9月28日傍晚，日元對美元匯率一度升至1美元兌156.5日元。“會談之後竟然會發生這麼大的變化”，一名外匯交易員從日美兩國高官發表的言論中感受到了重大的趨勢變化……
在外匯市場上，日元繼續貶值的預期正在消退。原因是日美兩國政府的高官接連發表言論，似乎打消了市場對高市早苗政府積極財政政策的擔憂。在美國提前升息預期推動美元升值壓力加大的背景下，市場上預期日元將轉為升值態勢的聲音依然很少。
“會談之後竟然會發生這麼大的變化”，一家日本國內銀行的外匯交易員從日美兩國高官發表的言論中感受到了重大的趨勢變化。他說：“市場原本認為‘高市首相傾向於日元貶值’，所以高市將日元被低估視為問題，這一點本身很令人震驚”。
9月28日傍晚，日元對美元匯率一度升至1美元兌156.5日元，在約30分鐘內上漲約1日元。日本財務省財務官三村淳在接受路透社的採訪時指出，日元被低估是一個問題，日美兩國政府對此形成的共識“非常明確”。市場上有聲音表示，人們對買入日元進行外匯干預等具體日元貶值糾正措施的警惕情緒升溫。
日美兩國政府的官員接連圍繞匯率及政策發表言論的時間是9月25日。據報導，在日美首腦會談中，美國總統川普對日元貶值拉低美國對日貿易表示擔憂，高市對此作出了回應。兩國首腦直接討論匯率水平實屬罕見。
日本經濟財政相城內實在當天的記者會上表示：“放寬貨幣政策並採取靈活財政措施的安倍經濟學式再通膨政策階段已經結束”，市場將這一表態解讀為有助於緩和日元拋售狀況的因素。
市場上有觀點認為，自2025年10月高市政權上台以來持續的日元貶值趨勢，主要歸因於日本銀行（央行）升息滯後以及積極的財政政策。
如今，日美兩國首腦均表達了對日元貶值的擔憂，經濟財政相城內實是基於積極財政政策的增長戰略的主導者，他也提到了當前政策與過去的再通膨政策之間的不同。越來越多的市場相關人士認為，日本政府對相關問題的認識正在發生變化。
由於原油價格上漲和美國經濟強勁，日元對美元匯率上周一度跌至1美元兌159日元區間，在9月25日兩國政府高官發表一系列言論之後，匯率在一天之內回升至1美元兌156日元區間。
三菱UFJ銀行的首席分析師井野鐵兵表示：“市場對日元的估值邏輯已經發生變化。雖然目前市場反應尚溫和，但可以說，在造成日元貶值的各類因素中，金融與財政政策已經出現重新調整的空間”，他認為這有可能成為政策的轉折點。
作為日元貶值另一項因素的“日本央行推遲升息”預期，正在逐漸消退。日本央行於9月18日做出決定，將此前以半年為周期的升息調整為3個月一次的額外升息，釋放了後續繼續升息的訊號。利率期貨市場預測，到2027年春季還會再有2至3輪升息，已經將升息提速的預期計入價格。
瑞銀三井住友信託財富管理公司日本地區首席投資官（CIO）青木大樹認為，如果剔除高市政權政策因素，日元兌美元的理論匯率大約在1美元兌156日元左右。當前匯率已經接近這一水平。他預測：“考慮到日本央行加速升息、市場對新一輪外匯干預的警惕情緒，短期內不太可能出現（像7月底那樣）日元貶至1美元兌165日元的情況”。
不過，很多觀點指出，即便日元急跌風險下降，能否真正轉入持續升值趨勢，還取決於今後高市政權的政策以及美元走勢。
摩根大通銀行首席外匯策略師棚瀨順哉認為：“眼下影響日元貶值的，與其說是再通膨政策，不如說是政府與市場在物價上漲對策上的分歧”。在9月18日的日本央行貨幣政策會議上，有2名審議委員反對升息。棚瀨認為：“一旦政府再度施加壓力，市場對升息的預期就會消退”。
理索納控股的首席策略師梶田伸介也提出：“美元本身保持強勢，僅依靠政策（的溝通方式），不足以徹底扭轉日元貶值格局”。聯準會在9月16日全票通過升息決議。在通膨與經濟強勁的背景下，市場對10月繼續升息的預期仍維持在7成左右。
10月1日將公佈日本央行9月貨幣政策會議的“主要意見”和全國企業短期經濟觀測調查（短觀）。市場重點關注政府在會議上向日本央行提出的訴求以及企業景氣狀況，這將決定“美元走強”和“日元貶值修正”的走向。(日經中文網)