隨著2月26日Stellantis集團財報的發佈，2025年全球車企銷量排行最終塵埃落定。豐田、大眾、現代汽車、通用汽車依舊佔據前四；憑藉去年下半年11%的同比增幅，Stellantis集團以逾540萬輛的銷量繼續位居全球第五；中國車企則有比亞迪、上汽集團和吉利控股三家上榜，且排名均有所提升；而去年進入榜單的日產汽車，跌出前十。“2025年榜單有兩個核心看點。首先是中國車企的強勢表現，比亞迪在經歷短暫銷量波動的情況下，位次升至第六。上汽、吉利轉型成效顯著，在榜單中的表現亦有明顯提升；其次，全球車企銷量排行TOP10榜單中體現了日系品牌愈發分化的局面，豐田依舊是不可撼動的‘六邊形戰士’，但本田和日產承壓明顯，後者甚至已跌出榜單。”有業內人士分析認為，不同於被企業盈利能力、增長預期、創新潛力等因素決定的市值排名，銷量排名表現反映了一家車企的消費市場即時實力。“不僅包括產品競爭力、使用者口碑、品牌影響力、市場策略有效性，排名還更直觀體現當下市場需求、消費者偏好及行業趨勢。”三家中國車企齊聚TOP10榜單，“以舊換新”和“報廢更新”補貼政策的推動功不可沒。財政部統計資料顯示，2025年消費品以舊換新相關產品銷售額超過2.6兆元，惠及約3.6億人次，其中汽車以舊換新超過1150萬台，新能源汽車在汽車以舊換新中的銷售佔比將近60%。中國市場地位快速提升及海外市場的突飛猛進，亦為榜單排名變化的主因之一。“（2025年）11月中國的全球份額回升到40%高位，（2025年）12月保持在37%的較好水平。2024年中國車市為34.2%，2025年中國車市份額達到全球35.6%，較同期增長1.4個百分點。”乘聯分會秘書長崔東樹表示，中國汽車的全球份額正在不斷提升。比亞迪作為中國車企的領頭羊，2025年跑出了震盪上揚的銷量曲線——在插混類股拖累其整體增長的影響下，比亞迪以460.2萬輛的全年銷量穩居行業榜首，其中純電動車型銷量達225.67萬輛，同比增長27.86%，首次超越特斯拉登頂全球純電銷冠；上汽、吉利在榜單中分別力壓福特與本田，其中吉利總銷量連續五年增長，首次突破400萬輛大關。在比亞迪逾460萬輛的全年銷量中，海外銷量達到105萬輛，同比增長145%；上汽2025年海外市場銷量為107.1萬輛，同比增長3.1%。中國汽車工業協會資料顯示，2025年汽車產銷量分別為3453.1萬輛和3440萬輛，同比分別增長10.4%和9.4%，產銷量再創歷史新高，連續17年穩居全球第一。新能源汽車產銷量超1600萬輛，其中國內新車銷量佔比超50%。汽車出口超700萬輛，躋身世界第一。其中，新能源汽車出口261.5萬輛，同比增長1倍。“十四五”期間，中國汽車產銷量連續三年保持3000萬輛以上規模，營業收入突破10兆元。2025年中國品牌乘用車銷量佔比接近70%，較去年同期上升4.3個百分點。“對大眾汽車集團、德國乃至整個歐洲的工業界而言，中國的意義不僅僅是銷售市場，更是創新的策源地和技術合作夥伴，同時也是全球價值創造體系中的一大支柱。”2月25日，隨德國總理訪華的大眾集團全球CEO奧博穆表示，“在電動出行、軟體、人工智慧和電池技術等領域，中國正以全球領先的速度引領發展節奏，並塑造行業標準。” (財聯社)

2026年初，中國人工智慧與先進製造深度融合的最前沿——具身智能（Embodied Intelligence）領域迎來爆發式增長。隨著技術突破、資本湧入與場景落地同步加速，一個由至少六家估值超百億元人民幣的獨角獸企業組成的“百億俱樂部”已然成型。這不僅標誌著中國在全球人形機器人競賽中從“跟跑”轉向“並跑”甚至“領跑”，更預示著智能體即將從實驗室走向工廠、辦公室乃至千家萬戶。圖片來源自宇樹科技官微一、百億不是終點，而是入場券過去三年，中國具身智能企業經歷了從概念驗證到商業閉環的躍遷。2025年被稱為“人形機器人量產元年”，而2026年則成為“規模化放量與估值兌現之年”。據公開融資資訊與行業信源交叉驗證，截至2026年2月，以下六家企業已明確邁過百億人民幣估值門檻，構成中國具身智能第一梯隊：銀河通用（Galaxy General） —— 估值約211億元智元機器人（Agibot） —— 估值約150億元宇樹科技（Unitree Robotics） —— 估值約120–150億元千尋智能（Qianxun Intelligence） —— 估值超100億元星海圖（StarMap AI） —— 估值超100億元智平方（AI² Robotics） —— 估值超100億元這一“六強格局”打破了早期“四小龍”的侷限認知，展現出中國在該賽道上的叢集式創新優勢。二、六強各有所長：技術路線多元，商業化路徑清晰銀河通用：估值第一，生態最強作為目前中國估值最高的人形機器人公司（30億美元），銀河通用憑藉其輪式+雙足融合的產品策略、自研具身大模型和強大的產業資源，迅速打開市場。2025年底獲中國移動鏈長基金領投超3億美元融資，股東陣容包括寧德時代、美團、央視融媒體基金等。其機器人已進入豐田、博世、寧德時代產線，並拿下百達精工超1000台訂單。2026年央視春晚亮相，進一步確立其“國家隊”地位。智元機器人：IP驅動，雙足先鋒由前華為天才少年彭志輝（“稚暉君”）聯合創立的智元機器人，以極強的技術傳播力與工程實現能力著稱。其雙足人形機器人“遠征A2”兼具靈活性與穩定性，在電力巡檢、科研教育等場景試點應用。2025年完成多輪融資後估值達150億元，投資方包括比亞迪、高瓴、聯想創投等，是“技術網紅+硬科技”結合的典範。宇樹科技：硬核製造，性價比破局者杭州宇樹原以四足機器人聞名全球，後快速切入人形賽道。其核心優勢在於全端自研高功率密度電機、減速器與力控系統，實現關鍵零部件國產化與成本控制。H1人形機器人在2025年世界人形機器人運動會奪冠，G1售價不到10萬元，成為中小企業可負擔的商用選擇。雖未高調融資，但憑藉持續盈利與出口優勢，穩居百億行列。千尋智能：開源引領，工業閉環驗證千尋智能以“任務導向”訓練範式打破傳統演示資料依賴，其開源模型Spirit v1.5在2026年1月登頂全球權威評測RoboChallenge，成為首個任務成功率超50%的系統。更關鍵的是，在寧德時代電池PACK車間內，面對多型號電池的連續生產任務，其人形機器人“小墨”單日工作效率實現三倍提升，且在一致性與穩定性方面表現卓越，驗證了具身智能在高精度製造中的真實價值。2026年2月完成近20億元融資，估值破百億。星海圖：閃電崛起，端到端革新者成立僅兩年半的星海圖，是“六強”中最年輕的成員，卻也是成長最快的黑馬。2026年2月完成10億元B輪融資，累計融資近30億元，估值迅速突破百億。其發佈全球首個開箱即用的端到端VLA模型（如G0/G0 Plus），跳過中間符號系統，直接實現“看-想-做”一體化。客戶包括華為、比亞迪，已獲數千台訂單，老股東如美團龍珠、螞蟻、高瓴全部追投。智平方：科學家軍團，全域智能探索者深圳智平方匯聚5位史丹佛全球前2%科學家，被業內稱為“最像特斯拉的中國機器人公司”。其GOVLA具身大模型強調全身協同與長期任務規劃，在汽車製造、半導體面板等柔性及公共服務場景批次部署AlphaBot系列。雖低調行事，但憑藉頂尖人才密度與工程化能力，穩居百億陣營。三、為何是中國？三大引擎驅動叢集崛起中國能在短短三年內孕育出六家百億級具身智能企業，源於技術積累、產業需求與資本生態的深度共振。技術底座堅實：中國在電腦視覺、大模型、強化學習等領域已具備全球競爭力，為具身智能提供演算法支撐。製造場景豐富：新能源、汽車、電子等產業對柔性自動化需求迫切，為人形機器人提供了全球最大、最複雜的試驗場。資本空前活躍：中東主權基金（如Prosperity7）、產業巨頭（京東、美團、比亞迪、寧德時代）及本土頂級VC紛紛重倉，推動企業快速迭代與擴張。政策強力引導：國家“十四五”機器人規劃明確支援人形機器人研發，北京、上海、深圳等地建設專項產業園，加速技術轉化。四、挑戰猶存：通用性、安全與倫理需協同突破儘管進展迅猛，行業仍面臨深層挑戰。