①韓國KOSPI指數7月跌超22%，三星電子、SK海力士7月股價分別跌超21%、35%，引發部分投資者恐慌；②高盛稱韓股拋售過度，預計未來12個月KOSPI仍將達到12000點的目標價；③高盛的核心邏輯是內存周期更強更久，且韓國股市的槓桿率也有所下降。
韓國市場近期走起過山車行情，在7月28日與29日連續兩日大跌觸發熔斷，年內Kospi指數已累計43次啓動暫停程序化交易的邊車機制。
這種極致的波動行情一方面與韓國股市上半年曆史性的上漲趨勢有關，由於內存市場出現供不應求，韓國三星電子和SK海力士股價飆漲，拉動了韓股的整體上漲行情。這為後來的大幅回調提供了動能。
另一方面，韓國市場不斷加高的槓桿放大了股價波動。近年來，該國市場推出了更多圍繞大型科技股設計的投資產品，散戶和部分機構通過融資交易、槓桿ETF等方式參與市場，加劇市場對少數龍頭股的集中押注。
在風險累積到極高水平後，韓股在7月迎來大跌，Kospi指數7月下跌超過22%，三星電子股價下跌超過21%，SK海力士股價下跌超35%。
不過，高盛表示，韓國股市已經拋售過度，未來12個月韓國KOSPI指數仍將達到12000點的目標價，意味著較當前水平有約80%的上漲空間。
更強勁的周期
高盛分析師指出，看好韓股的核心論點是，內存周期可能比以往的周期更強、持續時間更長，而目前的市場定價並未反映出這一前景。
高盛分析師們表示，人們對大型科技公司的資本支出、其融資能力以及日益激烈的競爭的擔憂不無道理。但這並不能推翻高盛的觀點，即當前的AI硬體周期規模異常龐大且持續時間異常長。
他們強調，最近的拋售表明投資者低估了韓國記憶體晶片製造商強勁利潤增長能夠持續的時間。此次下跌的速度和規模堪比過去二十年來市場的一些最劇烈的調整，包括新冠疫情爆發以及2000年代初互聯網泡沫破滅後的調整。
與此同時，高盛數據顯示，韓國槓桿ETF的資產規模已從6月份的峰值530億美元下降了54%，至250億美元，而零售按金貸款餘額也從250億美元下降至190億美元。
該行分析師認為，隨著散戶投資者減少借貸頭寸、監管機構收緊槓桿產品的規則以及避險基金減少敞口，市場頭寸已變得逐漸清晰。在倉位調整和盈利前景得到證實之後，市場將走穩並恢復上漲趨勢。(財聯社)