一塊指甲蓋大小的玻璃或矽片，看起來不起眼，卻是光模組裡最容易被忽視、卻又最不能忽視的一環——它就是無源光學器件裡的透鏡。這次，專家調研圍繞光模組無源器件，把這條隱秘的供應鏈擺到了檯面上。檯面上站著的主角，是光模組大廠昂納（O-Net）和它的供應商們。 先說結論：三個判斷看懂這一輪無源器件的變遷 1.玻璃守 400G/800G，矽接管 CPO/矽光： 技術路徑正在分岔，矽基底是下一代主流。

業績強勁，訂單飽滿，但產能與交付是“甜蜜的煩惱”。 中際旭創2026年上半年的業績可以用“一騎絕塵”來形容。收入同比大幅增長，季度業績環比持續攀升。儘管Q2收入環比Q1僅增長約15%，但這背後是產能爬坡階段的“甜蜜煩惱”——交付壓力山大，但真實訂單需求依然強勁。 更值得關注的是，盈利能力顯著提升。Q2毛利率環比Q1持續走高，核心驅動力是1.6T產品出貨佔比的持續提升。Q2淨利潤率更是較Q1提升了約3個百分點，這背後是產品結構最佳化帶來的結構性紅利。 從“交付焦慮”到“萬物互聯”

專家獨家解讀：光晶片不再是瓶頸，外圍物料卡脖子；高功率光源需求2027年至少4000-5000萬顆 2026年下半年將是光模組產業的關鍵轉折點，1.6T光模組將迎來明顯放量，而高功率光源（ELS模組）則有望在2027年二季度開始貢獻收入。 一、光模組：下半年1.6T放量，全年預計40多萬隻 “1.6T上半年第一季度幾乎沒有發貨，第二季度大約發了一到兩萬隻，下半年發貨量會明顯增加，全年累計大約有四十多萬隻。”專家透露，此前困擾行業的物料短缺問題正在逐步緩解。

近日，美國光通訊巨頭Lumentum、Coherent、應用光電均已發佈最新財報。 幾家公司的業績均呈現爆發式增長，且均調高了下季度業績指引。 應用光電更是預計到今年年底，800G和1.6T產品的月產能將達到約65萬個單位，到2027年底進一步提高至93萬個單位。 這共同指向了AI資料中心對光互連的爆發式需求，驗證了光互連行業的高度景氣。

市場目光扎堆 1.6T 出貨預期，卻很少有人完整理清整條產業鏈底層約束：上游DSP、EML、PD晶片供給高度壟斷，中游NPO、CPO兩條技術路線落地節奏分化，Google、輝達、亞馬遜三大雲廠商機櫃互聯方案完全分道揚鑣。一線光通訊產業鏈專家完整拆解晶片格局、技術落地時間、2026-2027 需求總量、銅纜 / 光路線替代邏輯，一次性理清當下所有產業分歧。 一、上游光電晶片：寡頭格局已定，國產僅細分賽道突破 高速光模組的核心卡脖子環節集中在 DSP、200G EML、200G PD 三類晶片，高低速產品供給格局天差地別。 1、電晶片（DSP/Driver/TIA）壟斷格局

2026年上半年，資本市場最大的驚喜來自一個多數人並不熟悉的賽道——光模組。 自2025年低點算起，Wind光模組指數累計上漲超500%;中際旭創、新易盛、天孚通訊被投資者戲稱為“易中天”組合，股價集體創下歷史新高，其中至少2家公司股價1年內漲幅超過10倍。 一個從前深藏在資料中心內部、少有人關注的細分元器件，因為AI算力爆發而一夜站上了風口。 同樣的故事，正在另一個“不為人知”的賽道——玻璃基板產業上演。

昨天半夜，美股的光模組，COHR，以及LITE都是大跌了，特別是COHR，跌幅超過了14%。 美股的光現在跟A股的光模組其實有點蹊蹺板的感覺。美股的光跌了，大機率A股的就要起來了。果然今天A股的光模組今天表現還不錯，龍一跟龍二今天都還行。 我看了下，導致美股這個光大跌的原因是全球多家投行解讀美國光模組禁令草案帶來的利空情緒。具體我們來看看。 1. 里昂證券

高盛最新報告：恐慌之下，全球投資者忽視了三個核心事實——技術粘性、產能壁壘與戰略縱深，中國光模組龍頭的全球主導地位不僅未被削弱，反而因AI算力爆發而更加穩固。 辯論一：客戶為何難以“切換”供應商？ 市場普遍擔心，超大規模雲服務商（CSP）會因壓力加速“去中國化”。高盛認為，實際操作遠比想像複雜，原因有三： 技術迭代太快：AI基礎設施架構持續演進，光模組型號橫跨1.6T、3.2T、LPO、CPO、SiPh等多個維度。新供應商需要漫長的驗證周期才能證明穩定性，並重新與晶片組、系統供應商完成生態適配。