當前具身智能系統多在特定任務上表現優異，但在開放環境中的長期自主決策、異常處理、多工切換等方面仍有瓶頸。此外，人形機器人一旦進入公共或家庭空間，其行為安全性、資料隱私與倫理邊界亟需建立統一標準。對此，頭部企業普遍採取“場景收斂、逐步擴展”策略——先聚焦工業、倉儲等封閉高價值場景，再向零售、醫療、家庭延伸，以控制風險、積累資料、迭代模型。結語：兆賽道啟航，中國定義下一代智能體2026年被視為人形機器人“規模化放量元年”。2月2日國際投行摩根士丹利發佈最新行業研報，大幅上調2026年中國人形機器人銷量預測，預計銷量將達2.8萬台，較此前1.4萬台的預測值翻倍，同比2025年實現133%增長。同時大摩指出，中國人形機器人銷量將呈指數級增長，2030年銷量預計將達26.2萬台。行業普遍認為，隨著成本下降（部分機型已低於10萬元）、性能提升與生態完善，未來3-5年，人形機器人有望成為繼智慧型手機、新能源汽車之後的又一兆級新賽道。而在這場全球競賽中，中國憑藉“演算法+硬體+場景+資本”四位一體的優勢，已從技術追隨者轉變為規則共建者。銀河通用、智元、宇樹、千尋、星海圖、智平方等企業的集體崛起，不僅代表商業成功，更像征著中國在下一代智能基礎設施上的戰略佈局初見成效。當機器人不再只是執行指令的工具，而是能理解意圖、適應環境、完成複雜任務的“具身智能體”，人類與機器的關係將迎來根本性重構。正如中國著名人工智慧專家李德毅院士所言：我們正努力讓無“生命”的機器“活”起來，使其成為在時序更迭中持續計算、思考的“活機器”。這場變革，中國已站在潮頭。 (具身智能觀察室)

在國內經濟發展的版圖上，蘇州無疑是一顆耀眼的明星。作為全國地級市中唯一 GDP 躋身全國前十的城市，蘇州憑藉發達的工業製造與外貿實力，成為中國經濟穩增長的“壓艙石”之一。但被稱為“最強地級市”的它，卻有著一份獨特的“成長煩惱”——它是全國GDP前十的城市中，唯一沒有民用機場的城市。“蘇州梅友機場”，這個因諧音“沒有”走紅的網路梗，道盡了蘇州人心中難以言說的遺憾。1月21日，蘇州市委關於制定蘇州市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的《建議》全文發佈，在“加快建設現代化基礎設施體系”部分明確提出“推動蘇州民用運輸機場研究論證”，這一表述再次將這座最強地級市的“機場夢”拉回公眾視野。最強地級市”沒有機場為了擁有一座屬於自己的民用運輸機場，蘇州已經持續努力了數年，這份堅持從“十三五”延續至“十五五”，從未停歇。早在2016年，蘇州就在《蘇州市交通運輸“十三五”發展規劃》中，明確提出建設機場的戰略構想，並將其定位為“大上海都市區第三幹線機場”；2018年蘇州專門成立工作專班，統籌推進機場規劃與研究工作，2019年規劃選址、空域研究等前期籌備已全部完成。然而直至今日，歷經多輪博弈，蘇州民用運輸機場的規劃建設方案，仍未進入國家發改委的正式審批目錄，始終停留在研究論證階段。縱觀全國，北京、上海、成都早已坐擁雙機場，廣州、南京、重慶也相繼啟動第二機場建設，為何唯獨蘇州建一座民用機場如此之難？事實上，在這場漫長的拉鋸戰中，蘇州面臨著難以踰越的現實障礙，空域緊張是最直接的硬約束。要知道，中國空域管理權高度集中，而長三角核心區域早已是全國機場密度最高、空域資源最緊張的區域之一。以上海虹橋、浦東兩大國際樞紐為核心，與無錫碩放、南京祿口、杭州蕭山等機場共同構成密集的航空網路，蘇州恰好處於上海、無錫兩地空域的重疊覆蓋範圍之內，空域資源早已趨於飽和。更值得注意的是，在蘇州150公里半徑內，已密集分佈著7座民航機場——上海虹橋、上海浦東、蘇南碩放、南通興東、常州奔牛、嘉興南湖，還將迎來建成通航的南通“上海第三機場”。在這樣的背景下，蘇州若要新增一座民用運輸機場，無異於要在擁擠不堪的空域中“擠”出一片空間。這牽涉到複雜的空域結構重組和飛行程序調整，需要重新調配空域資源，協調難度之大，成為蘇州推進民用機場建設的首要阻礙。除此之外，地理位置與區域協同的現實，進一步弱化了蘇州建設民用運輸機場的迫切性。在長三角機場群格局已基本成型的情況下，周邊機場已能基本滿足蘇州當前的航空出行需求，蘇州若想圓“機場夢”，需要去證明一座新機場的“不可替代性”。通用機場賦能產業升級當民用機場的藍圖懸而未決，蘇州並未陷入被動等待，而是選擇另闢蹊徑，開啟空中發展新賽道。這一次，它瞄準了A1級通用機場。日前，2026年江蘇省重大項目清單正式發佈，蘇州通用機場新建工程名列第二部分儲備項目中。這座備受矚目的通用機場位於蘇州市常熟沙家濱鎮東南部與崑山巴城鎮西北部交界處，定位為最高等級的A1級通用機場。根據規劃，機場將新建一條長1600米、寬45米的跑道，並配套建設綜合樓、塔台、機庫、加油設施等基礎設施。該項目已於去年10月取得民航華東地區管理局的場址審查意見，已完成項目工可報告編制工作，正全力爭取在2026年底建成並投入營運。要理解蘇州的這一佈局，首先要分清民用機場的兩大類別——運輸機場與通用機場，二者有著本質區別。公眾熟知的普通民航機場屬於運輸機場，核心功能是使用民用航空器從事旅客、貨物的公共航空運輸；而通用機場並不承擔定期的公共運輸任務，主要服務於公務飛行、應急救援、農林作業、空中遊覽、飛行培訓等特殊或專業飛行需求。蘇州此次推進的A1級通用機場——對公眾開放，允許公眾進入並獲取飛行相關服務，且跑道、配套設施等具備保障10座以上航空器商業載客飛行的能力。但必須明確的是，這座通用機場絕非“縮小版民航機場”，也不是民用運輸機場的臨時替代品，其核心戰略意義，在於精準對接國家正在全力佈局的戰略性新興產業——低空經濟。“十五五”的序幕已經拉開，發展低空經濟已成為國家培育新質生產力、推動高品質發展的重要抓手，更是地方實現產業升級、培育新增長極的重要突破口。據中國民航局預測，到2035年，中國低空經濟市場規模將達到3.5兆元，發展潛力巨大。而通用機場作為低空經濟的核心基礎設施，其重要性不言而喻——無論是無人機物流、低空旅遊，還是應急救援，都離不開通用機場提供的起降、備降、測試驗證和營運保障支撐，通用機場的建設速度，直接決定低空經濟發展節奏，二者相輔相成、密不可分。對蘇州而言，在民用運輸機場短期難有突破的背景下，發力A1級通用機場，本質上是立足自身產業基因，精準卡位國家戰略，為未來產業發展尋找新的增長曲線。解碼蘇州低空經濟的崛起之道事實上，蘇州佈局低空經濟，並非盲目追風口，這座以務實和敏銳著稱的城市，擁有國內絕大多數城市難以比擬的產業基礎。作為國內工業規模領先、製造業門類最齊全的城市之一，蘇州擁有六大國家級先進製造業叢集，集聚了16萬家工業企業，其發達的高端製造、電子資訊、精密機械等產業，與低空經濟產業鏈高度契合。無論是無人機的核心零部件、電動垂直起降飛行器（eVTOL）的精密結構件，還是低空飛行所需的通訊導航裝置，蘇州都具備完善的配套生產能力和充足的技術儲備，能夠快速銜接低空經濟相關產業的研發與量產需求。紮實的產業根基之外，蘇州的低空經濟還擁有巨大的市場需求潛力。作為GDP超2.7兆元、人口近1300萬的特大城市，蘇州地處長三角核心區域，人口密集、經濟活躍，對高效物流、立體交通、城市精細化管理的需求日益迫切，而這些正是低空經濟的核心應用場景。從蘇州工業園區高精尖元件的緊急配送，到陽澄湖大閘蟹的時鮮速運；從古城區與太湖沿岸的空中遊覽，到密集工業園區和樓宇間的空中巡檢，巨大的內生市場，為低空技術提供了最直接、最鮮活的商業化驗證場景，也為低空經濟的落地發展注入了強勁動力。為推動低空經濟高品質發展，2024年以來，蘇州市先後發佈《蘇州市低空經濟高品質發展實施方案（2024—2026年）》《蘇州市低空經濟系統標準體系建設指南》等一系列政策檔案，為產業發展劃定清晰的路徑，提供堅實的制度保障。如今，蘇州低空經濟的規劃藍圖正加速轉化為實實在在的發展成效。