隨著人工智慧和資料中心建設的加速推進，2025年光通訊行業迎來了前所未有的高速增長。市場研究機構Cignal AI報告顯示，2025年光器件市場營收將創歷史新高，數通類股的營收預計超過180億美元，相干光模組營收則達到近60億美元。從2024年到2029年，數通光模組市場營收預計將以超過20%的復合年增長率持續增長，到預測期末將達到近290億美元。技術迭代正在加速，高速數通光模組，尤其是800G及新興的1.6T產品成為營收增長的主要驅動力。2025年第三季度，400G及以上速率的數通光模組出貨量首次突破1000萬隻，營收超過50億美元。800G模組的出貨預期在2025年第三季度上調至超過2000萬隻，而1.6T模組將在2026年實現快速增長，預計出貨量超過500萬隻。三巨頭，表現如何？截至2月3日，新易盛、中際旭創和天孚通訊，這三家被市場戲稱為“易中天”的組合，作為國內光通訊行業最具代表性的三家企業，在2025年交出了整體向好的成績單。新易盛：淨利潤同比預增231%-249%新易盛於1月30日披露 2025年度業績預告。資料顯示，公司預計全年歸母淨利潤為 94 億元 - 99 億元，同比增長 231.24%-248.86%；扣非歸母淨利潤為 93.67 億元 - 98.67 億元，同比增幅同樣超過 231%。以淨利潤中值 96.5 億元計算，較 2024 年 28.38 億元的淨利潤基數增加約 68 億元。從盈利質量來看，扣非淨利潤與歸母淨利潤差額約3300 萬元，利潤增長主要來源於主營業務。結合業績區間推算，2025 年第四季度公司淨利潤為 30.73 億元 - 35.73 億元，環比增幅在 29%-50% 之間。新易盛業績增長主要受“算力投資持續增長” 與 “高速率產品需求快速提升” 兩大因素驅動，這也是光模組行業當前的主要增長邏輯。需求端方面，全球雲端運算廠商加速部署AI 叢集，推動資料傳輸需求提升。海外四大雲廠商 2025 年第三季度資本開支同比增長 74%，Google、Meta、亞馬遜等企業加大 AI 基礎設施投入，帶動光模組產品代際迭代加快。2025 年，全球 800G 光模組出貨量達 1800 萬隻，滲透率超 30%；1.6T 光模組出貨量為 200 萬隻，行業機構預測 2026 年該產品出貨量將達 3000 萬隻。新易盛2025 年 800G 光模組出貨量 約160萬隻，全球市佔率 15%，1.6T 光模組相關產品處於持續放量階段。供給端層面，公司在高速電路設計、光學封裝領域具備技術積累，其LPO（線性驅動可插拔光學器件）技術相關產品表現出功耗與成本優勢，800G LPO 光模組功耗較傳統產品降低 30%，成本較純矽光方案低 15%-20%，毛利率為 48.7%，已獲得 Meta、AWS 等企業訂單。此外，公司 1.6T 光模組支援 CMIS5.0 協議，通過輝達 H200 認證，已應用於部分頭部廠商 AI 叢集項目。中際旭創：光模組業務成核心引擎中際旭創股份有限公司於 1 月 31 日披露 2025 年業績預告，資料顯示公司盈利實現顯著增長。公告顯示，公司預計 2025 年歸屬於上市公司股東的淨利潤為 98 億元至 118 億元，較 2024 年同期增長 89.50% 至 128.17%；扣除非經常性損益後的淨利潤預計在 97 億元至 117 億元之間，同比增幅為 91.38% 至 130.84%。該業績預告為公司財務部門初步測算結果，尚未經審計機構審計。從財務影響因素來看，2025 年多項因素對中際旭創淨利潤形成雙向作用。其中，美元匯率持續下跌導致公司產生約 2.7 億元匯兌損失；同時，公司對潛在呆滯庫存計提存貨減值準備、對應收帳款計提信用減值損失，兩項合計減少淨利潤約 1.13 億元；此外，限制性股票激勵計畫及員工持股計畫確認的股份支付費用，使得歸屬於上市公司股東的淨利潤減少約 2.23 億元。正向貢獻方面，投資收益為公司業績提供了補充。報告期內，中際旭創確認投資收益約 2.96 億元，主要來自聯營企業按權益法確認的投資收益及其他股權投資公允價值變動，其中約 4800 萬元計入非經常性損益。作為公司核心業務，光模組類股的表現成為本次業績增長的關鍵支撐。資料顯示，剔除股權激勵費用影響後，中際旭創光模組業務 2025 年實現合併淨利潤約 108 億元至 131 億元，較 2024 年度同口徑的 56.6 億元增長 90.81% 至 131.44%。若計入各項費用及損益影響，上市公司整體合併淨利潤約為 105 億元至 127 億元，同比增幅最高達 136.42%。