近日，沃爾瑪發佈了2027財年第二季度財報，財報顯示，2026年5月1日至7月31日，沃爾瑪全球實現總營收1879億美元，同比增長5.9%，調整後營業利潤92億美元，同比增長17.4%。其中中國業務表現尤為亮眼，淨銷售額達到70億美元，同比增長20.7%，電商淨銷售額增長26%，佔整體銷售額的55%。
而支撐沃爾瑪業績增長的正是山姆會員店。沃爾瑪中國總裁兼首席執行長朱曉靜在描述這一增長曲線時給出了一組資料，山姆從0到第一個100萬付費會員用了21年，第二個100萬用了3年，第三個100萬會員僅用了9個月便宣告達成，會員增長呈加速態勢。
資料顯示，2026財年，山姆中國全管道銷售額已突破1400億元，貢獻中國區超80%營收，單店年均銷售額超20億元。據媒體報導，截至2026年上半年，中國區付費會員已突破1070萬，僅會員費一項年收入就近30億元，深圳、上海等地的首批門店長期位居全球山姆門店營業額前列，是普通大賣場單店產出的數倍。
把視野放到全球，山姆中國在沃爾瑪體系內的份量前所未有的重。2027財年第二季度沃爾瑪美國市場同店銷售同比僅增2.6%，創下六年多來最低增速，財報發佈後沃爾瑪股價盤前一度跌超6%；國際業務營業利潤14億美元同比增16.6%，其中中國市場的山姆會員店是核心驅動。
沃爾瑪執行副總裁兼CFO John David Rainey曾公開表示：“就總收入而言，我們表現最好的一些門店就是在中國或者說在中國的山姆會員商店。”中國市場以超20%的增速持續領跑全球，山姆會員店已成為沃爾瑪最重要的增長引擎。沃爾瑪也在最新財報中上調了全年指引，預計全年淨銷售額增長4%至5%，高於此前3.5%至4.5%的預期。
目前，沃爾瑪在中國經營278家沃爾瑪超市和67家山姆會員店，門店總數達345家；朱曉靜定下的目標是2026年新開13家門店，向“百店計畫”挺進；若順利推進，山姆的中國門店數將在未來幾年內逼近甚至突破100家。
這是山姆入華三十年來從未有過的擴張節奏。1996年，山姆在深圳開出中國第一家門店，開業當日便創下全球山姆單日銷售額紀錄，但此後的二十年間始終處於緩慢試水階段，截至2011年全國僅有6家門店。2016年是重要轉折點，山姆將會員年費從150元上調至260元，同時大幅精簡商品SKU，確立了“少而精”的選品策略，會員價值感反而得到提升。
2017年至2021年，山姆年均新開門店4至5家，到2021年底全國門店數量突破30家，第二個百萬會員也在此區間內完成積累。真正的爆發期出現在2022年之後，2025年山姆一口氣新開10家門店，創下入華以來年度開店數量之最；2026年5月，濟南、青島兩家門店同日開業，全國門店總數加速增長。
一方面是傳統大賣場模式遭遇系統性困境，永輝等本土連鎖超市連續多年虧損，門店數量持續縮減，同質化商品與低效營運難以滿足消費升級需求；另一方面，付費會員制零售經過多年市場教育，逐漸被中產階級接受，消費者願意為優質商品、購物體驗和價格優勢支付會員費。除山姆外，麥德龍、Costco、盒馬X會員店等也紛紛加速佈局，會員制超市成為零售行業為數不多的增長賽道。
不過，高速擴張之下山姆也面臨多重挑戰。近年來，山姆多次陷入品控爭議，從食品質量問題到虛假宣傳質疑，對品牌口碑造成一定衝擊。隨著門店向二三線城市和縣域下沉，供應鏈管理難度加大，如何在擴張速度與服務質量之間保持平衡，是山姆需要持續面對的問題。
同時，Costco等競爭對手加快開店節奏，本土品牌也在不斷追趕，會員制零售的同質化競爭逐漸顯現，價格優勢與商品獨特性都面臨考驗。而會員費作為山姆核心收入來源之一，已經連續多年未漲價，如何持續提升會員價值感、降低會員流失風險，也將決定山姆的長期增長天花板。 (新華網財經)