上周四，我一個在德國大眾工作的朋友，突然給我發了一條消息。消息就一句話："你知道嗎？默克爾…不對，梅爾茨，專門跑去杭州看中國的機器人了。"我愣了一下。梅爾茨是德國新任總理，訪華第一天，沒有先去北京談合作，而是直奔杭州，到一家叫宇樹科技的中國機器人公司參觀。我朋友在那邊工作了幾十年，他說："這種事要是放在五年前，德國人想都不敢想。"我問他："德國人怎麼想的？"他說："以前都是我們賣裝置給中國人，現在中國人在機器人領域已經…已經…"他打了幾個字，又刪掉，最後發來一句："我們真的太慢了。"這句話不是我說的是誰說的？梅爾茨自己說的。杭州的機器人，讓德國人看呆了2026年2月26日，杭州，宇樹科技的展廳。德國總理梅爾茨站在一群人形機器人面前，看它們打拳擊、跳舞、做複雜的動作反應。宇樹科技的創始人王興興站在旁邊，現場給梅爾茨演示。機器人出拳、躲閃、後仰，一套動作下來，流暢得像練過的拳擊手。然後是舞蹈。機器人隨著音樂節拍移動，動作協調性讓現場所有人都看得很專注。梅爾茨在過程中多次停下來，問王興興：這是什麼技術？響應速度多少？成本多少？王興興一一回答。參觀結束後，梅爾茨沒有說什麼外交辭令，只說了一句："我們真的太慢了。"這句話後來被德國媒體大量引用，成了德國製造業焦慮的一個縮影。德國人這次為什麼這麼急德國製造業這些年是什麼狀態？2023年德國GDP萎縮0.3%。2024年再降0.2%。曾經引以為傲的汽車產業，被中國的電動車打得喘不過氣來。奔馳、寶馬、大眾，銷量全面下滑。西門子、博世這些德國製造的核心代表，也面臨著中國競爭對手在多個細分領域的趕超。所以這次梅爾茨訪華，隨行的CEO有三十多位。名單拉出來：奔馳、寶馬、大眾、西門子、拜耳、阿迪達斯。半部德國工業史。但有意思的是，這次他們不是來賣東西的，是來"看看中國人在幹什麼"的。據德國媒體報導，訪華之前，梅爾茨專門邀請了六位中國問題專家到總理府吃了頓飯，問了很多關於中國科技發展的問題。吃飯的時候，其中一位專家跟他說了一句話："你們德國製造業現在面臨的問題，答案可能在中國。"梅爾茨聽了，沒說話。然後他就去了杭州。中國人做到了什麼，讓德國人這麼服氣宇樹科技做什麼的？四足機器狗起家，現在做人形機器人。2025年春晚，宇樹科技的人形機器人G1和H1上了舞台，做了一套完整的武術表演。全球首次全自主人形機器人叢集武術表演。連續翻桌跑酷、彈射空翻、單腳連續空翻——這些動作，在機器人領域裡，技術難度極高。然後是資料。2025年，中國工業機器人出口同比增長48.7%。中國已經成為全球第一大機器人生產國。中國工廠裡的機器人數量，2024年突破200萬台，創下世界紀錄。注意，不是"接近"，是"超過"。是"第一"。2026年，人形機器人的出貨量預計比2025年增長508%。五倍的增長。宇樹科技說，2026年，中國人形機器人的百米速度將進入10秒以內。10秒以內是什麼概念？超過普通人跑步的速度。機器人跑得比人快了。不只是宇樹，是整個中國機器人生態說宇樹科技，不是因為它一家獨大，是因為它是中國整個機器人生態的一個縮影。2026年，中國人形機器人集體出海。智元機器人去了聯合國做展示。松延動力、魔法原子，開始佈局北美和中東市場。宇樹科技的機器狗在全球80多個國家使用，累計出貨超過12萬台。深圳一家做服務機器人的公司，送餐機器人、引客機器人，全球80多個國家在用。中國做機器人為什麼這麼快？答案很簡單：供應鏈。做一個機器人需要什麼？減速器、電機、感測器、晶片、電池——這些零部件，中國都能自己造。而且不是"能造"，是"造得好、造得便宜、造得快"。摩根士丹利有份報告說：如果特斯拉想把柯博文機器人的售價降到2萬美元以下，用中國零部件是必不可少的條件。這話不是捧中國，是說事實。中國有全球最完整的硬體供應鏈。從稀土到高性能磁鐵，從減速器到電機，中國一條龍全有。這就是為什麼中國機器人的性價比，能做到全球最高。德國人感受到了什麼梅爾茨說"我們真的太慢了"的時候，他感受到的是什麼？我覺得不是一個技術指標的落後，是一種趨勢的壓迫。中國機器人用了五年時間，從"跟隨模仿"到"並駕齊驅"，再到"部分領先"。五年前，提到工業機器人，誰都知道德國ABB、日本發那科是天花板。今天，宇樹科技的人形機器人在做後空翻的時候，德國總理站在旁邊看。他看到了。所以他說了一句大實話。不是謙虛，是真的覺得慢了。寫在最後我那個在德國大眾工作的朋友，後來又給我發了一條消息。他說："我在這邊工作了二十年，從來沒見過這種事。總理訪華，第一站去看的不是汽車，是機器人。"他沉默了一會兒，又發來一句："時代真的變了。"我不知道怎麼回覆他。我只是在想，二十年前我們引進德國裝置、德國技術的時候，有沒有想過，有一天德國總理會專門飛到杭州，看中國造的機器人？這個變化來得太快，快到連德國人自己都沒有準備好。但中國準備好了。關注我，我會繼續追蹤這類變化的真實資料。我是鴒玥，我們下次再聊。 (硅基智翔)

宇樹科技IPO，已經有了實質性進展。招股書資料，既炸裂又充滿矛盾。2025年營收17億，扣非淨利潤達6億。前三季度廣告開支僅2257萬，研發投入9000萬。兩項費用加總，剛過1億出頭。淨利率卻高達35%，離譜到讓人費解。低研發、低行銷，卻能高增長、高利潤。這背後的邏輯，值得好好拆解。宇樹的賺錢能力，確實顛覆認知。多數機器人企業還在燒錢，它已年賺6億。2025年營收17.08億，同比暴漲335.36%。扣非淨利潤6億，增幅達674.29%。前三季度綜合毛利率60.27%，碾壓蘋果。蘋果綜合毛利率46.9%，硬體業務僅36.2%。淨利率35%，堪比五糧液的盈利水平。兩年前還在虧損，如今已成行業盈利標竿。核心秘訣，就兩個：降成本、以價換量。2023年毛利率就達44%，卻仍處於虧損。盈利反轉的關鍵，是出貨量的暴增。2025年人形機器人出貨超5500台，全球第一。四足機器人累計銷量，突破3萬台。人形機器人收入，兩年實現質的飛躍。2023年全年僅297萬，2025年前三季度達5.95億。春晚出圈是助力，主動降價才是核心。人形機器人均價，降幅高達71.7%。從2023年59.34萬，降至16.76萬。四足機器人均價也降29%，至2.72萬。能降價還能提毛利，全靠全端自研自產。電機、減速器等核心部件，均自主研發生產。生產成本逐年下降，毛利率持續攀升。2022年毛利率44.18%，2025年達60.27%。人形機器人毛利，從260萬飆至3.74億。截至2025年末，在手訂單2.82億，增勢迅猛。最矛盾的點，在於研發和行銷投入。宣稱全端自研，研發費用卻低得反常。2025年前三季度研發9020.94萬，佔營收7.73%。遠低於優必選、越疆等同行平均水平。行銷費用同樣節儉，常年維持1000多萬。2025年春晚爆紅後，也才增至2257萬。高毛利、低費用，違背機器人行業常識。前沿賽道普遍高研發、低利潤，宇樹是個例外。疑問隨之而來，這麼多機器人賣給了誰？外界質疑從未停止，直指其商業化不足。有業內人士吐槽，機器人多用來表演。“炫技有餘，實用不足”，戳中行業痛點。四足機器人銷量，42.30%來自商業消費。價格偏低、體積小巧，實用性更強。人形機器人超70%，流向科研教育領域。主要供高校、科研機構用於研發測試。行業應用表現拉胯，多以企業導覽為主。智能製造、巡檢等實用場景，佔比不足30%。網友嘲諷直白：進不了工廠，就先進學校。台積電董事長，更是直接開炮批評。“機器人跳來跳去沒用，只是好看頭。”直言全球95%機器人“大腦”，由台積電製造。這是底層算力商，對終端整合商的嘲諷。 (1 ic芯網)