業務結構資料顯示，中際旭創收入高度集中於光通訊收發模組，2025 年上半年該業務佔比達 97.58%，其中資料中心光模組為核心增長支柱，同期收入 124.28 億元，佔總收入的 84%，同比增長 42.15%。產品層面，公司 800G 光模組 2025 年出貨量超 400 萬隻，全球市佔率達 40%；1.6T 光模組全球市佔率在 50%-70% 之間，且率先通過輝達 GB200 平台認證，深度繫結頭部客戶供應鏈。結合行業統計資料，2025 年全球 800G 光模組出貨量達 1800 萬隻 - 1990 萬隻，1.6T 光模組進入商用落地階段，中際旭創相關產品出貨量增長與行業需求趨勢保持一致。天孚通訊：CPO 佈局打開長期空間天孚通訊披露的業績預告顯示，全年歸母淨利潤預計為 18.81 億元至 21.50 億元，同比增幅 40%–60%；扣非歸母淨利潤預計 18.29 億元至 21.08 億元，同比增長 39.19%–60.40%，業績表現符合行業高景氣度趨勢。天孚通訊在公告中明確，業績增長主要得益於兩大核心因素：一是 AI 資料中心建設推動高速光器件需求激增，二是公司通過智能製造持續降本增效，雙重驅動下有源與無源產品線營收同步增長。財務資料顯示，2025 年前三季度公司已實現歸母淨利潤 14.65 億元，基本每股收益 1.8863 元，資產合計達 58.47 億元，為全年業績增長奠定堅實基礎。核心業務層面，天孚通訊在高速光器件領域的技術優勢持續凸顯。目前公司已具備 800G 及 1.6T 高速光引擎的量產能力，2025 年相關產品實現正常交付，有源與無源產品線同步放量。值得關注的是，儘管有源產品佔比提升導致毛利率同比略有下降，但公司通過智能製造最佳化成本結構，整體盈利能力仍實現顯著增強。其中，光無源產品採用定製化模式，根據客戶訂單及需求預測靈活調整產能投入，保障資源利用效率。產能佈局方面，天孚通訊正加速強化全球供應鏈韌性。其泰國生產基地一期已於 2024 年年中投入使用，目前根據客戶需求持續擴充產能；二期項目於 2025 年投入使用並進入試樣階段，預計 2026 年將全面釋放海外產能，實現有源與無源產品的大規模量產。與此同時，國內江西高安基地也在推進三期擴產，為 2027 年後的業務增長儲備產能支撐。在鞏固核心業務的同時，天孚通訊佈局新興領域以打造多元化增長引擎。公司重點推進車載雷射雷達及光纖陣列單元（FAU）新工藝研發，其中 FAU 作為高精度無源光器件，隨著 Scale Up 光互聯架構發展需求持續提升。在共封裝光學（CPO）應用場景中，單台 CPO 交換機所需 FAU 數量可達傳統方案的 3 至 5 倍，以輝達 115.2T 交換機為例，單機需配備 72 個 FAU，市場需求空間廣闊。2025 年 8 月的投資者交流活動中，天孚通訊透露正配合客戶開展 FAU 新技術驗證，並同步研發新工藝平台，持續最佳化產品性能與應用場景。仕佳光子：光子整合轉型提速仕佳光子披露 2025 年業績預告，公司全年業績實現歷史性突破，營收與淨利潤均呈現爆發式增長，標誌著其在光晶片領域的長期技術投入進入集中兌現期。業績預告顯示，仕佳光子 2025 年預計實現營業收入約 21.29 億元，同比增幅達 98.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 3.415 億元，同比飆升 425.95%；扣非歸母淨利潤 3.407 億元，增幅高達 607.73%。據公告披露，上年同期公司營收為 10.7453 億元，歸母淨利潤 6493 萬元，扣非歸母淨利潤 4814 萬元，2025 年各項核心財務指標均實現翻倍式增長（業績資料為公司財務部門初步測算結果）。對於業績爆發的核心原因，仕佳光子在公告中明確，受人工智慧發展驅動，全球資料中心市場快速增長，公司產品競爭優勢凸顯，客戶認可度持續提升，光晶片和器件、室內光纜、線纜高分子材料等多條產品線訂單均較上年同期實現不同程度增長。同時，公司通過持續提升產品良率、最佳化營運效率，進一步增強了盈利能力，為淨利潤的大幅增長提供了支撐。此外公告也提及，報告期內美元兌人民幣匯率波動對業績增長產生一定負向影響，且公司基於謹慎性原則對部分資產計提減值準備，對本期業績形成一定影響。在核心產品佈局上，仕佳光子的高端光器件與光晶片產品表現亮眼。受益於 AI 驅動的數通市場繁榮，公司 AWG 晶片、FAU（光纖陣列單元）、CW DFB 雷射器等高端產品獲得頭部客戶高度認可，訂單量大幅增長。其中，800G/1.6T 光模組用 MT-FA 產品已實現批次出貨，應用於矽光自動化封裝的耐高溫 FAU 器件完成小批次出貨；1.6T 光模組用 AWG 晶片及元件已完成研發工作，同步進入客戶端驗證階段。