刷新融資紀錄。
這一幕堪比宇樹上市——
投資界獲悉，小鵬集團正式宣佈，旗下人形機器人業務已與多家投資者簽署股權融資協議，由IDG資本領投，高榕創投參投，同時獲得騰訊和阿里巴巴兩家戰略投資者的支援。
值得一提的是，本輪為小鵬機器人業務首輪融資，融資金額超9億美元（約65億元人民幣），投後估值超63億美元（約430億元人民幣），一舉刷新中國具身智能行業單輪私募股權融資紀錄。對比之下，宇樹科技IPO最終募資總額約60.99億元。
這一次，何小鵬親自掛帥——他不僅是小鵬汽車創始人，目前也是小鵬機器人業務CEO。在他的執掌下，小鵬人形機器人從2020年起步，首輪融資便躋身超級獨角獸。
此時節點頗為微妙——數天前，宇樹科技剛剛以“人形機器人第一股”的身份登陸科創板。屬於中國具身智能的大戰，正在上演。
估值430億，打破紀錄
阿里騰訊都來了
更多的投資細節浮出水面。
小鵬集團公告顯示，本輪交易主體鵬行對應投前估值50億美元，投後估值63億美元。其中，小鵬集團旗下全資子公司擬出資2億美元，認購9867.52萬股A系列優先股；IDG資本、高榕創投、阿里巴巴、騰訊等投資者擬合計出資6億美元，認購2.96億股A系列優先股；高管認購方即由何小鵬、顧宏地全資控制的關聯主體，擬合計出資1億美元，認購4933.76萬普通股。
對於四家外部投資方而言，本輪投資小鵬機器人均屬其在具身智能領域披露的最大規模單筆投資之一：其中，IDG資本出資21億元人民幣，高榕創投、阿里巴巴、騰訊則分別出資7.2億元人民幣。
此外公告顯示，鵬行還可在股份購買協議簽署之日起四個月內，向額外投資者發行A系列優先股，募資不超過1500萬美元。
根據公告，在引入本輪增資的同時，小鵬集團與鵬行將在約定期限內實施並完成鵬行分拆計畫，將主要與小鵬機器人業務有關、尚未由鵬行持有的部分業務資產、智慧財產權及業務人員轉移至鵬行。
不僅如此，小鵬機器人業務的資本化時間線也依稀浮現。公告披露，倘若鵬行未能在首批投資交割後七年內完成合格IPO，投資者在一定條件下有權要求鵬行、其重要子公司或小鵬集團贖回相關股份。
小鵬集團在公告中表示，本輪融資可以讓鵬行及機器人業務的價值得到更好體現，能吸引區別於汽車業務投資者的機器人專業資本，大量資金也能減輕小鵬集團的資金負擔，知名國際機構投資者的參與也將提升鵬行在潛在客戶、供應商及戰略合作夥伴中的形象。
在IDG資本看來，小鵬人形機器人代表當前中國人形機器人產業的領先水平，具備與海外龍頭企業在全球市場競爭的實力。小鵬已實現端側AI晶片、物理AI大模型、整機硬體的全端自研佈局，擁有行業領先的端側算力、訓練算力和高品質資料閉環體系，同時機器人業務可以與智能汽車和自動駕駛業務產生巨大的戰略協同效應。“我們相信，小鵬憑藉從核心技術研發、規模量產到全球化的全鏈條優勢，將成為人形機器人行業走向規模應用階段的領軍企業。”
高榕創投同樣表示，人形機器人正在從運動能力展示邁向穩定量產和真實場景價值創造。小鵬IRON以高度擬人的產品形態和車規級安全品質切入真實商業場景，既是貼近人類的互動載體，也是獲取真實世界資料的重要入口，有望推動“量產—資料—模型—應用”的飛輪持續運轉。“小鵬正在將智能電動汽車十餘年積累的全端研發能力、供應鏈和製造體系系統性遷移至機器人，為人形機器人走向產業化奠定堅實基礎。”
