務產生持續影響，我們正在對此進行全面評估。
在供應來源方面，DRAM市場目前主要由三家供應商主導，若能增加供應商數量，將有助於改善供應狀況，並可能在一定程度上影響定價，因此我們正在評估所有可行方案。
問題二：Michael Ng（高盛 Goldman Sachs）
提問一：Apple Upgrade項目的預期採用率如何？該項目能否縮短iPhone的換機周期，並對Mac和iPad等產品產生同等影響？
Tim Cook： Apple Upgrade的核心目標是讓用戶能以最適合自己的租賃方案更便捷地入手蘋果最新產品。蘋果產品的殘值普遍遠高於多數競品，因此這一方案能讓用戶以相對實惠的價格入手產品，尤其適合希望按周期升級的用戶。該項目目前僅在零售門店提供，並非全管道覆蓋，早期用戶反饋相當積極。
Kevan Parekh補充： 目前該項目僅在美國提供。
提問二：iOS 27和Apple Intelligence已進入公開測試版，從公測學到了那些經驗？全新Siri AI是否會成為假日季iPhone的銷量驅動力？目前Apple Intelligence在公測階段的使用情況如何影響計算成本的考量，以及通過iCloud Plus回收部分成本的可行性？
Tim Cook： 我們對Siri AI的熱情難以言表。WWDC發佈後，我們在主題演講結束後立即發佈了開發者測試版，開發者的反饋壓倒性地正面。幾周前面向公眾發佈公開測試版後，持續收到的用戶反饋同樣非常出色。將隱私保護與個人情境相結合、並深度整合於操作系統的AI，是一個非常宏大的創意，我們對目前的進展無比滿意。
在計算成本方面，目前我們尚處於早期階段，還不能說已有完整方案。我們確實認為會有用戶大量使用該功能，因此我們將提供iCloud Plus的升級選項，讓用戶可以選擇更高的套餐檔位，我們將持續觀察其使用情況。
問題三：Ben Reitzes（Melius Research）
提問一： 華爾街此前對九月季度增速的預測約為12%，與10%的指引相差不多，差值大致等於外匯影響。而華爾街對十二月季度的預測已降至8%至9%左右。請問供應約束會對十二月季度造成多大沖擊？是否能提供相關指引？
Tim Cook： 供應約束的核心問題是我們SoC所採用的先進製程節點。坦率地說，這並非常規的供應問題，而是需求預測問題——iPhone和Mac的表現遠超我們的預期，而我們本身的預期已經很高。iPhone今年迄今增長22%，Mac增長29%，這些都是非凡的數字，供應鏈的靈活性低於正常水平。我們一直在提前拉動供應，但這種做法是有上限的，因此我們在當前季度面臨著相當緊張的供應挑戰。
Kevan Parekh： 蒂姆所提及的動態因素，結合之前提到的外匯影響，是9%至11%這一九月季度指引的基礎。對於九月季度之後，包括您提到的十二月季度，我們目前不提供任何指引或顏色預測。
提問二： 據悉台積電正在亞利桑那州建設晶圓廠，是否有可能在合理時間範圍內拓展矽晶片供應商，從而緩解供應約束？
Kevan Parekh： 再次強調，這不是合作夥伴或供應商的問題，而是iPhone和Mac產品周期異常強勁、需求超出預期所致。在亞利桑那州，我們今年採購的元器件已超過1億個，這是我們6000億美元美國投資承諾的重要組成部分，我們對相關晶圓廠的產能爬坡和供貨表現非常滿意。
問題四：Erik Woodring（摩根士丹利 Morgan Stanley）
提問一： 對於與供應商簽訂多年期長期協議（LTA）以鎖定供應和價格，貴公司是否有此意向？在當前環境下的定價策略中，目標是保護產品毛利潤的絕對金額，還是產品毛利率？
Tim Cook： 我們是不得已才調整定價的。內存價格出現了我只能用"百年一遇的洪水"來形容的指數級上漲，這是我們調價的原因。在定價哲學上，我們同時關注出貨量、營收和利潤率三個維度，綜合作出業務判斷，而不是依據任何單一指標的數學公式，也不只著眼於當前90天，而是從長遠角度思考。
提問二： 12%的服務增速略低於指引，外匯或許是原因之一。九月季度的指引似乎意味著增速將進一步放緩至個位數。能否解釋增速下降背後的驅動因素？App Store的放緩是否與AI重新分配用戶時間有關？
Kevan Parekh： 從二財季的16%到本季度的12%，外匯是同比增速連續變化的主要驅動因素。此外還有幾點需要注意：一是去年同期有電影《F1》的院線上映（該片是史上票房最高的體育電影之一），今年沒有對應的院線收入，這對去年的六月季度和九月季度均有正面貢獻。二是App Store業務也面臨一定的逆風，包括手遊行業的下行壓力，以及我們在部分國家對App Store商業模式所做的調整。此外，在美國，我們仍處於法院裁決的約束下，受"外鏈交易"相關規定影響，但我們欣慰地獲悉最高法院將受理我們的上訴。儘管如此，App Store仍創下了六月季度營收紀錄。
