日元加個息，把自己給加「崩」了！

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超級央行週結束後，日元徹底「垮了」。

3月19日，日本央行宣布：把短期利率從原先的負0.1%上調到0到0.1%的範圍之間，正式結束負利率時代了；此外，還取消了殖利率曲線控制政策。

消息一出，日本股市連漲3天，盤中一度創下了34年的歷史高點。令國內投資無比羨慕，看人家日本降息也漲，升息也漲。

但是誰也沒想到，日本的股市是漲了，外匯市場卻開始了崩盤。升息政策公佈後，日元一路下跌至151.98，逾越了2022年10月曾引發日本央行進行直接外匯幹預的151.95，這也是該貨幣對自1990年7月以來從未觸及過的高位水準。

34年來的新低，這詭異的一幕讓日本央行都懵逼了：怎麼加個息，就把自己外匯給加崩了？

從事後看，要回答這個問題並不難。

做空日元的人，更加肆無忌憚。

最近2年日元持續貶值的過程讓市場投資人突然意識到，日元貶值的問題比較複雜，終結負利率其實救不了日元。日本央行突然宣布升息後，讓這個原本懸於美元兌日元「頭頂」的利空正式落地，讓日元空頭反而無所顧忌了。

也就是說，以前空頭做空還可擔心日元升息會導致日元外匯突然暴漲，而令做空者崩盤，升息後市場毫無反應，給了做空的人繼續加大做空的勇氣。

從數據上看，日本央行宣布結束負利率政策的當週，貨幣市場上的槓桿投資者大幅增持押注日元貶值的合約，數量達到80805 份，逼近上月創下的六年高點83562 份。

回答完日元為何崩盤，很多人要問。為何做空日元的人可以這麼肆無忌憚？

這個就更簡單了，在《倒楣的日子不遠了？》一文中和大家提到過，日本升息短期影響有限，因為這事在市場的意料之中，市場早就消化完了。

最重要的是，日本雖然結束負利率政策，但日本央行未來並沒有明確的緊縮行動。央行行長強調，當前寬鬆的金融條件對支撐日本經濟和物價的重要性，並表示預計這種寬鬆的環境將持續。

一邊結束負利率，一邊承諾將維持寬鬆貨幣政策立場，促使日本貨幣跌至2024 年以來的低點，對沖基金們也紛紛增加對日元的看空押注。

另外，此次日本央行的升息行動，並未明顯縮小美日之間的利差。反而是在眾多經濟體依然維持利率高峰的時候，日本央行長期的貨幣寬鬆前景並不會完全扭轉，至少在短期內日本還將繼續維持貨幣寬鬆，讓「套利交易」的回報依然相當可觀。目前，美國兩年期公債殖利率約為4.593%，而日本兩年期公債殖利率約為0.191%，這使得美元計價的資產顯得更具吸引力，即投資者藉入廉價日元並換取美元，以投資於更高報酬的資產。

當然還有一個外部原因，其他國家的提前降息讓美元指數變強，日元出現被動貶值。

在日元宣布結束負利率後，瑞士突然打響了降息的第一槍，隨後巴西、墨西哥也宣布降息，同時英國和加拿大央行也顯示出一定的降息傾向。

反觀全球貨幣美元，並沒有明確的降息時間表。FOMC（聯邦基金利率與聯邦公開市場委員會）呼籲採取更謹慎的寬鬆貨幣政策，同時經濟預測中位數的偏差迫使投資者重新調整對2024年上半年聯準會降息的押注。

所以，瑞士央行意外降息，讓投資人突然「如夢初醒」——聯準會才是這個世界上「又硬又持久」的央行，美元「統治力」變得更加強大，直接推動美元指數創下一個月來的最大漲幅。

美元走強其他貨幣自然順勢走弱，日元當然也不例外。這也就順帶解釋了在瑞士宣布降息後，為啥人民幣也突然大跌的原因。

但是人民幣突然大跌，殺了個市場措手不及，當市場反應過來後，馬上就進入相對穩定的振盪期。

從這個角度來看，國內投資人沒必要過度擔心人民幣貶值這個事，比起其他的非美元貨幣，我們還算堅挺的。你們可以看看其他貨幣，像是韓元、越南盾，不僅正在步日元的後塵，還完全剎不住腳。

當然，日元肯定不會一直這麼跌下去，日本央行一定會出手幹預。

日本最高外匯官員神田真人承諾，要採取適當行動應對外匯市場的過度波動，他認為日元週三早些時候跌至34年低點的背後是投機行為。如果匯率走勢對經濟和物價前景產生重大影響，日本央行將考慮透過貨幣政策來應對這種情況。

日本財務大臣鈴木俊一就匯率問題發出了近幾個月來最強烈的警告，稱政府將針對匯率過度波動採取大膽行動，不排除任何選項。

所謂的大膽行動，其實就是直接干預匯市。暴哥覺得日本央行的干預點可能就是152.00，但突破152後，市場還會繼續下探，隨後才會穩定下來。（暴財經）