截至2025年5月，蘇州已集聚低空經濟產業鏈企業超500家，產業規模突破400億元，覆蓋“低空製造—低空飛行—低空保障—綜合服務”全鏈條，在公共服務、城市空中交通、低空智慧物流、特色消費等領域的探索實踐不斷深化，已獲批空域63塊，總面積2442平方公里，累計獲批航線333條。依託現有產業與市場基礎，蘇州正全力尋求從“產業集聚”向“全國標竿”的突破，而A1級通用機場的佈局建設，精準契合這一需求，將通過以下四個方面助力產業高品質發展：-填補航空基礎設施的短板，補充民用運輸機場的服務空白，滿足中小企業商務飛行、產業作業等個性化航空需求。-帶動低空經濟全產業鏈協同發展，培育新的經濟增長點，推動蘇州從“製造業強市”向“航空產業強市”穩步升級。-進一步完善城市功能，依託通用機場發展低空旅遊、應急救援等場景，提升城市服務能級。-依託機場載體，吸引低空裝備製造、營運服務等優質企業集聚，推動產業結構持續最佳化升級。至此，蘇州的空中發展路徑已然清晰：在穩步推動民用運輸機場論證的同時，以A1級通用機場為先鋒，率先卡位低空經濟這一國家戰略新賽道。地方如何入局低空經濟？當前，低空經濟已成為全球新一輪產業競爭的制高點，蘇州的先行佈局與實踐探索，已為全國各地城市入局低空經濟，提供了可借鑑的實踐樣本。前瞻認為，地方入局低空經濟的核心前提是“立足稟賦、精準卡位”，需要避免“大水漫灌”式佈局。蘇州的發展動向恰好契合這一核心邏輯——不盲目追求“全業態覆蓋”，而是以基礎設施為突破口，結合自身產業優勢建構差異化發展格局，這也是地方破解低空經濟“落地難、同質化、見效慢”痛點的關鍵。不同的城市可以嘗試不同的路徑，無需陷入“千城一面”的同質化競爭，關鍵在於找準自身核心優勢、錨定適配業態，將資源集中投向能快速突破、形成特色的領域，實現“單點突破、逐步延伸”的良性發展。結合全國多地實踐探索，前瞻梳理出三類適配不同城市稟賦的發展路徑，為各類城市入局低空經濟提供精準指引。-產業賦能型路徑：依託製造優勢，打造低空產業叢集適合工業基礎雄厚、航空製造或電子資訊產業發達的城市，如蘇州、深圳等，依託現有製造業優勢，聚焦低空裝備研發製造、核心零部件配套等核心環節，建構完整產業鏈條，實現“製造強基、產業興空”，破解低空經濟“見效慢、產業鏈薄弱”的痛點，讓產業優勢轉化為發展優勢。-文旅融合型路徑：挖掘資源稟賦，啟動低空消費場景適合旅遊資源豐富、生態環境優越或人文特色鮮明的城市，如川渝地區、桂林等。這類城市無需投入大量資源佈局高端製造，重點在於挖掘自身文旅優勢，將低空飛行與本地文旅資源深度融合，開發多元化、體驗式低空文旅產品，啟動低空消費市場，實現“文旅引流、低空賦能”，破解低空經濟“落地難、場景單一”的痛點。-物流樞紐型路徑：立足區位優勢，建構低空物流網路適合區域中心城市、交通樞紐城市或物流需求旺盛的城市，如上海、濟南等。其核心是依託自身區位優勢，聚焦低空物流、應急救援等實用場景，逐步推進低空物流規模化、規範化營運，從民生服務、應急保障等場景切入，逐步拓展至產業物流領域，建構“空中+地面”立體化物流體系，實現“物流提效、民生賦能”。結語低空經濟的浪潮已至，城市發展的賽場早已突破地面邊界。蘇州的探索背後，是城市高品質發展的全新邏輯——唯有立足自身優勢、規避同質化競爭，才能在低空經濟的新賽道上搶佔先機。未來，隨著各地結合自身稟賦開展差異化實踐，低空經濟必將成為推動城市升級、賦能區域發展的新引擎，書寫中國城市從“地面深耕”到“天空拓展”的全新篇章。 (前瞻經濟學人)

2026年農曆新年，四家中國機器人公司將人形機器人推上央視春晚舞台，引發關注。不禁讓我們憧憬下一步：那些在鏡頭前流暢舞動、談吐自如的機器人，買回家能做什麼？這個問題答案便觸及了整個產業最深的隱憂。從預設指令碼到真實世界自主操作，從實驗室演示到工廠級可靠性，人形機器人正被一道麥肯錫所稱的“鴻溝”困住。而限制它們突破的根本，不僅是算力、資本，還是物理現實本身，以及讓機器理解物理現實的那套尚未成熟的智識體系。一、這扇窗對於一個新興產業而言，沒有比這兒更好的發佈台。單次曝光可達數億至十億等級的受眾，一場演出勝過千場展會。2026年農曆新年，宇樹科技、魔法原子、銀河通用、松延動力四家中國機器人公司同時讀懂了這一邏輯。2月16日晚，魔法原子攜6台MagicBot Z1和兩台MagicBot Gen1人形機器人與易烊千璽等藝人同台演繹《智造未來》；宇樹科技攜G1與H2兩款人形機器人，在節目《武BOT》中帶來人形機器人叢集武術表演；銀河通用在賀歲微電影《我最難忘的今宵》中亮相；松延動力四款人形機器人現身首個小品節目《奶奶的最愛》。大洋彼岸的NBC新聞在報導中指出，“中國已將機器人和AI置於其下一代AI+製造戰略的核心。”市場的反應幾乎是即時的。據新京報報導，開播兩小時內，京東平台機器人訂單量環比增長150%，搜尋量增長300%，商品詢問量增長460%。南華早報報導，宇樹科技CEO王興興宣佈2026年出貨目標為1萬至2萬台，而該公司2025年實際出貨超5500台、量產下線超6500台，雖然這與根據 Omdia 1月8日發佈的宇樹2025年出貨4200台有所不同，但毋庸置疑已站在中國乃至全球頭部位置。二、人形機器人的三個層級摩根士丹利資產管理旗下Counterpoint Global團隊於2026年1月發佈的研究報告《具身AI與人形機器人的崛起》（Embodied AI and the Rise of Humanoid Robots），提供了理解這一問題的清晰框架——報告將人形機器人的AI能力劃分為三個層級：第一級是任務專項執行：在預定義條件下完成固定動作，自適應能力極低。報告明確指出，這是當下商業化人形機器人的主導狀態。第二級是任務泛化：利用感知輸入和習得經驗，將技能遷移至相近但不同的場景，是當前學術研究的前沿。第三級是泛化智能：通過觀察和演示自主學習全新任務，報告將其定義為需要資料、推理和物理控制領域重大突破才能實現的遠期目標。在這種高確定性舞台約束下，四家公司的機器人絕大多數呈現更接近第一級，少數環節可能疊加了有限的即時互動。36氪的調查披露，關鍵台詞、互動流程等核心環節大機率經過了預先編排；松延動力CMO張淼在回答媒體採訪時表示，團隊甚至按1:1比例復刻了央視一號廳的所有舞台道具，在公司內部反覆綵排才換來場上的流暢。這種謹慎有其結構性根源。該報告在三級能力劃分背後，對應著機器人的兩層智識架構，研究把人形機器人的“內部智識架構”拆成兩層：第一層是低級運動控制（“蜥蜴腦”），負責平衡、步態、反射與即時協調，最高可在數百赫茲頻率下處理；隨著模擬遷移與強化學習的進步，這一層的穩定性與全身控制能力已顯著提升。舞台上的武術編排與多機協同，更像是對這一層工程能力的集中展示——在強約束、可復現的環境裡，把動作庫與控制閉環做到“穩”。第二層是高級認知推理（“cerebrum”），負責感知、規劃與決策；視覺語言模型讓機器人能夠理解場景、遵循指令並將任務組織為多步驟流程，但報告強調這也是當前系統最大的瓶頸：模型在訓練場景之外的泛化能力有限，遇到陌生環境時性能會明顯下滑，專項技能與廣泛適應性之間的差距仍是核心挑戰。也因此，把舞台上的“像人一樣能打能跳”，直接等同為“走進現實就能像大家想像那樣替人類幹活”，往往會高估現階段的可靠性與經濟性。麥肯錫指出，令人印象深刻的原型機在真實世界中仍遠未達到一致、可靠且經濟合理的性能；而在工業或家庭場景裡，往往需要 99.X% 以上的穩定運行，長尾問題會迅速放大落地難度。一台能在受控舞台上表演武術的機器人，與一台能在陌生廚房完成一頓早餐的機器人，在演算法複雜度上不可同日而語。舞台展示的，恰恰是前者。三、物理世界的三道關從一級到二級、再到三級，不是線性升級，而是跨越三道相互牽制的技術斷層，共同構成人形機器人產業最深的結構性挑戰。第一道關：資料真正的瓶頸不僅是“資料量”，而是“資料量×資料形態×資料成本”三位一體。Counterpoint Global的研究指出，具身智能的底層約束在於對大規模、高品質、以人為中心資料的強依賴；而當前主流採集方式（遙操作、動作捕捉）既慢又貴，難以把資料規模推到支撐泛化所需的量級。