埃隆·馬斯克表示，SpaceX已完成400億美元的債務融資，用於支付2027年上半年到期的輝達GPU訂單。他稱這筆貸款主要為可贖回貸款，並以SpaceX的投資級信用評級以及星鏈和發射收入作為擔保。該交易以表外144A規則私募的形式進行。此前，SpaceX第三季度營收增長161%至145.8億美元，其人工智慧部門也實現了首次盈利。馬斯克還警告稱，由於債務市場將那些在人工智慧資料中心之外沒有收入的公司拒之門外，超過200家新興雲端運算公司面臨整合和倒閉的困境，並表示SpaceX不會收購其中任何一家。
SpaceX首席執行長周日在其X平台上發文披露了這筆已完成的交易，並稱這筆借款主要是與預計在2027年第一季度和第二季度交付的GPU相關的可贖回債務。“這對本季度影響不大，”他寫道，並補充說，公司投資級的信用評級以及來自星鏈衛星網際網路和火箭發射業務的穩定現金流使得這筆融資成為可能。
目前尚不清楚投資者是否已就最終定價或其他條款達成一致，該公司也沒有提供詳細的結構明細。
知情人士透露，高盛的銀行家們一直在與以阿波羅全球管理公司為首的投資者就這項安排進行談判，並計畫由阿波羅支援的Atlas SP公司負責管理該實體。知情人士還表示，太平洋投資管理公司（Pimco）也曾考慮參與其中。預計這筆債務將通過名為“144A規則”的私募方式出售。
該結構旨在將債務從SpaceX的資產負債表上剝離，這與馬斯克的AI初創公司xAI此前的嘗試截然不同。在xAI的那筆交易中，一家實體試圖通過與Valor Equity Partners的售後回租交易獲得高達200億美元的表外債務。根據SpaceX最新的業績報告，由於該安排被判定不符合出售會計準則，SpaceX後來不得不將其中約130億美元的債務納入其資產負債表。
該計畫已經影響了SpaceX的信用風險：據ICE資料服務公司稱，10月7日，也就是400億美元融資方案首次傳出時，SpaceX通過五年期信用違約互換為其債務投保違約風險的成本飆升至創紀錄的197個基點。作為參考，截至9月30日，SpaceX的資產負債表顯示其債務和融資租賃總額為388億美元（略低於新融資額），此外還擁有513億美元的現金和386億美元的有價證券。
SpaceX此舉是在該公司第三季度業績強勁增長之後做出的。第三季度營收達到145.8億美元，同比增長161%。毛利潤增長217%至91億美元，毛利率升至62.4%，公司實現淨利潤44億美元。由於對計算基礎設施的投入大幅增加，資本支出增長了兩倍，達到196億美元。
這家被管理層稱為“超級智能”的人工智慧部門在本季度實現了首次盈利，這主要得益於其位於孟菲斯的資料中心向外部人工智慧實驗室和大型科技公司出售了計算能力。該部門的收入增長超過九倍，達到75.6億美元。
部分增長來自收購。SpaceX於8月14日完成了對人工智慧編碼助手Cursor的收購，交易金額為600億美元，全部以股票支付；從交易完成到9月30日，該業務貢獻了6.08億美元的收入，扣除與此次交易相關的12億美元股票期權補償後，該部門的營業利潤得以實現。截至9月30日，SpaceX的標稱計算能力達到1.7吉瓦，高於三個月前的1.4吉瓦和一年前的0.6吉瓦——此次GPU訂單旨在填補新增產能缺口。
在財報電話會議上，首席財務官佈雷特·約翰遜表示，SpaceX正在與貸款機構洽談追加貸款事宜。“我們非常有信心能夠以穩健的方式完成這項工作，並在此過程中保持我們的投資級信用評級，”他說道，並提及了公司的信用評級。
馬斯克借此機會將SpaceX與出租高端計算能力的所謂“新雲”公司區分開來。過去兩周，由於高槓桿率和需求不確定性等問題，這些公司受到了市場的密切關注。