而 AWG 器件作為光模組核心元件，2025 年國內市場規模已達 43.2 億元，同比增長 18.7%，面向 CPO（共封裝光學）場景的微型化、寬溫域 AWG 出貨量增速更是高達 47.6%，市場需求持續旺盛。有源產品方面，仕佳光子的已成功開發出資料中心用 CWDM4 100G EML 雷射器；2025 年 7 月，公司在投資者互動中透露，千兆接入網用 10G 1577nm EML+SOA 雷射器進入驗證階段，50G PON 用 EML 相關產品也已啟動客戶驗證。產能佈局上，仕佳光子於 2025 年 7 月啟動對福可喜瑪的收購，旨在強化 MPO 產業鏈一體化能力，獲取其 MT 插芯生產工藝，保障關鍵零部件持續供貨穩定性，同時建構更完善的產業鏈體系以最佳化成本結構。當前，仕佳光子以 AWG+MPO+CPO “三駕馬車” 為核心增長動力，加速從 “器件供應商” 向 “光子整合平台” 轉型。在新興業務佈局上，其持續聚焦光通訊核心賽道，其產品進展與行業技術升級趨勢緊密貼合，隨著 1.6T 光模組商用處理程序加速及 CPO 技術逐步落地，有望持續受益於行業高景氣度。結語2025 年光通訊行業借 AI 算力東風實現高景氣增長，“易中天” 組合及仕佳光子等企業憑藉 800G/1.6T 光模組、光晶片等核心產品領跑市場，產業鏈價值向高端環節集中。展望未來，光通訊行業的高增長態勢仍將持續。隨著AI 大模型訓練、自動駕駛、工業網際網路等場景對算力需求的持續攀升，1.6T 光模組將進入規模化放量期，2.5T 及更高速率產品的研發處理程序加速，CPO、LPO 等新型光互聯技術的商業化落地也將打開成長新空間。同時，行業競爭將從單純的產能比拚轉向“技術迭代速度 + 供應鏈韌性 + 成本控制能力” 的綜合實力較量，具備核心器件自主化、全球化產能佈局、新興技術前瞻性佈局的企業，有望在新一輪競爭中搶佔先機。

CPO再度爆發！2月3日，A股早盤，創業板指一度大漲2%，CPO概念股大漲，天孚通訊漲逾10%，新易盛、中際旭創漲逾3%。致尚科技開盤8分鐘後，20%漲停。有券商研報顯示，根據產業調研，輝達CPO交換機或將出貨，出貨量預計1萬台，其中Spectrum5率先起量，自二季度起Spectrum6及Quantum CPO交換機有望小規模出貨。如果2027年NV在scale-up引入CPO技術，光互連場景進一步拓展。另一方面，大盤又是否已經走穩，並有利於題材股演繹呢？CPO利多持續發酵據訊石光通訊網1月30日報導，Light Counting 發佈最新報告指出，AI發展正推動光收發器和共封裝光學（CPO）市場高速增長。預計2025年市場規模達165億美元，2026年將激增至260億美元，年增長率高達60%。儘管供應鏈短缺正在緩解，但頂級雲公司的資本開支狂熱為市場提供了支撐。Meta和Oracle計畫在2026年將其資本開支翻倍，其他公司尚未更新其2026年的支出計畫。有券商研究機構表示，根據當前的假設，2026年面向前五大雲公司的光學器件銷售額將佔其資本開支的3.1%（高於2025 年的2.7%），並將在2031 年增至4.1%。光學連接支出增加可以歸因於新的應用，例如Scale-up網路，以及用於Scale-out 和Scale-up連接的GPU頻寬的快速增長。CPO在Scale-up連接中的採納可能會超出預測，並在2028 年至2031年間引領市場實現更強勁的增長。另外，輝達2月3日舉辦共封裝矽光子交換機相關研討會NVIDIA將於2026年2月3日（新加坡時間14:00-15:00/澳大利亞東部時間17:00-18:00）舉辦網路研討會，主題為“面向十億瓦級AI工廠的共封裝矽光子交換機”。據輝達描述，超大規模人工智慧正在重新定義現代資料中心必須交付的內容。隨著下一代AI工作負載向龐大的模型規模、即時推理以及跨區域互聯的AI工廠發展，基礎設施必須不斷發展，以實現前所未有的規模、連接性和能源效率。此次研討會聚焦AI 模型變大、推理即時化背景下，資料中心如何通過NVIDIA 光子交換機、NVLink 及Spectrum-X 乙太網路實現超算級性能。另有券商認為，2026年為CPO量產元年。CPO的核心優勢是降低TCO與功耗，以GB300 NVL72叢集為例，極端情況下採用CPO技術的3層網路transceiver功耗可降低 84%，總網路功耗降低23%。根據產業調研，輝達CPO交換機預計將出貨，出貨量預計1萬台，其中Spectrum5率先起量，自Q2起Spectrum6及Quantum CPO交換機有望小規模出貨。