帶領小鵬人形機器人完成這一里程碑後，何小鵬更是感慨萬千。他在微信朋友圈寫道，“不遠的將來，我們會努力將第一個高階人形機器人帶入到真正的現實，她會和市面上所有看到的機器人都不一樣。”
何小鵬親自掛帥
今年量產能走貓步的機器人
小鵬機器人的起步，遠比外界想像的要早。
據悉何小鵬對機器人的關注，最早始於2016年，他幾乎每年都會認真調研一次機器人方向，還曾與宇樹創始人王興興長談過。
直到2020年，何小鵬決定出手，在小米創始人雷軍的牽線搭橋下，收購了由趙同陽創辦的“多夠機器人（Dogotix）”，並成立“鵬行智能”，負責探索小鵬機器人業務。後在2023年9月，小鵬汽車以9896萬美元收購鵬行智能剩餘74.82%股份，鵬行正式成為小鵬汽車的機器人事業部；同年10月，小鵬首款雙足人形機器人PX5亮相。
為何如此執著於機器人研發？何小鵬曾多次公開強調，AI的最大價值在於“改變物理世界”。在他看來，智能電動車是機器人的前序，自動駕駛技術解決的是“運動和平衡”等“小腦問題”，為人形機器人積累了關鍵經驗。
而真正引爆全網的一幕，發生在2025年11月的小鵬科技日上，旗下全新一代人形機器人IRON正式亮相。該機型按照1:1真人比例設計，能實現貓步的行走姿態，一度引發網路熱議，部分網友甚至懷疑“內部藏有真人”。
在本體方面，小鵬IRON具有行業頭部水平的擬人體態與造型，首創全包覆柔性晶格，兼顧美觀和安全。全身76個自由度，單手21個自由度。此外，小鵬機器人業務圍繞具身智能自主設計開發了AI原生硬體平台和全部的核心零部件，包括晶片、控製器、運動模組及靈巧手，並基於完善的智能電動車研發和製造體系，打造車規級品質和大規模量產交付能力。
在智能方面，小鵬IRON搭載3顆圖靈AI晶片，有效算力高達2250 TOPS，小鵬物理AI大模型在端側部署成功，無需遙操即可自主完成複雜工作任務，並且保證推理低時延和資料安全。
進入2026年，小鵬機器人的產業化節奏加快。2月，公司啟動建設行業首個人形機器人全鏈條量產基地；6月，何小鵬宣佈除擔任集團CEO外，還將親自兼任機器人業務的CEO。他直言，小鵬人形機器人IRON正站在量產交付的門檻上，相當於8年前小鵬汽車即將完成第一款車G3發佈的階段。
按照計畫，小鵬IRON將在2026年底進入量產階段，從小鵬的門店和園區開始落地商業場景應用，並於2027年面向中國及海外市場正式上市和交付。
值得注意的是，鵬行目前仍處於持續投入階段，2024年和2025年分別淨虧損8700萬元、3.69億元；截至2026年3月末，其淨負債約為4.47億元，也尚未披露規模化產品收入及外部訂單。
但何小鵬依舊信心滿滿。他在業績會上表示，高階通用機器人的技術門檻極高，優質供給相當稀缺，因此每一台IRON在全生命周期的收入和毛利貢獻，包含硬體銷售和軟體AI模型能力升級帶來的持續性收入，將會大幅高於當前汽車業務的單車均價和毛利。
頗有意思的是，在何小鵬手中還握有另外一個超級獨角獸——小鵬匯天。同樣成立於2020年，小鵬匯天專注於智能電動飛行汽車研發。據何小鵬此前透露，小鵬匯天陸地航母全球訂單目前已經7000單，並有望創造載人飛行器年銷量世界紀錄。