馬斯克與王興興，正在戳破人形機器人的“堆人泡沫”。人多即強者——這條在眾多行業通行的法則，在人形機器人這條賽道上，可能正要失效。近日，一張合照引爆科技圈。特斯拉Optimus全員大合影曝光，囊括研發、採購、測試等，總團隊僅約200多人。這個規模，甚至不及許多大廠單個事業部的零頭。但就是這支精簡小隊，不僅迭代出Optimus V3最新原型機，更立下硬核目標：衝刺年產百萬台，將單機成本壓至2萬美元以內。▲特斯拉Optimus最新全員大合影曝光（其中身著黑衣的，便是尚未發佈的Optimus V3最新原型機）幾乎在同一時間，正在衝刺A股“具身智能第一股”的宇樹科技，也給行業丟下了一顆重磅炸彈。其問詢函顯示，2025年預計營收17.08億元、淨利潤6億元，毛利率逼近60%。全年人形機器人出貨超5500台，穩居全球出貨榜首。從矽谷到杭州，一個正在被驗證的行業共識正在浮現：人形機器人的聖盃，不再是靠“燒錢堆人”砸出來的。這場關於未來勞動力形態的競賽，正在回歸效率的本質。01.200多人，馬斯克憑什麼敢喊年產百萬台？2026年3月，特斯拉Optimus團隊首次公開全員合影，總規模超200人。無獨有偶，宇樹25年9月末員工總人數是480人，研發人員是175人。這個數字令人驚訝，不僅因為它涵蓋了從研發到製造的全部崗位，更因為它與馬斯克此前描繪的宏大藍圖形成了鮮明對比。就在今年1月的財報電話會上，馬斯克宣佈，將停止生產Model S和Model X，並將加州弗裡蒙特工廠的生產線改造用於生產Optimus人形機器人。他的目標是在2026年底前建成一條年產百萬台的生產線，長期目標是年產千萬台。▲Optimus最新產品曝光200多人，如何撬動百萬台目標？特斯拉再次證明了其“第一性原理”的威力。Optimus的高效密碼，是一場精密的 “生態復用”。首先是技術復用。無需從零搭建，特斯拉的工程師們直接將車載FSD（全自動駕駛）的視覺神經網路與Dojo超算平台遷移到了機器人身上。這相當於給Optimus裝上了一顆已經跑過數億公里路測的“大腦”。它不需要重新學習“看”世界，只需要學會如何與物理世界互動。其次是製造復用。特斯拉選擇將原本的Model S/X產線進行改造，用於機器人生產。這種“工廠等級的復用”，讓機器人從一開始就具備規模化製造的基因，而不是停留在實驗室或小批次階段。這比任何一家初創公司從零開始建廠、談供應鏈，都要快得多、省錢得多。最後是人才復用。Optimus團隊的核心骨架，來自於Autopilot團隊。這些工程師已經經歷過自動駕駛從0到1的複雜系統建構過程，具備跨軟體與硬體協同的能力。相比從市場上大量招人重新磨合，這種“老兵帶隊”的方式，效率更高，溝通成本更低。在這一整套“復用體系”下，團隊規模不再是決定效率的核心變數。相反，系統協同能力與技術積累，成為真正的槓桿。馬斯克也多次強調，Optimus團隊將長期保持“小而精”的狀態，不會因為市場熱度而盲目擴張。在他看來，真正的競爭力，不在於有多少人，而在於每一個人能撬動多大的系統。02.不玩“機海戰術”：型號少、團隊精，打磨真功夫在當前的人形機器人賽道中，一種頗為流行的策略是“多型號平行”。一些公司頻繁發佈不同版本，型號層出不窮，試圖通過產品線的密度來證明自身實力。但這種策略也帶來了明顯問題：資源分散、迭代淺層、技術難以沉澱。然而，特斯拉從2022年至今官方正式公佈的型號，掰著手指就能數過來：Bumblebee（2022）：首個行走原型機，裸露的工程驗證樣機，像一個蹣跚學步的嬰兒。Optimus Gen 1（2022）：正式亮相，擁有28個關節，實現了基礎的自主移動與簡單操作。Optimus Gen 2（2023）：行走速度提升30%，減重10公斤，配備11自由度靈巧手，開始在特斯拉工廠“打工”。Optimus Gen 3（2026曝光）：擁有22自由度靈巧手、45個全身自由度、亞毫米級操作精度，外觀高度擬人，柔性外殼隱藏了所有關節，被網友驚呼“看起來就像一個人穿著機器人服裝”。▲Optimus系列迭代進化情況4年4個型號，沒有眼花繚亂的“Pro/Max/Ultra”，每一代都是實打實的跨越。這種節奏背後，是一種非常明確的類似特斯拉的產品哲學：不做“表面升級”，只做“代際進化”。而支撐這一切的團隊，總人數僅約200多人。扣除非研發崗位，核心工程師更少，型號少，但每一代都能打。再看國內的宇樹，同樣克制。在人形機器人領域，從H1到G1，再到後續R系列，其型號數量同樣有限，每一款都有鮮明標籤；在四足機器人領域，從Go1到Go2，每一代產品都聚焦核心能力提升，應用場景清晰地從科研教育，向商業消費和行業應用快速滲透，而非簡單擴展產品矩陣。特斯拉和宇樹的共同選擇，正在向行業釋放一個訊號：在人形機器人這樣複雜的系統工程中，“少而精”遠比“多而雜”更具競爭力。03.人形機器人不是“勞動密集型”產業，不靠堆人突圍如果把特斯拉放入行業橫向對比，會發現一個更清晰的趨勢：頭部玩家幾乎都不是“大兵團作戰”。Figure AI：員工約180人，憑藉OpenAI等巨頭的背書和頂尖的AI整合能力，獲得了巨額融資，但量產仍處於早期。Agility Robotics：員工294人，專注物流場景的落地，雖然部署領先，但團隊規模也遠未達到數千人等級。宇樹科技：總員工480人，研發175人，已實現年收17億、淨利潤6億的商業化奇蹟。行業頭部公司的規模多在100-300人等級。這並非偶然。成功的關鍵，在於AI整合、迭代速度與製造能力的三位一體，而非單純“砸錢堆人”。純初創公司常靠融資造勢，但特斯拉利用現有的FSD和工廠優勢，實現了“厚積薄發”；宇樹則通過全端自研，把核心零部件成本壓到極低，實現了正向盈利。近期，宇樹招股書一出，有人盯著“研發投入佔比下降”、“外包比例高”說事。但這些人可能看反了。第一，不看投入看產出。 2025年前三季度，宇樹營收11.67億，全年預計17億；淨利潤6億，毛利率逼近60%。這個賺錢能力，放在全球機器人公司裡都是能打的。這意味著它已經跑通了商業化閉環，而不是停留在“燒錢換市場”的階段。第二，全端自研降本+務實生產模式。 宇樹的策略極為務實：把組裝、測試等低附加值的環節外包，通過勞務外包來應對生產波峰。與此同時，它死死攥住關節、電控、演算法等核心命脈。這意味著，宇樹機器人最關鍵的“心臟”和“神經”，掌握在自己手裡。這和特斯拉把非核心業務外包給供應鏈，自己牢牢把控電池、電機、電控等核心技術，沒有本質區別。第三，更深層的競爭壁壘，則在於其長期積累的運動控制能力（“小腦”）、強化學習在實際產品中的應用經驗，以及基於真實場景形成的資料閉環。這些能力，並不是通過“多招人”就能快速獲得的。▲宇樹機器人在表演單腿連續空翻換句話說，在這個行業裡，“人多”並不能直接轉化為“更強”，甚至可能因為協同成本上升而拖慢效率。真正決定勝負的，是“人才密度”與“系統槓桿”。這一點，在AI大模型領域同樣得到了印證。DeepSeek以約160人的團隊規模，實現了極高的成本效率，甚至在理論成本利潤率上達到驚人的水平。這種“小團隊、大產出”的模式，正在多個技術密集型行業中反覆出現。04.結語：告別堆人泡沫，回歸效率本質從團隊規模來看，特斯拉約200人、宇樹研發175人、DeepSeek 160人……它們來自不同賽道，卻指向同一個答案：這個時代最性感的商業故事，不再是“我融了多少錢，養了多少人”，而應該是“我用最少的人、最短的時間，做出了最硬的產品”。馬斯克曾放言，Optimus的潛力超過特斯拉汽車業務，可能創造10兆美元的收入。王興興則帶著他的團隊，用一份營收17億、淨賺6億的IPO答卷，向資本市場證明，造機器人不僅能賺錢，而且能賺大錢。人形機器人的淘汰賽已經進入下半場。上半場，靠“堆人、講故事、圈融資”製造泡沫；下半場，則靠“小團隊、大生態、高效率”決出勝負。這，或許就是馬斯克與王興興們，正在為這個時代寫下的新規則。 （智東西）

2026年，人形機器人賽道依舊熱鬧，融資、發佈、訂單、招標此起彼伏，外界對這個行業的期待也在持續抬高。根據《2025-2026年人形機器人產業發展報告》測算，2025年中國人形機器人出貨量已經達到約2萬台，整機市場規模約為60億元，若疊加軟體系統、整合部署及服務收入，廣義市場規模已經逼近90億元。行業開始從“做出來”走向“賣出去”。但如果把視線從熱度拉回現實，一個更關鍵的問題正在浮現：今天的人形機器人，究竟賣給了誰，又真正在那些場景中被使用起來了？從結構上看，當前人形機器人的需求並沒有均勻分佈。按市場規模劃分，資料採集、教育科研和互動服務構成了三大主力，分別佔比35%、25%和22%；而從出貨量結構來看，教育科研佔比達到42%，資料採集與互動服務均為19%，娛樂表演佔比16%，真正進入生產體系的比例依然有限。這意味著，人形機器人雖然已經開始放量，但其主要應用仍然集中在“非生產性場景”。要理解這一點，可以看兩家公司。一邊是剛剛披露2025年財報的優必選，另一邊是遞交招股書的宇樹科技，它們給出了兩種完全不同的路徑。一邊是優必選：最接近“用起來”的公司從財報來看，優必選已經是當前人形機器人行業中最接近落地的一家公司。2025年公司實現營收20.01億元，同比增長53.3%，其中人形機器人業務佔比達到41%，成為第一大收入來源，並帶動整體毛利大幅提升。從業務情況來看，優必選2025年全尺寸具身智能人形機器人銷量達到1079台，同比增長35866.7%，收入達到8.2億元，同比增長2203.7%。