如果2027年NV在scale-up引入CPO技術，光互連場景進一步拓展。大盤是否已經走穩？那麼，大盤是否有利於主題演繹？最近的流動性危機是否已經解除？分析人士認為，從短期來看，一方面外圍流動性持續衰減的勢頭暫時走穩，但地緣變數仍在；另一方面，考慮到長假將至，內地去槓桿可能還會零星出現。因此，市場可能會偏震盪格局。第一，從昨晚到今早，貴金屬強勁反彈，美國槓桿借貸指數亦小幅走穩，虛擬貨幣亦有反彈。但值得注意的是，這裡是不是反轉還難有定論，因此槓桿借貸指數反彈幅度微弱，虛擬幣反彈也不多，比特幣目前仍維持在7.9萬美元以下水平。這很難說，流動性的格局已經完全扭轉。從地緣來看，中東的問題依然存在變數。川普說，美國正與伊朗對話，“如果我們能達成某種協議，那就太好了。如果不能，可能會出現不好的情況”。他再次對伊朗發出軍事威脅，重複美國向伊朗派出“龐大”艦隊、“規模甚至比在委內瑞拉更大”等說辭。第二，從內部來看，當前，市場普遍的預期是，春節前的最後一周，市場可能逐漸平靜下來。然而，A股市場當前的成交水平和融資餘額水平雖較前期高點有所下降，但依然比較高。在長假來臨之際，這兩大指標應該都會處於收斂的趨勢當中。Wind資料統計顯示，當日滬深兩市融資買入額為2418.66億元，前一交易日為2669.79億元；融資償還額為2478.76億元，前一交易日為2905.22億元；當日融券賣出量為1.82億股，前一交易日為9536.01萬股。在這種背景之下，市場的波動亦會隨之收斂。 (券商中國)

2025年，源傑科技的股價表現異常強勁。11月，公司股價一度觸及633.39元高點，成為科創板第二大高價股，年初迄今漲幅高達348%。要知道，這一漲幅截至目前，已經反超了它的下游大客戶—中際旭創（338%）。“Google鏈”邏輯的發酵，讓市場將目光投向了更上游的環節，晶片的供需矛盾也逐漸被市場所關注。光晶片作為光模組的“心臟”，正在成為算力基建裡具備定價權的環節之一。01 光模組的“心臟”2025年前三季度，公司業績迎來爆發式增長。營收達到3.83億元，同比增長115.09%；歸母淨利潤1.06億元，同比增長19348.65%；毛利率54.76%，同比提升33.42個百分點。盈利能力的大幅修復主要得益於資料中心市場的CW矽光光源產品放量，高毛利率的資料中心類股業務佔比提升，最佳化了產品結構。儘管價值佔比不如GPU\ASIC\HBM般大，雷射器晶片是光模組實現光電轉換功能的核心元件。在技術架構上，發射端的雷射器晶片（如DFB、EML）將電訊號轉化為光訊號，接收端的探測器晶片則完成逆向轉換，兩者性能直接影響光模組的傳輸質量，價值量在高端光模組中佔據重要比例。隨著AI算力需求爆發，資料中心面臨的功耗與成本壓力正推動互連技術變革。AI計算負載的增長使得GPU間通訊需求大幅提升，傳統銅互連在高速傳輸下功耗顯著增加，不僅提高營運成本，還面臨散熱挑戰，使得資料中心的能耗問題日益突出。為應對這一挑戰，光互連技術正從可插拔模組向更緊密整合的CPO(共封裝光學)架構演進。傳統架構中，交換晶片與光模組分離，資料需經較長的電路板銅線傳輸，如同貨物從工廠到港口需經過擁堵的城市道路；而CPO將光學引擎與交換晶片整合在同一封裝內，相當於工廠與港口一體化建設，大幅縮短運輸距離。當資料速率超過800G，傳統電互連面臨嚴重的訊號完整性挑戰，如同老舊道路無法承載現代物流需求，而矽光方案通過"光進銅退"，從根本上解決這一問題。CPO（共封裝光學）使得整合架構成為可能。這種架構轉變既提升了性能，也改善了經濟性，尤其在大規模AI計算叢集中，互連功耗的降低可帶來顯著的營運成本節約。但這一轉型對光晶片也提出更高的要求。早期資料中心採用EML或DFB晶片，每個資料通道都需要獨立的光源晶片，就像城市中每條道路都需單獨建設收費站，不僅佔地大、成本高，且難以應對交通量激增。而矽光技術則重構了這一架構，其核心是在矽晶片上建構"光的高速公路網"。通過在單一晶片上整合多個光學功能單元，實現高效光路設計，降低單位頻寬成本與功耗。想像一下，城市交通規劃從分散收費站轉變為單一中央收費站+智能分流系統：一個高功率光源如同中央收費站，產生的光訊號通過矽基材料上精密刻蝕的微米級波導（相當於光的專用隧道），被精準分配到各個資料通道。這些波導利用矽材料對特定波長光的導引特性，使光訊號能在晶片內部高效傳輸而不洩露，就像地下隧道讓車流避開地面擁堵。憑藉高整合度、低功耗、低成本等優勢，矽光技術在高速光模組中快速推廣。博通於2024年3月向客戶交付業界首款51.2Tbps 共封裝光學(CP0)乙太網路交換機。