因此，越來越多開發者傾向於認為：只有在真實世界中實現一定規模的部署與循環回灌，才能持續生成足夠多樣的資料分佈，為更可靠的泛化打基礎，這與自動駕駛依賴車隊規模形成“資料—能力”飛輪的邏輯相似。21世紀經濟報導援引業內受訪者判斷稱，行業當前可用的具身互動資料仍在百萬量級，而面向更強泛化所需的資料規模可能要提升到千萬乃至億級。這也構成了典型的“先有雞還是先有蛋”困境：機器人要在真實環境中大規模運行才能積累高價值資料，但沒有足夠資料，系統又難以在真實環境中長期保持一致、可靠的表現。對此，《科學美國人》在2025年12月的深度報導一針見血地指出：支撐ChatGPT等產品的大語言模型並不是具身智能的“捷徑”，因為它們缺少從真實互動中獲得的具身知識。第二道關：模擬到真實的域差資料匱乏催生了一個看似完美的解決方案：在虛擬環境中批次訓練，再將模型遷移到真實硬體。但這條路上擋著機器人學最棘手的工程難題：Sim-to-Real差距。德勤在Tech Trends 2026的相關分析中援引俄亥俄州立大學工學院院長、著名機器人學家阿亞納·霍華德（Ayanna Howard）。她的描述直指要害：虛擬環境中的視覺圖像相當逼真，但現實世界有著不同的細節。一個機器人也許在模擬中學會了抓取某樣東西，但當它進入物理空間，並不是1:1的對應關係。她進一步指出，機器人在模擬到物理環境的遷移過程中確實會適應，但它們是圍繞任務來學習，而不是整體性地與環境互動，也就是說，學會在不同摩擦係數表面抓球，與學會在人流擁擠的商場中安全行動，是截然不同的兩件事。更根本性的物理約束來自硬體本身。德勤報告還採訪了敏捷機器人（Agility Robotics）聯合創始人喬納森·赫斯特（Jonathan Hurst）：他指出，傳統機器人是位置控制裝置，擅長數控加工或點焊這類精確、可重複的任務，但它們不擅長非結構化空間中的組裝、操控或運動。IEEE高級成員帕薩·普拉提姆·雷（Partha Pratim Ray）在2026年1月的學術研究中得出了同樣的結論：人形機器人受限制的程度，與其說是人工智慧，不如說是物理現實的具身性本身。第三道關：安全驗證即便解決了資料和模擬問題，還有一道更難繞過的關：安全。IEEE的研究指出，由於人形機器人被設計為在人類附近工作，任何失敗的代價都更高。而習得行為很難被正式驗證，這使得受監管環境中的認證處理程序和大規模部署的推進都異常緩慢。德勤的報告指出了同樣的問題：即便經過了大量安全測試，AI驅動的機器人仍可能表現出不可預測的行為。在公共空間，風險顯著上升，因為自主系統必須應對不可預測的人類行為。霍華德更給出了一個令人警醒的判斷：“我從根本上相信，在某處始終應該有一個人在回路中（human in the loop）——永遠。即便是我這個機器人學家也這麼說。”而機器人學領域最具標誌性的懷疑論聲音，來自MIT電腦科學與人工智慧實驗室前主任、iRobot聯合創始人羅德尼·布魯克斯（Rodney Brooks）。他在部落格與公開文章中直接把“用人類視訊教機器人靈巧操作”這一當前主流路徑稱為“純粹的幻想思維”（pure fantasy thinking）。他的物理論據尤其冷靜。全尺寸行走人形機器人需要消耗大量能量維持直立，一旦跌倒，這些能量會轉化為傷害。物理定律決定了：把一台機器人的線性尺寸擴大為兩倍，其質量將增加為八倍，跌倒時釋放的有害能量同樣如此。這不是軟體能修復的問題。布魯克斯預測，未來15年內，聚集在現在形態下人形機器人的大量資本將消失，今天的人形機器人將被基本遺忘，而最終成功的“人形機器人”將是裝著輪子、多臂、專用感測器的機器，而不是眼下這副雙足直立的樣子。布魯克斯自稱是“現實主義者而非悲觀主義者”——他不反對機器人，只是認為勝出的形態不是現在這樣。這三道關的邏輯鏈條因此形成：真實資料太少，於是訴諸虛擬模擬；虛擬模擬與現實存在域差，於是需要更好的世界模型和物理引擎來理解物理規律；而就算模型的預測更準確，讓機器在人類附近安全操作的驗證體系，仍是一個幾乎尚未破題的問題。這是一個尚未閉合的循環。四、資本熱情與商業現實在技術突破時間線高度不確定的背景下，資本市場展現出了與之並不相稱的樂觀。路透社與市調機構Omdia的資料顯示，2025年全球約出貨1.3萬台人形機器人，中國約佔其中90%。摩根士丹利預測，2026年中國市場人形機器人銷量將翻倍至2.8萬台，部分原因是零部件成本預計同比下降約16%。36氪援引IT橘子資料顯示，2025年中國具身智能領域完成329筆融資，總額398.9億元人民幣，同比增長超過三倍。資本熱情並非全無根基。摩根士丹利的報告提供了清晰的宏觀經濟邏輯：G7國家自2010年以來，每位失業者對應的職位空缺數量增加了約四倍；製造、物流、檢修等依賴體力重複性勞動的行業尤其突出。人形機器人的關鍵優勢在於它無需改造現有基礎設施——這些設施本就是為人類身體比例而設計的。高盛的研究顯示，人形機器人的製造成本在2023年至2024年間已經下降了40%。美國銀行研究院預計，人形機器人的硬體成本將從2025年的約3.5萬美元，降至未來十年的1.3萬至1.7萬美元。這種成本下行趨勢，正在催生真實的早期部署。德勤報告記錄了若干標誌性案例：寶馬正在南卡羅來納州工廠測試人形機器人，用於傳統工業機器人缺乏的精密操控和雙手協調任務；亞馬遜已部署其第一百萬台機器人，其DeepFleet AI模型協調整個配送網路中這支龐大的機器人隊伍。然而，通向大規模商業化的路仍舊具體而昂貴。麥肯錫提出一個便於討論的“四座橋”框架，用來描述從試點到規模化必須跨越的關鍵門檻，並且明確指出約束必須按順序解決。第一座是安全系統：無圍欄操作的安全合規是前提，沒有監管合規，機器人就無法離開受控區域；國際標準化組織正在制定專門針對人形機器人的ISO 25785-1標準。第二座是持續執行階段間：大多數機器人當前僅能充電運行2至4小時，遠低於工廠班次要求的8至12小時；這是ROI的核心驅動因素。第三座是靈巧性與移動性：人類手部擁有約20至27個自由度，而當前大多數機器人手的有效自由度遠不及此，嚴重制約了非結構化場景下的實用性。第四座也是最終的橋——激進的成本削減：當前商業原型機造價通常在15萬至50萬美元之間，主流行業部署需將售價降至2萬至5萬美元，而驅動系統佔總成本的40%至60%，是最大的攻關方向。麥肯錫的分析發現其經銷商報價與製造應成本之間存在十倍差距，是成本壓縮空間最大的單一方向。與此同時，UBS的長期預測提供了一個坐標系，德勤在2026年Tech Trends報告中直接引用了這組數字：到2035年職場中將有200萬台人形機器人，到2050年這一數字將增至3億台，對應市場規模從2035年的300億至500億美元，增長至2050年的1.4兆至1.7兆美元。摩根士丹利則更為審慎，直接表態：有意義的批次出貨增長，預計要到本十年代末才會到來。Robotics Tomorrow援引多位投資人的判斷，認為當前估值熱潮與2000年代初網際網路泡沫存在結構性上有相似之處，行業洗牌不可避免。五、2029年的那道門摩根士丹利報告在結論部分選擇了自動駕駛作為類比，這個選擇意味深長。Waymo 的 robotaxi 到 2025 年底累計出行已超 2000 萬次，德勤將其視為物理AI領域迄今最成熟的商業化案例，但它服務的地理範圍依然有限，依賴高精度地圖和嚴苛營運環境。人形機器人面對的物理世界，遠比城市道路更加多變。德勤把時間說得最直白：面向消費端的“人形管家”至少還需要十年。 這不是對產業前景的否定，而是對時間尺度的誠實標定。真正的考驗是一台機器人能否在一位獨居老人從未打掃過的公寓裡安全工作——這一類場景，要求的正是摩根士丹利報告中所定義的第二級乃至第三級能力。IEEE的研究說得更根本：人形機器人的進步將取決於物理模擬器、更高效的硬體和學習與控制之間更緊密的整合，而不是更大或更強大的學習模型。這是布魯克斯以及摩根士丹利、德勤、麥肯錫等跨越立場分歧而共同指向的地方——瓶頸不在雲端，而在地面。現在是2026年初，距離摩根士丹利所說的“本十年代末”，還有大約四年。報告也明確寫道：早期部署最可能先在可控工業場景發生，並作為資料生成引擎加速學習循環。與此同時，宇樹提出2026年1萬至2萬台的出貨目標，特斯拉Optimus Gen 3也被報導將於2026年初亮相，並在2026年底前推進產線準備。“從工廠和倉庫起步、積累資料、再向複雜場景擴展”的路徑，可能會以我們尚未完全看清的方式推進。晚會每年如約而至，舞檯燈光每年都會更加絢爛。但決定這個產業真實高度的，是三道關什麼時候能真正打通。在那之前，最聰明的投資者和工程師，可能都應該把更多時間花在零件目錄和安全認證檔案上。 (New Economist)