這意味著，人形機器人在優必選的體系中，已經不再是概念性業務，而是開始承擔真實收入。但如果將財報資料與中標市場結合來看，其落地路徑會更加清晰。2025年，國內公開披露的人形機器人中標項目已超過292個，合同金額合計超過18.1億元。其中，優必選以超過10億元的中標總額形成顯著領先，呈現“一超多強”的格局。支撐這一領先的，並非單一產品的規模銷售，而是大量體量大、周期長、交付複雜的項目，對應的是資料採集基地、訓練場以及區域級示範平台等基礎設施建設。這也解釋了其產品的實際去向：全年交付超過1000台人形機器人，其中超過80%進入工業及相關場景，但這些場景更多承擔的是訓練、驗證與資料積累功能，而非直接替代人力。優必選所建構的，本質上是一套圍繞具身智能能力展開的系統工程。換句話說，優必選之所以能在金額維度上形成顯著領先，靠的並不是單點爆款產品，而是更重交付、更重系統整合的項目能力。優必選所代表的，正是當前人形機器人行業裡最接近“真正用起來”的一條路：不是先把機器人當作標準商品推向市場，而是先把它納入一個具體項目、一個真實系統、一個產業基礎設施之中，讓機器人在訓練、驗證和場景部署中逐步獲得可用性。一邊是宇樹：最先把人形機器人“賣出去”的公司與優必選相比，宇樹走的是另一條截然不同的路徑。如果說優必選更擅長在複雜項目中實現系統交付，那麼宇樹的核心能力在於，將人形機器人率先做成可以被標準化銷售的產品。招股書顯示，2025年宇樹實現營收17.08億元並實現盈利，在機器人公司中極為少見；更關鍵的是，其人形機器人出貨量已超過5500台，佔據行業超過四分之一的份額，成為當前出貨規模最大的廠商之一。這種優勢並不來自單一技術突破，而來自產品形態的改變。以G1為代表的產品定價約9.9萬元，形成了清晰的價格帶與SKU體系，並通過線上與線下管道銷售，甚至出現電商佔比。這使得人形機器人第一次以接近消費電子的方式被購買和分發，具備了標準化商品的基本特徵。如果將這一模式放入行業整體結構中來看，其適配性會更加明顯。2025年中國人形機器人出貨中，教育科研佔比達到42%，是當前最主要的去向。這意味著，當前最容易形成規模的，並不是高難度應用場景，而是以高校、實驗室和開發者為核心的“前置市場”。宇樹的產品特徵，恰好與這一階段高度匹配：價格更低、標準化程度更高、便於開發和快速部署。其客戶主要集中在教育科研體系，核心需求也並非替代人工作業，而是用於演算法驗證、系統開發和通用能力訓練。也就是說，宇樹提供的並不是“勞動力”，而是一個可以被持續開發的機器人平台。正是在這一市場階段中，宇樹獲得了出貨規模上的領先優勢。當行業仍處於能力驗證與技術迭代周期時，真正能夠起量的場景，是對門檻更低、可獲得性更強的產品需求，而宇樹正是圍繞這一需求建構了其商業邏輯。2萬台出貨之後，行業開始分層把優必選和宇樹放在一起，再疊加行業資料，可以看到一個更清晰的結構：2025年的人形機器人市場，並不是一個統一市場，而是逐漸分成了三層。一端是以宇樹為代表的低價產品，價格集中在10萬-20萬元區間，通過教育和開發者體系實現規模化出貨；中間是科研平台型產品，承擔通用能力驗證與技術過渡；另一端則是以優必選為代表的高價系統，價格普遍在50萬元以上，以項目制形式進入工業與公共體系。這種結構在中標資料中也得到了驗證：教育機構貢獻了最多的採購數量，佔比66%，構成數量上的絕對主力；而地方國資平台則貢獻了最大的項目金額。前者在“走量”，後者在“撐盤”。市場並非均勻擴張，而是在不同價格帶與應用場景中分別演進。在這樣的結構中，宇樹和優必選恰好落在了兩端。宇樹更貼近教育科研這一高出貨場景，因此具備更強的放量能力；優必選更貼近資料採集和訓練場這類高金額場景，因此在中標金額上遙遙領先。換句話說，當前行業並不存在一個統一的“最優解”，而是已經形成了兩套完全不同的增長邏輯：一套圍繞標準化產品展開，以更低價格、更輕交付、更強平台屬性換取更大的出貨規模；另一套圍繞系統解決方案展開，以項目制、重交付和高客單價換取更強的收入能力和場景滲透。人形機器人賽道表面上仍然熱鬧，內裡卻已經開始顯現出結構性分化。因此，今天討論人形機器人，已經不能只問“技術行不行”，而要問“誰在買、為什麼買、買回去做什麼”。真正的分歧，不在機器人長得是否更像人，而在它究竟先成為一種產品，還是先成為一種項目能力。人形機器人的第一大應用，是“訓練機器人”如果用一句話概括2025年人形機器人產業的真實狀態，那就是：行業已經進入應用階段，但這個“應用”，首先發生在機器人自身。這一判斷可以從資料結構中得到印證。教育科研在出貨量中佔比最高，資料採集在市場規模中佔比最大，而政府與產業平台項目則在金額上佔據主導。這三類需求指向同一個核心——為具身智能積累資料、驗證系統並建構應用基礎。因此，儘管2025年中國人形機器人出貨量已達到約2萬台，真正進入生產一線、實現規模化替代的場景仍然有限。當前行業的運行邏輯，更接近“先訓練、再落地；先驗證、再複製”。從具體場景來看，教育科研體系承擔的是演算法與系統迭代的試驗功能，資料採集中心和訓練場為模型提供能力基礎，而互動服務與展示類項目則在放大行業認知與應用邊界。表面上，機器人正在進入各類應用場景，實際上，行業正在圍繞機器人本身，逐步搭建一套訓練、驗證與部署的基礎設施體系。在這一階段，優必選與宇樹並非簡單競爭關係，而更像兩種路徑的代表：一條在探索如何將機器人嵌入真實系統並持續運行，另一條在推動機器人規模化進入開發與訓練體系。這兩條路徑的平行，也說明人形機器人尚未走向單一終局，而是開始演化為多個市場與多種商業邏輯並存的產業形態。寫在最後2026年，中國人形機器人行業的真正變化，未必只是幾家頭部企業陸續披露財報、遞交招股書，更重要的是，行業呈現出比較清晰的結構和層次。誰在貢獻出貨，誰在拉動金額，誰在服務教育科研，誰在承接工程項目，誰在賣產品，誰在做系統，這些問題開始有了可被驗證的資料支撐。真正決定下一階段勝負的，或許已經不只是技術領先多少，而是誰更早找到屬於自己的主場市場，誰更早把產品、場景和商業模式閉合起來。人形機器人並沒有走向同一條路，它正在分成不同的路。而這，可能才是這個行業最值得關注的變化。 (人形機器人場景應用聯盟)

“謝謝你在五年前給了我們一個投資宇樹的機會。”3月19日小米發佈會上，雷軍當著全場觀眾的面，對站在身旁的王興興說了這句話。第二天，3月20日，上交所官網顯示：宇樹科技科創板IPO申請獲正式受理。時間點卡得如此精準，讓人不得不感嘆——雷軍果然眼光毒辣。五年前投進去的錢，如今即將變成一隻所有人都想持有的股票。這不是誇大其詞。根據IT橘子資料，截至2026年3月20日，中國機器人賽道今年已有融資事件207起，其中人形機器人融資133起，共115家公司拿到錢。而在所有這些一級市場的機器人公司裡，宇樹是唯一一個已經盈利、毛利率逼近60%、人形機器人出貨量全球第一、並且正式叩開A股大門的。招股書寫得很明白：2025年營收約17.08億元，同比增長335%；扣非後淨利潤超6億元；擬募資42.02億元。更難得的是，宇樹2024年就實現盈利，2025年毛利率衝到60.27%，人形、四足機器人毛利都超60%，同行大多還在虧損或毛利不足30%。42億募資裡，超20億將砸向具身大模型等核心技術，還要擴產能到年產人形機器人7.5萬台、四足11.5萬台。當同行們還在燒投資人的錢做樣機時，宇樹已經能把人形機器人賣出5500台，平均售價壓到16.76萬元，還能保持62.9%的毛利率。這就是硬科技的殘酷法則——誰能先把實驗室裡的技術變成使用者願意買單的產品，誰就能在資本市場上拿到最高的定價權。從四足到人形，宇樹的“產品躍遷”翻開宇樹的收入結構，你會發現一條清晰的戰略轉型軌跡。2022年，公司主營業務收入1.21億元，四足機器人佔比76.57%，是絕對主力。那時候宇樹給人的印象還是“做機器狗的”。截至目前，宇樹四足機器人累計賣了超3萬台，全球份額第一，穩賺現金流、規模化生產。2023年8月，宇樹首款全尺寸人形機器人H1面市，當年只賣了5台，收入296.71萬元，幾乎可以忽略不計。2024年，中型人形機器人G1正式量產，售價9.9萬元起，成為宇樹首款規模化推向市場的通用人形機器人，開啟了人形機器人商業化落地的關鍵處理程序。這一年，宇樹實現了盈利。轉折點發生在2025年。年初，宇樹16台H1人形機器人登上央視春晚，在張藝謀導演的節目《秧BOT》中完成全AI驅動的叢集舞蹈表演，公司創始人王興興親自站台助力。