該產品將八個基於矽光子的6.4-Tbps光學引擎與博通同類最佳的StrataXGS Tomahawk 5交換晶片整合在一起。與可插拔收發器解決方案相比，Bailly使光互連的功耗降低了70%，矽面積效率提高了8倍。產業界共識是，隨著AI叢集規模擴大，單機櫃算力密度提升，這種架構變革將從高端應用逐步普及。據LightCounting預計，矽光技術在光模組中的滲透率將從2023年的34%提升至2029年的52%，2029年全球資料中心矽光模組市場規模超過30億美元。這一趨勢下，具備高整合度光晶片技術能力的廠商將在市場中佔據有利位置。在競爭格局方面，國際光晶片龍頭企業（如Lumentum、Coherent、博通、住友）已處於100G向200G迭代的技術節點，而國內廠商的產品速率普遍處於從50G到100G的升級過程。當前應用於AI算力資料中心的50G以上EML晶片，國內市場幾乎完全被美、日龍頭企業壟斷，國產化率不足20% 。在此背景下，源傑科技的高端產品（如100G EML、300mW CW光源）突破，恰好助其分到了AI賽道“賣鏟人”的紅利。源傑科技的資料中心產品主要覆蓋高速電吸收調製雷射器（EML）晶片拓展和大功率連續波（CW）雷射器光源。公司自研的100G EML晶片，可用於400G FR4和800G DR8光模組，是國內為數不多實現EML晶片商業化落地的，目前已量產並交付給頭部光模組廠商。同時，大功率CW雷射器晶片作為矽光模組的光源，公司以CW 70mW雷射器晶片為核心，2024年就已經實現百萬顆以上出貨，100mW和150mW的產品線中100mW已通過客戶驗證。02 站上風口源傑科技自2022年登陸科創板以來，如今正處於從電信市場向AI驅動的資料中心市場轉型的關鍵期。公司成立於2013年，專注於光晶片的研發與產業化。最初以電信市場為主，產品以2.5G、10G DFB晶片為核心，收入佔比超80%，毛利率接近60%。上市募資超13億元，也主要用於25G/50G光晶片產業化項目。然而，隨著中低端產品價格戰加劇，公司面臨毛利率下降的壓力。全球光通訊市場在2023年經歷了激烈的價格戰，隨著5G建設高峰期的結束，市場需求增速放緩，營運商資本開支減少，而且大量光晶片初創企業進入市場，導致競爭加劇。說白了，僧多粥少。儘管毛利率仍受電信業務拖累，近兩年公司在資料中心業務的發力逐漸獲得回報。2024年，公司資料中心業務收入佔比從2022年的15.8%提升至19.05%。而今年，隨著CW矽光光源（70mW）實現百萬顆級出貨，繫結中際旭創等頭部客戶，公司資料中心業務收入佔比首次超過電信市場，達到51.04%，三季度整體毛利率回升至54.76%，成為公司增長的新引擎，成長幅度是相當大的。更重要的是，IDM（垂直整合製造）模式除了讓公司對產品性能表現有更好的掌控，還具備進一步拓展海外市場的產能空間。公司創始人張欣剛曾在光通訊巨頭索爾斯光電（後更名為"Lumentum"）任職，這段經歷使其深刻理解光通訊全產業鏈的每個環節。不同於GPU，雷射器晶片更注重工藝成熟度和穩定性，而非單純追求製程微縮。並且高速雷射新晶片技術壁壘和質量控制要求更高，擁有更快的響應速度，及時最佳化製造工藝，這在如今晶片需求較大的資料中心市場，IDM模式的優勢更為突出。從Lumentum和Coherent兩家龍頭上個季度表現中也能看出資料中心市場對於光晶片需求高漲，幾乎已經到了供不應求的地步。光晶片的技術壁壘導致供給集中，能夠生產高性能、高可靠性、用於資料中心的CW雷射器晶片的廠商全球寥寥無幾，龍頭產能擴張謹慎且周期較長，因此需求的增長速度遠遠超過了巨頭們的產能規劃。對於源傑科技來說，提高資料中心市場份額的機會已經浮現。公司前三季度的在建工程同比增長126%。在新簽訂單上，10月下旬前後公司收到A客戶關於大功率雷射器晶片產品的採購訂單，訂單總金額為6302.06萬元。如果公司高端產品的產能足夠，隨著100G EML和100mW等產品順利放量，市場預期的關鍵是資料中心業務會在四季度以及明年取得多少營收。而公司在研的200G EML晶片，將是決定其能否在接下來的1.6T時代搶佔先機的關鍵，從半年報在研項目來看，100G EML晶片正在匯入客戶（送樣稽核），200G還在研發中；CW雷射器晶片上，目前源傑科技的300mW半年報顯示還在開發階段。 (芯師爺)

