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全面領漲！A股半導體新周期加速到來
2024年的開年之戰，A股終於打出了一個非常漂亮的月榜。
整個2月，創業板、深成指雙雙漲幅達14%左右，一舉成為全球最漂亮的仔。上證指數也上漲了8.13%，同樣領先全球。
北向資金也終結了連續六個月的淨流出，2月累計淨買進607.44億元創下近一年新高，最後收官日更是買進了166億，本月一共出現了4次百億級淨買入，這個訊號真的太值得關注了。
而今天帶領大盤反攻的大主角，是以晶片半導體板塊。晶片，半導體設備，材料相關ETF個個都是5%以上的漲幅，同時個股層面更是貢獻了大量的漲停股。
消息面上，今天有太多的利多因素井噴而來，促成了這些概念股的飆升，讓人應接不暇。
回顧2月以來，從AI，到算力，再到半導體，我們也看到這個產業鏈從上到下的極致爆發力。
之前我們對AI、算力的分析已經夠多了，今天是時候重新重點來講一講半導體的邏輯了。
01
在近期，國外的多家半導體巨頭都相繼發布了最新的財報，大部分的業績表現都迎來了大幅度的增長，有些雖然業績不夠強，但也給出了較好的未來業績指引。
這幾天，國內的半導體產業鏈也是如此。
所以近期來自業績面上的利好刺激，就一直持續引起市場的注意。
今年各家半導體設備公司揭露的業績預告裡其實已經得到了邊際的改善，龍頭公司在營收、淨利、新簽訂單量上都優於市場預期。
例如營收和淨利連續創出9年新高的北方華創，23年新簽訂單超過300億元，市值突破1500億；刻蝕設備龍頭中微公司去年這類設備的新增訂單年增60.1 %。
設備商訂單大增的主因就在於，下游晶圓廠像中芯國際，去年在國際半導體巨頭縮減開支時，依然在大幅擴大產能規模。中芯國際去年資本開支約74.7億美元，比營收還高，今年將大致維持在這個水準。
值得一提的是，今日首批科創板年報公佈，而昨夜已公佈美股年報的盛美上海受業績提振高開40個點，業績報告顯示，去年公司全年實現營收38.88億元，年增35.34%；歸母淨利9.11億元，年增36.21%。
如此大的漲幅，如同星星之火，在今天起到強烈的刺激影響。
另一個非常重要的刺激點，是最近中國晶片企業在美勝訴的消息也大大提振了情緒。一家叫福建晉華的記憶體晶片公司在美國法院被裁定無罪，此前收到了所謂「經濟間諜」的指控。但隨著去年12月24日，美光科技與福建晉華公司達成全球和解協議，兩家公司將在全球各自撤銷對對方的起訴，這個指控就沒有了意義。
如今美方撤銷定罪，對中方很多企業來說依然有著非常重磅意義，此前有太多芯片半導體相關的企業因為美國各種莫須有藉口被列入某名單，導致很多不利的影響，也壓制了市場對這些企業的市場估值。
這事件說明，那所謂定罪是有可能翻盤的，那麼對還在那些名單裡面的企業，在市場看來，也會多了一些新的期待。
其實在A股半導體板塊，除了長期的供需週期更替，這方面的外部力量時常會給這個板塊帶來動盪，印象還比較清楚的，是美國對英偉達等出口晶片、對阿斯麥光刻機出口光刻機等連續限制，就為國內晶片和半導體產業鏈帶來多次的衝擊。
在這種背景下，但凡西方的製裁出現一些鬆動或有力我方的變化，也總是會引發國內相關產業鏈概念股的飆升。
所以今天這些漲幅很前面的公司中，不少都屬於與此類。
西方對我國的高階晶片產業鏈重重圍堵是一個很長期跨度的敏感話題，雖然我們在竭力加速自主研發以爭取早日突破限制，但未來很長一段時間內都是會受到對方圍堵壓制的局面。
所以可以預計，類似今天突然大漲狀況，必然還會一次次重複出現。
但好在，如今的半導體產業鏈，是站在了新的景氣週期起點，我們也有了不少底氣。
02
用一個很簡單的概況來說，目前的半導體已經逐漸走到了業績、估值、政策環境三個方面的三個週期新起點位置。
這個三個方面，形成的共振幅度，將注定不會小。
其實這背後，由AI產業大爆發帶來的增量紅利溢出有很大功勞。
無論是國外相關巨頭們井噴的股價和在手訂單，或是全球各國已經科技巨頭都在大力推出各種加速AI發展的政策計畫。都可以讓市場越來越確定地判定半導體產業是在迎來加速築底、重新向上的景氣週期起點。