一夜之間，“人形機器人”成為了大眾熱議的科技焦點。到2025年前三季度，宇樹人形機器人銷售收入5.95億元，佔比51.53%，首次超越四足機器人（4.88億元，佔比42.25%）。 銷量方面，人形機器人賣出3551台，是2024年全年的8.6倍。從5台到3500台，只用了兩年時間。更關鍵的是價格曲線。人形機器人平均售價從2023年的59.34萬元，降至2024年的26.07萬元，再到2025年前三季度的16.76萬元。宇樹在招股書中解釋：這既是產品結構變化（G1定價更低），也是主動調價的結果，目的是“建構長期競爭優勢”。用性價比換規模，用規模換資料，用資料換技術迭代的速度。這套打法在四足機器人市場已經驗證過。宇樹累計賣出超3萬台四足機器人，全球市場份額領先。現在，他們正在人形機器人賽道上復刻這條路。王興興的野心不止於此。在不久前的一次公開演講中，他放話：“人形機器人將在2026年中期跑過博爾特。” 博爾特的百米世界紀錄是9.58秒，對應速度約10.4米/秒。而宇樹H1在備賽中取得的最好速度成績已達5米/秒以上。能不能實現？至少宇樹已經讓市場相信了這種可能性。豪華股東名單：半個硬科技投資圈都在車上宇樹IPO之所以引發全行業震動，不僅因為業績，更因為那份堪稱“全明星陣容”的股東名單。創始人王興興直接持股23.82%，間接持股10.94%，是公司的控股股東。但通過特別表決權安排，他實際控制68.78%的表決權。機構投資者方面，美團系（漢海資訊、Galaxy Z、成都龍珠）合計持股約9.6488%，是除王興興和股權激勵平台上海宇翼外的最大股東。紅杉中國（寧波紅杉、廈門雅恆）持股約7.1149%。經緯創投（經緯壹號、經緯參號）持股約5.4528%。更值得注意的是互聯網巨頭的入局。 騰訊科技直接持股0.5986%，阿里系（杭州灝月）、螞蟻系（上海雲玚）也同時現身。兩大陣營押注同一家機器人公司，這在資本市場上極為罕見。產業資本方面，比亞迪、吉利、中國移動旗下基金、北京機器人產業發展基金、深創投、金石投資（中信證券旗下）等紛紛上車。國家隊、產業方、財務投資人，一個都沒落下。這份名單釋放了兩個關鍵訊號：第一，賽道共識已經形成。 從早期純財務投資（順為、紅杉），到後期產業資本（比亞迪、美團）和國家隊基金的加入，表明機器人已而是被各方視為具有確定性的國家戰略級產業。比亞迪的入局暗示了汽車製造場景的想像空間，美團的加持則指向物流配送領域的潛力。第二，估值溢價能力極強。 在一級市場流動性收緊的背景下，宇樹仍能吸引如此密集的資本湧入，證明了其作為行業龍頭的稀缺性。2025年C輪融資完成時，宇樹投後估值已超百億。如今衝刺IPO，市值預期只會更高。雷軍五年前通過順為資本投進去的錢，回報倍數不會低。難怪雷軍要當面感謝王興興——這大概是小米系近年來最成功的早期投資之一。宇樹是第一個宇樹是首家正式遞交科創板申請的人形機器人公司。據公開資訊，樂聚機器人、雲深處、斯坦德、優艾智合、珞石、仙工智能、阿童木、迦智科技、卡諾普、玖物智能等超20家機器人企業已明確上市計畫。宇樹作為其中第一個撞線的，現在的時間節點卡在2026年3月20日，恰逢公司成立十周年。這個“第一”意味著什麼？首先，A股“人形機器人第一股”的稀缺性溢價。 雖然港股已有優必選（2023年12月上市）、越疆（2024年12月上市）這類機器人公司，但A股市場對硬科技公司的估值邏輯完全不同。科創板的流動性、機構配置需求、以及“國產替代”敘事的加持，都讓宇樹成為當下最稀缺的標的之一。其次，行業估值錨的確立。 宇樹的發行價、市盈率、市值表現，將直接影響後續排隊企業的估值預期。如果宇樹能拿到高溢價，整個行業都會受益；如果市場反應平淡，後面的公司可能被迫調整預期。第三，資本退出通道的打開。 過去兩年，機器人賽道融資火熱，但退出管道有限。宇樹IPO成功，意味著早期投資人有了退出範本，機器人賽道的後續融資和併購交易都會更活躍。但風險同樣存在。宇樹在招股書中坦承：“鑑於全球範圍內具身大模型技術均處於研發測試階段，公司報告期內尚未將自研的通用具身大模型規模化應用於機器人產品。” 不過宇樹早有準備，已經開源了WMA和VLA兩大具身大模型，提前卡位未來技術方向。這是整個行業面臨的共同瓶頸。宇樹把機器人能力拆解為“大腦”和“小腦”——小腦負責運動控制（跑、跳、翻跟頭），大腦負責理解、互動和自主決策。目前宇樹的小腦做到了行業頂尖，但大腦尚未成熟。沒有成熟的大腦，機器人只能執行預設指令，無法真正理解環境、自主規劃任務。這個技術瓶頸何時突破，將決定通用機器人能否從實驗室走向工廠和家庭，也將決定宇樹上市後的估值天花板。2026年，明星公司“多輪融資”成常態如果把視野拉大到整個機器人賽道，2026年的融資熱度堪稱瘋狂。根據IT橘子資料，截至2026年3月20日，機器人賽道融資207起，其中人形機器人融資共115家，總融資數133起。一個顯著趨勢是：明星公司的融資節奏越來越快，單輪金額越來越大。智元機器人，最新一輪估值超150億元。其旗下清潔機器人業務“智鼎機器人”在2月完成數億元A輪融資，投資方包括深投控、萊克電氣等。銀河通用機器人3月完成25億元B+輪融資，投後估值225億元，投資方包括國家積體電路產業投資基金、中芯聚源、亦莊國投、中國銀行、中國石化資本等“國家隊”陣容。靈初智能3月完成20億元Pre-A輪融資，投後估值80億元。帕西尼3月完成10億元B輪融資，投後估值100億元。星動紀元3月完成10億元戰略融資，投後估值100億元。另一個值得關注的是：3月18日，機器人租賃平台“擎天租”完成數億元天使輪融資，投資方名單裡出現了樂華娛樂、明嘉資本——黃曉明參與創立的投資機構。樂華娛樂作為偶像經紀公司，也開始佈局機器人租賃賽道。春晚後，宇樹人形機器人銷量“飆升”。當機器人開始跳秧歌、打武術，它就成為了一個具有娛樂屬性、流量屬性的消費品。娛樂資本嗅到了這個機會。融資輪次也在快速前移。 很多公司成立不到一年就完成多輪融資，Pre-A輪、A輪、A+輪接連不斷。深穹星核、靈御智能、蘿博派對、格松科技等公司在3月密集完成天使輪或Pre-A輪融資，金額從數千萬到數億元不等。這背後的邏輯是：賽道太熱，資金太多，好項目太少。機構怕錯過，只能搶跑。結 語回到雷軍感謝王興興的那個瞬間。表面上看，這是一個投資人感謝創始人給了投資機會。但更深層的含義是：感謝宇樹證明了人形機器人這個賽道真的有價值，感謝王興興讓所有人的押注有了回報的可能。宇樹IPO打開了A股市場對硬科技公司的想像空間，也為後續20多家排隊企業鋪好了路。當然，挑戰依然巨大。“大腦”技術尚未成熟，海外貿易環境複雜，行業競爭加劇，這些風險宇樹都在招股書中寫得清清楚楚。但市場願意給這種風險定價，因為所有人都相信——具身智能是AI的終極形態。王興興在招股書“致投資者的聲明”中寫道：“2026年正值宇樹科技成立十周年。十年來我們始終懷揣初心，夢想著用科技推動人類社會的進步。當下，正逢全球AI與具身智能技術突破前夜，人類邁向更高級文明的黎明時分。”這番敘事或許有些宏大，但一個即將上市的公司創始人說出來，你很難不被感染。畢竟，2025年宇樹能把機器人賣出5500台、營收做到17億、毛利率維持在60%。而對於那些宇樹的早期投資人來說，他們只需要做一件事：感謝王興興，然後等著數錢。 (EDA365電子論壇)

