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Illumina 為什麼持續大漲？（深度解讀）

Illumina（ILMN）股價在2026年持續大漲，年內漲幅近110%，從一年前約103美元的低點升至9月25日的2274美元附近。這輪漲勢並非單一催化劑驅動，而是基本面持續超預期、華爾街投行密集上調評級、指數納入帶來的被動資金流入，以及市場對“臨床測序懸崖”擔憂的證偽，四重力量相互強化、層層遞進的結果。 基本面：臨床測序需求持續兌現，每一季都在“打臉”空頭 Illumina的漲勢最底層的支撐，是一連串連續三個季度的盈利超預期。2025年Q4調整後EPS為1.35美元（預期1.23），2026年Q1為1.15美元（預期1.05），Q2為1.31美元（預期1.23）。Q2營收達11.6億美元，同比增長9.5%，剔除匯率、收購和中國影響後的“世界其他地區”有機增長達8.1%，創下CEO Jacob Thaysen上任以來最快增速。 更關鍵的轉變發生在臨床業務的結構性權重上。臨床市場已佔測序耗材收入的約65%，Q2臨床耗材增長約17%，較2025年下半年溫和加速。CEO在電話會上直接回應了市場長期擔憂的“臨床懸崖”論：“我同意，這不是懸崖，這是一道浪，而我們正在衝浪。”
Illumina 為什麼持續大漲？（深度解讀）
美股#Illumina#基本面分析#投行評級
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巴倫周刊—川普砍經費震動科研圈，這些股票成重災區