日前，中證指數對多個熱門指數進行了樣本調整，其中中際旭創、勝宏科技等多隻2024年大牛股入選備受關注。值得注意的是，中際旭創剛剛經歷了實控人、高管、重要股東的聯合減持，市值也剛剛突破6000億元大關。在這個節骨眼調入中證A50指數，引發部分網友擔憂——ETF會不會成為"接盤俠"？（中際旭創市值突破6000億）1中際旭創納入中證A5011月28日，中證指數有限公司在官網公佈多個指數樣本定期調整方案。值得注意的是，本次調整為"定期調整"，調整將於12月12日收市後正式生效。其中，中證A50指數更換4只樣本，中際旭創、華工科技、光啟技術、勝宏科技等調入指數。中證A50指數由中證指數有限公司於2024年1月2日正式發佈，從各中證三級行業中選取日均自由流通市值最大的50隻證券作為樣本，以反映各行業最具代表性的龍頭上市公司證券的整體表現。因此，中證A50指數的調整，是根據規則定期調整。截止到11月28日，中證A50指數近一年收益為13.73%，年初至今收益為11.62%。指數自由流通市值高達94352.64億元，樣本平均自由流通市值高達1887.05億元。若以12月1日收盤後市值約5900億計算，中際旭創調入中證A50指數後，市值可以排在立訊精密之前、長江電力之後，位居市值榜第8名。因此，本次調入後，相關ETF基金將進行被動配置，買入中際旭創股票。2股價大漲330%，實控人和股東聯合減持中際旭創核心聚焦在高端光通訊收發模組的研發、生產及銷售。11月26日，中際旭創大漲超13%，總市值首度突破6000億元，引發CPO（光模組）類股集體異動。今年以來，公司股價已累計大漲超330%。2024年前三季度，中際旭創營收為250.05億元，同比增長44.43%；淨利潤為71.32億元，同比增長90.05%。中際旭創業績增長主要原因是算力基礎設施建設和相關資本開支的增長帶動800G等高端光模組銷售增加。與此同時，賣方機構也對中際旭創一致性看好。據同花順iFind統計，截至12月1日，6個月內共30家機構預測：中際旭創2024年度淨利潤102.44億元，較去年同比增長98.08%。2025年，30家機構預計淨利潤均值為187.62億元（最高預測值為377.6億元），2026年淨利潤預測高達245.25億元（最高預測值高達569.14億元）。（中際旭創業績預測）值得注意的是，中際旭創正遭遇實控人、高管、股東的聯合減持。9月17日晚間，中際旭創公告，7月1日至9月17日，特定股東蘇州益興福企業管理中心（有限合夥）及其一致行動人，總共減持該公司463.41萬股。9月26日，中際旭創發佈公告稱，公司控股股東中際投資計畫未來三個月減持公司股份不超過550萬股，佔公司總股本的0.49%。中際投資由中際旭創實際控制人王偉修家族控制。11月24日晚間，中際旭創公告稱，公司董事、常務副總裁王曉東累計減持70.86萬股，佔公司總股本的0.06%。王曉東為王偉修之子。密集減持，一般被視為公司內部人士"看空"股價的動作。值得注意的是，就在今天收盤後，中際旭創再現3筆大宗交易，折價4%，賣方清一色為公司總部所在地山東龍口的營業部。結合上面的公告，網友猜測大機率賣方為中際投資。因此，本次中際旭創調入中證A50，引發部分網友擔憂——ETF會不會成為"接盤俠"？3謹慎投資，指數調整併非價值判斷事實上，11月28日中證指數還調整了多個指數的樣本。以兩市最為重要的指數之一——"滬深300"為例，當日調入的股票就有2024年年初至今漲幅超過540%的大牛股"勝宏科技"。勝宏科技主要從事新型電子器件（印製電路板）的研究開發、生產和銷售。2024年以來，全球AI算力基礎設施迎來爆發式增長，帶動PCB的全面升級。而勝宏科技的PCB產品主要用於AI伺服器，因此業績表現遠超同行。2024年前三季度，勝宏科技實現營業收入141.17億元，同比增長83.40%；淨利潤32.45億元，同比增長324.38%。深藍財經注意到，本次"滬深300"還調入了2024年備受負面消息衝擊的"安克創新"。據公開報導不完全統計，從今年6月至今，安克創新已發起過3次大規模召回，累計涉及召回行動電源約235.2萬個。安克創新今年以來股價大幅震盪，最高148.8元/股，如今僅111.18元/股，相比最高價大幅回呼了約25%。對於跟蹤這些指數的基金而言，必然引發被動配置而買入上述股票。從專業角度來看，ETF被動基金將按照指數調整規則買入股票，其操作主要基於指數構成而非個股估值或市場情緒。這意味著，儘管存在短期內股價波動的風險，但從長期投資的角度來看，ETF的資金流入是基於指數再平衡的需求，並非對個別股票的投資價值判斷。因此，ETF基金不存在"接盤"一說。其實，"高位"和"低位"是投資者的個人主觀判斷，不是指數樣本調整考慮的因素。指數調整，只是為了更好地滿足該指數對市場運行狀況的真實反映。以上面的中際旭創、勝宏科技等熱門股票為例，都是目前大火的AI相關概念，且業績已經出現明顯高景氣度。