聯準會理事克里斯托弗·沃勒於2026年9月3日發表講話，整體基調較此前傑克遜霍爾會議上部分官員的鷹派表態明顯偏鴿。沃勒的講話直接影響了市場預期，講話後加息與按兵不動的預期比例接近五五開。

沃勒的核心論點是：當前公佈的核心通膨資料可能高於實際水平，經過資料修正後可能出現顯著下降。

為何核心通膨可能被高估

PCE（個人消費支出價格指數）是聯準會官方錨定的通膨指標，覆蓋範圍比 CPI 更廣。其中一部分服務品類沒有直接的市場交易價格，只能通過模型間接估算，被稱為 “非市場服務價格”，典型代表是投資管理服務、部分金融服務、法律服務等。

美國商務部經濟分析局BEA 將於 2026 年 9 月 30 日正式實施 PCE 統計方法修訂，並回溯修正 2021 年以來的歷史資料，調整集中在三個高貢獻分項，全部指向拉低通膨讀數。沃勒預計這一調整可能使PCE通膨指數額外降低約20個基點（0.2個百分點）。

基於這一判斷，沃勒傾向於支援9月維持利率不變，給予通膨更多時間自然回落。(財觀全球)