2025年8月7日，美國總統川普簽署了一份行政令，看似枯燥的法律檔案，卻可能改寫近9,000萬美國人的退休投資方式，並對加密市場帶來深遠影響。核心內容是允許401(k)退休儲蓄計畫投資更廣泛的資產，包括私募股權、房地產，以及——首次——數位資產。白宮宣稱此舉是為了幫助投資者分散風險、提升回報，但這扇通往“新世界”的大門外，是繁花似錦的花園，還是佈滿荊棘的叢林，仍未可知。要理解這一變化，需要回到401(k)的誕生背景。20世紀70年代，美國經濟陷入滯脹，傳統養老金（固定收益制）讓企業背負沉重且持續增長的負擔。1974年《僱員退休收入保障法》（ERISA）強化了養老金資金監管，卻進一步壓縮企業財務空間。1978年，《稅收法案》中的401(k)條款被養老金顧問Ted Benna發現並加以利用——員工可將部分稅前收入投入帳戶，延遲納稅並享受投資複利，公司還可配套供款。這種“固定繳款”模式將風險和機會轉移到個人帳戶，逐漸取代了傳統的“固定收益”體系。自1981年首批401(k)計畫落地以來，美國員工得以用稅前資金投資股票、債券、基金，退休儲蓄直接與資本市場掛鉤。牛市時期，401(k)帳戶普遍受益；但網際網路泡沫破裂、2008年金融危機等熊市，也讓無數帳戶縮水、退休計畫被迫推遲。此後，自動登記與目標日期基金成為主流配置方式，以平衡風險與回報。幾十年來，ERISA限制401(k)投資於高流動性、透明定價的傳統資產，普通工薪階層無法像富人或政府退休基金那樣配置私募、加密等高波動資產。川普的行政令正是要突破這一防護罩——要求勞工部、財政部、SEC等機構調整規則，讓ETF、REITs、數位資產基金等合法進入401(k)菜單。這意味著，規模約12兆美元的美國定額繳款型退休帳戶（其中401(k)佔約8.7兆）將可能首次直接接觸加密資產。若僅10%流向加密市場，就足以撬動價格與流動性。華爾街看到的是新業務鏈——設計合規的加密基金、提供另類資產配置方案、開發避險工具——而加密圈視其為國家級背書。但反對聲音同樣尖銳：退休儲蓄的核心目標是穩定回報，而比特幣等數位資產年化波動率高達60%，短期內價格可能腰斬。對於低收入退休者而言，這類波動可能直接衝擊生活安全。此外，基金經理追求高收益可能增加加密資產比重，而多數投資者對底層資產缺乏認知，這埋下了資訊不對稱與道德風險。從制度演變看，這與半個世紀前的養老金改革類似——風險再次被轉嫁，這一次是從傳統資產轉向波動更大的新興資產。如果監管者能建立防火牆、機構能自律、投資者能理性操作，401(k)進入加密領域或許將成為美國養老體系的又一次深刻重構；反之，它也可能成為一次高風險的集體試驗。如今，這艘滿載數兆美元退休儲蓄的巨輪，正駛向加密的深水區。那裡可能有通往新大陸的順風，也可能潛藏著足以傾覆的暗礁——而回頭，已不再是唯一的選項。 (穩中求勝君)