🍎蘋果承認 AI 落後，用「AI App Store」換一條活路🦿宇樹科技亞洲首店五月落地上海🤯引發儲存股暴跌的 Google 論文遭學術不端指控🤖OpenAI 一周砍掉三款產品，成人聊天功能無限期擱置🚶xAI 聯合創始人全數離職，馬斯克「從零重建」AI 公司🚗智駕車專屬保險率先落地北京，覆蓋 L2 ~ L4📷DNG 正式成為相機 RAW 格式國際標準✈️國產 60kW 增程式混動航空發動機完成飛行驗證🦾王興興：具身智能「GPT 時刻」大概還需兩到三年💡蘋果高管：未來 50 年 iPhone 仍是 AI 時代的核心🚙16.98 萬元起，廣汽豐田鉑智 7 正式上市🧮4300 元，卡西歐推出限量版漆藝計算器🍫卡車連貨「0 元購」，12 噸 F1 聯名 KitKat 巧克力在歐洲轉運途中失竊🎮Valve 更新 Steam 全球定價體系🎥AI 水果戀綜 10 天斬獲 3 億播放💸Netflix 再漲價，三檔套餐齊上調蘋果承認 AI 落後，用「AI App Store」換一條活路昨天，彭博社記者 Mark Gurman 在最新的 PowerOn 專欄文章中指出，蘋果已承認自家 AI 技術落後於 ChatGPT、Gemini 及 Claude 等競爭對手，且短期內無望趕上。面對這一現實，蘋果選擇放棄正面競爭，轉向依靠硬體銷售與服務生態獲利。新戰略的核心是即將隨 iOS 27 推出的「Siri 擴展」（Extensions）功能，允許使用者在 Siri 中安裝並運行第三方 AI 聊天工具，並在 App Store 中開闢專屬區域。通過這一平台，蘋果可借助 App Store 30% 的抽成機制，從第三方AI服務商持續獲取收入。與此同時，蘋果也在引入 Gemini 技術來強化 Siri 及其他 AI 功能、保證基礎體驗。Gurman 還在 X 透露，蘋果 50 周年系列慶典將於本周以一場面向員工的壓軸派對收官，地點設在位於庫比蒂諾的 Apple Park 總部。他表示，員工們在獲悉頭條表演嘉賓後情緒高漲，並給出了三條線索：「他依然活躍」、「曾是英倫入侵的一部分」、「賈伯斯會為此欣喜若狂」。綜合多方推斷，頭條嘉賓幾乎可以確定是 Paul McCartney。英倫入侵（British Invasion）特指 1960 年代以披頭士樂隊為代表的英國搖滾樂團席捲美國的文化浪潮，而 McCartney 至今仍活躍於全球演出舞台。賈伯斯生前是披頭士的狂熱粉絲，他曾公開表示：我的商業模式就是披頭士……他們相互平衡，整體大於部分之和。商業上的偉大從來不是一個人完成的。DeepSeek 崩了，一夜未恢復3 月 29 日晚，DeepSeek 服務再次出現大規模訪問異常。網頁端與 App 頻繁提示「伺服器繁忙」或無法響應，大量使用者遭遇服務異常、無法正常傳送消息等問題。相關話題 #DeepSeek 崩了# 沖上微博熱搜榜首。截至發稿，服務尚未完全恢復。宇樹科技亞洲首店五月落地上海據上海靜安官微消息，宇樹科技具身智能體驗館亞洲首店將於 5 月底在上海靜安南京西路商圈的久光百貨正式開業。門店面積超 100 平方米，屆時將展出品牌全線最新產品。宇樹科技高級副總裁李斌傑昨天在 2026 全國精品首發季暨「首發上海」系列活動發佈儀式上介紹，該體驗店將打造為沉浸式體驗中心，以具身智能科技建構全新消費場景，推動機器人技術走進城市日常生活。同場活動上，宇樹科技還發佈了全尺寸具身機器人 H2。該機器人身高 1.8 米，具備 31 個關節自由度，搭載自研高性能運動控制演算法與通用大模型，定位為未來日常生活中的智能夥伴。此外，宇樹科技的 G1 人形機器人與 Go2 機器狗也在「首發上海」遊園會展覽區域同步亮相。引發儲存股暴跌的 Google 論文遭學術不端指控Google Research 近日發佈的 AI 壓縮演算法論文 TurboQuant 遭到學術不端指控。該論文發佈後 24 小時內瀏覽量破千萬，儲存晶片股當天集體收跌，Cloudflare CEO Matthew Prince 稱其為 Google 的「DeepSeek 時刻」。蘇黎世聯邦理工學院博士後、向量量化演算法 RaBitQ 的第一作者高健揚近日在知乎發出公開澄清信，指出 TurboQuant 存在三處嚴重問題：刻意迴避與 RaBitQ 在核心方法（隨機旋轉變換）上的直接關聯；在無任何證據的情況下將 RaBitQ 的理論成果定性為「次優」；以及在實驗對比中用單核 CPU 跑 RaBitQ、卻用 A100 GPU 跑 TurboQuant，且兩點均未在論文中披露。更關鍵的是，上述問題在論文投稿前已通過郵件明確告知 TurboQuant 團隊，對方表示知情，卻選擇不予修正。目前，TurboQuant 第一作者 Amir Zandieh 僅承諾修正實驗與理論描述兩處問題，拒絕正面討論兩篇論文的方法相似性，且表示要等 ICLR 2026 正式會議結束後才做修正。高健揚團隊已在 ICLR OpenReview 發佈公開評論，並向 ICLR 相關負責人提交正式投訴，附完整郵件證據包，還表示後續將在 arXiv 發佈詳細技術報告。🔗 相關閱讀：剛引發儲存股暴跌就塌房？Google 刷屏 AI 論文遭指控學術不端OpenAI 一周砍掉三款產品，成人聊天功能無限期擱置據《金融時報》報導，OpenAI 已無限期擱置成人聊天功能的開發計畫。這是 OpenAI 在同一周內砍掉的第三款產品。此前，OpenAI 宣佈關停 Sora 視訊生成 App，並放棄了 ChatGPT 內建的購物功能「即時結帳」。報導稱，成人聊天功能原計畫於去年 12 月上線，但在內部討論是否徹底取消後，已確認無限期推遲，且無明確發佈時間表。OpenAI 表示，在將其納入產品開發之前，需要對露骨聊天內容及情感依附所產生的影響進行長期研究，並承認目前尚無「實證依據」。OpenAI 今年年化收入突破 250 億美元，但 2026 年預計虧損 140 億美元、現金消耗達 170 億美元，公司最快於今年第四季度 IPO，估值目標 8300 億美元。在提交招股書前，每一個可能引發頭條風險的產品都是潛在負債。OpenAI CFO Sarah Friar 本周表示，公司「面臨算力短缺」，不得不做出艱難取捨。xAI 聯合創始人全數離職，馬斯克「從零重建」AI 公司據 TechCrunch 及《商業內幕》報導，xAI 聯合創始人團隊已全員離職。繼本月初多名聯合創始人相繼出走後，最後留守的兩位聯合創始人 Manuel Kroiss 與 Ross Nordeen 也已先後離開公司。Kroiss 上周告知周圍人士他將離職，Nordeen 則於更早前正式離開，其在 X 平台上的 xAI 員工認證標識也隨之消失。至此，與馬斯克共同創立 xAI 的 11 位聯合創始人已無一留存。Nordeen 今年 36 歲，此前在 xAI 直接向馬斯克匯報工作，是其核心得力助手，負責統籌公司核心事務、推動各項工作落地執行。他畢業於密歇根理工大學，2023 年追隨馬斯克聯合創立了這家 AI 公司。2022 年馬斯克收購推特後，Nordeen 也曾是協助馬斯克主導大規模裁員的核心人員之一。Kroiss 則主導 xAI 的預訓練團隊工作。「杭州六小龍」第一股通過港交所聆訊據財聯社援引港交所披露報導，空間智能獨角獸公司群核科技（Manycore Tech Inc.）昨日更新聆訊後資料集，正式通過港交所上市聆訊，港股 IPO 處理程序進入最終衝刺階段。若順利完成掛牌，群核科技將成為「全球空間智能第一股」，同時也將是「杭州六小龍」中首家完成 IPO 的企業。群核科技由黃曉煌、陳航、朱皓於 2011 年聯合創辦。IPO 前，董事長黃曉煌持股 15.46%，CEO 陳航持股 11.04%，CTO 朱皓持股 4.22%；機構股東中，IDG 資本持股約 12.89%，高瓴資本持股約 12.6%，紀源資本持股約 11.52%。本次 IPO 募集資金將主要用於國際擴張、產品功能增強與新品研發、國內銷售及品牌推廣、核心技術與基礎設施投資，以及一般營運資金用途。值得關注的是，「杭州六小龍」中的其他成員也在加速推進上市處理程序：上交所已受理宇樹科技科創板 IPO 申請，雲深處科技目前處於上市輔導階段，強腦科技據報導已以保密形式提交港股 IPO 申請。智駕車專屬保險率先落地北京，覆蓋 L2 ~ L4據央視新聞報導，北京金融監管局昨日宣佈，北京率先在全國啟動智能網聯新能源汽車專屬商業保險產品的開發應用，填補了現行車險體系在智能駕駛場景下的保障空白。據介紹，新產品覆蓋 L2 至 L4 全等級智能網聯新能源汽車，整體定價預計與現有車險持平，並視保障責任範圍做適度調整。L2 級車輛初期以新車為主，車主可在購車時自行選擇專屬產品或沿用現有車險；L3、L4 級車輛則須為已在北京取得測試資質或正式上路許可的車型。北京保險行業協會將分批次公佈適用車企和車型名單。報導進一步指出，隨著承保理賠資料的積累，車企的智駕技術水平未來也將被納入定價模型，意味著技術越成熟、安全記錄越好的智駕系統，理論上將獲得更低的保費。DNG 正式成為相機 RAW 格式國際標準據 PetaPixel 報導，RAW 圖像格式 DNG（數字負片，Digital Negative）上周正式獲得國際標準化組織（ISO）認證，成為官方 RAW 圖像國際標準，標準編號為 ISO 12234-4:2026。DNG 由 Adobe 於 2004 年推出，其核心優勢在於開放性。目前，徠卡、理光、適馬、賓得等品牌已在旗下相機中支援直接拍攝 DNG 格式檔案。