美國通膨資料又一次打亂了市場預期。
美國勞工部周三公佈的資料顯示，9月消費者價格指數（CPI）同比漲3.7%，創5個月新高，高於市場預期的3.6%和前值3.4%；環比上漲0.6%，高於8月的0.4%。剔除食品與能源的核心CPI同比升至2.6%，環比0.3%，同樣超預期。
CPI公佈後，芝加哥商品交易所資料顯示，聯準會10月升息25個基點的機率從公佈前的約22%一度沖高至50%附近。市場沒有等到“通膨順利回落”的訊號，反而等來了能源價格向更廣領域滲透的證據。美股當晚跳水，亞太股市15日早盤接力下挫，美元指數站上2025年5月以來高位，印度、菲律賓、馬來西亞本幣接連承壓。
聯準會下次貨幣政策會議將於10月27日至28日舉行，一場由CPI重新定價引發的全球風險資產重估，正在展開。
美國勞工部資料顯示，受中東衝突影響，9月汽油價格環比上漲9.1%，佔CPI月度漲幅的一半以上；能源價格同比上漲20.4%，汽油價格同比上漲34.2%。
投資者最擔心價格上漲的擴散。聯準會傾向關注剔除食品和能源的核心價格，資料顯示，住房相關通膨9月環比上漲0.4%，為5個月來最快月度漲幅；娛樂、二手車、教育、機票、醫療保健和服裝價格也出現上漲，顯示高能源價格正通過運輸成本推高其他部門通膨。
聯準會上月已升息25個基點至3.75%～4.00%區間，為三年來首次。美國中期選舉投票前，頑固的價格壓力依然存在。隨著美伊在荷姆茲海峽緊張拉鋸，海運成本居高不下，成品油供給偏緊，柴油、航空煤油、取暖油等中間餾分油價格維持高位。儘管美國已說服七國集團（G7）釋放1億桶原油與柴油儲備，並與俄羅斯就柴油出口達成協議，但盛寶銀行經濟學家奧勒·漢森指出，戰略儲備僅能提供短期緩衝，無法修復受損煉油設施，也不能恢復中斷的物流分銷網路。
通膨資料迅速重設市場對聯準會本月利率決議的預期。交易員普遍預計，聯準會年底前至少升息一次，到2027年底還將累計再升息三次。
不過，機構對10月是否升息分歧明顯。ING首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利認為，9月通膨報告可能不足以推動10月升息；傑富瑞首席美國經濟學家托馬斯·西蒙斯也認為，聯準會可能選擇在10月維持利率不變。美國銀行策略師科恩則稱，美銀堅持認為聯準會將在10月升息；花旗集團也增加了對12月升息的押注。市場正等待聯準會主席華許周五在IMF年會上發表講話，以評估下一步政策走向。
美股周三遭遇重挫，科技股集中的納指和標普500創下7月以來最大單日跌幅。拋售周四蔓延至亞太市場：日經225指數收盤下跌4.9%，報64425.95點，晶片裝置製造商Advantest和東京電子分別下跌15%和7.8%，軟銀集團下跌9.3%；韓國KOSPI指數本周跌幅超15%，連續7日下跌、累計跌約21%，三星電子和SK海力士領跌，韓國金融委員會盤中緊急聲明，必要時將實施應急計畫。
港股同樣承壓，10月15日恆生指數收跌1.03%，報24062點；恆生科技指數跌2.72%，報4061點。廣州越聲理財投資顧問李謙分析稱，港元與美元掛鉤，香港利率須跟隨美債利率上行，港股資產折現率被直接抬高，市場在“升息機率翻倍”的邊際變化上疊加脆弱的流動性結構，形成短期情緒超調；即便10月不升息，美債利率仍處高位，“更高更長”的利率環境並未改變，這是影響港股估值的核心約束。光大證券國際策略師伍禮賢認為，港股調整緣於升息預期升溫與AI融資成本高企擔憂的疊加。