根據Coinbase最新發佈的《Crypto資產現狀報告》，2025年上半年，《財富》500強企業和全球資產管理公司繼續擴大區塊鏈業務佈局與資金配置。60%的《財富》500強企業高管表示其公司正在開展鏈上項目，且每家公司的平均項目數量從去年的5.8個躍升至9.7個，增幅達67%。此外，近20%的受訪者現在將區塊鏈項目視為其未來戰略的核心要素，與2024年相比增長了47%。隨著企業在支付軌道、供應鏈追蹤和身份憑證等領域進行試點，區塊鏈的應用場景繼續從金融和技術領域擴展到零售、醫療、汽車和食品等行業。高管們還指出了新的收入來源，38%的人認為鏈上工具能夠帶來增量銷售，而37%的人表示正在積極策劃更多的部署方案。董事會層面的關注度與資源投入相一致。近一半的《財富》500強企業受訪者表示，過去一年公司在區塊鏈方面的資本支出有所增加。交易流量也反映了這一轉變，過去三個季度，《財富》100強公司共宣佈了46個不同的Web3項目，儘管宏觀環境存在不確定性，但仍達到了歷史高位。機構投資者通過直接市場參與企業勢頭保持一致。十隻規模最大的現貨BTC ETF累計吸引了500億美元的資金流入，是表現最佳的傳統ETF首年資金流入量的兩倍。以太坊基金在上市後的首個季度就吸引了35億美元的資金，在管理資產規模和機構持有者數量方面均超過了歷史上的同類基金。報告中的調查資料顯示，83%的機構投資者計畫在今年增加其Crypto資產頭寸，59%的投資者打算將超過5%的管理資產配置到該領域。多元化趨勢也在擴大，73%的投資者已經持有BTC和以太坊以外的通證，76%的投資者預計到2026年將投資於通證化的現實世界資產。資產管理公司指出，產品可用性和流動性深度是推動這一趨勢的催化劑。BTC ETF已形成穩定的日交易量，可與歷史悠久的股票基金相媲美，這為必須進行大規模交易的養老基金和保險公司提供了便利。與此同時，由國庫支援的穩定幣的增長以及210億美元的通證化債券市場為固定收益部門提供了更多符合現有授權的投資工具。企業區塊鏈部署和投資組合配置的同步增長，形成了一種反饋循環，即企業項目產生鏈上交易量和資料，從而提高市場透明度。與此同時，機構資金流入加深了市場流動性，並鼓勵供應商建構合規的基礎設施。Coinbase的研究將監管明確性視為連接這兩種趨勢的關鍵。90%的《財富》500強企業高管和60%的投資者認為，明確的聯邦法規是推動進一步承諾的主要驅動力。目前，高管們繼續為鏈上試點項目編制預算，而資產管理公司則將新資金注入與Crypto資產相關的投資工具中，標誌著營運落地與資產負債表配置正協同推進。 (區塊鏈騎士)

2024年全球經濟展現出強韌性，加密市場因此獲得了穩定宏觀支持。美聯儲逐步實施寬鬆政策，加之穩定幣監管立法推進，為市場提供了強大資本流入基礎。比特幣和以太坊ETF推出成為轉折點，吸引了大量機構資金進場，標誌著加密資產逐步成為主流投資選擇。 BlackRock等傳統金融巨頭ETF產品大獲成功，不僅促進了比特幣廣泛採用，也為更多機構資本加入奠定了基礎。2025年，機構參與廣度和深度預計將進一步擴展，涵蓋通證化資產、穩定幣發行以及去中心化金融技術應用。 Meme幣持續火熱：娛樂與投機雙重吸引力 2024年Meme幣憑藉其獨特市場定位，在交易量上表現亮眼，占據總交易量6%-11%。這類代幣融合了娛樂性與投機性，尤其在社交媒體熱點推動下，迅速吸引了大量散戶投資者。例如，基於政治主題Jeo Boden及以AI概念為主GOAT等Meme幣，為市場注入了活力。

根據CoinShares的報告，上周加密貨幣基金吸引了3.46億美元的淨流入，創下2023年以來最高紀錄。專家分析這主要是受比特幣和乙太坊現貨ETF有望獲批利好消息吸引。 CoinShares指出，這是自2021年底多頭市場以來基金吸金最強勁的一次。其中比特幣基金吸引了3.12億美元，占了絕大部分。由於市場預期美國證券交易委員會即將批准比特幣現貨ETF，投資人信心大增。 加密貨幣現貨ETF推出將吸引更多傳統投資人進場 同時乙太坊基金過去一周也吸收了3400萬美元。隨著以太坊成功完成上個月的上海升級，市場預期以太坊現貨ETF也將獲准推出，這代表市場對以太幣的信心發生轉變。