①中際旭創上市以來，韓國投資者維持堅定持有狀態，累計買入金額為4683.17萬美元，但累計賣出金額僅為253.20萬美元；②半導體ETF、科創50ETF、恆生科技ETF等科技類資產在下半年也獲得韓國投資者的逆勢加倉。 近期A股科技資產類股持續震盪，但韓國投資者仍在逆勢加倉。 對於光模塊龍頭$中際旭創 (03308.HK)$，韓國投資者更是維持堅定持有狀態，賣出規模很低。截至9月10日，韓國投資者對港股中際旭創的累計買入金額為4683.17萬美元，但累計賣出金額僅為253.20萬美元。 中際旭創上市以來，韓國投資者對其淨買入金額達4429.97萬美元，該公司在韓國投資者下半年港股淨買入榜單位居首位。

OCS 正處在從“Google專屬”走向“全員光互聯”的拐點。2026 年出貨量爆發（Q3+Q4 至少 5000 台）、2027 年產能瓶頸（約 2 萬台）、2028 年兩條新曲線（Google 500 連接埠 + 輝達機櫃內小型化 OCS）接力。光源技術上，“提功率”與“多波長”兩條路線並存，最終由輝達下一代 Feynman 架構定型決定。 一、一場不太“高調”的爆發 如果說 AI 算力是一場軍備競賽，那 OCS（光交換機） 就是那張最容易被忽視、卻越來越關鍵的底牌。 就在 Coherent 發佈超預期季報、管理層上調 2028 年 EPS 預期之後，一個耐人尋味的細節出現了——OCS 收入預期依然維持 4 億美金，紋絲不動。

CPO最大的風險項，迎來了結局篇。 9月10日，美國聯邦通訊委員會（FCC）在《聯邦公報》上正式發佈了備受矚目的最終規則——《通過裝置授權計畫防範通訊供應鏈面臨的國家安全威脅》。 該規則已於7月22日通過，擬於9月11日正式刊載，並在30天後正式生效。 隨著這份檔案的落地，此前市場最擔心的一幕並未出現：

2026年9月中旬，一個不起眼卻意味深長的節點：輝達新一代 Vera Rubin 計算板卡和交換板卡將全面切換為 PS（量產樣品）版本。全球十幾家 ODM/OEM 的機櫃級量產，正式鳴槍。今天這一篇的資訊量非常大， 產業鏈覆蓋也很廣。是必讀的一篇。 把 Rubin 量產節奏、NVLink 架構演進、CPO/NPO 光互聯路線、PCB/記憶體/液冷 等關鍵環節的底牌，基本攤開了。 我們把核心結論先放在前面。 一、五個最重要的判斷

9月8日消息，不得不說，真的太瘋狂了，上周光模組還是半死不活，來到周一，光模組則成了萬千寵兒，縱眼望去，全是利多，易中天強勢回歸！ 昨日，光模組漲停潮，源傑科技暴漲16%，太辰光漲近15%，聯特科技、長芯博創、中際旭創、德科立、長光華芯、羅博特科等紛紛暴漲10cm以上，光迅科技、劍橋科技等強勢漲停，仕佳電子、新易盛、光庫科技等漲超8%，聯訊儀器、天孚通訊等漲超6%。 一天時間，光模組全是利多。除了川普高呼聯準會降息，還有多個利多刺激或盤後來襲。 一是，早晨競價階段，CPO裝置缺貨潮蔓延：客戶接連追單，部分供應商加班趕工的消息刷屏。上銀集團透露，隨著矽光商業化處理程序加速，相關封測裝置需求爆發，部分關鍵裝置與精密零部件供不應求。國際客戶接連追加訂單，拉貨潮由裝置端向精密傳動、定位平台蔓延，相關供應商全面加班趕工。

2026年，AI資料中心的光通訊需求不僅沒有降溫，反而迎來“爆發式增長”。然而，供應鏈瓶頸成為全行業最大的“攔路虎”——2026年的訂單，可能要等到2028年才能全部交付。與此同時，Google的Coherent-Lite（輕相干）技術正在悄然掀起一場“光模組革命”，而中際旭創被列入FCC名單的可能性，也未必一定發生。 一、需求增長迅猛，但供應鏈“卡脖子” 從2026年初至今，AI網路、Scale-across及DCI領域的裝置需求“類型沒有太大變化”，但“增長幅度非常可觀”。北美幾大超大規模雲服務商2026年的資本支出普遍增長超過50%，這直接拉動了Scale-up、Scale-out、Scale-across各個環節的模組、裝置及交換機需求。 然而，供應鏈的緊張程度遠超預期。專家強調：“往年，雲服務商DCI項目招標後，通常要求在一年內完成交付，但自2026年初以來，DCI裝置及相關光模組的上游原材料供應持續緊張，交付時間被大幅拉長，並伴有漲價現象。”

今天8月5日，劍橋科技總經理的朋友圈發文又被翻出來傳播了。他的觀點是說了一種核心的解法和今天另外一位大廠的專家觀點核心相似。 三個月前，一位身份不明的調研人員突然出現在一家中國光模組巨頭位於北美的總部，遞上一份關於光模組安全性的問卷。問題直指核心：光模組是否可能被植入遠端定位晶片、設定後門軟體、竊取資料，甚至——被遠端引爆？ “當時我們以為只是例行的資訊收集，沒想到背後是FCC認證的‘核彈級’禁令。”一線光模組大廠專家回憶道。 一、安全焦慮：從“配件”到“潛在威脅”

1.6T光模組正在進入“爬坡期”，但良率、產能和競爭格局，正在經歷一場深刻的重組。 當前光模組市場正處在一個“冰火兩重天”的時期：一邊是需求火爆，訂單已排到2027年底；另一邊是產能瓶頸凸顯，北美廠商不得不“讓出”份額。 1.6T：毛利率的“黎明前夜” “目前1.6T仍處於低良率、低產量階段。” 專家一語道破天機。雖然市場對1.6T充滿期待，但現實是，800G產品在2026年達到頂峰，1.6T尚未起量，這直接拉低了整體毛利率。