2024年，很大機率將是半導體復甦的一年。
業績方面，上述已經說了。
有券商報告顯示，在半導體產業鏈中，設備、材料、封測、晶片設計、晶圓代工等重要環節中，大部分都出現了明顯的季度環比改善。
例如在已發布2023年業績預告的半導體設備企業中，約七成企業全年業績實現年成長。其中大多設備龍頭企業23Q4歸母淨利實現年比大幅成長。
大部分半導體封測企業2023年業績雖然還在承壓，營收、歸母淨利同比下滑，但不少的龍頭在23Q4也都出現了環比增幅明顯的表現。
半導體儲存、射頻、CIS板塊業績修復較快，23Q4獲利已達到季比改善，2024年可望持續復甦。
國際半導體產業協會（SEMI）公佈2024年全球晶圓廠預測報告顯示，全球半導體產能預計2024年將成長6.4%，其中，中國2024年晶圓產能將以13％的成長率居全球之冠。
美國半導體產業協會（SIA）也預測，2024年半導體銷售額有希望度過低迷期，預計成長13.1%，達到近6,000億美元。
另外，根據世界半導體貿易統計協會（WSTS），記憶體晶片產業規模可望飆升至1,300 億美元左右，相比前一年大幅成長超過40%。雖然美國、日本、韓國等儲存巨頭佔據了絕大部分份額，在漲價預期下，國內記憶體晶片企業業績和估值有望迎來修復。
從週期位置來看，目前半導體處於底部區域，下游需求有分化趨勢。從市場表現來看，科技股的輪動方向從AI，到算力，再到半導體，有關的CPU/GPU、伺服器，光模組，儲存晶片等細分領域率先享受產業爆發紅利。
另一方面，國內半導體產業鏈從2021年開始進入下跌週期，直至去年底，大量核心半導體龍頭期間跌幅都超過了6 0 %，雖然去年由於AI大爆發重新拉了一波估值，但去年四季度再次大跌，導致估值回撤幅度相比許多產業都大。
在去年底時，整個半導體產業的估值水準都來到了很歷史較低的水準。
例如今天漲停的北方華創、紫光國微、紫光股份、中微公司等，期間最大回檔分別超過了40%、60%、50%、50%。
而如今，隨著產業的高光回歸，它們就有強烈的估值修復需求。
事實上也是如此，例如賽微微電、寒武紀、源傑科技、紫光國微、紫光股等從年初底都漲了超過50%。
但從產業週期回歸、政策環境給予的長期環境來看，這些反彈可能還不是它們的終點。
那麼，對於我們普通的投資者，怎麼佈局呢？
這個產業鏈，太講究專業的投研知識了，一般人根本不可能去判斷到底哪一家是最適合的。
所以投資相關的半導體ETF會是比較好的選項，雖然彈性不如個股大，但拿著夠讓人放心。
另一個是參考這兩年美股晶片半導體產業鏈的龍頭，找對標的核心資產。
例如，對標英偉達AMD這些晶片設計巨頭的，找國內那些有背景或技術底蘊夠厚，又非常捨得燒錢的晶片設計巨頭。
還有對標阿斯麥這些光刻機巨頭的國產玩家。
以及對標美光科技這些半導體設備和材料巨頭的玩家。
另外就是國產其他細分領域中，市場非常認可的“賣鏟人”，尤其是算力、儲存、CPO等領域。
這其中，尤其關注那些在國產化率很低，又最不可或缺的重要環節，雖然很可能這些公司的業績在短期無法實現有效收入和利潤，也還在巨額投入，但它們往往也是處於市值最弱的成長初期階段，反過來就是未來成長空間是很大的。
其實這也是美國許多晶片半導體科技巨頭成長路徑，用在我們的市場，也未嘗不可。
03 結語
有人說，投資中國的半導體產業，是需要信仰的，因為從成長邏輯走向價投邏輯的過程有太多的阻礙與不確定性。
但其實真不用想那麼複雜，它只是單純需要時間而已。
貿技工與技工貿之爭，已經無數的歷史慘痛經驗，已經讓國人足夠清醒，在芯片半導體這些事關重大的戰略產業，拿來主義是絕對走不通的，無論是AI，還是承載AI的一切基礎設施，都必須要擁有自己的技術。
所以從長期來看，我國的晶片半導體領域必然會也像美國一樣，誕生出許多強大的晶片半導體公司。而在科技時代，它們的市場空間之龐大，根本不用擔心。
只要想通了這一點，那麼投資這個產業就不會有什麼焦慮，因為你知道只要拿的時間夠長，投資回報一定是會有的。（格隆匯）