【電動車變局】史上最高！「寧王」豪氣分紅超220億

3月15日晚間，寧德時代揭露了2023年年報。這家全球鋰電池龍頭2023年營業收入達4,009.17億元，較去年成長22.01%，而歸母淨利則達到441.21億元，較去年成長43.58%。

隨著上游原物料價格低位徘徊，寧德時代毛利率實現反彈，獲得了獲利修復機會。除此之外，寧德時代的庫存水準進一步降低，已經基本回到2021年底水準。

更令投資人關注的是，寧德時代拋出了一份高達220億元的利潤分配方案。

海外營收增幅明顯

自2023年第三季以來，寧德時代股價經歷了較大回落。市場普遍擔憂這家鋰電池龍頭業績放緩。

從寧德時代披露的年報看來，其全年營業收入達4,009.17億元，較去年同期成長22.01%，而歸母淨利則達到441.21億元，較去年同期成長43.58%。去年全年，寧德時代實現鋰離子電池出貨390GWh，年增34.95%。

不過，單從寧德時代第四季情況來看，該公司當期實現營業收入1062.4億元，年減10.16%；而歸母淨利為129.76億元，年減1.23%。

過去一年，寧德時代海外收入達1,309.92億元，年比2022年成長70.29%，佔整體營收比例已達32.67%。而在2022年，這一比例為23.41%。而寧德時代去年國內業務增幅較小，僅成長了7.25%。

寧德時代方面解釋稱，其銷售境外的主要產品為電池系統。隨著海外業務持續拓展，前期海外客戶定點陸續交付，因此境外銷售收入也隨之成長。該公司同時表示，其境外客戶回款情況正常。

獲利能力修復

分產品來看，寧德時代第一大營收來源仍舊為動力電池系統，這項業務實現營收2,852.53億元，佔總營收的71.15%，相較上年的72%基本持平。該公司去年動力電池系統出貨量為321GWh，較去年同期成長32.56%。

根據SNE Research統計，2023年，寧德時代國內動力電池使用量為171.9GWh，年增28.7%，市佔率達44.5%。

而在海外市場方面，寧德時代獲得BMW、Daimler、Stellantis、VW、Hyundai、Honda等多家海外主流車企新定點；同時與Stellantis簽署戰略諒解備忘錄，在歐洲市場向其供應磷酸鐵鋰電池。

根據SNE Research統計，2023年寧德時代海外動力電池使用量市佔率為27.5%，較2022年提升4.7個百分點。

寧德時代另一個業務板塊－儲能係統則實現了599.01億元的營收，年增33.17%。這項業務佔整體營收比例從前一年的13.69%提升至14.94%。當期，寧德時代儲能電池系統銷量為69GWh，較去年同期成長46.81%。

根據SNE Research統計，2023年寧德時代全球儲能電池出貨量市佔率為40%。

需要提及的是，上述兩大業務的毛利率在去年均已提升。其中動力電池毛利率達22.27%，較2022年提升5.1個百分點；而儲能電池毛利率則為23.79%，較前一年提升6.78個百分點。

綜合來看，寧德時代整體毛利率從2022年的20.25%提升至22.91%。在業界看來，其獲利能力提升也得益於去年碳酸鋰價格的低點徘徊。

庫存大幅下降

除了整體獲利能力修復之外，寧德時代「去庫存」狀況一直是市場所關注的重點，也被業界視為風向標。截至2023年底，寧德時代存貨餘額已大幅下降。

在2022年底時，寧德時代存貨餘額一度高達766.69億元，這也引起了市場對於整個鋰電池產業「過剩」的擔憂。

寧德時代隨之啟動了「去庫存」行動。在第一季末、第二季末和三季末，寧德時代存貨餘額分別為640.38億元、489.1億元和488.84億元。而到了去年年底，這一數字降至454.34億元，回到2021年底至2022年初的水準。

在業界看來，這一方面源自於寧德時代加強存貨週轉，優化庫存管理，另一方面也與上游原物料價格下降有關。

另一個需要關注的指標是寧德時代的合約負債，這也被視為其未來營收的「蓄水池」。去年三季末，這項指標金額達到265.57億元，在一定程度上反映了下游訂單較為充足。不過，在去年年底，該金額又下滑至239.82億元。

在過去一年，寧德時代發布了高能量密度的凝聚態電池、超快充的神行電池，第一代鈉離子電池、兼具三元和磷酸鐵鋰優勢的M3P，該電池在奇瑞車型上實現量產，而峰值5C快充的麒麟電池也與理想汽車合作實現量產。

股息支付率近50%

值得注意的是，在公佈成績單的同時，寧德時代也拋出了一份巨額利潤分配計畫。

據了解，該公司利潤分配預案包括兩方面，其一是年度現金分紅，即以歸母淨利潤的20%作為分配額實施年度現金分紅，向全體股東每10股派發現金分紅20.11元（含稅）。

其二則是特別現金分紅。寧德時代方面表示，為落實「品質回報雙提升」專案行動，擬向股東實施特別現金分紅，即以歸母淨利潤的30%作為分配額實施特別現金分紅，向全體股東每10股派發現金分紅30.17元（含稅）。

以此計算，2023年全年的分紅方案是，向全體股東每10股派發現金分紅50.28元（含稅），合計派發現金分紅高達220.6億元。以此計算，其股利支付率接近50%。而截至2023年末，寧德時代未分配利潤為1032.45億元，此次分紅金額超過了未分配利潤的1/5。

無論是分紅金額還是股利支付率，都刷新了寧德時代歷年新高。(中國基金報)