與索尼 .ARW、尼康 .NEF、佳能 .CR2、富士 .RAF 等各廠商專有 RAW 格式不同，DNG 擁有完整公開的技術文件，相容性與長期存檔能力都遠超私有格式。ISO 12234-4:2026 標準檔案明確定義了 DNG 的格式規範與實現路徑，為各硬體及軟體廠商提供了清晰的落地指引。國產 60kW 增程式混動航空發動機完成飛行驗證據央視報導，由四川天府輕型動力科技有限公司研發的 60 千瓦增程式混合動力電推進系統已完成飛行演示驗證。據介紹，該系統採用增程式混動方案：燃氣渦輪機驅動發電機為電池充電，飛機的飛行推力則完全由電動涵道風扇提供。系統體積小巧，可在飛行過程中邊飛邊發電，既延長航程，又省去漫長的地面充電等待時間，提升了無人機的快速出動能力。飛行中還可隨時關閉燃氣渦輪機、切換至純電模式，以降低熱輻射特徵、進一步提升靜音效果。王興興：具身智能「GPT 時刻」大概還需兩到三年據央視新聞報導，宇樹科技創始人兼 CEO 王興興昨天亮相 2026 中國網路媒體論壇，以《當機器人刷屏》為題發表演講，就人形機器人的運動能力與具身智能的發展前景作出多項預測。王興興表示，下月在北京亦莊舉行的人形機器人半程馬拉松比賽中，多家公司的機器人將「跑得比人快」，半馬成績有望跑進 1 小時以內。此前，宇樹科技已在去年 8 月舉辦的 2025 世界人形機器人運動會上斬獲 1500 米、400 米、4 × 100 米接力及 100 米障礙賽多項冠軍，其中 1500 米成績已進入 6 分鐘區間。在行業前景方面，王興興談到具身智能的「ChatGPT 時刻」：將一台機器人帶入陌生場景，通過語音指令，機器人能完成 80% 至 90% 的任務。他認為，這一拐點大約還需兩到三年才能到來，但他也提到，一位從美國矽谷回國的朋友對此持更樂觀的態度，認為 18 個月內即可實現。王興興同時強調，「今年或明年一定會有非常大的技術進步在等待著大家」。💡 蘋果高管：未來 50 年 iPhone 仍是 AI 時代的核心近日，蘋果 CEO Tim Cook、全球行銷高級副總裁 Greg Joswiak 與硬體工程高級副總裁 John Ternus 接受了《連線》的專訪，對外披露了蘋果在 AI 時代的戰略方向與未來 50 年的發展藍圖。針對外界對蘋果「錯失 AI 時代」的質疑，Joswiak 直言，「我們（蘋果）在還沒叫它 AI 的時候就已經在做 AI 了」。Ternus 則進一步強調，即便蘋果不親自開發底層大模型，蘋果的硬體產品依然是全球使用者體驗現有 AI 工具的最佳平台。面對市場上層出不窮的 AI 專屬硬體，Joswiak 判斷道，「50 年後，人們依然會使用 iPhone」。他指出，其他企業之所以競相研發新型 AI 裝置，根本原因在於「他們沒有 iPhone」，而蘋果認為，未來大多數所謂的創新 AI 硬體，最終都將淪為 iPhone 的附屬配件。iPhone 不會消失，iPhone 將在你所談論的一切中扮演核心角色。當被問及蘋果是否會在未來 50 年內引入「AI 高管」時，庫克笑著否決了這一設想，明確表示蘋果的領導團隊名單裡絕不會出現 AI Agent，人類將始終掌控這家公司。16.98 萬元起，廣汽豐田鉑智 7 正式上市昨天，廣汽豐田鉑智 7 正式發佈並上市，共推出 6 個版本，官方指導價區間為 16.98 萬元至 22.98 萬元。車身尺寸 5130/1965/1500mm，軸距達 3020mm；電池提供兩種規格：71.35kWh 電池組對應 600km 續航，88.13kWh 電池組則根據配置提供 680km、700km 和 710km 三種續航版本；搭載華為鴻蒙座艙 5、配備包含雷射雷達在內的 27 個高精度感測器，支援高速領航、城區領航及記憶泊車等功能；採用華為 DriveONE 雙電機電驅系統，最大功率 207kW，最高車速 180km/h；全系標配雙腔空氣彈簧與 SDC 減振器，由豐田 GR（Gazoo Racing）與凌志團隊參與調校；此外，廣汽豐田還宣佈與小米達成合作，開放硬體生態介面，未來車載裝置將有望接入小米智能家居生態。針對外界對電池品牌的質疑，廣汽豐田表示不唯品牌知名度論，並採用「育成式採購」模式——工程師提前 2 年反向進駐電池廠，圍繞鉑智 7 提出超 300 項安全標準，驗證 26 道關鍵工序。🔗 相關閱讀：16.98 萬元起！豐田這台「拼好車」鉑智 7，把華為、Momenta、小米都裝上了4300 元，卡西歐推出限量版漆藝計算器據 The Verge 報導，卡西歐近日推出了一款名為 S100X「The Special One」的限量版豪華計算器，將傳統日本漆藝工藝與現代電子產品相結合，定價約 624 美元（約合 4312 元人民幣）。該計算器的機身採用銑削鋁合金打造，表面由位於福井縣鯖江市、擁有近百年歷史的傳統漆器工坊 Yamakyu Shitsuki 的首席工匠梅田龍二（Ryuji Umeda）手工塗抹「蒔繪」烏木漆（Urushi），完成整個漆藝處理過程耗時整整一個月。由於工藝繁複，此次全球限量僅 650 台。功能層面，S100X 配備寬幅 12 位數位顯示屏，螢幕色調取自鋼筆墨水藍，支援貨幣換算和稅率計算。機身內建太陽能面板，配合一枚紐扣電池，在每天使用約一小時的情況下，續航可達七年。卡車連貨「0 元購」，12 噸 F1 聯名 KitKat 巧克力在歐洲轉運途中失竊據《紐約時報》和 ABC News 報導，雀巢日前披露，一批重約 12 噸的 F1 聯名 KitKat 巧克力棒在歐洲轉運途中遭竊，涉事卡車至今下落不明。此次被盜貨物共計 413,793 根，屬於 KitKat 今年推出的「新巧克力系列」。該批貨物從義大利中部生產基地出發，原定運往波蘭，計畫途經約 1,250 至 1,350 公里後抵達分撥倉庫，但在離開生產地與抵達配送地之間的某一環節失蹤。KitKat 在聲明中以自嘲口吻回應稱：「雖然我們認可這些犯罪分子的品味確實非同一般，但貨物盜竊仍然是一個正在不斷升級、影響各類規模企業的嚴重問題。」KitKat 表示，此次事件並非孤立案例。國際海上保險聯合會（IUMI）與運輸資產保護協會（TAPA）EMEA 聯合發佈的一份報告指出，歐洲貨物盜竊與貨運欺詐正呈現出愈演愈烈的態勢，作案手法也日趨複雜。雀巢表示，每根 KitKat 均繫結了唯一批次編碼，消費者、零售商及批發商可通過掃描包裝上的批次號碼核查是否屬於被盜貨物，一旦匹配，系統將提示相關方如何向公司舉報，雀巢將把證據移交相關部門處理。Valve 更新 Steam 全球定價體系據 TheGamer 報導，Valve 近日宣佈對 Steam 定價工具進行重大更新，新增修訂後的匯率轉換資料及多種定價方案，旨在幫助遊戲開發者更高效地為全球 35 種貨幣和 4 個地區組制定合理售價。此次更新的核心是為開發者提供三種全新的定價轉換方式：標準匯率轉換：直接採用即時匯率進行換算；購買力轉換：基於各地區消費者平均購買力的公開資料進行定價；多變數綜合定價法：綜合考量當地購買力、即時匯率以及同類娛樂產品在當地的定價水平。Valve 表示，「多變數綜合定價法」與此前定價工具改採用的方法最為接近。此前，區域定價差異問題在玩家社區中長期存在爭議。以《血色沙漠》為例，該遊戲在美國定價 69.99 美元，在歐洲卻高達約 80 美元；《合金裝備 Delta：食蛇者》在美國同樣定價 69.99 美元，而在波蘭的售價則折合約 100 美元。AI 水果戀綜 10 天斬獲 3 億播放一部由 AI 生成的「水果戀綜」《Fruit Love Island》近日在 TikTok 上走紅。自 3 月 14 日起，帳號 @ai.cinema021 在短短 9 天內上傳了 19 集內容，每集時長 2 至 4 分鐘，截至發稿已累計收穫超 3 億次播放、2400 萬個贊和 330 萬粉絲，幾乎每集播放量均突破千萬。該系列短劇以英國真人秀《Love Island》為藍本，視訊畫面帶有明顯的 AI 生成瑕疵，TikTok 官方在每條視訊下方強制標註「包含 AI 生成內容」。創作者在帳號首頁掛載了一個 Google 表單，公開向觀眾徵集劇情走向，並在節目中復刻真人版《Love Island》的經典環節——由主持人當眾念出觀眾留言，將旁觀者轉化為共創者。每集結尾均設定懸念鉤子，CP 配對、出軌、新人攪局等敘事套路悉數登場，並引發大量真人秀明星和網紅帳號跟進互動。目前，TikTok 已以違反社區規定為由下架其中 9 條視訊。創作者隨後在 Instagram 發表聲明，強調每集內容均需耗費數小時進行劇本創作、場景設計及反覆修改，並非外界所認為的「毫不費力」。🔗 相關閱讀：單身即地獄 AI 水果版，十天收穫3億次觀看，明明很爛但就是很上頭Netflix 再漲價，三檔套餐齊上調Netflix 近期宣佈再次上調旗下全部訂閱套餐價格。此次漲價距 Netflix 上一輪提價（今年 1 月）僅約兩個月，三檔方案均受影響：含廣告標準版月費從 7.99 美元漲至 8.99 美元；無廣告標準版（支援雙裝置同時線上）從 17.99 美元漲至 19.99 美元；高級版（支援四裝置、Ultra HD 及 HDR）則從 24.99 美元漲至 26.99 美元。事實上，Netflix 近年來幾乎每年都在調整定價：2022 年、2023 年、2024 年均有提價動作，2023 年還正式下架了面向新使用者的基礎套餐，2024 年則對所有使用者徹底停售該檔位。 (愛范兒)

