日經預測調查：2024年中國經濟成長4.6%

有觀點認為規模以上工業增加值超預期的成長，呈現復甦態勢。也有觀點認為雖然供給端出現改善，但零售業等需求端低迷的背離在持續。詢問經濟復甦面臨的議題，答案集中在…

日本經濟新聞社和日經QUICK新聞彙整的中國經濟學家調查顯示，中國2024年實際國內生產毛額(GDP)成長率的預測平均值為4.6%。多數觀點認為成長率將低於2023年，由於房地產行情低迷和消費停滯等，嚴峻狀況將持續。

中國2023年的成長率預測平均值為5.2%，處於政府提出的「5%左右」的範圍內。與約3個月前的上次調查相比上升了0.2個百分點。10～12月年比預測成長5.1%，以顯示經濟成長動能的季度較上季(經季節性因素調整)來看，預測為1.4%，比7～9月(1.3%)略有加速。

凱基證券的陳浩將2023年的成長率預期上調0.2個百分點，至5.3%，認為規模以上工業增加值顯示出超預期的成長，強調生產呈現復甦態勢。中國11月份的規模以上工業增加值在以純電動車(EV)為中心的汽車等拉動下，比去年同期增長6.6%，增長率與10月份的4.6%相比有所擴大。

不過在調查中，瑞士寶盛銀行(Julius Baer)的Sophie Altermatt表示，“雖然規模以上工業增加值等供給端出現改善趨勢，但零售業銷售額等需求端低迷的背離仍在持續”，指出不平衡的聲音引人注目。

三井住友DS資產管理的佐野鐵司表示，“在需求不足加劇的情況下，如果增加供給，(商品的)價格就會下降，發生意料之外的庫存增加”，認為暫時性的產量增加不會帶來本質上的復甦。

2024年的成長率預期的區間為4.4%～5%，所有回答成長率的經濟學家都預測與2023年相比將放緩。2023年成長率存在著上一年因嚴格的防疫措施而下滑的反作用推高的一面。2024年雖然有這些特殊因素消失的影響，但多數觀點認為勢頭本身較弱。

調查中列出多個選項，詢問經濟復甦面臨的課題，答案集中在“房地產市場的低迷”，其次是“脆弱的消費者心理”。值得注意的是，房地產市場是包括消費在內的需求不足的根源，兩者相互交織在一起，為經濟帶來影響。

在中國，住房佔家庭資產的比例很大。隨著房價下跌，人們優先償還債務、抑制消費的趨勢正在加強。佐野鐵司也指出，企業在需求不足的情況下將為確保利潤而抑制工資，陷入消費低迷的「惡性循環」。

預測2024年將成長4.6%的瑞穗銀行的伊藤秀樹表示，“低迷的消費背後存在(資產價格下跌導致消費減退的)'負財富效應'以及新冠疫情後看不到復甦的就業和收入環境” 。

房地產市場的復甦還沒有眉目。中國8月以後陸續推出了降低首付款佔購屋總額的比例等對策，但70個大中城市新建商品住宅價格截至11月，連續6個月低於上月。美國銀行（BofA）的喬虹表示，刺激對策雖然推動了二手房的銷售，但沒有達到推高新建住房需求的程度，認為力度仍有欠缺。

惠譽評等（Fitch Ratings）的Jeremy Zook認為，「2024年房地產銷售和開工進一步下滑的可能性高」。標普全球公司(S&P Global Inc.)的Louis Kuijs預測2024年的成長率為4.6%，但同時警告「如果房地產危機惡化，有可能降至2.9%」。

在2024年，以中國恆大集團為首的房地產開發商相繼陷入資金周轉困難、住宅無法完工、無法交付給購屋者的問題能否得到改善將成為焦點。

中國人民銀行（央行）11月指示商業銀行提高對民營企業的貸款比例。不過，巴克萊銀行的常健指出，銀行對不良貸款的膨脹保持警惕，認為除非被強制，否則或將不願向民間開發商提供貸款。所以開發商的危機持續升溫的可能性高。

政策運營的難度在增加。中國在10月提出增發1兆元的新增國債。意圖支撐房地產不景氣令財政困難加劇的地方政府，Allianz Trade的Ana Boata對此認為：「這表明中央政府意識到了地方政府的問題。風險正在得到控制」。

不過，美國評等機構穆迪（Moody's Investors Service）12月5日將中國的信用評等展望從「穩定」下調至「負面」。理由是中央政府越來越傾向向陷入財政困境的地方政府和國營企業提供財政支持。瑞聯銀行(UBP)的Carlos Casanova指出，「今後數年財政赤字將增加，國債評等面臨的壓力加大」。

2024年，地緣政治風險也將成為焦點。瑞士百達財富管理（Pictet Wealth Management）的陳東認為，2024年舉行的台灣選舉和美國大選有可能會造成混亂，認為雖然中國正在努力吸引外資以提振經濟，但這些地緣政治風險很可能會限制外國投資者對中國的興趣。

中國2022年轉為人口減少，調查中對中長期成長放緩的提及顯得突出。Atradius的Bert Burger指出，「老化和勞動人口減少對經濟成長造成阻礙的事態難以避免。居高不下的年輕人失業率和欠發達的社會保障制度同時存在」。

高盛的閃輝指出，房地產供應過剩、承擔約7成基礎建設投資的地方政府的財政困難、地緣政治風險等3個結構性因素將導致今後10年的經濟成長明顯放緩，認為到2034年經濟成長率將放緩至約3%。（日本經濟新聞）