今年3月，小鵬匯天還完成了近2億美元的新一輪股權融資，投資機構包括高瓴創投、紅杉中國、高榕創投、達晨財智等。至此，小鵬匯天歷史股權融資總額達到約10億美元。
期間據彭博社報導，小鵬匯天已與摩根大通和摩根士丹利合作，準備其IPO事宜。彼時小鵬匯天回應強調，目前專注於產品研發和量產交付，暫無其他資訊可供分享。
不出意外的話，何小鵬將再度站上IPO敲鐘舞台。
車企集體下場
中國機器人開啟生死戰
真正的淘汰賽打響。
上周宇樹科技正式登陸上交所科創板，成為A股“人形機器人第一股”，首日市值一度達到近4500億元。
但上市次日宇樹股價便開始下行，最新市值已跌破2500億元。這場“過山車”行情，徹底捅破具身智能賽道的最後一層窗戶紙：在此之前，創業公司可以依靠技術演示和概念方案獲取融資；在此之後，資本市場要看到的是營收、量產和商業化路徑。
這意味著，人形機器人創業公司的窗口期，正在迅速縮小。對於汽車巨頭們而言，這卻成了集體下場的最佳時機。
在這當中，特斯拉無疑是那個最激進的玩家。特斯拉公司副總裁陶琳公開表示，Optimus 人形機器人將於2026年底正式啟動大規模量產，弗裡蒙特工廠遠期規劃年產能目標100 萬台。為此，後者廠內原Model S/X 產線已改造為Optimus專屬產線，計畫7-8 月正式投產。
我們將視野拉回至國內——今年2月，廣汽集團正式孵化人形機器人公司慧侖科技，並攜第四代機器人GoMate Mini亮相。隨後在8月中旬，慧侖科技宣佈完成超億元融資，由中車國創基金、招銀國際、四川科創等機構聯合投資。
這樣的案例正在湧現：今年3月底，長安成立天樞智慧型手機器人公司，推出人形機器人原型機“小安”；理想汽車則在一季度財報電話會上透露，人形機器人產品已立項研發；比亞迪旗下商用服務型人形機器人“小迪”，也於今年8月在鄭州“迪空間”公佈；同一時間，奇瑞汽車旗下墨甲機器人傳出了啟動IPO籌備工作的消息；而在剛剛落幕的2026世界機器人大會上，中國一汽、東風汽車、小米集團都紛紛攜旗下新一代人形機器人亮相……
理想汽車創始人李想曾判斷，“未來的3-5年，中高端智能汽車的競爭本質上就是具身智能的競爭。從市場格局來看，不管是初步達到千億元級收入的車企，還是規模更大的汽車廠商，都會進入具身智慧型手機器人賽道。”
此前，一位具身智能獨角獸創始人在與投資界交流中直言，“具身公司很擔心整車廠下場，因為對方技術和產線都是現成的，動輒就是降維打擊。”
這一顧慮的原因不言而喻。於創業公司而言，眼下的市場格局似乎有些令人窒息，它們面對的競爭對手，不再是同一起跑線上的同行，而是擁有數百億現金儲備、完整供應鏈體系、大規模製造能力和全球化銷售網路的車企巨頭。
畢竟，汽車與機器人在技術體繫上存在大量重疊，這種技術同源性成為車企的先天優勢。智能汽車所需的自研晶片、大模型、感知系統、控制系統與作業系統，同樣構成通用人形機器人的核心技術底座，在量產車上驗證的技術能力，可直接遞進至人形機器人。
更重要的是，汽車產業的工業化能力為機器人量產提供了關鍵支撐。智能汽車的大規模製造經驗、供應鏈管理體系、質量控制標準，都可以直接應用於機器人生產。
由此一來，整車廠做機器人無需從零開始，並且汽車工廠本身就是人形機器人最理想的測試和落地場景。
目前來看，這場淘汰賽的終局尚難預料，但可以肯定的是，賽道上的每一位玩家都已沒有退路。(投資界)