從整體來看，服務業務呈現多項積極趨勢：本季度，雲服務、視頻、支付服務、廣告等類別均實現強勁的兩位數增長。我們在每個類別均創下紀錄，Apple TV的收視量創歷史新高，Apple Pay用戶數在成熟市場和新興市場均創紀錄。回顧三月季度的預期，六月季度的整體表現大體符合預期，但App Store手遊類別的表現略有不足。展望九月季度，外匯將繼續形成逆風，且對服務業務的影響超過公司整體。從三月季度至九月季度，外匯將對服務業務的同比增速造成約五個百分點的拖累；從六月季度至九月季度，還將形成約2.5個百分點的連續逆風。
問題五：Aaron Rakers（富國銀行 Wells Fargo）
提問一： 結合內存價格動態，您如何評估當前需求中是否存在提前消費的情況？是否將這一因素納入了前景展望？
Tim Cook： 我們已連續多個季度維持22%的增長，本周期iPhone年初至今增速同樣為22%，從數據上看並沒有明顯跡象支援需求提前消費的判斷。我們已對iPad和Mac進行了調價，但價格彈性方面的影響還需要更多時間來評估，因為管道庫存的消化和消費者反應都需要一定時間，未來幾周我們將會有更清晰的認識。
提問二： 隨著AI的普及和消費者對AI的廣泛使用，蘋果是否看到AI為公司帶來新的可尋址市場機會？
Tim Cook： 是的，我認為蘋果在AI領域擁有巨大的機遇。我對Siri AI的現狀和未來方向充滿期待，用戶反饋令我們深受鼓舞。當然，在設備端處理一定比例請求的能力也具有高度戰略價值，是我們重要的競爭利器。我對這些機遇充滿激情。
問題六：Wamsi Mohan（美國銀行 Bank of America）
提問一： Siri AI是否會改變蘋果的資本密集度？儘管蘋果有能力在設備端處理大量差異化工作負載，但仍有部分請求需要上傳至後端，包括自有第一方雲和第三方平台。未來蘋果的資本密集度是否會因Siri AI而發生變化？
Tim Cook：我們採用混合模型，結闔第三方雲和自建數據中心。從大方向看，我們的運營費用一直在增長，AI方面的投入也在顯著加大，P&L上除運營費用之外，其他營業成本（OCOGs）等項目也包含AI支出。至於Siri AI最終的成本影響，我們將持續評估。與此同時，對於大量使用該功能的用戶，他們也可以選擇升級iCloud套餐，兩者之間的平衡目前尚存一定不確定性。
提問二（約翰·特納斯）： 競爭格局是否正在發生變化？尤其是OpenAI等公司正在開發AI硬體設備，SpaceX AI也可能推出繞開傳統運營商的手機，您如何看待競爭格局的演變及蘋果的定位？
約翰·特納斯：謝謝您的提問。正如蒂姆所說，當前這一領域蘊藏著巨大的機遇，我們專注於自身的計劃，對未來非常充滿信心。
問題七：Samik Chatterjee（摩根大通 JP Morgan）
提問一： WWDC宣佈Siri AI時，您也提到初期可能無法在中國和歐洲推出。請問目前的最新進展如何？需要跨越那些障礙才能在這些地區發佈？
Tim Cook：分別來說：
在歐盟，我們正在與歐盟委員會密切合作。我們一貫希望能同步在所有地區推出所有功能，但在歐盟我們暫時未能做到這一點，目前正與委員會積極溝通，尋求能夠在當地推出Siri AI的方案。值得注意的是，由於Mac不受與iPhone和iPad相同的法規約束，Siri AI將在歐盟Mac平台上推出。總體而言，我們正在與委員會合作，希望儘快找到解決方案。
在中國，上周我們獲批推出Apple Intelligence的初期功能，例如清潔照片等功能，目前正在推進這些功能的發佈。針對Siri AI，後續還需要做更多工作，但我們已邁出第一步。
提問二： 六月季度在剔除關稅退款影響後，毛利率實際約為48%，而指引中點約為46.5%，請問連續變化的驅動因素是什麼？外匯與大宗商品成本各自影響幾何？
Kevan Parekh： 從三月季度的49.3%，到六月季度剔除關稅退款影響後的48.1%，約120個點子的變化中，超過100%可以用內存成本上升來解釋，外匯影響相對較小。部分抵消因素包括結轉庫存收益、非內存元器件成本下降以及有利的產品結構。從六月季度的48.1%到九月季度中點指引的46.5%，約160個點子的變化同樣主要由內存成本變化所解釋，存在類似的部分抵消因素。總體而言，外匯對毛利率變化的影響相當有限，內存成本才是從三月季度至九月季度毛利率連續變化的核心驅動因素。(華爾街見聞)