AI明星公司Anthropic正面臨上市計畫的重大考驗。在中期選舉後兩天的科技股暴跌中，納斯達克綜合指數成分股單日蒸發2.5兆美元市值，原本被視為"必買"標的的Anthropic IPO，如今卻在估值與時機兩個核心問題上同時承壓。
周四，據華爾街日報和路透社報導，知情人士透露，已有三位計畫參與IPO的主要投資者明確表示，1.5兆美元的目標估值可能難以實現，其中一位認為實際估值可能更接近1兆美元。與此同時，部分投資者直接對路演能否如期於11月9日那周啟動提出質疑，市場對Anthropic能否在年內完成上市的信心正在快速消退。
這一局面對整個市場而言意義深遠。Anthropic與Google、亞馬遜、輝達等科技巨頭存在深度業務聯結，其IPO原本有望刷新今年6月SpaceX創下的歷史紀錄，成為有史以來規模最大的公開募股。一旦上市計畫受挫或被迫大幅折價，可能進一步拖累本已脆弱的AI類股情緒，並對重倉科技股的大盤形成壓力。
市場"血洗"，AI信心遭遇最嚴峻考驗
本輪科技股拋售的導火線是本周中期選舉結果。選舉結果令一批AI政策懷疑派勢力進入權力中樞，多個州通過了可能延緩美國資料中心建設的暫停令，直接擊中了AI基礎設施投資邏輯的核心。
此後兩個交易日，AI相關資產遭到集體拋售。納斯達克超過50隻標普1500科技股單日跌幅超過10%。CoreWeave、Nebius、IREN等資料中心及算力概念股跌幅居前，過去一個月內各自市值已腰斬。覆蓋CoreWeave和SpaceX的信用違約互換利差均創歷史新高，市場隱含的未來數年違約預期顯著上升。
Truist Advisory Services首席投資官Keith Lerner表示，科技類股過去一個月相對標普500的跌幅達10.7%，為2002年5月以來最極端的單月跑輸表現。他將當前拋售描述為"令人不適但並非異常"，同時警告稱"橡皮筋正被越繃越緊"。Vanda Research資料顯示，散戶賣出力度為新冠疫情以來最強。
微軟還在同一時期收緊了對Nebius、IREN和Nscale等新興雲服務商部分資料中心項目的監管，進一步加劇市場對AI基礎設施投資放緩的擔憂。
估值分歧浮出水面，投資者要求更大折扣
Anthropic原計畫在感恩節前一周完成上市，募資規模最高達1000億美元，對應估值約1.5兆美元。今年早些時候，市場一度預期其估值可高達2兆美元。
如今，據路透社援引四位知情人士的說法，部分投資者已將1.5兆美元視為估值上限而非合理基準，並要求公司提供更大的定價折扣方才願意鎖定認購承諾。投資者的顧慮不僅來自市場波動，也來自對Anthropic基本面的審視——該公司持續錄得季度虧損，且對AI基礎設施建設夥伴承擔了大規模資本承諾。
投資者還在等待Anthropic在最新S-1修訂檔案中留空的10月份營收資料，以評估公司是否在近幾個月增速放緩後重新提速。這一關鍵資料的缺失，令機構投資者在當前市場環境下更難做出大額押注決策。
據華爾街日報報導，另一位主要投資者直言，即便市場反彈，要說服剛剛在此輪拋售中蒙受損失的機構投資者再度對AI類股下重注，依然是巨大挑戰。這位投資者不排除Anthropic推遲上市的可能性。
上市還是等待？Anthropic面臨兩難
Anthropic高管及其顧問預計將在未來數日內召開會議，討論IPO後續安排。據知情人士透露，該公司在整個籌備過程中刻意迴避公開承諾具體時間表，以保留靈活調整的空間。截至9月30日，公司帳面現金為1466億美元。
在外部壓力下，Anthropic面臨多條路徑選擇：在更低估值下推進上市、縮減募資規模，或乾脆推遲至市場環境改善。
然而，推遲上市並非沒有代價。延遲決定可能進一步加劇外界對AI生態系統健康狀況的擔憂，尤其是在資料中心建設受限的政治訊號已然明確的背景下。與此同時，作為估值最高的AI企業之一，Anthropic若被視為難以完成融資，將對重倉大型科技公司的整體大盤估值形成負面傳導。
相比之下，AI競爭對手OpenAI的遭遇同樣印證了當前融資環境的降溫。據華爾街日報報導，OpenAI最新一輪融資迄今僅完成約110億美元，不足初始目標300億美元的一半，且實際成交估值也低於此前預期，定格在1.25兆美元。
Cherry Lane Investments合夥人Rick Meckler為市場長期前景持保留樂觀態度："這些公司終將成為未來的一部分，它們終將上市，投資者的興趣依然存在。私募市場估值長期走高，現在出現一定回呼是正常的。"但在當前市況下，這份樂觀能否支撐Anthropic以意中價格完成上市，仍有待檢驗。 (華爾街見聞)