#日元匯率
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日元單邊貶值或告一段落

9月28日傍晚，日元對美元匯率一度升至1美元兌156.5日元。“會談之後竟然會發生這麼大的變化”，一名外匯交易員從日美兩國高官發表的言論中感受到了重大的趨勢變化…… 在外匯市場上，日元繼續貶值的預期正在消退。原因是日美兩國政府的高官接連發表言論，似乎打消了市場對高市早苗政府積極財政政策的擔憂。在美國提前升息預期推動美元升值壓力加大的背景下，市場上預期日元將轉為升值態勢的聲音依然很少。 “會談之後竟然會發生這麼大的變化”，一家日本國內銀行的外匯交易員從日美兩國高官發表的言論中感受到了重大的趨勢變化。他說：“市場原本認為‘高市首相傾向於日元貶值’，所以高市將日元被低估視為問題，這一點本身很令人震驚”。 9月28日傍晚，日元對美元匯率一度升至1美元兌156.5日元，在約30分鐘內上漲約1日元。日本財務省財務官三村淳在接受路透社的採訪時指出，日元被低估是一個問題，日美兩國政府對此形成的共識“非常明確”。市場上有聲音表示，人們對買入日元進行外匯干預等具體日元貶值糾正措施的警惕情緒升溫。
日元單邊貶值或告一段落
外匯#日元匯率#貨幣政策#加息
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房地產危機為何沒有擊穿匯率？

近些年，房地產市場全面下滑，但人民幣貶值力度弱於預期，今年甚至強勢升值。 2021年，房地產市場進入拐點，人民幣名義匯率升至高點（離岸人民幣6.32）；2022年因聯準會激進升息而快速貶值（7.37），並連續兩年多維持低位；2025年4月開始進入升值通道，當前離岸人民幣為6.71左右。[22，25] 房地產下滑對內需、就業、資產價格、宏觀增長和經濟預期都造成嚴重破壞，但是不論從貶值幅度來看，還是從因果分析來看，房地產對人民幣的衝擊並不明顯。2025年居民資產負債表開始進入全面衰退，人民幣兌美元反而升值。[11-14，22] 這是為什麼？
房地產危機為何沒有擊穿匯率？
外匯#匯率#房地產#人民幣
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日本升息至31年來新高，日元匯率卻不買帳

9月18日，日本央行宣佈將政策利率上調25個基點至1.25%，創31年來新高。這是日本央行繼今年6月升息後再次上調利率，也意味著其自2024年3月以來大致每半年升息一次的節奏有所加快。 這是日本央行繼今年6月升息後再次上調利率，也意味著其自2024年3月以來大致每半年升息一次的節奏有所加快。 在全球主要央行重新面臨通膨壓力之際，日本央行此次升息備受關注。尤其是在聯準會本周升息、美國長期國債收益率持續高位的背景下，日元能否進一步升值，以及日本央行後續將以怎樣的速度繼續收緊貨幣政策，是市場關注的焦點。 日本央行表示，隨著潛在通膨已接近2%、金融環境仍然寬鬆，將“繼續上調政策利率、調整貨幣寬鬆的程度”。不過，市場分析認為，該措辭與此前表述高度一致，未釋放明顯的加速收緊訊號。
外匯#日本#升息#政策利率
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今天，日本必升息？市場關心的是：鴿派還是鷹派？

日本央行升息至1.25%創29年新高已被市場完全消化，真正的決戰是行長植田和男的前瞻指引！當前利率曲線已隱含未來一年四次升息預期，植田必須明確確認快速緊縮路徑才能支撐日元；一旦表態偏鴿，美元兌日元可能收復9月全部跌幅。不過，聯準會同步升息、日元持續疲軟、美財長施壓，多重因素令植田今日面臨極高的鷹派門檻。 日本央行升息已是板上釘釘，但這不是今天真正的懸念所在。 市場普遍預計日本央行將於周五把政策利率從1%上調至1.25%，創1995年以來最高水平。這將是三個月以來的首次升息，也是日本央行持續退出超低利率政策的又一步。然而，由於升息預期早已被市場充分消化，投資者的目光已完全轉向會後記者會——行長植田和男的表態，將決定日元接下來的走向是漲是跌。 當前市場利率曲線已隱含未來一年約四次25個基點升息的預期，相當於在2027年7月前每隔一次會議升息一次。這一激進路徑為植田和男設定了極高的表態門檻：他必須明確確認日本央行將踏上異常快速的緊縮軌道，才能支撐日元進一步走強。若植田和男的表態令市場失望，美元兌日元可能收復9月以來的全部跌幅。
外匯#加息#貨幣政策#日本央行
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一夜過去，加息預期再變，美股、黃金齊漲！