當前，美股市場超過三分之一的市值僅由七家科技巨頭貢獻，人工智慧也成為媒體的焦點。但構成另外三分之二市值的那些上市公司呢？它們的表現又如何？2025年，雖然金融市場仍沉浸在人工智慧熱潮中，但科技類股外的企業並未停下腳步。它們制定增長戰略，發佈新產品，擴張版圖，推動業務轉型，收購競爭對手，還要應對抵消關稅成本等外部挑戰。這些上市企業的首席執行長，有的交出了亮眼的成績單，有的則表現相對平平。由於人工智慧類股的光芒太過耀眼，很多其他領域的傑出首席執行長們的表現被大家忽略了。為此，我們特別挑選了人工智慧類股以外的11位傑出企業領導者。2025年5月29日，花旗集團首席執行長范潔恩攝於美國紐約。圖片來源：John Lamparski/Getty Images2025年表現最亮眼的首席執行長：范潔恩（Jane Fraser）花旗集團 （Citigroup）花旗集團在首席執行長范潔恩主導的“Bora Bora”重組計畫下，從一家臃腫的金融服務巨頭成功“瘦身”。這場歷時數年的轉型在2025年成效斐然：花旗集團去年全年的營收預計達840億美元，創2010年以來新高。最新季報顯示，花旗集團五大業務類股業績均刷新歷史紀錄。最近，美國貨幣監理署終止了一項重要的監管令，聯準會也撤銷了三項監管通知。這標誌著監管部門對其風險管理與資料治理能力的認可。花旗集團的股價年內漲幅高達67%，位居美國各大銀行之首，且股價十年來首次超過實際帳面價值（1.25倍）。為了彰顯對范潔恩的領導能力的信心，她還被選為花旗集團董事會主席，並榮獲《歐洲貨幣》（Euromoney）雜誌的“2025年度最佳銀行家”稱號。瑪麗·巴拉（Mary Barra）通用汽車（General Motors）美國總統川普於2025年4月重啟關稅戰後，通用汽車經歷了動盪的一年。但是在瑪麗·巴拉的領導下，通用汽車的成績依然亮眼，有望成為2025年美國汽車市場的年度銷量冠軍。面對監管環境的變化與消費者偏好的轉移，通用汽車展現了極強的戰略定力。先是削減了電動汽車領域的投資，又終止了一個投資100億美元的無人駕駛計程車項目，僅此兩項每年便可節省成本10億美元。與此同時，通用汽車也將無人駕駛技術的研發重心轉向了個人車輛和超級巡航系統。改革成效立竿見影。儘管受關稅衝擊，通用汽車仍然連續幾個季度超預期完成業績目標，甚至兩次上調利潤指引。公司還進行了總價35億美元的股票回購，並償還債務13億美元。通用汽車的股價年內漲幅達60%，遠超特斯拉，成為美國主要車企中表現最佳的公司，也交出了自2009年破產重組以來最亮眼的一張成績單。戴文睿（David Ricks）禮來（Eli Lilly）憑藉其在GLP-1藥物市場的絕對主導地位，禮來公司市值一度突破兆美元，為全球首家達成這一里程碑的製藥公司。截至去年9月，在首席執行長戴文睿的推動下，禮來旗下兩款替爾泊肽類藥物Mounjaro和Zepbound的銷售額同比上漲131%，佔據了品牌減肥藥市場63%的份額及71%的新增處方量。2025年，禮來公司的多個重要藥品通過了美國食品藥品監督管理局（FDA）嚴苛的審批，其中包括一款用於乳腺癌患者的口服藥，和一款針對早期阿爾茨海默症患者的新藥。為與諾和諾德的口服GLP-1藥物搶上市時間，禮來公司還提交了同類口服藥的快速審批申請，預計2026年二季度上市。禮來公司還宣佈將斥資270億美元，在美國本土新建四座生產基地，這也是美國製藥史上規模最大的一筆投資。在戴文睿的領導下，禮來的股價年內上漲39%，而其主要競爭對手諾和諾德的股價則下跌了40%。蘇德巍（David Solomon）高盛（Goldman Sachs）高盛的首席執行長蘇德巍將戰略重心聚焦於投行核心業務，為公司帶來了斐然的業績。高盛在全球收併購領域累計參與交易規模近1.5兆美元，領先於同行。目前，高盛還在持續升級全業務線的服務體系，最近一個季度，高盛的淨營收達到創紀錄的152億美元，同比增長20%；淨利潤達到41億美元，同比增長37%。去年，高盛的股價漲幅達到了50%。亞當·諾維特（R. Adam Norwitt）安費諾（Amphenol）在首席執行長亞當·諾維特的嚴格管理下，安費諾集團已悄然成為人工智慧基礎設施浪潮中的隱形冠軍。2025年，這家連接器與感測器製造商每個季度的銷售與利潤均創紀錄，營收同比漲幅超50%。這主要得益於資訊技術的資料通訊市場的內生增長和公司的系統性收購戰略。去年三季度，安費諾的營業利潤率達到創紀錄的27.5%，彰顯其強大的利潤轉化能力。諾維特的收購戰略的成傚尤為顯著。過去十年間，安費諾累計收購了超過50家企業。例如，2025年，安費諾宣佈以105億美元收購CommScope CCS公司，這筆交易增強了安費諾為人工智慧資料中心提供光纖解決方案的能力。安費諾的終端市場佈局極為多元，業務覆蓋國防、汽車、移動裝置及通訊等多個領域，有效避險了單一行業周期性下行的風險。2025年，安費諾的股價上漲了98%，遠超行業平均水平。公司還將分紅提高了52%，以回饋股東的支援。凱瑟琳·柯爾克（Kathleen Quirk）Freeport-McMoRan得益於銅價的超級周期，倫敦金屬交易所（LME）的銅價一度攀升至每噸12000美元，Freeport-McMoRan公司股價年內上漲了34%，跑贏大盤。2024年6月，凱瑟琳·柯爾克出任Freeport-McMoRan公司首席執行長，成為美國大型礦業公司歷史上首位女性掌門人。她與董事長理查德·阿德克森將公司定位為“美國銅業領軍者”，盯緊了電氣化、可再生能源和人工智慧資料中心建設可能給銅業帶來的巨大商機。2025年9月，Freeport-McMoRan公司在印度尼西亞的格拉斯伯格銅礦發生泥石流，造成7人遇難，礦山停產，預計到2026年第二季度才能全面復產，但公司多元化的資產組合仍顯現韌性：亞利桑那州與秘魯礦區的利潤均大幅增長。目前，該公司手握43億美元現金儲備，年銅產量接近40億磅。柯爾克表示，隨著銅在全球能源轉型中的地位日益提升，一旦格拉斯伯格銅礦恢復生產，公司還將繼續受益於銅價攀升帶來的利潤上漲。帕特里斯·盧維特（Patrice Louvet）拉夫勞倫（Ralph Lauren）自從2017年從寶潔公司跳槽到拉夫勞倫公司以來，帕特里斯·盧維特帶領拉夫勞倫品牌實現了華麗轉身，從一家依賴打折促銷的零售商，轉型為名符其實的奢侈品牌。盧維特剛剛上任時，拉夫勞倫的品牌形象因為向中低端商場過度下沉而嚴重受損。但是在八年後，公司已經連續34個季度實現平均單品售價上漲，較盧維特上任時翻了一番。2025財年，拉夫勞倫的營收同比增長7%，達到71億美元。到2025年年底，該公司的營收同比增長14%，調整後的營業利潤率提升150個基點，也達到14%。盧維特與品牌創始人拉爾夫·勞倫密切合作，積極推行品牌高端化戰略，吸納更年輕、更多元、消費能力更強的客戶群體，使得拉夫勞倫能夠在歐洲奢侈品牌集體遇冷的大環境下獨善其身。2025年，拉夫勞倫的股價上漲50%。目前，該公司的市值已經超過了200億美元。自盧維特上任以來，該公司的股價累計漲幅達到385%，遠超同期標普500指數的漲幅。盧維特也因此榮獲《女裝日報》頒發的“愛德華・納爾多薩首席執行長創意領導力獎”。“眼看他起高樓，眼看他樓塌了”本是奢侈品市場的常態，盧維特卻能帶領拉夫勞倫穩步崛起，堪稱品牌重塑的典範。