受美國債務持續走高、緊縮周期終端利率高企影響，傳統避險資產美債亦遭拋售，10年期和30年期美債殖利率均觸及2002年以來新高，並帶動其他主要經濟體國債拋售，法國債券受打擊最為嚴重。股市拋售與升息擔憂波及商品市場：倫敦金屬交易所基準三個月期銅下跌超1%；鋁價連續第三個交易日下跌，觸及近9個月最低；倫錫下跌逾2%，失守5萬美元/噸關口，創下四個月低位。
本輪拋售中，市場對人工智慧產業融資風險的擔憂成為重要推手，高利率環境正在為資本密集型、高度依賴借款的AI熱潮製造困難條件。周三拋售最集中的是那些大舉借債為資料中心擴建融資的公司：CoreWeave股價下跌逾15%，債券在二級市場跌至新低、殖利率超15%，引發美國太空探索技術公司首席執行長馬斯克在社交媒體驚呼。同時，正衝擊史上最大IPO的Anthropic收入增長降溫，其計畫未來十年投資超5000億美元於晶片和基礎設施，加劇投資者擔憂。
晶片製造商、新興雲公司和AI超大規模企業均受波及。博通首席執行長此前將市場比作賭場，稱許多AI投資者不知自己在投資什麼；摩根大通首席執行長傑米·戴蒙認為有理由不追逐所有AI融資交易；富國銀行首席執行長查理·沙夫則暗示AI發展類似於網際網路熱潮。藍水資本首席投資官李澤銘判斷，市場開始質疑AI領域的實際回報，融資成本上升將導致成本抬升、建設進度放緩，AI相關個股估值面臨較大調整壓力，恆生科技指數已接近年內低位，可能跌破4000點，恆生指數有機會下探至6月低點22500點附近。
升息預期推動美元指數升至2025年5月以來最高水平，美元連漲五周、漲幅超3%，創2025年初以來最長連漲紀錄。美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，投機交易者持有超350億美元看漲美元頭寸。法興銀行首席外匯策略師傑克斯警告，在能源價格確定性下跌前，押注美元疲軟和通膨緩解是高風險投資。
美元走強令亞太貨幣承壓。印度盧比對美元一度跌至接近97，印度儲備銀行推出組合拳：將國有石油公司每日逾2.5億美元購匯需求轉移至央行資產負債表，同時重啟衍生品管制，將無需實際敞口的外匯衍生品頭寸上限從1億美元驟降至500萬美元，並對超200萬美元購匯合約設20%保證金要求。高盛預計，上述措施短期可推動盧比升值1%至2%，但並未解決美元流入不足的結構性問題。菲律賓比索15日一度下跌0.5%，創下63.15比索兌1美元的歷史新低，市場預計菲律賓央行下周將升息25個基點。馬來西亞林吉特則獲出口商換匯與外資流入支撐，8月外匯存款下降8.6%。
聯準會14日發佈的褐皮書顯示，8月25日至10月5日報告期內，高油價令美國面臨廣泛的物價上漲壓力。
李謙認為，若10月不升息，短期空頭回補可能觸發技術性反彈；若升息落地，港股可能面臨新一輪估值壓縮。但他也指出，恐慌情緒可能已接近極致，趨勢性反轉仍需等待美債利率下行與企業盈利改善的實質性訊號。李澤銘則預計，市場主流觀點認為10月不會升息、12月升息機率更高，AI類股估值調整壓力仍需防範。
韋德布希證券原全球科技研究主管丹·艾夫斯認為，周三的拋售不會是AI行業最後一次調整，但拋售是買入機會——更高殖利率雖將提高AI項目融資成本，但並未改變處理能力需求遠超供應的事實，他預計大型科技公司不會很快縮減AI支出計畫。整體來看，通膨黏性、升息路徑、美債利率與AI產業融資成本仍是左右全球金融市場走向的核心變數。 (第一財經)