由於大學實驗室面臨不確定性，生物技術工具製造商的科研裝置銷售受到嚴重影響，今年10x Genomics和Illumina的股價下跌了約40%。5月10日，馬里蘭州貝塞斯達國家衛生研究院外的抗議活動。對於那些為科學家提供高科技工具，以探索人類生物學奧秘的企業來說，現在是個艱難的時期。像10x Genomics、Illumina和PacBio這樣的公司，其主要業務是製造分析細胞、解碼DNA並產生資料所需的裝置，這些資料最終會促成新發現和新藥物的誕生。然而，這類研究大多在美國大學實驗室中進行，而川普政府的政策，卻讓學術研究領域陷入了混亂。如今，那些嚴重依賴學術實驗室收入的生物技術工具製造商股價已然暴跌。Pacific Biosciences、Illumina和10x Genomics今年都下跌了約40%，而Bio-Rad Laboratories、賽默飛世爾（Thermo Fisher Scientific）和Becton Dickinson則下跌了約25%。部分公司甚至已宣佈裁員和成本節約計劃。學術實驗室所受的衝擊已在各大頭條中被反覆討論：這場危機始於2月美國國立衛生研究院（NIH）宣佈限制科研經費附加成本——高校無法再用聯邦撥款支付高昂裝置費用。儘管法院叫停該政策，但NIH仍持續收緊經費審批：資助駁回率異常上升、年度續費延遲、機構裁員頻發。白宮2026年預算案更提議砍掉NIH 180億美元經費。現在，比資金缺失更嚴重的問題，是不確定性。10x Genomics 執行長兼聯合創始人 Serge Saxonov表示：「關鍵在於政策穩定性。對我們的客戶來說，只是需要知道當前局面是什麼。」他指出，有了明確的規則，客戶才能開始規劃，10x Genomics也能製訂自己的計劃。薩克索諾夫在5月9日接受Barron's採訪，前一天該公司剛剛公佈第一季營收年減2%，並撤回了全年業績指引。該公司首席財務官亞當·泰奇（ Adam Taich）在投資者電話會議上表示，政策變化「給我們的許多客戶的採購行為帶來了更多不確定性」。10x Genomics的收入來源於相對昂貴的儀器裝置銷售，以及每次運行分析時所使用的、相對便宜的耗材銷售。2024年，該公司約16%的收入來自儀器銷售，約81%來自耗材銷售。一季度，耗材銷售表現尚可。公司報告耗材收入為1.15億美元，高於2024年第一季的1.1億美元。然而，儀器銷售額下降了42%，至1,480萬美元。根據FactSet的資料，分析師預計第二季儀器銷售額為1,560萬美元，較2024年同期下降34.8%。"當存在不確定性時，人們根本不願進行資本支出，"薩克索諾夫指出。該公司發言人表示其裝置起售價為2.5萬美元（部分產品價格更高）。 "原本計劃訂購的客戶突然發現他們沒有資金或支付手段，"他解釋道。薩克索諾夫形容今年春天研究人員的情緒接近恐慌。「研究人員都非常、非常擔憂，」他說。美國學術研究人員是10x Genomics客戶的重要組成部分。該公司表示，其40%至50%的收入來自美國學術和政府研究機構，薩克索諾夫估計約四分之一的收入來自NIH撥款。 「我們在這個市場中擁有非常高、甚至過高的敞口，」他說。問題不僅在於預算削減，還在於NIH位於馬里蘭州貝塞斯達總部的內部程序變化。 「總有一些程序上的『暗物質'，』」薩克索諾夫說。“往好裡說，這讓所有的科學研究工作都處於懸而未決的狀態。”目前，10x Genomics的應對措施是宣佈裁員8%，作為削減5,000萬美元營運開支計劃的一部分。其他生命科學工具製造商也採取了類似舉措：銷售先進基因測序裝置的PacBio計劃削減4500萬至5000萬美元運營開支，並報告第一季美洲地區收入下降8%；銷售多種科學儀器的Avantor第一季淨銷售額下降6%，表示將擴大現有成本削減計劃。該領域規模更大、更多元化的公司也不得不下調業績指引。市值超過1,550億美元的賽默飛世爾（Thermo Fisher Scientific）4月表示，美國科學研究政策的變化已導致其將營收指引下調5億美元，並將調整後每股收益指引下調0.30美元。在因關稅影響導致的另一次削減後，該公司目前預計營收在433億至442億美元之間。賽默飛世爾首席執行官馬克·卡斯珀（ MarcCasper）在5月13日的一次投資者會議上說：“從某種程度上說，除了情緒，一切都沒有改變。客戶群的情緒發生了變化，所以我們非常擔憂。不過資金撥付機制仍在適度推進。”對於10x Genomics的薩克索諾夫來說，核心問題在於NIH資金前景何時能明朗化。 「我們的心理預期是，未來幾個季度將是動蕩的，」他說。 “我們的目標是確保在這段時期內保持審慎，投資於最關鍵的領域，以便我們能在陰霾消散後強勢復甦。” （Barrons巴倫）
巴倫周刊—川普砍經費震動科研圈，這些股票成重災區
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美國最囂張的巨頭栽了，中國生物科技終於挺直腰桿！

2025年，中國不再忍讓，制裁美國。 在AI大模型公司DeepSeek（深度求索）爆火後，又一大事件牽動全球。 近日，全球生物科技傳來大消息，中國商務部出手，正式將美國生物科技巨頭Illumina（因美納）列入“不可靠實體清單”。原因是，“該公司違反正常市場交易原則，中斷與中國公司的正常合作，採取歧視性措施嚴重損害中國企業合法權益。”列入“不可靠實體清單”意味著，因美納將在中國面臨包括限制進出口、人員入境、投融資、罰款等在內的多項制裁。 國家重拳出擊，因美納也成了“不可靠實體清單”首次納入生物科技的外國實體，“罄竹難書”。隨著美國生物科技巨頭被制裁，市場普遍預測，國產基因測序將率先受益。而在蛇年首個交易日，國內基因測序市佔率第一的領頭羊華大智造迎來股價開門紅，大漲14.36%。
美國最囂張的巨頭栽了，中國生物科技終於挺直腰桿！
A股#美國#不可靠實體清單#中國商務部