馬斯克寫道：“過去幾周，債務市場基本上將那些除了人工智慧資料中心之外沒有實質性收入的公司拒之門外。超過200家新型雲端運算公司即將面臨大規模整合和倒閉，最終能存活下來的寥寥無幾。” 他後來表示，SpaceX不會收購任何新型雲端運算公司，稱這種做法“毫無意義”。
據報導，由於新雲端運算領域的動盪，晶片融資定價談判陷入僵局，最終敲定條款的努力也因此變得複雜。就在此時，上述評論發表了。
SpaceX的借貸也反映出科技巨頭之間為鎖定先進處理器和建構訓練及運行人工智慧模型所需的計算能力而展開的更廣泛競爭。高盛預計，明年超大規模資料中心營運商的資本支出將達到1.4兆美元，這表明市場對人工智慧相關基礎設施的需求持續旺盛。硬體本身也經由台灣製造：輝達的資料中心加速器由台積電製造，並採用其晶片封裝技術（COOWASB）進行封裝，分析師預計到2028年，該技術的產能將比2026年水平翻一番。
另外，SpaceX 和特斯拉（馬斯克同時也是特斯拉的首席執行長）計畫在 2028 年第三季度開始在其 Terafab 晶片製造合資企業進行大規模生產，預計首批測試晶片將於明年 5 月或 6 月左右產出。
對於信貸投資者而言，這筆交易考驗了他們對來自資料中心業務以外收入來源的AI相關債券的接受度。對於SpaceX股東而言，這筆交易在GPU採購高峰期到來之前增加了槓桿，同時又不會將債務計入已公佈的資產負債表。缺乏獨立現金流的競爭對手可能會發現，類似借貸的機會窗口正在關閉，馬斯克的言論明確指出了這一點。
新增66萬，GPU總數接近144萬個
在今年九月宣佈將Colossus超級電腦的GPU數量擴展到100萬以上近兩年後，埃隆·馬斯克的最終目標終於近在眼前。這位億萬富翁在X平台上表示，下周將有22萬塊輝達GB300 GPU投入使用，另有22萬塊將於11月上線。他還補充說，“如果運氣好的話”，到12月底還將有22萬塊GPU上線。
這些新增的GPU將與Colossus 2資料中心已有的11萬塊GB200和44萬塊GB300 GPU，以及Colossus 1資料中心的15萬塊H100、5萬塊H200和3萬塊GB200 GPU合併，使SpaceXAI的GB300 GPU總數達到110萬塊，其GPU總數達到144萬塊。考慮到SpaceXAI成立時間比競爭對手晚了好幾年——SpaceXAI只有三年歷史，而Anthropic和OpenAI分別有六年和十年歷史——這無疑是一項了不起的成就。值得一提的是，Colossus 1資料中心配備了Hopper和Blackwell GPU的組合，但其Grok訓練效率不高，因此馬斯克將其出租給了Anthropic用於推理。另一方面，Colossus 2 完全使用 Blackwell GPU，確保不會出現任何瓶頸。
儘管埃隆·馬斯克幾乎是懇求黃仁勳給他這些GPU，但目前最難的並非獲得這些GPU。資料中心建設目前面臨的最大問題之一是電力供應，SpaceXAI通過自建電力系統解決了這個問題。但這引發了與周邊居民的一些爭議，最終導致該公司因運行未經許可的燃氣輪機而被起訴。SpaceXAI已承諾拆除這些燃氣輪機，但要等到其1.2吉瓦的自有發電廠投入營運後，才能在一年內完成。
在單個資料中心運行一百萬個或更多GPU是一項令人矚目的成就，但SpaceXAI並非唯一一家試圖實現這一目標的公司。博通公司在2024年表示，其三家超大規模客戶計畫在2027年前實現這一目標，但並未透露這些客戶的身份。至於埃隆·馬斯克，一百萬個GPU的目標僅僅是個開始。他表示，SpaceXAI的資料中心容量將在2027年前增長七倍，甚至計畫到2030年達到5000萬個H100等效GPU的規模。這些資料中心也不僅限於地面，SpaceX計畫發射一個由一百萬顆衛星組成的軌道資料中心系統，儘管黃仁勳表示這目前還只是一個“夢想”。 (半導體芯聞)