銀行鏈上化加速推進。根據國際清算銀行2024年6月發佈的年度經濟報告，全球90%的央行正在積極探索代幣化存款，一場圍繞未來金融基礎設施主導權的無聲競賽已拉開帷幕。2024年至2025年間，全球銀行業迎來了一場靜默的革命。根據路透社2025年1月的消息，花旗集團將代幣化服務擴展至歐元領域。另據彭博社報導，摩根大通向機構客戶推出基於公有鏈Base的美元存款代幣。而根據香港金管局2025年11月的官方公告，其啟動的EnsembleTX試行計畫已完成多筆真實交易。這些幾乎同步發生的事件指向一個共同趨勢：全球銀行業的“鏈上遷移”正從實驗階段邁入商業化營運的臨界點。全球佈局：銀行鏈上化的加速推進銀行代幣化存款本質上不是創造新貨幣，而是將傳統銀行存款轉化為可在區塊鏈上流通的數字憑證。這一轉變使資金轉移能夠在數秒內完成，並實現24小時全天候結算，徹底改變了傳統清算流程耗時數日的局面。根據國際清算銀行2024年6月報告的官方資料，代幣化存款已成為全球央行最關注的創新領域之一。報告指出，這種新型貨幣形態既能保留銀行體系的穩定性，又能吸收區塊鏈技術的高效性，正在成為傳統金融與數字金融融合的關鍵樞紐。根據彭博社2024年10月的報導，摩根大通推出的JPM Coin代表了銀行業對公有鏈的積極探索。該存款代幣運行於Coinbase的Base區塊鏈上，使客戶可以通過公鏈收發資金，實現了支付處理在數秒內完成。這一創新突破了傳統銀行營業時間的限制，為全球資金流動提供了新的通道。跨銀行合作同樣取得了實質性進展。根據金融時報2025年2月的報導，摩根大通與星展銀行正在共同開發的代幣化存款框架，致力於解決不同區塊鏈系統間的互操作性問題。這項合作將星展銀行的代幣服務與摩根大通的Kinexys數字支付項目相連接，目標是建立跨銀行、跨鏈的結算新標準。根據路透社2025年1月的報導，花旗集團則採取了多幣種、多區域的擴張策略。花旗近期宣佈擴大代幣化服務Citi Token Services的範圍，新增歐元交易整合，並以區塊鏈技術支援即時結算。該行在愛爾蘭設立新的流動性中心，強化歐洲業務佈局，向機構客戶提供以歐元計價的即時跨境支付解決方案。三條路徑：監管與市場驅動下的戰略分化隨著全球銀行鏈上化的深入推進，不同區域的銀行基於各自監管環境、市場結構和資源稟賦，逐漸形成了三條差異化的戰略路徑。第一條路徑可稱為“體系內聯盟”，以歐美大型銀行為代表。這些銀行不追求對現有金融體系的顛覆，而是聚焦於最佳化體系內部——特別是批發銀行業務——的效率瓶頸。它們通過建構“會員制俱樂部”式的聯盟鏈，在受控但高效的環境中驗證技術價值。這種路徑的核心邏輯是在現有監管框架內尋求漸進式創新，而非推倒重來。根據歐洲央行2024年11月的工作論文，歐洲銀行聯盟的數位資產結算平台項目是這一路徑的典型代表。該項目由瑞士、德國等國的多家銀行共同發起，利用共享帳本技術，探索機構間證券與現金的即時結算新模式。美國部分銀行則更關注內部效率提升，如利用私有鏈技術最佳化集團跨境流動性管理，降低資金營運成本。第二條路徑是“生態級基礎設施”，以亞太地區銀行為特色。這一路徑具有強烈的頂層設計色彩，銀行在其中扮演政府主導的數位化生態中的關鍵服務節點，目標是提升整個國家或地區金融基礎設施的全球競爭力。根據香港金管局2025年11月的官方新聞稿，香港的Ensemble項目是這種路徑的典範。