杭州又要迎來一波造富熱潮。近日，上交所正式受理杭州宇樹科技的科創板IPO申請，這不僅是中國人形機器人產業的重要一步，更意味著杭州將批次誕生一批千萬富翁。從90後核心員工到早期投資人，不少紮根杭州的從業者，將藉著這場IPO實現財富躍遷，續寫杭州的造富傳奇。作為紮根杭州的企業，宇樹科技的造富效應，直接輻射到杭州本地的從業者和投資人。不同於網際網路行業的流量造富，宇樹的財富故事，更多屬於紮根技術一線的普通人。公司480名員工中，研發人員佔比36%，核心技術人員多為90後，他們中的不少人，早已通過員工持股平台握住了財富鑰匙，只待IPO敲鐘，就能實現階層跨越。這場造富盛宴的核心，首先是創始人王興興的財富躍升，而他的財富故事，也是杭州硬科技造富的縮影。按2025年相關估值測算，王興興直接持股已具備較高價值，上市後若市值沖上千億，身家還將再翻數倍，成為杭州硬科技領域的新富豪。最讓人關注的，還是普通從業者的逆襲，杭州一批90後、甚至更年輕的核心員工，將藉著這場IPO實現千萬身家。宇樹科技設有上海宇翼、天津宇樹兩個員工持股平台，該平台合夥份額未來將全部用於員工股權激勵，目前已向部分核心員工授出股份，核心技術人員佔比極高，剩餘股權預留用於引進人才。除了公司員工，杭州本地的早期投資人和相關從業者，也將分享這場造富紅利。宇樹科技的股東陣營中，不僅有美團系、紅杉中國等頭部機構，騰訊、阿里、螞蟻集團等杭州本土網際網路巨頭也紛紛入局，不少杭州本地投資人早年佈局，如今正等待IPO兌現收益，成為千萬富翁群體的重要組成部分。宇樹科技IPO引發的造富潮，並非偶然，更是杭州硬科技產業發展的必然結果。這座曾誕生阿里、網易等網際網路巨頭，孕育無數網際網路富豪的城市，如今正靠著硬科技，孕育新一批千萬富翁。不同於以往的流量造富，這批千萬富翁，大多是紮根實驗室、深耕技術的從業者，他們用多年的堅守，在杭州實現了技術與財富的雙重收穫，也讓杭州的造富故事，多了一份硬科技的厚重。目前，宇樹科技IPO已獲上交所受理。儘管行業仍面臨技術突破、市場競爭等多重挑戰，但市場對其未來發展仍有較高期待。一旦順利敲鐘，杭州的千萬富翁名單將迎來批次更新，這批靠著硬科技逆襲的從業者，將成為杭州新的財富標竿。他們的崛起，不僅是個人的成功，更是杭州硬科技產業崛起的最好證明，也將吸引更多人才紮根杭州，續寫更多造富傳奇。 (BAT)

2016年8月，剛從大疆離職的王興興在杭州一間不起眼的辦公室裡，註冊成立了一家公司——宇樹科技。彼時，他手中最值錢的資產，是他在讀研期間設計的一台四足機器人樣機——XDog。這款機器人首創性地採用了外轉子無刷電機直驅方案，而非傳統的液壓系統，這套方案讓XDog成為當時主流機器人中的另類。但王興興堅信，這是讓機器人真正走進大眾生活的技術路徑。後來的技術演進路徑證明王興興的判斷是正確的，電機驅動極大地簡化了機械結構，成本更低、可靠性更高、更易於商業化，為此後宇樹科技與同類公司競爭奠定了基礎。十年後的今天，這家從杭州走出的科技公司，已經站在了全球高性能通用機器人行業的舞台中央。2025全年，宇樹人形機器人出貨量超5500台，位居全球第一（招股書資料）。同年，宇樹科技的Unitree R1人形雙足機器人入選美國《時代》雜誌2025年度最佳發明榜單。而更為引人注目的是，境外收入始終佔據公司營收的半壁江山——2022年至2024年，境外收入佔比持續超過55%，使之成為“機器人出海”的中國樣本。宇樹科技的創業故事始於一個少年的執著追求。王興興，1990年出生於浙江寧波普通家庭，從小便與眾不同。初中時期，當同學們在背誦英語單詞時，他卻在實驗室裡搗鼓微型渦輪噴氣發動機。後來他考入浙江理工大學，大一時就獨自用200元打造出簡陋雙足機器人，雖然只走幾步就摔倒。後來在上海大學讀研期間，他又開發出一款低成本高性能純電驅動的四足機器人XDog。電機直驅設計不僅將XDog成本控制在2萬元以內，更幫助實現了跑跳、平衡等能力，比國外機器人公司波士頓動力同類方案提前一年面世。2015年，面臨畢業與創業的抉擇時，王興興主動申請延期畢業以完成XDog後續研發。這個選擇最終獲得豐厚回報，在同一年舉辦的國際智能“星創師”大賽上，XDog斬獲二等獎，並贏得8萬元獎金。一年後，雖然獲得大疆的工作機會，但已走紅網路的XDog視訊吸引了大批投資人與客戶，他毅然辭職創業創辦宇樹科技，帶著200萬元天使投資和一台XDog原型機，闖入機器人行業。圖註：犇犇接下來的幾年，宇樹科技的產品進入高速迭代期。2017年，首款消費級四足機器人Laikago問世；2021年，四足機器人“牛犇犇”登上央視春晚，完成全球首次四足機器人叢集舞蹈表演；2023年，首款人形機器人H1推出；2024年，售價9.9萬元起的人形機器人G1正式量產，成為宇樹科技首款規模化推向市場的通用人形機器人；2025年，輕量化人形機器人R1和全尺寸仿生人形機器人H2先後發佈。在研發新品的同時，宇樹科技還將目光放眼全球。2018年起，宇樹科技就開始在GitHub這一全球最大的程式碼託管平台上，持續發佈開放原始碼專案。代表開源成果包括運動控制強化學習訓練、模擬環境建構、遙操作與真機資料採集、機器人SDK及Python介面、ROS/ROS2中介軟體整合，SLAM與多模態感知等。這一決策在當時看來頗為大膽，將自己最核心的技術公之於眾，難道不怕被競爭對手複製嗎？但王興興有自己的判斷。在2025驍龍峰會·中國期間，他公開回應了項目開放原始碼的問題，“我覺得當前時間點，硬體行業所有公司或者學者，都可以抱著開放態度，把能開放原始碼的東西儘量開源出來，加速整個行業邁入下一個台階。進入下一階段後，這個蛋糕會大非常多。”事實證明，這是一招妙棋。招股書中明確指出，“截至2026年2月末，公司現已積累發佈43項（開放原始碼專案），實現了遠超同行業的開源數量與關注數量，形成了活躍、龐大的開發者基礎。”這種類似“技術社區模式”的先發優勢，後來轉化為實實在在的商業機會。許多早期客戶，正是通過在GitHub上接觸宇樹的技術，進而產生採購意向。他們中有人是高校教授，需要一台性能穩定的四足機器人作為科研平台；有人是AI公司工程師，希望用宇樹的硬體驗證自己的演算法模型；還有人是機器人愛好者，純粹被宇樹產品的能力所吸引。資料顯示，早在2017-2018年，宇樹就開始向海外高校和科研機構交付四足機器人產品。最初的訂單可能只是幾台樣機，金額並不大，但這些“種子使用者”的價值遠遠超出了訂單本身。此後，隨著產品類型的豐富以及功能的迭代，宇樹機器人出海也迎來高峰期。據賽迪傳媒與中國電子報聯合發佈的《2025年人形機器人市場研究報告》，2025年全球人形機器人出貨量約1.7萬台，宇樹出貨量超5500台，佔比32.4%排名第一；而據Omdia發佈的報告，2025年全球人形機器人出貨量達1.3萬台，宇樹科技以32%的市場份額排名第二。雖然不同機構的統計口徑略有差異，但可以看出宇樹的人形機器人出貨量市佔率均處於全球前列。圖註：招股書2022-2024年及2025年1-9月，宇樹科技境外銷售收入佔比分別為57.21%、55.63%、55.70%和39.20%，雖然佔比逐漸下降但是境外收入絕對值在不到四年時間了翻了六倍多。如果說開源策略是宇樹科技出海的“暗線”，那麼一次次晚會（展會）的驚豔亮相，則是其品牌崛起的“明線”。對於中國消費者來說，真正讓宇樹科技破圈的，是2025年央視春晚。