美東時間9月3日，美股三大指數收盤全線上漲。截至收盤，道指漲1.18%，納指漲1.40%，標普500指數漲1.06%。 聯準會理事克里斯托弗·沃勒表示，他下一次的利率決定“很大程度上”受到下周公佈的8月份通膨資料影響。他也樂觀地表示，近期資料終於顯示出通膨放緩的跡象。 “如果通膨率持續朝著2%的目標邁進，我願意支援將政策利率維持在當前水平。但如果通膨形勢嚴峻，我會考慮加息。”沃勒說。 這番表態後，市場對聯準會9月加息預期快速降溫。芝商所FedWatch顯示，聯準會9月加息25個基點的機率目前約50%，較前一交易日的約63%大幅下降。加息預期回落也帶動國際金價走高，現貨黃金一度站上4500美元/盎司關口。
一夜過去，加息預期再變，美股、黃金齊漲！
宏觀#美股#黃金#比特幣
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2天動用近1000億美元，揭開美國親自下場干預日元匯率的真相

2026年7月底，美國財政部與日本財務省聯手進入外匯市場，通過買入日元來阻止日元繼續快速貶值。日本財務相片山皋月3日確認，日美兩國政府7月31日（美國東部時間）攜手實施了買入日元的干預匯市措施，這是美日近30年來少見的協同行動，兩天內動用近1000億美元買入日元，規模創歷史紀錄。 ©共同社 “協調干預”此前僅在地震災害、經濟危機等緊急情況下實施，此次實屬罕見。日美似乎意在展示強烈意志從而阻止投機性拋售日元。美日上一次“協調干預”是在2011年的東日本大地震、福島核災難之時，當時是拋售日元、買入美元。而，美日共同買入日元的“協調干預”則是自1998年亞洲金融危機以來，時隔28年再次實施。 片山同時強調稱，此舉“應對了日元過度貶值等脫離實際需求的投機交易”“今後，也會毫不猶豫地進一步實施協調干預”。日元匯率飆升，一度達到1美元兌換155日元區間。
2天動用近1000億美元，揭開美國親自下場干預日元匯率的真相
外匯#日元#匯率#美國
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險境中喊美國“救命”，日本的國運快完蛋了

美國極其罕見地又出手救了日元一把，此前只有發生金融危機和2011年東京大地震的特殊情況下，美國才會出手。而這一輪為支撐日元匯率，日美兩國聯合投入了870億美元買入日元，日元靠美國救場，這是弱爆到極限了，它折射了日本的國運也快要完蛋了。 7月30日，日元對美元匯率一度逼近164比1，為1986年以來的最低水平。日本財務省3日發表聲明，確認日美兩國7月31日聯合買入日元以支撐日元匯率，且有可能採取進一步干預措施，應對日元匯率的劇烈波動。日美聯合干預後，日元兌美元匯率在3日一度升至155比1區間，達到近3個月以來新高，截至發稿，當前的日元匯率是157.64比1。 ▲日元兌美元匯率跌至約40年來的低點，凸顯出市場對日元在全球金融的地位存在擔憂。（圖源：紐約時報） 老胡是見過很多時候日元對美元匯率不到100比1的80多比1、90幾比1，那是世紀之交的常態。如今150多日元比1美元，倒回20年不可思議。
險境中喊美國“救命”，日本的國運快完蛋了
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日本奇蹟不再

——中產階級萎縮與結構性停滯的長期挑戰 日本經濟曾在20世紀80年代末展現出驚人的活力，被稱為“經濟奇蹟”。1989年，東京股市日經指數接近39,000點，房地產價格飆升，企業提供終身僱傭制、年功序列晉陞和豐厚福利。新畢業生簽約獎金足以購買新車，企業補貼住房，社會流動性強，中產階級財富迅速積累。然而，進入21世紀後，這一模式逐漸演變為長期停滯。2026年，日本中產階級面臨工資實際增長乏力、人口老齡化、貨幣貶值和勞動力市場分層等多重壓力。 一、工資停滯陷阱與雙層勞動力市場 日本工資長期停滯是中產階級萎縮的核心表現。1997年平均年收入峰值為約467萬日元。2026年，國家稅務局資料顯示平均年薪約為478萬日元，名義上略有回升，但扣除通膨後實際工資增長有限。2025年實際工資連續多年收縮，全年下降1.3%，儘管名義工資增長約2.3%，但被3.2%左右的物價上漲抵消。2026年上半年，名義工資增長延續春鬥成果（約5%），但實際工資改善有限，仍未完全恢復前期損失。
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