巴倫周刊：電動車股開年普跌，贏家你可能猜不到

電動車股大幅下跌讓投資人感到迷茫，而他們能做的或許只有等待。

2024年，電動車股開局不佳，即使頭部車企特斯拉（TSLA）股價也出現下滑。市場仍有一些樂觀聲音，但市場需求減弱和中國經濟數據正在影響投資者情緒。

電動車股大幅下跌讓投資人感到迷茫，而他們能做的或許只有等待。

基於今年股價走勢，「耐心」的論點更受到股市歡迎。截至1月17日收盤，特斯拉、比亞迪（BYDDY）、Rivian Automotive（RIVN）、Lucid（LCID）、Fisker（FSR）、蔚來（NIO）、小鵬汽車（XPeng）和理想汽車（Li）平均股價已下跌27%。同期，標普500指數下降約1%。對於電動車新創企業，目前已蒸發約1,​​300億美元市值。

傳統汽車製造商的股票表現同樣低迷。福特汽車（F）、通用汽車（GM）、Stellantis（STLA）和福斯汽車（VOW3.Germany）股價平均下跌約5%，市值蒸發約130億美元。

豐田汽車（TM）是少數逆勢而上的汽車製造商之一。今年以來，公司股價上漲約10%，市值增加近300億美元，部分受惠於電動車銷量減少。2023年，該公司純電動車銷量約10萬輛，混合動力車銷量約300萬輛。

電動車股票疲軟原因很容易解釋。首先，特斯拉降低了中國和美國的電動車價格。在這背後，要不是需求疲軟，就是競爭加劇，或兩者兼有。較低的價格也意味著公司較低利潤率和獲利預期。

同時，中國經濟成長和零售總額成長弱於預期。這種情況也傳導至股市——年初至今，上證指數已下跌近5%。

作為經濟強國，中國數據對多數股票非常重要，汽車產業更是如此：中國是全球最大的新車（包括電動車）市場。2023年，在中國、美國和歐洲銷售的870萬輛純電動車（BEV）中，約70%來自中國。

上述三大地區870萬輛銷量，較去年成長約33%，成長速度正在放緩。

中國市場就是例子：2023年，純電動車銷量較去年同期成長約20%，而2022年成長率達84%。花旗（Citi）分析師傑夫·鐘（Jeff Chung）預計，2024年成長率為16%。

成長放緩的部分原因在於現有汽車滲透率較高，限制技術發展速度。鐘預計，2024年，中國銷售所有新車中，約有27%是純電動車，16%是插電式混合動力車——共有43%新車為電動車。在美國，混合動力和純電動車約佔總銷量的15%，（預計2024年）銷售約100萬輛混合動力車和120萬輛純電動車。

在1月17日發布的報告中，股票市場研究公司Gavekal的CEO路易斯·文森特·加夫（Louis-Vincent Gave）寫道：「（中國）電動車市場已經快速飽和，激烈的價格戰即將來臨。這對參與者或股東來說不是個好消息。”

特斯拉降價、電動車成長放緩以及中國經濟成長減弱，正在導致電動車市場的劇烈競爭。這些因素掩蓋了整個汽車產業的正面因素——例如今年稍後降息預期可以緩解汽車付款壓力，新車價格下降有助於刺激需求。

不利因素可能造成車企2024年業績指引疲軟（將於2023年四季報中顯示）。

瑞銀（UBS）汽車分析師約瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）在1月16日報告中表示，我們認為汽車公司沒有理由給出激進的2024年指引，對2023年第四季度收益持謹慎態度。

史帕克建議，投資人應等待車企財報數據出爐並給予2024年業績預期。如果指引良好，投資人可以考慮重新入場－保持耐心以免遭受損失。

當時機成熟時，斯帕克看好通用汽車股票，將其評為「買入」。同行也同意這一點，約70%分析師對通用股票給予「買進」評級。而標普500指數股平均買入評級約55%。此外，約40%的分析師將特斯拉和福特股票評級為「買入」。

在電動車新創公司中，華爾街看漲理想汽車和Rivian——兩家企業分別獲得約90%和65%的「買入」評級。對於成熟的純電動車公司，華爾街更傾向比亞迪而不是特斯拉——約94%分析師將比亞迪股票評為「買入」。

投資者不應忘記豐田。這家混合動力技術領導者的股票，獲得67%分析師「買進」評級。（巴倫周刊）