16台H1人形機器人身著東北花襖，在《秧BOT》節目中跳起大秧歌、轉起花手絹，一夜之間刷屏全網。2026年，G1、H2再次登上春晚，挑戰高難度動態武術動作，“舞槍弄棒”都不在話下。去年12月，在王力宏的成都演唱會上，6台身著銀色亮片的宇樹人形機器人為王力宏伴舞。從視訊可以看到，機器人與人類舞者保持高度同步，並在高潮段落集體完成高難度空翻。次日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在社交平台轉發相關視訊，並配文評價“Impressive（令人印象深刻）”。除了在中國“跳舞”，宇樹科技的人形機器人還參加了素有“美國春晚”之稱的“2023年超級碗”表演。同時，各類科技展會上也不乏宇樹的身影。IFA 2025（2025年柏林國際消費電子展）上，宇樹人形機器人也參加了首日表演。今年CES（2026年國際消費電子展）開幕僅13分鐘，宇樹科技的展台便圍滿了觀眾。吸引他們的，是一場“機器人格鬥賽”，兩台宇樹G1人形機器人正拳腳相加，成為展會中最火的打卡地。這些看似炫技的動作，實際上測試的是關節模組的動力性能、運動控制演算法的即時響應、整機結構的抗衝擊能力——每一項都是衡量機器人綜合性能的關鍵指標。據招股書，公司已先後完成原地後空翻、原地側空翻、連續花式翻桌跑酷、彈射空翻（高度大於3米）、單腳連續空翻等多個全球首例或首次表演。這家中國公司的影響力也伴隨著一次次演出和相關視訊二次傳播與日俱增。2025年，宇樹科技獲得世界智慧財產權組織（WIPO）頒發的2025年全球獎，同年入選《財富》最受讚賞的中國公司榜單。除了上述晚會（展會）管道，宇樹科技的產品還自帶社媒網紅屬性。在YouTube上搜尋“Unitree robot”，能看到大量海外使用者上傳的視訊。有人用Go2四足機器人帶寵物散步，有人用G1人形機器人演示複雜的舞蹈動作，甚至有開發者用宇樹平台訓練出新的動作模型並開源分享。這些自發傳播的內容，將海外使用者從單純的“消費者”轉變為“共創者”。圖註：凱・塞納特和宇樹機器人比如今年2月，擁有千萬粉絲的美國網紅凱・塞納特（Kai Cenat）斥資6.8萬美元（約49.5萬元）購入的宇樹科技G1 Edu人形機器人並錄製開箱視訊，就引得數萬網友觀看。在視訊中，凱・塞納特與G1 Edu對話，機器人能精準理解塞納特提出的複雜指令，甚至還能幽默地互動，引得眾人笑聲不斷。此後，凱・塞納特還特意帶機器人出去“遛彎”，與路人握手、坐進汽車、單腿跳躍等動作都不在話下，引來路人圍觀。從客戶列表中也可以看出，海外使用者對宇樹的機器人熱情頗高。2024年宇樹科技前五大客戶貢獻了約4850萬元收入，佔總營收的12.36%，其中前四大客戶均來自境外。圖註：宇樹科技亞馬遜網頁而宇樹科技真正在海外“爆單”，則靠的是與機器人關聯並不大的健身泵。2023年2月，宇樹科技開始在亞馬遜美國站銷售“PUMP健身泵”，至今也是亞馬遜上的主力產品。上線第一個月就銷售數十萬美元，受到了全球海外消費者的廣泛讚譽。時至今日，亞馬遜日本站上宇樹的PUMP健身泵仍佔據運動品類榜首。只不過後來，隨著人形機器人產品的聲量越來越大，健身泵這一產品的佔比逐年降低，如今已經被放在招股書裡的“其他”中了。其實在宇樹科技公佈招股書之前，2026年就已被媒體稱為具身智能領域的“上市大年”。據不完全統計，自2026年1月起已有超20家具身智能公司明確了上市計畫。除了已公佈招股書的宇樹科技外，樂聚機器人和雲深處的上市輔導備案已獲受理。另智元機器人、銀河通用、傅利葉智能、眾擎機器人、星海圖、松延動力已完成了股改，其中銀河通用和星海圖的最新輪融資被業內視為Pre-IPO輪。魔法原子聯合創始人顧詩韜透露，“最快可能在2026年登陸二級市場。”港股方面，埃斯頓3月9日已在港交所上市。斯坦德機器人、優艾智合機器人、珞石機器人、仙工智能、阿童木機器人、微億智造、迦智科技、卡諾普機器人、玖物智能等企業已向港交所遞表。除上市募資外，還有多家企業獲得億元等級融資。開年至今，自變數機、星海圖、靈心巧手、智平方、千尋智能、帕西尼、星動紀元等均獲得10億元以上融資，融資後已晉陞為百億估值“獨角獸”。一位分析師告訴霞光社，眼下“口袋裡是否有錢”已經成為一個攸關生死的問題，機器人公司拿到錢就意味著短期上了岸，直接決定了公司未來幾年能否繼續留在牌桌上。中國科技新聞學會專家高恆認為，跟埃斯頓、新松、拓斯達這類已上市機器人企業相比，宇樹最本質的不同在於“純正性、稀缺性、成長性”這三個維度。所謂純正性，指的是它的核心敘事是不是高度集中在人形機器人和通用機器人本體上。很多A股機器人公司本質還是工業自動化、系統整合、機械裝備升級邏輯，機器人只是業務版圖的一部分；但宇樹如果以人形/四足/通用運動機器人為核心資產登陸資本市場，那它的題材純度、業務聚焦度和想像空間都會更高。資本市場最怕“蹭概念”，最喜歡“資產純”。所謂稀缺性，指的不是市場上有沒有機器人公司，而是有沒有能夠同時把本體、控制、運動能力、產品化和品牌認知做出來的公司。傳統機器人公司多數強在工業場景、管道資源和工程交付，宇樹的特殊之處在於，它更像一個面向未來通用機器人形態的整機廠，而不是傳統產線自動化供應商。這種稀缺性決定了它更容易拿到“新物種”溢價。所謂成長性，關鍵不在今天賺多少錢，而在於它處在一個可能快速放量的新賽道上。傳統工業機器人公司的增長更多受製造業資本開支周期影響，偏周期、偏B端、偏訂單驅動；而宇樹這類公司如果未來從科研教育、展示互動、安防巡檢逐步切到更廣泛的商業服務甚至消費端，它的成長曲線理論上會更陡。換句話說，傳統機器人公司賣的是“自動化裝置”，宇樹市場想買的是“下一代機器人平台”。但從招股書來看，宇樹科技在多項關鍵指標上仍與對手存在差距。比如，截至2026年1月31日，宇樹科技擁有262項專利權，其中境內專利169項（發明專利20項、實用新型76項、外觀設計73項）。發明專利僅佔境內專利的11.8%，實用新型與外觀設計佔比高達88.2%。在機器人這一技術密集型行業，發明專利的含金量遠高於後兩者——前者保護技術方案，後者保護產品結構或外觀。宇樹科技的這種專利結構，更接近消費電子企業的“外觀+結構”組合。對比同行，截至2024年底，優必選全球授權專利2680項，發明專利佔比55%，專利涵蓋伺服驅動器、機器人作業系統、運動控制演算法、靈巧手技術等多個維度，專利質量較高，尤其在工業場景應用和全端技術佈局方面優勢明顯。國際巨頭波士頓動力的專利組合以發明專利為主，覆蓋液壓驅動、動態平衡、運動規劃等核心技術；特斯拉Optimus的專利佈局雖起步較晚，但集中在AI演算法、感測器融合等前沿領域。而從研發投入上來看，宇樹也不及已上市的同類企業。2024年，優必選、越疆等同行業可比公司的平均研發費用率分別為36.63%和19.21%，行業均值也處在27.92%的高位，而宇樹科技的研發費用率只有17.84%。2025年1-9月，更是大幅下降到7.7%。從多家公司公佈的量產計畫來看，目前行業正加速進入產能爬坡階段，宇樹科技的出貨量雖然排名靠前，但隨著產能放量，“後來者”很可能形成趕超之勢。海外方面，根據三季度業績會上埃隆·馬斯克的發言，特斯拉第三代Optimus人形機器人將在2026年第一季度發佈，2026年年底啟動生產，最高年產能100萬台；Figure AI位於德克薩斯州的BotQ工廠設計年產能高達1.2萬台，計畫未來四年內累積生產10萬台Figure 03；波士頓動力的人形機器人Atlas目前小批次出貨，2026年規劃出貨量約1500台，2028年目標年產量為3萬台。中國方面，智元機器人計畫2026年實現1萬台產能，若交付順利，營收有望實現翻倍增長；優必選人形機器人2025年全年訂單總額已近14億元，2026年產能將達到萬台規模；雲深處科技預計2025年機器人出貨量將突破萬台級，2026年將進一步提高產能。宇樹科技在招股書中稱，特斯拉等具備大規模量產能力與人工智慧技術資源的國際企業，其人形機器人產品的規模化量產與技術演進，可能會對包括公司在內的市場參與者形成潛在影響。該等競爭對手憑藉在自動駕駛等領域積累的演算法優勢、供應鏈管理經驗及規模效應，有望快速降低其Optimus等人形機器人的單位成本，這將直接加劇行業的價格競爭，對公司的產品定價、市場份額及利潤率水平構成潛在壓力。未來的機器人競爭，必然是資料規模與迭代速度的博弈，而這場定義未來的生態之戰，才剛剛開始。 (霞光社)