中國6月末外匯儲備環增逾320億美元至33174.22億美元，不僅實現連續六個月增加，而且外儲規模達到2015年12月末以來新高；這主要得益於當月美元明顯調整帶來的正向估值效應。另外中國央行已連續八個月增持黃金儲備。根據LSEG workspace終端資料，6月美元明顯走弱推升以美元計的外儲規模。當月美元指數貶值2.47%，而歐元、英鎊兌美元分別升值3.87%和升2.04%，日元兌美元亦升0.02%。另外當月10年期美債收益率下降19基點(BP)，這也對外儲規模帶來影響。路透據此測算，6月匯率波動和債券收益率變動可能帶來約330億美元的正向估值效應。綜上估計，當月外儲因資本暫時外流導致的減少規模約為8億美元。圖 路透/Dado Ruvic中國國家外匯管理局發佈的新聞稿也指出，6月美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲；匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，導致外匯儲備規模上升。“中國經濟持續穩健增長，保持良好發展勢頭，有利於外匯儲備規模保持基本穩定，”外管局並表示。今年上半年，中國外匯儲備已累計增加1150.7億美元，已超過2023年全年外儲增加規模，2024年中國外儲則下降356億美元。**中國央行連八月增持黃金儲備**中國央行同時公佈，6月黃金儲備再增加7萬盎司至7,390萬盎司，已連續八個月增持；當月黃金儲備對應的美元價值也環比增加9.4億至2429.3億美元。不過整體來看，黃金在中國外匯儲備中所佔比例仍然偏低。此前國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)發佈的報告稱，隨著世界貿易的分裂和地緣政治動盪引發對金融流動的重新思考，全球數兆美元央行儲備的託管者正考慮從美元轉向黃金、歐元和人民幣。報告並稱，各國央行已在以創紀錄的速度增持黃金，有近40%的央行計畫在未來十年內增持黃金，長期來看黃金料將進一步受益。另外央行資料顯示，以SDR計值的6月外匯儲備為24144億SDR，較上月減少71億SDR，上月為增加16億SDR，今年則累計減少412億SDR。中國央行自2016年4月1日起，除按美元公佈官方儲備資產外，增加以國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權（SDR）公佈相關資料，折算匯率來源於IMF網站。 (路透財經早報)

新加坡在過去的40年裡，順利度過多次金融危機，實現了經濟的持續穩定發展。這背後是怎樣的外匯制度呢？關注我，聽我細聊。新加坡1965年從馬來西亞獨立時，用的還是馬來亞與英屬婆羅洲元，屬於英鎊區國家。英鎊區於1939年正式確立，包括英國和英聯邦國家等，成員國貨幣與英鎊保持固定匯率，貿易信貸一律用英鎊結算，成員國所得的黃金及外匯都要賣給英國，並集中儲存。1967年6月新加坡發行新加坡元，取代了馬來亞與英屬婆羅洲元，1967年11月英鎊貶值14.3%，新加坡的英鎊儲備因此蒙受巨額損失，後來新加坡決定不跟隨貶值，宣佈新幣的含金量保持不變，並向公眾保證有足夠時間兌換舊鈔票。但聲明中披露的新加坡外匯儲備規模比英國估計的多了一倍，儲備中其他貨幣的比例大約是50%，不是英國估計的10%，引起了英國的震驚和調查。原來新加坡用來發行貨幣的儲備大部分以英鎊保存，但由財政盈餘組成的非貨幣儲備並不受英鎊區條例限制。英國擔心英鎊區國家集中拋售英鎊，因此展開了一系列博弈，有了後來的延長英鎊協定。為什麼要降低英鎊儲備呢？因為英鎊一直在貶值啊！因為一戰，英國外債和內債均直線上升，後來又遇到大蕭條，在1931年被迫脫離金本位，英鎊兌鎂元一次性貶值33%。1944年布列敦森林會議，確立了以鎂元為中心的國際貨幣體系，35鎂元兌換1盎司黃金，西方國家間實行固定匯率，幣值均與黃金掛鉤。因戰後經濟不及預期，1949年英鎊對鎂元又貶值30.5%，至1英鎊兌2.8鎂元。到1960年，大約還有50%的國際貿易以英鎊計價。但1960到1966年間英國經濟面臨嚴重困難，貿易逆差不斷擴大，英鎊相對黃金被嚴重高估，當時的固定匯率難以反映其實際價值。於是英鎊遭到大量拋售，為了穩匯率，英國政府不得不自掏腰包購買英鎊，耗盡了外匯儲備和黃金儲備。1967年11月不得不宣佈英鎊大幅貶值，希望能促進出口，但現實卻是進口原材料漲價，通膨飆升。此後的15年裡，英國始終是經濟低迷兼通膨高企的，英鎊不斷貶值，75、76年間貶值了36%。1965到1979年間，英鎊區國家的英鎊儲備佔比從近50%降至個位數。但與此同時，新加坡經濟是快速發展的，新幣對英鎊有著持續的升值壓力。除了英鎊儲備縮水以外，為了維護聯絡匯率，要不斷干預市場，代價高昂。而且當跟隨英鎊貶值時，出口商以英鎊計價的收入會縮水，而進口成本則因英鎊疲軟而增加，經濟的適應成本很高。所以，當1972年6月英鎊開始實行浮動匯率制時，新幣改為盯住鎂元的聯絡匯率制。這又是怎麼回事呢？布列敦森林體系建立後，主要經濟體的發展速度不一，西德日本等國長期貿易順差，美英法等國長期貿易逆差，造成國際收支失衡，實際匯率發生變化，認為固定匯率對自己不公平的國家，開始用鎂元換取黃金，導致鎂國流失了大量黃金儲備。1960年爆發了第一次鎂元危機，因為當時鎂國的黃金儲備已低於其短期外債，人們對鎂元按價兌換黃金的信心發生了動搖，於是紛紛拋售鎂元搶購黃金，導致金價漲到1盎司41.5鎂元，超過官方價近19%了，鎂元大幅貶值，不過最後通過一系列制度安排穩住了。1971年鎂國出現了創紀錄的貿易逆差，黃金儲備已不到其短期外債的1/5，各國紛紛拋售鎂元兌換黃金，為避免擠兌，鎂國暫停了鎂元與黃金的兌換。1971年12月西方國家達成史密森協議，鎂元對黃金貶值7.89%，各國全面調整對鎂元匯率，且擴大了匯率波動範圍。但1972年下半年開始，鎂國的國際收支狀況進一步惡化，鎂元信用進一步被侵蝕。1973年2月鎂元對黃金貶值10%，但仍未能制止局勢惡化，倫敦金價一度漲到1盎司96鎂元，因此1973年6月新加坡放棄聯絡匯率制，新幣匯率自由浮動了。但隨後幾年遭受了輸入型通膨和經濟波動，因為新加坡的出口加進口占GDP的比重長期超過300%，貿易依存度很高，尤其是轉口貿易佔比較大，因此對進口成本很敏感。新幣的自由浮動並未解決根本問題，反而導致匯率波動加劇，經濟穩定性下降。於是1981年新加坡決定採用有管理的浮動匯率制，盯住一籃子貨幣，既不自由浮動，也不長期固定，之後一直在這個框架下運行。1981到2015年間，消費者價格指數的增速均值是2.0%，而1962到1980年間是4.2%，可以說是非常成功的。目前美元在全球外匯儲備中的佔比，已從高峰時的72%降至57%，而黃金儲備的佔比持續創新高，歷史真的是押著相同的韻腳啊，新加坡的經驗值得很多國家或地區借鑑，不是嗎？關注我，打破資訊繭房！ (敏時大觀)