巴倫周刊：成為「七巨頭之王」後，輝達的王者之路才剛起步
如果輝達再有幾季業績打破紀錄，它很快就會成為整個美股市場上的王者，而不僅僅是人工智慧熱潮中的王者。
晶片製造商輝達(NVDA)再一次證明了自己是人工智慧熱潮中的「王者」。
輝達是美股「七巨頭」中最後一家公佈財報的公司，其財報表現遙遙領先競爭對手。「七巨頭」中其他六家科技巨頭的營收年比平均成長了15%左右，蘋果(AAPL)的營收增幅最小，為2%，Meta Platforms (META)的營收增幅最大，為25%。同時，英輝達主要晶片競爭對手AMD (AMD)和英特爾(INTC)的營收都成長了10%。
輝達2月21日公佈的財報顯示，第四季營收年增265%，至221億美元。獲得人工智慧晶片需求推動的資料中心業務表現更出色，營收年增409%，達到184億美元。
輝達給出的業績指引也很強勁，第一季營收預測區間中位數為240億美元，遠高於華爾街普遍預期的222億美元，這意味著第一季營收將再成長234%。
無懈可擊的優勢
輝達是一家體量龐大的科技公司，能夠實現這樣的成長還沒有先例。對於樂觀的投資人和英輝達主管來說，這正是人工智慧力量的展現。英偉輝達O黃仁勳在財報發布會上說：“加速計算和生成式人工智慧已經到達了一個臨界點，全世界各地的公司、行業和國家的需求都在飆升。”
輝達稱，資料中心業績的成長反映了用於運行大語言人工智慧模型和生成式人工智慧應用程式的Hopper GPU出貨量的成長。大型雲端運算供應商——如亞馬遜AWS、微軟Azure和Google雲端——佔到第四季資料中心營收的一半以上。
強勁的業績和前景凸顯出輝達無懈可擊的優勢：該公司在管理製造供應鏈方面的實力，以及比競爭對手更快的創新能力。
鑑於輝達銷售的是實體硬件，資料中心營收成長了五倍是一項令人難以置信的壯舉。和軟體不一樣——軟體業務規模的擴大基本沒有成本——英輝達產和銷售的是複雜的產品，其高端人工智慧系統由3.5萬個零件組成。
輝達CFO科萊特·克雷斯(Colette Kress)在財報公佈後接受了我的採訪，她表示，輝達增長完全歸功於公司與主要供應商長達30年的合作關係。克雷斯說：「這是一個非常複雜的過程，既需要了解你的合作夥伴，也需要了解他們的工作方式。」她也表示，英偉輝達工幾乎每天都在與合作夥伴台積電通電話。
在供應鏈之外，輝達也開始以更快的速度發布晶片。管理層去年10月向投資者介紹稱，該公司人工智慧資料中心產品組合的周期已從兩年縮短為一年。
我向克雷斯詢問了關於產品發布速度加快的問題，克雷斯證實，輝達的計劃仍然是把產品週期縮短為一年，她說：「我們正處於這一進程中，我們將在3月底在舉行的英輝達TC大會上詳細討論這個問題。”
從“AI之王”邁向“美股之王”
到了某個時間點，輝達的成長將放緩或停止，至少這是華爾街擔心的問題，但人們對於明年英輝達能迎來新一輪成長越來越有信心。英偉輝達只發布未來一個季度的業績指引，但黃仁勳在2月21日舉行的財報電話會議上說，他預計2025年英偉達輝達將實現成長。
輝達管理階層提到的兩點讓我相信這個預測可以成為現實：市場對下一代產品的需求、以及大語言模型推理市場規模的擴大。
克雷斯在財報電話會議上說，目前人工智慧GPU的供應正在改善，需求也很強勁，同時，輝達也預計，「由於需求遠遠超過供應，我們的下一代產品將受到供應限制。 」克雷斯告訴我，消費者對這些即將推出的產品「非常感興趣」。她沒有給出這些產品具體的發佈時間。
輝達先前介紹稱，下一代人工智慧GPU B100將在未來幾季發布。分析家預計，輝達上調B100的價格，價格將高於目前的H100。Baird分析師特里斯坦·杰拉(Tristan Gerra)近日在研報中寫道：“即將推出的Blackwell架構將推動性能的進一步提升，ASP（即定價）也會提高。”
輝達的財報應該可以打消投資者的一個擔憂，即該公司目前在人工智慧訓練領域的主導地位或許無法擴展到不斷增長的人工智慧推理市場。英輝達公佈財報時透露，在過去一年裡，資料中心40%的營收估計來自推理業務。
TD Cowen分析師馬修·拉姆齊(Matthew Ramsay)近日在研報中寫道，這一數字「表明輝達在LLM（大語言模型）推理領域保持著強大的競爭地位」。拉姆齊還指出，推理“需要滿堆疊加速”，並認為英輝達能力透過整合晶片、網路和軟體為客戶提供更好的服務。
輝達CFO克雷斯指出，輝達產品對顧客來說非常有吸引力，因為該公司的GPU既可以用於訓練，也可以用於推理，提供了競爭對手無法比擬的靈活性、更高水平的性能和效率。
在投資者對於輝達的成長停滯和市場份額收到侵蝕的擔憂有所緩解之際，上週四（2月22日）和上週五（2月23日）英輝達價創下歷史新高，上週累計上漲8.5%，至788美元。
股價上漲後，輝達的市值達到1.97兆美元，超越亞馬遜(AMZN)和Alphabet (GOOGL)成為美國市值第三大上市公司，排在英輝達面的只有蘋果和微軟(MSFT)。
如果輝達再有幾季業績打破紀錄，它很快就會成為整個美股市場上的王者——而不僅僅是人工智慧熱潮的王者。（巴倫周刊）