該項目不僅涉及多家銀行，還整合了監管機構、科技公司和終端使用者，建構了完整的數字金融生態。中銀香港副總裁邢桂偉在接受南華早報採訪時表示，該行將“進一步探索金融資產代幣化，在確保資產安全託管的前提下，逐步推動傳統金融資產代幣化應用”。這種生態級思維反映了亞太地區對金融基礎設施整體競爭力的重視。第三條路徑是“市場導向的資產橋接”，主要見於新興市場和專注Web3領域的數字銀行。這種路徑最具外向性和突破性，銀行不再侷限於傳統業務，而是主動充當現實世界資產與加密資本世界的連接器。根據渣打銀行2025年3月發佈的官方研究報吿，該行通過其SC Ventures部門建構連接傳統銀行與去中心化金融的橋樑。該銀行數位資產研究主管Geoffrey Kendrick預測，到2028年代幣化現實世界資產的價值將達到約2兆美元，與屆時穩定幣市場的規模相當。非洲、拉美部分銀行則利用代幣化技術，將本國大宗商品的未來收益權轉化為鏈上數位資產，面向全球投資者融資，顯著降低了資金成本。監管框架：全球協調中的差異化探索銀行業的鏈上化處理程序離不開監管環境的演變，不同司法管轄區的監管取向正深刻影響著當地銀行的技術路徑選擇。根據歐盟委員會2024年6月發佈的官方檔案，歐盟通過MiCAR建立了全球最系統化的代幣化資產監管體系。該條例明確了對電子貨幣代幣和資產參考代幣的分類監管要求，為銀行開展代幣化業務提供了法律確定性。歐盟同時運行的DLT試點制度，為分佈式帳本技術在傳統金融市場中的應用提供了安全試驗場。根據新加坡金融管理局2024年9月的官方聲明，其通過“守護者計畫”推動代幣化金融資產的創新。該項目彙集了星展銀行、摩根大通等多家機構，共同探索代幣化資產交易的行業最佳實踐。新加坡採取的不是抵抗新技術，而是將其制度化吸收的監管邏輯，在他們看來，代幣化存款不是穩定幣的替代品，而是穩定幣的合規進化版本。根據瑞士聯邦財政部2025年10月的新聞公告，瑞士通過FINIA修訂為金融科技和加密貨幣發展創造友好環境。瑞士聯邦委員會啟動了對FINIA擬議修訂的公開諮詢，提議引入支付機構和加密機構兩類新的金融機構。這一改革旨在使當前法律框架與金融科技和加密貨幣的國際動態接軌。根據迪拜虛擬資產監管局2024年12月的年度報告，迪拜通過VARA建立專門的數位資產監管體系。該機構為虛擬資產服務提供商頒發牌照，並制定了全面的監管規則，吸引全球金融機構在迪拜開展數位資產業務。信任危機：銀行鏈上化的核心優勢儘管路徑各異，全球銀行在鏈上化過程中都在堅守同一道防線——信任護城河。技術之上的本質是，無論選擇那條路徑，銀行的核心優勢並非技術本身，而是其歷經百年建立的法定信任、監管合規性與風控體系。與穩定幣不同，存款代幣由商業銀行發行，代表客戶的現有存款債權。這些代幣化存款借助區塊鏈網路更便捷地移動資金，但對機構客戶而言，其核心價值在於保留了銀行負債的法律效力和監管保護。根據巴塞爾銀行監管委員會2024年12月發佈的《代幣化存款風險原則》報告，銀行成為KYC/AML在鏈上的執行者，是連接“匿名網路”與“監管透明”的關口。在複雜的多鏈世界中，銀行提供的基於高品質資產的鏈上結算，正成為新的“信任錨點”。銀行通過將傳統金融中的合規風控能力延伸至鏈上環境，解決了去中心化網路中最棘手的身份驗證和交易合規問題。