太突然！1.4萬億巨頭出現：狂賺306億！

拼多多賺得比阿里巴巴還多。為什麼？

這是電商界的又一個歷史性時刻，拼多多市值超越阿里巴巴。截至5月22日，拼多多市值約14798億元，而阿里巴巴約為13670億元——二者差值約1128億元。

這個結果，與另一個事件息息相關。5月22日，拼多多發佈2024年Q1（第一季度）財報，淨利潤約306億元，竟然超越同期的阿里（244億元）。

從收入規模上看，一個是螞蟻，一個是大象。今年一季度，阿里巴巴收入約2218億元，同比增長約7%；而拼多多為868億元，同比增長約131%。

而令人想不到的是，螞蟻居然比大象還賺錢，這不禁讓人懷疑阿里巴巴的造血能力。今年一季度，阿里巴巴不僅淨利低於拼多多（62億元），還同比下滑了11%。

這種奇怪局面，究竟是怎樣造成的？

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首先，拼多多為什麼這麼賺錢？而阿里做不到。

今年一季度，拼多多淨利率高達35.2%。而這個數字，阿里巴巴過去一年從未實現。

2023年一季度，阿里淨利率約11.06%；二季度為14.09%，三季度為16.38%，四季度為18.46%；而在2024年一季度，阿里的淨利率約11%，比拚多多少24.2%。

阿里這串數字背後，隱藏著一種可能性：公司存在太多無效成本，收入貢獻力較低。

拼多多今年才9歲不到，還是一個身強力壯的年輕人；而阿里已經26歲，身體用久了，自然會產生很多污穢。

過去兩年多，阿里持續裁撤了54425人，從2021年年底的259316人裁減至204891人。這也側面說明：一些“低性價比業務”在縮減、撤銷。

比如2023年12月，據媒體報導，阿里雲裁撤了IoT業務線。比如過去1-2年，阿里賣掉了大潤髮、圓通、蘇寧等部分資產，以回歸核心電商業務。

這個過程還在持續，進一步說明：這些“無效成本/資產”，正在影響阿里的淨利率。

相比之下，拼多多則是輕裝上陣：業務高度聚焦於電商。一個關鍵的數字是，拼多多的員工總數僅為1.3萬人，比阿里少19.1萬人。

阿里有盒馬，季虧損可達28億元，而拼多多沒有；阿里有菜鳥網路，季虧損達13億元，而拼多多沒有；阿里有本地生活集團，季虧損達20億元，拼多多沒有... ...

阿里有“淘天集團”（電商業務），該業務拼多多倒是有，但二者實力旗鼓相當。今年第四季度，淘天集團收入約932億元，拼多多為868億元。

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其次，拼多多還處於高速增長中，而阿里緩慢增長。有人說，阿里規模大。但前文其實已經比較過，二者的電商業務規模差不多，單季度僅相差不到70億。

而從Q1增速看，拼多多年收入增速131%；而淘天集團只有4%。

所有業務中，拼多多增速最快的是“交易服務業”，增長了327%。主要原因有幾個：

1、得益於一季度GDP增長恢復至5%以上，春節消費等季節性因素，以及以舊換新等利好政策；

2、“多實惠”和“好服務”的平台能力增強，推動了交易服務的增長；

3、科技創新投入：公司持續加大研發投入，一季度研發投入達29億元，同比增長16%，通過技術創新推動供應鏈降本增效。

仔細分析而言，第一個是普遍因素，阿里也享受了該紅利，因此可忽略。第二、第三個因素，給消費者帶來的結果是：更便宜。

由此可見，拼多多的增長引擎中，“便宜”是核心動力。而這也側面說明，阿里在這一點做得不夠優秀。

回憶往昔，“便宜”也是阿里早期崛起的撒手鐧：用免費模式打敗EBAY,用免費吸引商家開店，用C2C模式降低商品交易成本... ...

保持初心是一件不容易的事。

比如劉強東（京東創始人），在公司上市9年後，還不忘頻繁在內部會議中強調：低價是京東過去成功最重要的武器。

再比如蔡崇信（阿里董事會主席），在今年4月份嚴厲批評阿里：忘記客戶，正在自食其果。

變化很容易，不變化很難。變化的是多數，不變的是少數。那些不變的、極少數東西，往往是企業基業長青的關鍵要素。 (鉛筆道)