2026年值得關注的首席執行長：凱利·奧特伯格（Kelly Ortberg）波音（Boeing）2025 年，波音公司全年生產勢頭回暖。截至去年11月，波音共交付民用飛機537架，遠超2024年全年的348架。目前，波音787系列飛機的月產能已經達到7架，波音的首席執行長凱利·奧特伯格計畫2026年將月產量目標提高到10架。更關鍵的是，美國聯邦航空管理局已經將波音737 MAX系列飛機的月產能限制從每月38架上調到了42架。2025年12月，波音完成了對Spirit AeroSystems公司的收購，將737系列的機身生產業務，以及767、777、787系列的主要結構件生產業務收回公司內部。這次收購對加強波音的生產管控至關重要。資料顯示，波音2025年新增訂單超過1000架，大幅領先競爭對手空巴。目前波音公司的訂單儲備金額高達6,400億美元，足以支撐未來十餘年的生產需求。波音持續將質量改進列為核心要務。自2023年以來，737 MAX系列飛機的缺陷率下降30%；2024年至今，爛尾項目數量減少了75%。儘管波音仍需持續改進，而且美國聯邦航空管理局的檢查員也一直在駐場監督，而且去年波音還因為監管漏洞面臨310萬美元的罰款，但投資者已然認可了波音取得的進步。波音的股價去年上漲了27%。阿拉斯加航空公司最近宣佈與波音達成巨額採購協議，計畫訂購超過100架波音飛機，交易總額預計達到170億美元。這筆訂單堪稱波音的“定心丸”。要知道，2024年阿拉斯加航空公司的首席執行長曾經公開炮轟波音飛機的質量問題。而此次合作充分彰顯了阿拉斯加航空對波音的信心，預示著波音將迎來光明的一年。倪睿安（Brian Niccol）星巴克（Starbucks）2025年9月，星巴克在財年末迎來了關鍵的轉折點，實現了七個季度以來的首次同店銷售額正增長，這離不開首席執行長倪睿安推行的“回歸星巴克”戰略。這一戰略也得到了品牌創始人霍華德·舒爾茨的高度讚譽。到目前為止，星巴克已經完成了大刀闊斧的重組，包括裁減2,000個職能崗位，關閉約500家業績不佳的門店，成功應對了關稅和咖啡豆價格上漲的壓力，啟動10億美元的業務重組計畫。星巴克還以40億美元的價格，將中國區業務60%的股權出售給一家中資私募股權機構。在競爭堪稱白熱化的中國市場上，星巴克的業績時隔一年多也再度重回增長軌道。除了銷售額回升與重組計算取得進展外，星巴克重新將戰略重心聚焦於咖啡產品與顧客體驗，使美國市場業績連續三個季度保持向好趨勢。倪睿安最近推出的“綠圍裙服務模式”受到了很多顧客的歡迎。該模式的目標是投資6億美元用於員工工時補貼，將飲品製作時間縮短至4分鐘以內，以及簡化30%的菜單品類。儘管星巴克股價年內小幅下跌，但在較短的時間內就實現了止跌回升，這與2008年舒爾茨重新執掌星巴克時的情形非常相似。埃利奧特·希爾（Elliott Hill）耐克（Nike）在首席執行長埃利奧特·希爾的帶領下，耐克開啟了自我革新之路。希爾重視提升各類產品性能，更好地為運動員服務。比如耐克重新設計了Pegasus Premium和Vomero Premium等較受歡迎的高端跑鞋，還在奧斯汀開設了一家跑步概念專門店。這些舉措重新點燃了核心跑步品類的增長活力，使該品類連續兩個季度同比增長超20%。耐克還與金·卡戴珊旗下的塑身衣品牌SKIMS開展跨界合作，推出了“NikeSKIMS”聯名系列，迅速引爆市場熱度，成功撬動女性消費市場。希爾的另一個戰略重點是重振批發管道業務。特別是去年在迪克體育用品公司收購了Foot Locker公司後，耐克著力深化了與迪克體育用品公司的合作關係。最新季度資料顯示，耐克的批發業務營收同比增長8%，達到75億美元，其中北美地區批發營收同比上漲24%。儘管耐克仍然面臨諸多挑戰，如重啟直銷管道、抵消15億美元關稅成本對利潤的壓力，以及重新贏回中國年輕消費群體的青睞等，但是在希爾的領導下，耐克的長期發展前景依舊值得期待。邁克爾·菲德爾克（Michael Fiddelke）塔吉特（Target）2026年的塔吉特百貨正站在一個關鍵路口上。即將上任的首席執行長邁克爾·菲德爾克，正在準備帶領公司走上轉型之路。2025年8月，在塔吉特幹了20年的菲德爾克被任命為時任首席執行長布萊恩·康奈爾的繼任者，這一任命引起了華爾街不滿，認為塔吉特百貨缺乏引入外部人才的魄力，導致塔吉特股價應聲下跌8%。不過，外來的和尚未必更會唸經。資料顯示，內部晉陞的首席執行長帶領公司實現的年化平均回報率高達15%，而外部空降的首席執行長對應的年化回報率僅為-9%。菲德爾克既面臨著嚴峻挑戰，也擁有堅實的基礎。在康奈爾掌舵的十年間，塔吉特從一家深陷危機的零售商，蛻變為市值超過1,000億美元的全管道零售巨頭，其電商業務年營收突破200億美元，數字廣告業務年營收近20億美元，自有品牌產品年銷售額超過300億美元。但與此同時，塔吉特百貨面臨的挑戰也不容忽視。該公司的股價去年下跌逾三分之一，市場份額被沃爾瑪和亞馬遜持續蠶食。另外，在消費者支出收緊的大背景下，該公司的產品結構也呈現一定的脆弱性。面對困局，菲德爾克正果斷執行十年來最大規模的裁員，去年10月正式接任前，他宣佈將裁減約1800個總部崗位，約佔其員工總數的8%。塔吉特百貨會員計畫“塔吉特圈”有1億會員，菲德爾克計畫充分開發其會員的價值，它的“塔吉特+”電商平台也有巨大的潛力。另外，它的一些獨家合作夥伴（比如發行泰勒·斯威夫特的專輯）也為門店帶來了可觀的客流。菲德爾克的品牌煥新戰略表明，在瞬息萬變的零售市場上，經驗豐富的領導者依舊能夠發揮中流砥柱的作用。編者語安費諾CEO亞當·諾維特並不製造人工智慧模型，但其連接器卻是人工智慧資料中心不可或缺的“血管”。啟發企業在佈局新興賽道時，除了爭做平台型巨頭，更應思考如何憑藉核心技術，在價值鏈的關鍵環節建立不可替代的“隱形”優勢。· 在全球格局下，能否在中國市場取得成功，已成為檢驗全球CEO領導力的試金石。無論是星巴克的中國業務回暖，還是耐克希望重獲中國年輕人的青睞，都表明：對中國市場的理解深度和執行力，直接關係全球巨頭的業績報表和未來敘事。這對中外企業的管理者都提出了更高的本土化要求。去年表現亮眼的CEO擁有一些共性，具備戰略定力與果斷取捨的魄力，從臃腫的業務結構中瘦身，將資源重新聚焦於優勢領域。這提醒企業管理者：卓越的領導者善於做減法，在複雜的市場噪音中保持清醒，敢於對偏離核心戰略的機會說“不”。 (財富FORTUNE)

開場：從「科技彩蛋」到「舞台主角」的72小時破圈當六台人形機器人在春晚武術節目《武BOT》中完成連續空翻、Airflare大迴旋七周半等高難度動作時，直播彈幕瞬間被「機械骨骼比我靈活」「這真的是機器人嗎」刷屏。據統計，相關話題在春晚播出後24小時內閱讀量破25億，抖音「機器人武術表演」片段播放量超8億次——這不是科幻電影場景，而是2026年央視春晚交出的「科技答卷」。這場被譽為「史上機器人濃度最高」的晚會，背後是宇樹科技、魔法原子、松延動力、銀河通用四家中國企業的集體亮相。它們不僅讓機器人從「科技點綴」升級為「舞台主角」，更通過武術、小品、歌舞等多元場景，向全球展示了中國在人形機器人領域的技術突破。核心突破：四大企業的「硬核表演清單」1. 宇樹科技：七周半迴旋的「武術大師」作為第三次登上春晚的「老將」，宇樹科技在《武BOT》節目中派出了最新機型G1和H2。這些身高1.75米的人形機器人，首次實現全自主叢集武術表演：•技術亮點：搭載新一代力控關節，落地誤差控制在2釐米內，完成「連續翻桌跑酷」「騰空轉體1080度」等以往僅人類運動員能完成的動作；•行業意義：打破「人形機器人動作僵硬」的刻板印象，標誌著中國在機器人運動控制領域進入全球第一梯隊。2. 魔法原子：會跳托馬斯全旋的「舞伴」首次登陸春晚的魔法原子帶來了「機器狗+人形機器人」組合：•主會場表演：兩台MagicBot G1與易烊千璽同台演繹《智造未來》，完成「托馬斯360度旋轉」「空中一字馬」等舞蹈動作，關節柔順性媲美專業舞者；•宜賓分會場：機器狗MagicDog組成「陣型變換隊」，通過5G+AI群控技術實現30台裝置的同步走位。