7月6日，A股市場分化格局延續。AI科技陣營繼續退潮——除了少數業績預告亮眼的硬體標的勉強守住陣地，多數AI產業鏈方向已是潰不成軍。而另一邊，曾經被市場冷落的"老登股"們卻悄然集結，煤炭、農業、食品飲料多個傳統類股聯袂走強，用最樸素的方式宣告：今天，又是我們贏了。 萬得全A成交額較前一交易日小幅萎縮，但仍穩穩站在3兆元之上，說明市場並非缺錢，只是錢換了方向。 截至收盤，5隻千元個股，茅台和寒武紀上漲，聯訊儀器、源傑科技、中際旭創均小幅下跌。而估值方面，茅台市盈率僅有18.2倍，其餘4隻科技股市盈率在80~840倍之間，相差巨大。 市場風格真切換了？

7月6日，A股四大指數集體收跌，創業板指走勢較弱，科創50指數探底回升。滬深兩市成交額3.09兆元，較上一個交易日縮量913億元。市場熱點較為雜亂，全市場超3500隻個股下跌。 圖源：21財經客戶端 醫藥類股走強，羅欣藥業漲停，首藥控股觸及20CM漲停。科創創新藥ETF匯添富、創新藥ETF富國等同步上漲，資金進場意願明顯。有醫藥行業分析師向21世紀經濟報導記者表示，近期市場出現上半年“光宗”下半年“藥祖”的說法，而創新藥更像是本輪資金切換裡的高彈性方向，中報可能先炒業績，但後續能不能繼續重估，還是要看BD是否持續接力，從一次性利潤變成持續能力。（詳情：大爆發！400億龍頭封板漲停，A股創新藥核心股曝光） 液冷伺服器概念表現活躍，大元泵業、宏盛股份、海鷗股份漲停。

光模組巨頭紮堆港股、“易中天”都來了 一、誰是今年港股募資王？ 七月港股，焦點鎖定中際旭創。 它是A股兆光模組龍頭，全力推進H股二次上市。

01 前不久，中際旭創的股價上漲到1367.88元，總市值突破1.53兆，把霸佔A股王座多年，代表著中國傳統商業信仰的貴州茅台挑落馬下。 但在2023年包括2024年，如果你去問100個人：“中際旭創是幹什麼的？” 我猜99個人都答不上來，還覺得這個名字怎麼唸起來這麼繞口，但幾乎沒人不知道貴州茅台，這可是中國最知名的品牌之一。

“光模組”已成AI基建的一大核心支點。本期為《光速穿越》系列第02期，解讀中際旭創兆市值背後的邏輯。 最近，A股市場討論最多的熱門話題之一，是長期被市場視作價值投資標竿的貴州茅台，被一家光模組公司“雙超”。 6月18日，中際旭創股價大漲，收盤報1367.88元/股，總市值達到1.526兆元，反超貴州茅台的1.519兆元，位居A股總市值第六位。更早之前的6月3日，中際旭創的股價已經在盤中超過茅台。也就是說，這家公司在股價和市值兩個維度上，實現了對茅台的超越。 此外，這個市值也已經超過寒武紀等AI產業鏈核心公司；放到網際網路公司坐標裡看，也高於美團、京東、百度、小米等一批頭部網際網路企業。

A股最新融資餘額突破3兆元。 近一週（6月22日至25日），A股融資餘額續創歷史新高，首次站上3兆元，最新為30101.97億元（截至6月25日）。A股融資資金呈現淨買入態勢，金額合計654.68億元。 從行業來看，電子類股一騎絕塵，融資淨買入額高達351.27億元；通訊、有色金屬、機械裝置融資淨買入額均超過50億元，依次為85.11億元、69.1億元、54.78億元。融資淨償還方面，汽車和公用事業融資淨償還額均在10億元以上，分別為10.76億元、13.17億元。 融資資金加倉先進封裝、儲存類股

據上海證券報6月13日報導，一隻專屬A股光模組龍頭的海外槓桿產品即將浮出水面。美國知名槓桿產品發行商ProShares近日提交檔案，計畫推出追蹤光模組龍頭中際旭創單日表現兩倍的槓桿ETF。 業內人士認為，這一產品的問世不僅直觀體現了海外資本高度認可中際旭創穩固的行業技術壁壘與長期成長確定性，更是國際資金持續看好整條中國AI算力產業鏈發展前景的明確訊號。 兩倍做多中際旭創ETF將面世 美國知名槓桿與反向ETF發行商ProShares近日向美國證券交易委員會提交註冊檔案，計畫推出一隻追蹤中際旭創單日表現兩倍的ETF產品。若該產品成功上市，將成為全球首隻針對單一A股光模組公司的每日兩倍槓桿ETF。

BofA 將中際旭創目標價上調至 1650 元，真正變化不是估值倍數擴張，而是 2027 年盈利錨被大幅抬高：目標倍數從 30 倍降至 25 倍，EPS 錨卻切到 66 元。定價分歧由此從“800G 景氣還能持續多久”，轉向“1.6T 與 NPO 能不能把利潤台階推到 2028 年以後”。 全文內容概括： 這次中際旭創的重估，最容易看錯的地方在於目標價本身。1650 元看起來是一次激進上修，但拆開公式，BofA 並沒有用更高倍數去買公司，反而把目標估值從此前約 30 倍滾動市盈率，降到 25 倍 2027 年市盈率。目標價還能從 1100 元附近抬到 1650 元，原因只有一個：模型把 2027E EPS 從 45.68 元上調到 66.00 元，把 2028E EPS 從 54.64 元上調到 93.16 元。換句話說，這不是“給中際旭創更貴的倍數”，而是“承認中際旭創未來兩年的利潤錨比舊模型高得多”。 估值重估的證據鏈來自三處：1.6T 需求從 2026 年延長到 2027-2028 年，且供應鏈瓶頸讓價格下行慢於以往周期；NPO 從概念期進入 2027 年可模型化收入，BofA 預計 2027 年 NPO 已貢獻約 14% 收入；Coherent-Lite 等更高價值方案讓中際旭創不只停留在傳統可插拔模組，而開始被放進 scale-up 光互聯的價值分配討論。真正需要跟蹤的不是單一目標價，而是 2027 年 EPS 是否繼續站穩、1.6T/NPO 佔比是否兌現、毛利率和現金流能否證明利潤質量，以及 CPO 討論是否把長期倍數壓回製造股框架。