因此，本次調入相關指數，究竟會給指數帶來更好的"盈利"，還是"接盤"，還需要投資者自行判斷。有公募人士表示，一般來說調入指數的成份股，基本面會比調出的更好，而指數本身是否高估，投資者應當自己對不同指數產品作出比較，理性選擇。如果你判斷後續PCB、CPO等相關行業還需持續高景氣度，那麼就是投資機遇，而不是高位接盤。如果後續PCB、CPO等行業景氣度突遭變故，那可能真成"接盤"了。此外，指數基金在跟蹤指數時，無法做到完全複製。比如，交易成本、成分股調整、現金留存等因素都會影響跟蹤效果。我們來舉個例子。就以中證A50指數基金為例，截止今年9月30日——鵬華中證A50ETF(512240)第一重倉股寧德時代持倉比例為10.84%；第七重倉股長江電力，持股比例為3.42%。前十大持倉佔比合計51.41%。新華基金中證A50ETF(560820)第一重倉股寧德時代持倉比例為11.05%；長江電力變成第八重倉，持股比例為3.39%。前十大持倉佔比合計52.15%。因此，指數基金跟蹤指數，也是存在誤差的。投資者還是要堅持價值判斷，合理安排投資計畫，切忌跟風。 (深藍財經)

10月29日，算力硬體股集體高開，工業富聯、中際旭創、新易盛等多股再創新高，工業富聯大漲近9%；勝宏科技、景旺電子、生益電子多股高開。 (第一財經)

光刻機領域實現重要突破。今日（10月27日），市場早間震盪走強，滬指逼近4000點關口，繼續刷新年內新高，創業板指一度漲超2%，光刻機、算力硬體、量子科技、稀土永磁等方向領漲，遊戲、風電裝置、油氣、煤炭等類股下挫。中際旭創（300308）早盤高開高走，一度漲4.25%至515元/股，首次突破500元/股關口，創歷史新高，市值一度突破5700億元，截至午間收盤，該股漲3.34%，成交164.67億元，年內累計漲幅315.41%。除中際旭創之外，還有新易盛、匯綠生態、斯瑞新材等多隻CPO概念股均再創歷史新高。光刻機領域實現重要突破光刻機、光刻膠概念股早盤一度領漲兩市。彤程新材早盤一度漲停，晶瑞電材漲超15%，南大光電、上海新陽等多股高開。消息面上，近日北京大學化學與分子工程學院彭海琳教授團隊及合作者通過冷凍電子斷層掃描技術，首次在原位狀態下解析了光刻膠分子在液相環境中的微觀三維結構、介面分佈與纏結行為，指導開發出可顯著減少光刻缺陷的產業化方案。光刻膠是光刻過程最重要的耗材。據國泰海通證券研報，在整個晶片製造過程中可能需要進行數十次的光刻，光刻工藝成本佔到整個晶片製造工藝的35%，耗時約佔整個晶片生產環節的40%至50%，光刻膠材料總成本佔比約為5%至6%，光刻膠的質量和性能會直接影響到積體電路製造過程中的良率。華創證券分析指出，光刻機作為半導體裝置價值之冠，國產創新有望迎來奇點時刻。當前中國光刻機高端機型依賴進口，未來國產化進度勢在必得。政策端體系化佈局曝光光學、雙工件台、浸液系統等核心環節，推動國產技術快速迭代。未來在政策、需求與驗證三重驅動下，國產光刻機有望進入商業化加速階段。國產整機與核心子系統加速突破，進入從驗證向量產轉化的關鍵階段。機構預測多股業績有望持續增長據證券時報·資料寶統計，光刻機概念股有29隻，年內股價平均上漲63.79%，大幅跑贏滬指。凱美特氣、騰景科技、炬光科技、芯碁微裝、新萊應材的股價年內漲幅居前，均超100%，其中凱美特氣的股價累計上漲幅度最高，達300.16%。茂萊光學是精密光學綜合解決方案提供商。公司為光刻機光學系統提供用於勻光、中繼照明塊的光學器件、投影物鏡，以及用於工件台位移測量系統的棱鏡元件等。公司月內獲得9家機構調研，其表示，隨著IPO募投項目達到預定可使用狀態，廠房、裝置陸續投入使用，公司產能陸續釋放中。除可轉債專項產能建設外，公司依託海內外多基地佈局，努力提升產值上限。按照現有的產能建設和佈局，公司近兩年陸續對海外子公司進行了增資，主要目的是進一步加深海外的產能建設和技術路線。目前光刻機概念股中，7股已經發佈前三季度業績報告，新萊應材的淨利潤規模最高，公司前三季度營業總收入22.55億元，同比增長4.31%，歸母淨利潤為1.45億元，同比下跌26.66%。晶瑞電材的業績增幅最高，公司是國內半導體光刻膠領域的先驅，規模化生產光刻膠超30年，是國內最具研發潛力和量產能力的光刻膠供應商；前三季度公司營業總收入11.87億元，同比增長11.92%，歸母淨利潤為1.28億元，同比增長19202.65%。江化微、騰景科技、奧普光電、蘇大維格前三季度業績均為盈利。未來業績預期方面，獲得3家及以上機構評級的個股有14隻，機構一致預測2025—2026年業績有望持續增長，其中晶瑞電材、炬光科技、茂萊光學、芯碁微裝、華懋科技等股的2025年業績增幅預計居前。聲明：資料寶所有資訊內容不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。 (資料寶)

