市值相當於十個阿里，輝達的掘金佈局還沒有停止

輝達變得更會賺錢了。

輝達近期公佈2024財年第四季財報（截至2024年1月28日）顯示，這家公司的總營收為221億美元，年增265%；淨利也達123億美元，年減769% 。

同時，輝達的毛利率也有很大的提升——本財年，英輝毛利率達到了驚人的74%，相比之下，上一財年只有59%。

這份核心業務創歷史新高的第四季財報，直接讓這家公司股價、市值雙雙起飛，市值最高峰一度突破了2萬億美元大關，儘管如今已經有了些許回落，但依舊相當於10個阿里的總和。輝達的股價狂歡，也推動了標普500指數、那斯達克指數的躍升。

而值得注意的是，距離這家公司去年市值突破1兆美元大關，如今只過了8個月。令人欣喜的是，輝達的掘金佈局還遠遠沒有終止。

大客戶的狂熱與隱憂

輝達這一季度財報的優異表現，主要原因是因為其數據中心業務依舊保持了極高的增長態勢，破了歷史紀錄——收入達到184億美元，佔總收入八成，同比增長409%，環比也有27%增長。

數據激增，一方面當然得益於Meta、微軟、谷歌、亞馬遜、微軟等幾家大廠持續為輝達充值，他們幾乎貢獻了英輝數據中心業務過半的營收。而產業對算力訴求還在持續提升，尤其是在sora之後，大模型從語言/文字到影片轉變，繼續撕開超級算力需求的口子。

大廠們對算力的渴求呼出。為了繼續訓練Llama 3， 祖克柏今年也計畫繼續購買超過35萬塊輝達H100 GPU，以售價計算，Meta在2024年也將為英輝貢獻數百億的收入。

不過，許多大公司也在警惕輝達依賴症，這些公司幾年前隱密佈局ASIC晶片路線的替代方案，近兩年陸續有了新進展。

包括，Meta首款採用RISC-V架構的客製化晶片“MTIA晶片”，計劃於2025年問世。根據the information近期消息，微軟也正在開發一款新的網路卡，以提高其Maia AI 伺服器晶片的效能。

另據《華爾街日報》，OpenAI近期也在討論計畫耗資7兆美元，興建晶片工廠的可能性。

對大廠們來說，自研晶片太費時費力，大家也沒有放棄從供應鏈上尋找替代方案。

在2023年年末的AMD發布會上，比H100的吞吐量和時延表現更優秀的AMD Instinct MI300X也引發了關注，基於供應鏈安全和降低成本考慮，Meta、微軟、OpenAI紛紛“倒戈”，要么宣布加入採購陣營，要么隱晦表明了合作可能性。

而全新的替代方案還在冒出，尤其是推理層面。

新創公司Groq的爆火，便是AI算力緊俏的一個切口－－作為脫胎於谷歌的團隊，這個團隊也沒有選擇TPU路線，也沒有走輝達的GPU路線，而是自創了一個全新的系統路線LPU（語言處理單元）。從結果來看，Groq產品運行大模型推理速度較英輝GPU增加10倍，成本卻只有其1/10。

輝達其實也在做防守。英輝也試圖往產業鏈上游延伸，佈局資料中心客製化晶片業務。根據路透消息，英偉輝期正籌建一個為雲端運算公司設計客製化晶片的業務部門，已經密集接觸亞馬遜、Google、微軟。

對輝達來說，專用的雲端客製化晶片不是一個小市場，也可以用來鞏固大客戶的關係。有數據預測，數據中心客製化晶片市場今年將成長至100億美元，到2025年將翻倍。

輝達沒有被狂熱的需求迷失，也敏銳捕捉到了大客戶們的隱憂，並且抓緊應對。

高成長密碼，輝達的多手準備

狂熱的另一面，業界也在進行冷思考，市場機構對於輝達未來仍是否能保證2023年高成長態勢提出質疑。為此，英輝也隱密做了多手準備。

一方面是，隨著人工智慧逐漸落地到各行各業，輝達也持續開拓其他新興領域和細分賽道的營收。

正如財報中提到，Q4以來，來自消費互聯網公司的推理需求提升，而以汽車、金融服務、醫療保健為例的垂直行業收入也是輝達的新目標，目前已經達到了數十億美元的水平。

輝達另一個更隱密的成長點佈局是，「國家AI」。

“國家AI”，指的是國家和地區建立自己的AI算力基礎設施，根據自己的語言/文化/經濟等個性需求，定制適合大眾的AI應用。目前，法國、日本、加拿大、中國，都在建立自己的超級算力體系。

在複雜的國際情勢下，有了超級算力便意味著有了最關鍵的基礎建設。但國家之間的交鋒，也不免對輝達先前的GPU銷售帶來衝擊，而英輝也在希望轉變自己的立場，讓自己變得更中立，以獲得更多訂單。

頻繁出訪各國，成為了黃仁勳近年來的重點工作。在過去的6個月，黃仁勳分別與加拿大、法國、印度、日本、馬來西亞、新加坡和越南的領導人進行了會談。

在黃仁勳近期的一次敘述中，“主權AI”被他解讀為全球領導人的巨大機會——“因為它編纂了你的文化、社會智慧、常識、歷史，你將擁有你自己的數據。”

「國家AI」也已經為輝達創造了收入。

在財報中提到，輝達在不久前已經和新加坡電信合作，幫助新加坡借助英輝GPU建構節能資料中心；在美國本土，英偉輝久前也將支持美國「人工智慧研究資源試點計畫」。

突破2兆不會是終局，輝達的掘金佈局還在持續。不管是國家AI、還是細碎分散到更多垂直領域的AI應用，都是比原先更大的機會。（36氪Pro）