在當前這個節點，加息將表明聯準會主席凱文·華許確實在認真遏制通膨。這對股票和長期債券可能是利多。
隨著聯準會加息的可能性越來越大，本周美股走低：標普500指數下跌約0.7%，納斯達克綜合指數回落0.5%，道瓊斯工業平均指數下挫1.4%。但如果這次加息反而開啟牛市的下一段行情呢？
據CME聯準會觀察工具的資料，市場計價的加息機率大幅飆升，從一周前的59%升至周五的87%。鑑於本周的通膨報告顯示物價仍在持續高於聯準會2%的目標，這樣的變化也合乎情理。而且本周油價又上漲了9%，通膨壓力看起來短期內也難以緩解。再加上我們在前一周看到的強勁8月就業報告，加息的理由似乎已經很明確。
但加息25個基點究竟會有多大影響呢？利率其實已經在上升：10年期美債收益率從6月底的4.4%飆升到如今接近5%，兩年期收益率也差不多上漲了同樣的幅度。周四，30年期收益率收於5.36%，創下自2004年6月以來的最高水平。
這波飆升當然對股市並不友好：儘管分析師已連續21周上調盈利預期，但自6月以來股市總體幾乎持平。不過，市場也並未出現災難性崩盤。
美國銀行全球股票衍生品研究主管本傑明·鮑勒寫道：“對利率可能擾動股市的擔憂確實存在，但科技狂熱讓宏觀風險必須達到很高的程度才會構成威脅。”換句話說，AI熱潮帶來的市場驅動力十分強勁，以至於投資者對利率上行選擇視而不見。鮑勒指出，上世紀90年代末也出現過類似情況：當時30年期美債收益率上升了2%，聯準會加息超過1%，納斯達克卻依舊狂歡不止。
他給出觀點：“預計股市會在任何回呼後強勢反彈，就像網際網路泡沫時期以及更近一些時候那樣。”
因此，如果下跌勢頭再次出現，買方可能會大舉入場。而略高一些的短期利率當然也嚇不退他們。
麥迪遜投資（Madison Investments）固定收益主管邁克·桑德斯表示，尤其是如果加息能穩定債市長端利率，這種情況很可能發生。他解釋說，在當前這個節點，加息將表明聯準會主席凱文·華許確實在認真遏制通膨。相反，如果華許在誓言要讓高通膨“成為過去式”之後卻迴避加息，桑德斯認為，這可能說明他“只會嘴上說說”。這將損害聯準會的公信力，並引發一種切實的擔憂：未來多年通膨可能會高得多。
按這種邏輯來看，加息對長期債券和股票而言，反倒會構成偏利多事件。債券投資者厭惡高通膨，股票投資者同樣不喜歡，尤其是在通膨已嚴重打擊消費者信心的當下。這或許就能解釋：周五通膨資料略高於預期公佈後，標普500指數漲近1%，終結連續四日下跌行情。一位市場觀察人士表示，市場的邏輯是：聯準會被迫加息，可以維護自身政策公信力。
這是一種頗為矛盾的市場狀態。通常來說股市反感加息：加息會抑制經濟，同時會讓債券相比股票更具備配置吸引力。但相比其他因素，市場最看重的是確定性與穩定性。當市場加息預期升溫，股市往往承壓，本周早些時候我們就看到了這一幕。但放到當前環境，一場市場早已充分定價、且確有必要的聯準會加息，反而能夠強化市場穩定性，平息對失控通膨的擔憂，並讓股市把注意力放回真正重要的事情上：AI建設浪潮，以及它持續帶來的盈利盛宴。投資者越是聚焦這條主線，市場表現就會越好。 (Barron's巴倫)