滬指“兵臨”4000點。今天上午，科技股與順周期主線輪番上攻，上證指數漲至3991.35點，再創今年以來新高。早盤階段，科技股率先發力，半導體和算力類股走強，算力“雙雄”新易盛、中際旭創走勢引人關注。新易盛上漲8.27%，股價創歷史新高，成交額為181.14億元，居A股第一，總市值站上4000億元大關，為4013.7億元。中際旭創上漲3.34%，股價創歷史新高，成交額為164.67億元，最新市值為5672.3億元。這兩隻算力龍頭股的總市值之和為9686億元，逼近兆元。隨後，順周期主線拉升，再現“煤飛色舞鋼化電”經典組合行情，有色金屬、鋼鐵、煤炭、電力等類股齊漲，大金融也走強，證券、保險等類股上漲。截至上午收盤，上證指數上漲1.04%，深證成指上漲1.26%，創業板指上漲1.54%。順周期主線走強今天上午，順周期主線上漲，鋼鐵、有色金屬、電力、煤炭等類股漲幅居前。鋼鐵類股大漲，常寶股份、新興鑄管等個股大漲。消息面上，日前工業和資訊化部就《鋼鐵行業產能置換實施辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見。意見稿指出，長江經濟帶地區禁止在合規園區外新建、擴建鋼鐵冶煉項目。重點區域嚴禁新增鋼鐵產能總量，嚴禁從非重點區域向重點區域轉移鋼鐵產能，嚴禁不同重點區域間轉移鋼鐵產能。國家有明確鋼鐵產能總量控制目標的省市，不得接受其他地區轉入的鋼鐵產能。此外，各省（區、市）煉鐵、煉鋼產能置換比例均不低於1.5:1。對2021年6月1日之後兼併重組新取得的合規產能用於項目建設的，各省（區、市）煉鐵、煉鋼產能置換比例均不低於1.25:1。廣發證券表示，鋼鐵產能約束機制強化，長期供需預期改善。本次產能置換政策提高全國非重點區域減量置換比例；進一步鼓勵兼併重組（2027年後停止跨企業產能置換），加速行業整合；同時細化產能置換限制條件，有望保障減量置換效果，進一步約束鋼鐵產能，長期供需預期改善。關注普鋼龍頭及重組整合標的。煤炭類股中，鄭州煤電、上海能源等個股上漲。業內人士介紹，10月份，電廠通常將集中進行冬儲備煤，進入11月，補庫節奏及煤價漲勢或有所放緩，不過考慮到12月後隨著日耗上行至中高位，電廠採買剛需仍存，極端天氣也將放大短期上衝動能，煤價有望穩中有升。科技股表現活躍今天上午，科技股表現活躍，早盤大幅沖高。消費電子、光模組、儲存晶片等類股漲幅居前。消費電子類股中，聞泰科技、東山精密等個股大漲。最近，消費電子領域智能穿戴裝置持續推出新品。10月21日，Rokid（靈伴科技）宣佈與京東科技達成戰略協議，由京東科技研發的購物智能體JoyGlance將於11月首發登陸Rokid智能眼鏡，屆時使用者可通過眼鏡攝影機識別後搜尋同款加購。此外，眼鏡的下單支付功能預計明年1月上線。台北時間10月22日，三星電子發佈XR（擴展現實，涵蓋AR、VR、MR）頭戴顯示裝置Galaxy XR，該產品是首款基於三星電子、Google與高通聯合研發的AndroidXR平台的終端產品。光模組類股中，東田微、仕佳光子等個股大漲。華泰證券表示，三季度海外800G光模組需求預計仍延續快速增長勢頭，頭部廠商業績有望延續同比高增態勢，同時隨著1.6T光模組有望進一步起量，看好產業鏈相關環節企業的業績表現。 (中國證券報)

10月10日消息，輝達宣佈追加2026年800G光模組訂單35%。作為輝達核心供應商，中際旭創與新易盛合計斬獲60%訂單份額，進一步鞏固其在全球高速光模組市場的主導地位。總量與增量輝達此次追加訂單後，2026年800G光模組總採購量預計達到270萬隻，對應市場規模超40億美元（按單價1475美元測算）。這一資料較行業機構此前預測的240萬隻增長12.5%，凸顯AI算力基建超預期擴張。中際旭創與新易盛合計獲得58%-60%訂單，其中中際旭創佔比約35%，新易盛約25%。這一結果源於兩家企業在技術成熟度、產能彈性及成本控制上的綜合優勢。Coherent、Lumentum、博通等分得剩餘40%訂單，但份額較此前有所收縮。輝達明確表示，此次調整旨在最佳化性價比並強化雙供應商彈性。關鍵場景需求以輝達GB200伺服器叢集為例，576顆GPU的超算系統需配置18432個單連接埠800G DR8光模組，單機架光模組價值量超10萬美元。這種高密度需求推動訂單向頭部廠商集中，中際旭創在 GB200 模組中佔比超 50%，新易盛佔比 20%。 (AI普瑞斯)