如果只看財務數字，Anthropic可能是今天全世界最讓人眼紅的AI公司之一。

2025年底，它的年化收入還只有大約90億美元，今年7月這個數字已經突破600億美元。

Claude Code，這個2025年底才真正爆發的AI程式設計工具，現在已經貢獻了全部GitHub程式碼提交的7%以上。

Anthropic的收入結構也和OpenAI完全不同：75%—85%的收入來自按Token收費的API業務，消費者訂閱只貢獻大約5%。

知名分析機構SemiAnalysis甚至預計，Anthropic的利潤在2026年三季度會達到10億美元（稅前）。

這家成立只有5年的AI公司，儼然已經變成了一台造錢機器，私募市場估值也衝到9650億美元，甚至有機構給出2027年6兆的極端預測。

然而，就在Anthropic秘密遞交IPO申請的時刻，卻有各種負面消息傳來…營收增長放緩、中國模型挑戰、OpenAI新模型挑戰…

這些聲音是媒體噪聲，還是真有影響？

9月10日（周四晚8點），王煜全將和大家一起再度掃描AI模型產業的最新進展，也會帶來他對Anthropic最新動態的思考和判斷。

今天，我們一起看看Anthropic面對的AI格局，幫你補充背景知識，跟上AI最新進展。

Claude Code，最能賺錢的AI生意

要知道Anthropic為什麼突然這麼賺錢，答案其實就藏在它家的Claude Code裡。

傳統軟體的商業模式很好理解。

公司給100個員工買軟體，就收100個席位的錢。員工每天用半小時還是8小時，對軟體公司的收入影響不大。

Agent時代完全不一樣了，Claude Code工作得越多，Token就消耗得越多。

它讀一遍整個程式碼庫，要Token；制定計畫，要Token；修改程式碼，要Token；運行測試失敗以後回來重新思考，還要Token。

同一個客戶，並不需要多招一個員工，Anthropic的收入也可以繼續增長。

一些分析機構分享過一個非常誇張的數字：Anthropic的淨美元留存率達到500%，這個指標簡單說就是老使用者花錢在變多還是變少，500%意味著一年前在Anthropic花1塊錢的老客戶，今年平均已經花到5塊錢。

如果說ChatGPT證明“大家願意為聊天機器人付20美元”，Anthropic則告訴所有人AI夠強，使用者的付費意願會不斷提高。

Claude越能幹，問題反而越大

使用者付費意願不斷提高背後，很重要的一個原因是模型能力越來越強，但這個優勢慢慢展露出一些風險。

2026年夏天，AI最出圈的除了各種模型更新，就是一串安全事故的報導。

7月21日，OpenAI承認，在一項名為ExploitGym的內部網路攻防能力測試中，參與測試的GPT-5.6 Sol和一個更強的預發佈模型，利用一個此前未知的漏洞逃出隔離沙箱，拿到了聯網能力。

整個過程像一部駭客片，幾個Agent串聯多個漏洞，先進入OpenAI自己的研究環境，又打進開源模型平台Hugging Face的程式碼環境，甚至黑到了系統權限。

為了查證問題，OpenAI一度暫停了相關強化學習訓練，重建了研究環境的權限與隔離。

十天之後，輪到Anthropic，回溯14.1萬次網路安全評測後他們發現有三起測試中，Claude也悄悄獲得了網際網路訪問權，未經授權黑進入了三家不同機構的真實系統。

事情還沒結束。8月4日，英國AI Security Institute披露，Claude Mythos 5在它自己的網路安全測試中，在真實網際網路上採取了一系列未經授權的行動。

這幾天發佈的GPT-6 Astra，第一次被OpenAI自己判定跨過了“關鍵網路安全能力門檻”。

往好了說，AI能力越來越強當然是好消息，但在這個AI安全越來越敏感的節點，會不會成為監管下場的理由，又會不會影響兩家公司的商業化？

周四晚8點，王煜全將帶來他的最新思考。

更大的麻煩，Claude Code可能太成功了

這句話看著很奇怪，但很好理解，Anthropic業績爆發高度集中在程式設計場景，如果未來兩年還是Anthropic和OpenAI兩家佔據最前沿，Claude當然擁有很強的定價權。

但隨著Google、Meta追上來，千問、DeepSeek這樣的開放模型越來越接近，把大量已經標準化的編碼任務以十分之一甚至更低的成本完成。

Anthropic的業績大頭會不會受影響？這已經成為大家普遍關注的問題。

更微妙的是，大企業正在越來越多地通過AWS Bedrock、Azure Foundry這類雲平台購買Claude。

Anthropic間接管道收入預計已經從5%—10%提高到了15%—20%，這當然能幫助它快速進入大企業，代價也很明顯。

雲廠商會拿走20%—30%左右的收入分成，而且客戶今天用Claude，半年以後如果GPT更好，點幾下就能把預算換過去。

AI模型賣得越像雲服務，客戶反而越不屬於模型公司。

Anthropic的問題，只是整個AI混戰的縮影

Anthropic衝擊上市的路才剛剛啟動，但看到這你應該就能明白，這家賺錢機器積極上市背後有著它的壓力和期待，或者說它的一系列變化與爭議也是接下來AI混戰開始的訊號。

一邊，OpenAI正用GPT和Codex爭奪超級入口；Anthropic押注Claude Code，把程式設計變成Agent運算元字世界的執行層；Google把Gemini塞進平台生態，爭奪“智能時代作業系統”。

另一邊，中國開放模型正在從成本端改變規則。

Qwen在Hugging Face已產生15萬多個衍生模型，DeepSeek持續壓低API價格，攪動著模型產業格局。

再往外看，Agent權限越來越大，會催生機器身份、權限管理、沙箱等要求。

大量企業AI試點仍進不了生產，給模型部署、資料連接、評測和工作流改造等新商業留下空間，生成圖片、3D模型的能力提升又在打破各種業務的邊界和壁壘。

Anthropic IPO只是個訊號，它讓我們好好開始的思考的是：

當AI走向大規模的商業化，模型公司、、雲、算力、Agent入口、開放生態和應用平台誰有更大的機會？(全球風口)