巴塞爾銀行監管委員會的報告明確指出，銀行在無許可區塊鏈上進行交易面臨多重風險，包括洗錢、恐怖主義融資、營運和安全等多方面挑戰。報告特別強調，某些風險源於區塊鏈對未知第三方的依賴，這使銀行難以進行盡職調查和監督。正因如此，銀行在鏈上化過程中格外重視合規框架的延伸和適應。挑戰與風險：鏈上遷移的隱形成本銀行向鏈上遷移並非一帆風順，它面臨著從技術到法律的多重挑戰，這些隱形成本可能決定這場變革的最終成敗。根據國際清算銀行2024年6月報告的分析，互操作性與標準化是銀行鏈上化的首要技術障礙。不同區塊鏈系統之間的通訊和資料交換仍面臨巨大挑戰，這限制了代幣化資產的流動性和應用場景。SWIFT首席創新官湯姆·茲查特在2025年2月的LinkedIn專業帖文中指出：“應對法律挑戰並不等同於韌性。重要的是中立的、共享的治理。金融機構對依賴競爭對手的基礎設施持謹慎態度。”他進一步強調，合規並不是一個實體說服監管者，而是整個行業就不受任何一個資產負債表控制的共享標準達成一致。根據國際證券事務監察委員會組織2025年1月的研究報告，法律確權與結算最終性是鏈上化面臨的法律難題。不同司法管轄區對鏈上資產的法律性質、轉讓效力認定存在顯著差異，這為跨境鏈上結算帶來了法律不確定性。巴塞爾銀行監管委員會的報告指出，新立法可能改變驗證者行為，使區塊鏈本身在營運上不穩定。例如禁令可能減少可用於保護區塊鏈的計算能力或質押的原生代幣數量，暫時增加51%攻擊的風險。節點治理與反洗錢執行的平衡是實操中的難點。銀行需要在保障交易隱私的同時滿足監管對反洗錢的要求，這需要在技術和制度層面進行創新。目前行業正在探索的零知識證明等隱私保護技術，有望在保護使用者隱私的同時實現必要的監管合規。未來展望：銀行角色的根本性重構展望未來，銀行業的鏈上化將不僅僅是技術升級，更是角色和商業模式的根本性重構。未來的金融體系將呈現多層混合架構——CBDC、代幣化存款、穩定幣和RWA並存，各自服務於不同的金融需求。根據麥肯錫2025年銀行業報告的分析，銀行將從“產品提供者”轉變為“網路組織者”。在鏈上金融生態中，銀行的核心價值不再僅僅是提供存貸款產品，而是組織和維護金融網路的穩定運行。它們通過提供信任基礎設施、流動性支援和合規框架，成為鏈上金融生態的基石。跨境支付將成為代幣化存款最先規模化的應用場景。渣打銀行Geoffrey Kendrick在2025年3月的採訪中對金融時報表示：“穩定幣是瞬時的、全球性的、24/7營運、超級可信、超級流動。像我們這樣的銀行可以通過穩定幣環節來幫助創造資本效率。”他預見到穩定幣與代幣化資產的融合趨勢，認為這種融合將重塑全球資金流動模式。銀行資產負債表的管理將進入“可程式設計”時代。通過智能合約，銀行的資產和負債可以實現更精細化的管理和動態調整，提升資金使用效率，降低營運風險。這種可程式設計性將使銀行能夠創造出更符合客戶需求的金融產品和服務。未來五年，我們將見證傳統銀行與鏈上技術的深度融合。成功的不一定是技術最先進的銀行，而是那些能最有效將傳統信任資本轉化為鏈上競爭優勢的機構。根據國際貨幣基金組織2025年全球金融穩定報告的分析，銀行千年來的核心功能——資金中介、風險管理和支付結算——不會消失，但它們將在新的技術基礎設施上以全新方式呈現。當存款變為代幣，銀行變為節點，唯一不變的是信任仍然是金融世界最珍貴的貨幣。 (創新觀察局)
