特斯拉2022年報：盈利超通用+福特，中國區營收增速大幅放緩

特斯拉逐漸成長為一家成熟的車企。

2022年，它的營業收入為814.6億美元，同比增長51%，歸屬於普通股股東的淨利潤為125.6億美元，同比增長127.5%。

曾被質疑“賺不到錢”，但特斯拉已經連續三年盈利，並保持相當不錯的增速，2022年淨利潤已經超過美國老牌車企通用汽車，而另一家老牌車企福特汽車去年則虧損20億美元。

這家純電汽車的先驅，率先攫取到了電動車規模發展的甜美果實，形成了靚麗的財務模型：

去年汽車毛利率達28.5%，僅比2021年的29.3%略低0.8個百分點。發揮穩定已屬不易，2022年動力電池等核心零部件漲價，國內新勢力中有毛利率直降數個百分點的；

研發、運營兩方面的費用也被“壓制”在了更低範圍內，2022年特斯拉的研發費用營收佔比，從之前的5%進一步降低至4%，銷售與行政費用費用佔比則更是從8%大幅降低至5%。

這兩項指標的模型已經接近、甚至優於不少傳統大型車企。比如，過去三年裡，通用汽車的兩費營收平均佔比就分別為5.8%、2.5%（特斯拉的運營費用營收佔比仍相對較高，但其自建渠道，模式較重）。

特斯拉沒有降低擴張的速度，兩筆費用之所以在營收中佔比降低，主要還是銷量上漲攤薄所致。它以研發著稱，去年研發費用30.75億美元，同比增長了19%，但同期營收則增長了51%。

特斯拉的盈利圖景已經穩定鋪開，但成長的煩惱也隨之出現。

2022年特斯拉在全球交付130萬輛新車，沒能完成150萬輛的目標。或許是對未來的不確定性猶存，今年的銷量目標也相對保守——全年180萬輛，對應的增幅度是40%。

這更像一種成年後的煩惱：體格已經健全，但要繼續像之前那樣快地增長，也不再容易。

製造效率是基座

“製造是我們的長期優勢。”在最近舉行的四季度財報會議上，特斯拉CEO馬斯克再次強調。

去年，特斯拉的生產版圖拓展至德國柏林、美國德州等地，總產能已經接近200萬輛，直逼傳統豪華品牌寶馬、奔馳。

特斯拉為此也是出手闊綽。2022年資本支出71.6億美元，比上一年度增加了6.8億美元，相比於三四年前更是增長數倍。

新工廠的產能爬坡並不容易，截至去年年底，柏林工廠和德州工廠的周產能才爬升至3000輛，這也是特斯拉去年汽車銷售成本和毛利率方面的一大不利因素。

但產能爬坡期的效率低下只是暫時的，從長期來看，擴建產能、打造本地供應鏈仍是實現更高效率的唯一路徑。特斯拉CFO Kirkhorn也在財報會議上表示，特斯拉內部將繼續實施可控成本削減，比如，逐步實現區域平衡的車輛製造。

馬斯克甚至已經在全球多個地方廣拋橄欖枝，目前印尼、加拿大、韓國、墨西哥等國家與地區都傳出特斯拉有意在當地新建工廠的消息。

不過，短期內特斯拉的生產重心仍將放在它的本土——美國。美國去年出台了《美國通脹削減法案》等一系列引導製造業回流的政策，特斯拉已經加大在美國當地的投資。1月初曝光的一份文件顯示，特斯拉還計劃投入7.17億美元，擴建其德州奧斯汀超級工廠。

地方政府的優惠政策和資金支持將為特斯拉的製造效率錦上添花。以德州工廠為例，一份期限長達20年的協議約定，當地每年將給予特斯拉繳納財產稅70%-80%的贈款。

值得一提的是，4680大圓柱電池的產能爬坡也會在一定程度上拖累特斯拉短期毛利表現。

特斯拉已經宣布了4680電池產能的長期規劃（1000GWh），如此規模的自產電池不但能為特斯拉鎖定資源，也有利於整車成本的進一步降低。但骨感的現實是，4680電池去年剛開始小規模投產，截至年底每週產能只能供應1000輛汽車。

據介紹，德州的四條電池產線中有一條已經投產，其餘三條正在調試和安裝，特斯拉的目標是，4680電池將在今年Cybertruck交付之前具備成本效益優勢。

警惕中國圍獵場

特斯拉的製造效率是毋庸置疑的，短期內幾乎難逢棋手。但市場的擔憂在於，這家以效率著稱的新創車企，還有持續創新的能力嗎？

特斯拉最早造出了讓消費者廣泛接受的電動車型，產品的獨特性、較高的性價比是它近年來銷量長紅的根基。

這與一百多年前福特推出T型車類似，通過改進生產方式，革命性地拉低了汽車成本並稱霸市場。但福特的教訓是，只追求效率、忽視消費者需求，最終在市場中失意。

特斯拉不至於像當年的福特那樣極端，“十幾年固守一款車”、“甚至不願意生產黑色之外其他顏色的車型”，但它也的確是當下產品策略最簡單、最極致地追求資金效率的車企——手握爆款Model 3、Model Y，特斯拉已經三年多沒有發布新車。

先發優勢消耗殆儘後，這很難說不是一種隱患。實際上，中國市場已經發出預警。

在這個新品頻出、殺伐激烈的市場，Model 3、Model Y儘管號召力依然強大，但也顯出疲態。去年下半年來，特斯拉的新增訂單就屢屢不及預期，即便動用了小幅降價、保險補貼等各種優惠方式，也未能趕上整體市場增速。

去年四季度，多輪促銷之後，特斯拉在中國也只賣出12.16萬輛新車，同比僅增長4.8%。需求疲軟也體現在財務數據上，2022年，特斯拉在華營收181.45億美元，同比增速放緩至30%，而此前已經連續兩年100%，此外，2022年底庫存128.4億美元，跟前一年相比則是翻倍增長。

為扭轉局勢，今年1月初，特斯拉從中國市場開始，開展了一場非常重磅的促銷活動，主銷車型降價數万元，價格探至新低。效果立竿見影，特斯拉的需求再度爆發，據馬斯克所說，“幾乎是生產速度的兩倍”。

但中國同樣有效率能手比亞迪等老牌車企在快速崛起。而效率之外，持續創新帶來的產品競爭力，才是在中國市場長遠立足的根本。特斯拉應當警惕的是，在全球市場拓展進度未知時，過早忽視了它的產銷核心陣地——中國市場。這裡的智能電動車革命正空前激烈。（36氪）