光模組
昨天光模組的新聞，跟很多朋友都討論過，大家的觀點都比較一致，基本都沒那麼悲觀，市場的表現也是符合這個預期，低開高走。
海外券商和其他機構的觀點，其實也都沒什麼太大的亮點，都是那套說法。
野村
情景一：僅禁止中國製造的資料中心元件（中國生產光模組）中國頭部光模組廠商（中際旭創、新易盛）早已佈局海外高端產能，該情形下中國企業受衝擊有限。
情景二：全面禁止中國供應商所有新一代光模組會形成雙輸局面：拖慢全球 AIDC 建設節奏、抬高部署成本。中國廠商憑藉性能與成本優勢，在全球 AI 高端光模組市場佔比很高；光通訊產業鏈高度全球化，部分材料由中國把控，禁令會加劇全球供應鏈緊張。
花旗
四大現實背景：
1、全球前十光模組廠商中有 7 家中國企業，供給美國雲服務商超 50% 高速光模組。
2、當前 AI 光模組供應鏈本就緊張，中國廠商在元件安全、產品迭代上具備優勢。
3、中國模組廠商擁有顯著成本優勢，支撐美國雲廠商資本開支效率。
4、中國頭部光模組企業均佈局海外工廠，預計政策會設定部分豁免，海外擴產仍是中國供應商核心應對策略。
所以花旗認為的受影響程度排序（由小到大）：TFC（間接影響）＜DSBJ（雷射器 + 模組）＜新易盛 Eoptolink（模組）
原因如下：
TFC：幾乎全部產能在中國，做無源器件，客戶是泰國的海外光模組廠商，只承受間接傳導衝擊；同時正在擴建泰國工廠，短期風險可控。
新易盛 Eoptolink：約 88% 收入來自泰國基地，關稅與限制更低，還會繼續擴大泰中國國產能；最大風險點：若美國政策把第三地的中資關聯產能也納入管制，海外產能緩衝將失效。
DSBJ：69.7% 光模組產能在大陸，剩餘產能在台灣；供應美國雲服務商的產品全部來自泰國、台灣工廠；2027 年目標 3500 萬隻 800G/1.6T 產能，三分之二佈局泰國，三分之一在台灣。
Counterpoint的觀點，我們上午就發星球了。
PCB
勝宏下午突然被拉起來了，可以參考這個資訊。
中國國產晶片
麥格理近期為壁仞科技高管組織了獨家投資者會議，並且在今天出了一份看多的報告，把BR的目標價定在了140，現在只有31.44，也就是有4.5倍的漲幅。
看多的核心邏輯有下面兩點：
1、新產品與客戶擴張
壁仞的 BR10X 系列 GPU 已被一家核心中國 CSP 客戶採用；下一代 BR20X 系列有望在未來幾個月內於中國供應鏈中成功流片。BR20X 亮點包括更高算力、Chiplet 設計、大晶片互聯頻寬以及超節點系統整合。管理層計畫與更多 CSP、電信營運商和算力叢集客戶合作，驅動中期增長。
2、中國國產晶片漲價趨勢。
受中國 AI 需求攀升及政府對先進 GPU 進口限制影響，管理層認為中國國產 AI 晶片價格（GPU 和 ASIC 均在內）正在上漲。高算力新晶片產品有望享受 10 萬元人民幣以上 的良好 ASP（平均售價），有望從2027年起同時改善收入和利潤率。
對於財務情況，壁仞預計在8月底公佈 FY26 中期業績。麥格理預測 1H26E 收入約12 億元人民幣（同比低基數增長1937%），毛利率從去年同期的32%提升至51%（規模擴大但被 HBM 等更高元件成本部分抵消），加上研發費用和流片成本上升，預計核心淨虧損約5.24 億元。全年來看，收入預測從2025年的10.35億元躍升至2028年的165.55億元，預計2027年實現盈利轉折。(傅里葉的貓)