3. 松延動力：小品裡的「情感陪伴者」首次亮相的松延動力選擇以「溫情路線」破局，在小品《奶奶的最愛》中，其E1、N2機器人化身「家政助手」：•功能亮點：搭載多模態互動系統，可通過臉部辨識判斷人類情緒，並作出遞茶、捶背等回應，語音識別精準率達98.7%；•應用落地：據松延動力透露，該機型已進入國內200家養老院試點。4. 銀河通用：會講笑話的「故事大王」作為「春晚指定具身大模型機器人」，銀河通用的機器人在語言類短片《我最難忘的今宵》中展現「AI大腦」：•核心能力：基於千億參數大模型，可即時理解語境並生成幽默對話，現場與演員即興互動，被網友稱為「有梗機器人」；•技術底座：採用國產算力晶片，推理速度較上一代提升3倍，支撐複雜場景的即時響應。深度解讀：從舞台到產業的「三級跳」這場「機器人春晚」絕非偶然，而是中國製造業與AI技術融合的縮影：•技術成熟度躍升：對比2023年春晚機器人的簡單舞蹈，本次表演實現「從關節驅動到全身協調」「從預程式設計到半自主決策」的突破，例如宇樹G1的動作響應延遲從0.5秒壓縮至0.2秒；•商業化加速：四家企業均透露，春晚機型已開啟量產計畫：魔法原子MagicBot Z1定價29.8萬元，目標客戶為高校實驗室及科技企業；松延動力E1家政機器人預計2026年Q3上市，定價1.2萬元；•政策與資本共振：2025年以來，人形機器人被納入「新質生產力」重點扶持領域，僅2026年1月，國內相關融資額就達47億元，行業估值同比增長120%。未來追問：當機器人走進日常生活儘管春晚舞台上的機器人表現亮眼，但行業仍面臨「三重考驗」：1.成本控制：當前人形機器人均價超20萬元，何時能降至消費級水平？2.安全倫理：全自主運動的機器人如何避免故障風險？3.場景落地：除了表演和陪伴，它們還能在工業、醫療等領域發揮什麼作用？或許正如春晚總導演所言：「這些機器人不僅是表演者，更是中國智造的『形象代言人』。」當技術從舞台走向現實，我們期待的不僅是更炫目的表演，更是能真正解決人類痛點的「機器人夥伴」。 (AIGC資訊每日速遞)

外媒驚呼：中國機器人正在改寫遊戲規則。倫敦帝國理工學院的機器人學教授更是在X平台上打下了一串省略號，隨後補上一句：“They are not dancing. They are declaring.”（他們不是在跳舞，他們在宣示。）是的，當二十多台機器人“唰”一下同時騰空，空中轉體三周半，落地還能瞬間排出千手觀音陣型的時，矽谷的全體工程師們通宵扒視訊——不是看節目，是看中國技術。更可怕的是，中國居然還一下子甩出四個震撼世界的狠角色！第一個狠角色：宇樹科技，直接把波士頓動力幹沉默了。那幫機器人上台就開始耍雜技——翻桌跑酷、彈射空翻，最絕的是，它們能在空中連續轉圈，轉了七圈半！七圈半啊兄弟！你知道這意味著什麼嗎？每台機器人在0.3秒內要做200多次關節調整，還得跟旁邊20台兄弟保持幾釐米的距離。稍有差池，舞台上就是一場機器人大亂鬥。結果呢？全程三個小時直播，沒有一台掉鏈子，沒有一次卡頓。日本NHK的主持人拿著放大鏡研究半天，最後憋出一句話：“這不是表演，這是工業級的極限測試。” 波士頓動力的工程師看完直接發帖：“我們花十年教機器人跑步，他們花一年教機器人跳街舞。”服不服？反正我是服了。第二個狠角色：松延動力，把《西部世界》搬進現實了蔡明旁邊站著個“機器人蔡明”——一模一樣！連挑眉、眯眼、嘴角上揚的微表情都一模一樣！最絕的是，蔡明講笑話，機器人會在笑點來臨前0.5秒眨一下眼——這是人類聊天時才有的“預判反應”！美國科技媒體直接炸了：“如果《西部世界》裡的機器人有原型，它今晚出現在中國春晚！”有個好萊塢特效師看完直搖頭：“我們還在用電腦造假人，他們已經用馬達造出能接梗的‘活人’了。那個機器人聽相聲的表情，比某些流量明星演得都好。”扎心了老鐵。第三個狠角色：銀河通用，讓亞馬遜工程師懷疑人生春晚有個微電影，裡面有個機器人幹了三件事：盤核桃、撿玻璃渣、疊衣服。聽著簡單？來，你給我盤個核桃試試——你得即時感知核桃滾動的速度和方向，力度大了捏碎，力度小了掉地上。撿玻璃渣？透明的！機器視覺最難搞的就是透明物體！疊衣服？布料在空氣中飄，你得預判它的軌跡！德國《明鏡周刊》直接破防了：“德國工業機器人還在精確重複同一動作，中國機器人已經學會‘手感’了。這不是程序，這是肌肉記憶！”更狠的是，這些動作不是寫死的——機器人會先看一眼，然後思考0.2秒，再動手。這0.2秒，就是人類的本能反應時間。第四個狠角色：魔法原子，讓馬斯克都點讚了這邊跳完舞，那邊直接飛宜賓分會場——撈面去！你沒看錯，機器人在滾燙的面鍋前，拿起漏勺，撈起燃面，抖掉水分，倒進碗裡，端給觀眾。全程自己幹，沒人指揮！撈面比跳舞難一萬倍！跳舞是封閉環境裡重複動作，撈面是在高溫、蒸汽、油漬干擾下即時決策——面條在鍋裡的位置、撈起的角度、抖水的力度，每碗都不一樣。日本發那科的工程師看完懷疑人生：“我們的機器人在汽車產線上精度0.02毫米，讓它去撈碗麵？它會原地崩潰。”但最恐怖的還不是這些2025年全球人形機器人出貨量前六名的，全部是中國品牌！智元機器人佔了39%，宇樹科技32%，兩家吃掉全球七成市場！韓國媒體酸溜溜地比喻：“中國機器人就像K-pop，突然就佔領了舞台。區別是K-pop花了二十年，他們只花了三年。”更狠的是價格戰——摩根士丹利預測，2026年中國機器人成本還要降16%，銷量暴漲133%！德國《商報》都急眼了：“中國機器人三分之一價格、兩倍功能，歐洲中小企業能扛多久？這不是價格戰，是降維打擊！”還有AI呢？更炸裂！字節跳動的視訊生成模型Seedance 2.0，讓馬斯克連發兩條推：“中國AI的發展速度讓人窒息！”為何？因為這個模型生成的視訊裡，水滴落在葉子上會自然滑落，風吹過頭髮會自然飄動——這些人類習以為常的細節，恰恰是AI最難掌握的“物理直覺”。但最讓矽谷睡不著覺的，是中國AI太能賺錢了！當OpenAI還在為算力成本發愁，中國公司已經把AI塞進了奶茶店、理髮店、菜市場。杭州一家奶茶店用AI點單，高峰期一小時200杯，精準率99.7%，成本只有人工的四分之一。美國媒體感嘆：“在美國，AI是科學；在中國，AI是生意。科學需要論文，生意需要利潤。猜猜誰活得更久？”最後說個細節宜賓那個撈面機器人幹完活，被一個觀眾拍了拍肩膀：“辛苦了，過年好。”機器人沒說話，但後台資料顯示它停頓了0.5秒——不是故障，是識別到人類觸摸，正在思考怎麼回應。這0.5秒的停頓，就是中國機器人最好的寫照：足夠聰明，能完成最複雜的動作；也足夠謙卑，願意在人間煙火裡，為一碗麵停留。英國《經濟學人》封面標題：“工業革命由蒸汽機定義，資訊革命由晶片定義，智能革命將由機器人與AI定義。想知道未來十年長什麼樣？去看中國春晚重播。”法國《世界報》更狠，就六個字：“這次，輪到東方了。”最後，我只想說一句：中國人牛逼！中國機器人牛逼！中國AI牛逼！以前是我們追著別人跑，現在，該別人追著我們跑了！2026，這才剛剛開始！ (談古論軍)

很多人關注這四家企業，要麼看產品，要麼看融資，卻很少有人深挖它們的晶片供應鏈。但晶片是科技企業的“心臟”，供應鏈的穩定與優質，直接決定產品競爭力。一、魔法原子魔法原子主打小型消費級人形機器人，產品定位親民，晶片供應鏈也貼合這一需求。它不追求極致算力，更看重晶片的性價比、穩定性和適配性。核心晶片主要分為三類：主控晶片、驅動晶片、AI感知晶片。每一類晶片都有明確的核心供應商，供應鏈集中度適中，抗風險能力較強。主控晶片是機器人的“大腦”，魔法原子的核心供應商是全志科技。主要採用全志H616晶片，這款晶片主打低成本、低功耗，完全適配小型機器人的控制需求。全志科技的供貨穩定，且支援定製化偵錯，能快速匹配魔法原子的產品迭代節奏。除了全志科技，魔法原子也有備選供應商——芯聯整合。備選晶片為芯聯整合CL620，性能與全志H616相近，用於應對供應鏈突發情況。這種“主供+備選”的模式，能有效避免單一供應商依賴帶來的斷供風險。驅動晶片方面，魔法原子選擇與國內龍頭企業芯海科技合作。核心採用芯海科技CS32M010晶片，主要用於機器人關節驅動、電機控制。這款晶片的優勢的是響應速度快，功耗低，能精準控制小型機器人的動作幅度。AI感知晶片是魔法原子供應鏈的亮點，主打國產化替代。核心供應商是地平線，採用地平線征程2晶片，用於機器人的視覺識別、環境感知。這款晶片能快速識別障礙物、人臉，適配消費級機器人的基礎AI互動需求。值得一提的是，魔法原子與地平線有深度合作。雙方聯合偵錯晶片與機器人演算法，讓晶片性能更貼合產品需求，降低了研發成本。這種“晶片供應商+終端企業”的協同模式，也是其供應鏈的核心優勢。儲存晶片方面，魔法原子選擇了佰維儲存作為核心供應商。主要採用佰維儲存的eMMC 5.1儲存晶片，容量從8GB到32GB不等，適配不同配置的產品。佰維儲存的供貨周期短，能滿足魔法原子小批次、快迭代的生產需求。魔法原子晶片供應鏈的短板也很明顯。高端晶片依賴進口替代，缺乏自主研發能力，核心晶片的核心技術仍掌握在供應商手中。此外，供應鏈的全球化佈局不足，主要依賴國內供應商，應對國際晶片政策變化的能力較弱。二、銀河通用銀河通用與魔法原子定位不同，主打工業級輪式、雙臂機器人，面向工業場景。工業場景對晶片的算力、可靠性、抗干擾能力要求極高，其供應鏈也圍繞這一核心展開。銀河通用的核心晶片以進口為主，國產晶片為輔，兼顧性能與穩定性。畢竟工業場景容錯率極低，晶片的穩定性直接關係到生產安全，不敢輕易冒險。高算力AI晶片是銀河通用供應鏈的核心，核心供應商是輝達。主要採用輝達AGX Orin晶片，這款晶片算力高達200TOPS，能支撐工業機器人的複雜場景決策。無論是多關節協同控制，還是複雜環境下的自主導航，這款晶片都能輕鬆應對。輝達作為全球高端AI晶片龍頭，供貨穩定，但也存在一定的限制。晶片價格較高，且受國際政策影響，存在出口限制的潛在風險。為此，銀河通用也在逐步推進國產替代，備選供應商為壁仞科技。備選AI晶片為壁仞科技BR100，算力與輝達AGX Orin相近，且完全自主可控。目前，壁仞科技的晶片已在銀河通用的部分低端工業機器人上試點應用。試點效果良好，未來有望逐步擴大供貨比例，降低對輝達的依賴。主控晶片方面，銀河通用選擇與恩智浦合作，核心採用恩智浦i.MX 8M Plus晶片。這款晶片主打工業級穩定性，抗干擾能力強，能適應工業場景的複雜環境（如高溫、高濕度）。恩智浦的晶片供貨周期長，但質量可靠，能滿足工業機器人批次生產的需求。驅動晶片方面，銀河通用採用的是德州儀器的DRV8874晶片。這款晶片能精準控制工業機器人的關節電機，響應速度快，且故障率極低。德州儀器的驅動晶片在工業領域應用廣泛，供應鏈成熟，售後保障完善。通訊晶片方面，銀河通用選擇了華為海思，核心採用海思HiLink晶片。這款晶片主要用於工業機器人與控制系統的通訊，傳輸速度快，且安全性高。與華為海思的合作，也讓銀河通用的機器人能更好地適配國內工業網際網路場景。銀河通用晶片供應鏈的優勢的是，供應商均為行業龍頭，供應鏈成熟穩定。晶片性能能完全滿足工業場景的需求，產品故障率低，口碑良好。短板則是進口晶片佔比過高，成本較高，且受國際政策影響較大。三、宇樹科技宇樹科技是國內人形機器人領域的龍頭企業，產品涵蓋消費級、工業級人形機器人。其晶片供應鏈最具特點：高端產品依賴進口晶片，中低端產品主打國產替代，佈局多元化。先看宇樹科技的高端產品，以H1人形機器人、Go2智慧型手機器狗為代表。這類產品對算力、AI感知能力要求極高，晶片供應鏈以進口為主。高端AI晶片的核心供應商是輝達，主要採用輝達Jetson Orin NX晶片。這款晶片算力高達100TOPS，能支撐人形機器人的視覺識別、動作規劃、自主導航等複雜功能。宇樹科技的H1人形機器人，每台都搭載了2顆Jetson Orin NX晶片，算力儲備充足。除了輝達，宇樹科技也與英特爾有合作，用於高端產品的主控晶片。核心採用英特爾Core i7-12700H晶片，這款晶片多核性能強勁，能統籌控制機器人的各個模組。英特爾的晶片穩定性高，且能與輝達的AI晶片完美協同，提升產品整體性能。儲存晶片方面，宇樹科技的高端產品選擇了佰維儲存的高端系列。核心採用佰維儲存的LPDDR4X和eMMC儲存晶片，其中LPDDR4X用於運行記憶體，eMMC用於儲存資料。根據第三方媒體拆解報告，宇樹科技的Go2智慧型手機器狗中，已明確應用了這兩款儲存晶片。再看宇樹科技的中低端產品，以Go1機器狗、小型人形機器人為代表。這類產品主打性價比，晶片供應鏈以國產替代為主，大幅降低成本。中低端AI晶片的核心供應商是地平線，採用地平線征程3晶片。這款晶片算力適中，能滿足中低端產品的基礎AI互動、環境感知需求，且價格親民。目前，地平線的晶片已廣泛應用於宇樹科技的中低端產品，供貨佔比超過60%。主控晶片方面，中低端產品選擇了全志科技的A311D晶片。這款晶片性能均衡，功耗低，能滿足中低端機器人的控制需求，且成本僅為英特爾晶片的1/3。全志科技的供貨周期短，能快速匹配宇樹科技中低端產品的快迭代節奏。驅動晶片方面，宇樹科技採用的是國內供應商英飛凌的IPD70R060P7晶片。這款晶片能精準控制機器人的關節電機，且功耗低，適配中低端產品的需求。英飛凌的驅動晶片在國內市場佔有率較高，供應鏈成熟，價格合理。感知晶片方面，宇樹科技與奧比中光合作，核心採用奧比中光3D視覺晶片。這款晶片能實現機器人的3D環境感知、障礙物躲避，適配人形機器人的行走需求。雙方有深度合作，奧比中光為宇樹科技定製了專屬的視覺晶片，提升產品競爭力。宇樹科技晶片供應鏈的優勢很突出，多元化佈局，兼顧高端與中低端需求。既能通過進口晶片保障高端產品的性能，又能通過國產晶片控制中低端產品的成本。短板則是高端晶片仍依賴進口，核心算力晶片受國際政策影響較大，自主研發能力有待提升。四、松延動力松延動力是消費級機器人領域的新銳企業，主打低成本人形機器人（如小布米系列）。其晶片供應鏈的核心邏輯是：低成本、高靈活、快迭代，適配消費級市場的需求。松延動力的產品定價親民，晶片選擇也以高性價比的國產晶片為主。幾乎不使用高端進口晶片，既能控製成本，又能快速響應國內消費市場的需求。主控晶片是松延動力供應鏈的核心，核心供應商是瑞芯微。主要採用瑞芯微RK3588晶片，這款晶片性能均衡，成本較低，能滿足消費級機器人的控制需求。瑞芯微的晶片在消費電子領域應用廣泛，供應鏈成熟，供貨穩定，且支援快速定製。松延動力與瑞芯微有長期合作，雙方聯合最佳化晶片性能，適配機器人的演算法需求。這種合作模式，能讓晶片更好地貼合產品，同時降低研發成本和時間成本。目前，瑞芯微的晶片在松延動力的晶片供應鏈中，供貨佔比超過80%。AI晶片方面，松延動力選擇了芯原股份，核心採用芯原股份ZX2000晶片。這款晶片主打邊緣計算，算力適中，能滿足消費級機器人的基礎AI互動需求（如語音識別、人臉解鎖）。芯原股份的晶片價格親民，且能提供完整的解決方案，降低了松延動力的研發難度。驅動晶片方面，松延動力採用的是國內供應商矽力傑的SY8827晶片。這款晶片主要用於機器人關節驅動、電機控制，性能穩定，且成本極低。矽力傑的驅動晶片供貨周期短，能滿足松延動力小批次、快迭代的生產需求。儲存晶片方面，松延動力選擇了金士頓，核心採用金士頓eMMC 5.1儲存晶片。容量主要為16GB和32GB，能滿足消費級機器人的儲存需求（如儲存語音、視訊資料）。金士頓的儲存晶片質量可靠，價格合理，且供貨管道廣泛，不易出現斷供情況。值得一提的是，松延動力的晶片供應鏈靈活性極高。除了核心供應商，它還與多家國內晶片企業建立了合作關係，作為備選。比如主控晶片的備選供應商是晶晨半導體，AI晶片的備選供應商是黑芝麻智能。這種靈活的供應鏈佈局，能讓松延動力快速應對晶片價格波動、斷供等突發情況。同時，也能根據產品迭代需求，快速切換晶片供應商，提升產品競爭力。松延動力晶片供應鏈的優勢是，成本控制到位，供應鏈靈活，適配消費級市場需求。國產晶片佔比高，不受國際政策影響，供應鏈穩定性強。短板則是晶片性能有限，無法支撐高端產品的研發，核心技術依賴供應商。 (1 ic芯網)