繼全球最大資產管理公司貝萊德在上海寫字樓項目上演斷貸棄樓後，又一頂級外資機構被爆計畫對杭州寫字樓項目採取斷貸措施。據“不良資產指南”消息，某頂級外資機構位於杭州的一處寫字樓項目，由於其一筆銀行併購貸款即將在2025年12月到期，且該外資已計畫斷貸棄樓。據報導，該外資於2019年以約12億元收購杭州該寫字樓，總建築面積約4.6萬平方米，折合單價約為2.6萬元/平方米，併購貸款約6.5億元，期限至2025年12月。由於近年來寫字樓市場整體下行，出租率與租金水平均遠低於預期。自2025年起，併購貸款還本付息壓力加大，杭州項目已多次出現還款逾期，償債壓力快速加劇。據悉，該外資曾委託中介以低於6.5億元價格掛牌出售該資產，但尚未能成交。外資方面曾向銀行申請展期，但銀行拒絕展期申請，要求按期結清貸款。此背景下，該機構計畫不再償還剩餘貸款，將物業移交銀行處置。今年以來，已有包括貝萊德、基匯等美元基金在內的多家外資投資機構出現貸款違約。（1）貝萊德上海北岸長風項目違約全球最大資管公司貝萊德，2018 年以 12 億元收購上海普陀區北岸長風項目 E、G 幢寫字樓（總建面 2.8 萬平方米），其中 7.8 億元來自渣打銀行牽頭的銀團貸款，槓桿率 65%。2022 年後，上海寫字樓市場降溫，該項目日租金降至 3.2-5.8 元 / 平方米，出租率僅 50%，現金流無法覆蓋貸款。2023 年貸款首次到期後展期，2024 年貝萊德以原價七折掛牌出售無果。2025 年展期到期，渣打銀行拒絕二次展期，貝萊德選擇斷貸棄樓，資產被銀行以 7 億元轉讓給鼎一投資，較初始收購價折價 48%，貝萊德損失超 4 億元。（2）基匯資本上海雙項目債務危機上海海洋大廈項目：2018 年基匯資本牽頭財團以 30 億元收購該大廈（25 層甲級寫字樓），獲 2.6 億美元銀團貸款（匯豐、恆生銀行為主貸行），2025 年 11 月境內外部分貸款先後到期。基匯資本嘗試出售資產償債但未成功，截至 11 月未償還貸款，債權銀行可在數日內宣佈違約，資產面臨處置風險。上海生命科學園項目：基匯資本用於該項目的 1.1 億美元貸款 2025 年 11 月 24 日到期，自 10 月起尋求三年期再融資，截至 11 月底無進展，若失敗將面臨違約。此外，基匯資本 2025 年 2 月還曾因美國奧克蘭萬豪酒店項目 1 億美元貸款違約，導致酒店進入法拍程序。不同於國內斷貸的爭議，國際市場中，外資違約後交由銀行處置資產的操作非常常見。一是國際市場中的銀行（尤其是跨國銀行如渣打、匯豐），早已建立成熟的不良資產處置體系，不僅能快速接管資產，還能通過專業化營運提升資產價值，降低處置損失。正如業內共識：“讓虧損的資產流向能盤活它的機構，比讓它爛在原持有者手中更有效率”。二是國際市場中的外資機構（尤其是美元基金），多數外資地產基金為“封閉式基金”，周期通常為 5-7 年，需在到期前向投資者分配收益。因此，其投資決策以風險收益比為核心，而非資產持有意願。當項目出現不可逆虧損時，機構主張不戀戰，不硬抗，“斷貸棄樓”是理性的止損選擇，避免拖累整個基金業績，這種“棄卒保車”策略與國內部分機構 “捂盤待漲” 的思路形成鮮明對比。三是國際市場對“單一項目違約”的容忍度較高。外資機構的信用評級更多依賴“整體基金業績”而非“單個項目表現”，只要其他項目正常盈利，單一項目違約不會導致其融資能力大幅下降。例如，貝萊德 2025 年上海項目違約後，其在歐洲的地產基金仍成功募集到 15 億歐元，斷貸反而成了其“風險控制能力”，能夠在市場下行時及時止損而不是硬抗。2022年以後，國內房地產市場整體降溫傳導至商業地產領域，全國寫字樓市場持續下行，市場預計2026年或迎來該類高槓桿房地產基金集中違約潮，當違約潮引發資產價格大幅折讓時，商業地產價值重估的過程也將同步開啟，這為不良資產投資機構提供了難得的配置窗口。外資撤離留下的“折價資產”，有望成為下一階段的投資風口，正如市場所說，“沒有絕對的劣質資產，只有不合適的價格”。 (地產資管說)

各位朋友，早上好！願你晨起有粥可溫、有夢可追，心中常存輕盈與滿足！近期，外資機構持續看好中國資產。消息面上，5月19日，由深圳證券交易所主辦的2025全球投資者大會在深圳舉行，吸引了富達、安本、瑞士百達、施羅德、摩根士丹利、AIA、瑞銀、未來資產、美銀等外資機構參加。多家外資機構表示，根據內部調研資料，全球投資者對中國市場的信心正在增強。未來資產環球投資（香港）有限公司首席投資官Joohee An（安珠姬）表示：“外資機構正逐步提升中國資產配置比例，預期企業盈利的下行風險有限，市場也將迎來價格重估。”瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，2024年9月以來中國政府推出一波接一波的增量政策，讓外資看到中國政府在宏觀政策上更加積極有為。“近期在與海外投資者頻繁溝通時，我感覺到無論是量化基金還是做市商，海外投資者都希望能更好地參與中國市場。”與此同時，中國新質生產力發展成果火爆出圈，讓全球對中國科技創新實力和潛力有了新的認識。在摩根士丹利等外資機構看來，過去幾年，中國企業“鳳凰涅槃”，新質生產力蓬勃發展，已經形成三條非常明確的脈絡：首先，在高端製造業、智能駕駛、新能源轉型等前沿產業方面，中國積累了很多先發優勢；其次，在人工智慧產業方面，中國在軟體、硬體、應用落地等領域持續發展，建構了全產業鏈、全生態系統的完整閉環；最後，傳統製造業轉型升級，技術含量、附加值不斷提升。“中國AI產業實現彎道超車，引發了全球投資者對中國創新能力的重估，海外資金對中國市場的信心明顯增強。”摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示。房東明也表示，今年以來，以DeepSeek為代表的人工智慧發展成果提振了科技投資風險偏好，成為推動中國股票估值上行的敘事變化之一，這也有力提升了境內投資者的信心及國際投資者對中國股市的關注度。還有外資機構表示，中國具備領先的人才、基礎設施等多維度優勢，可以支援新質生產力持續發展。瑞士百達資產管理亞洲（日本除外）首席執行官趙俊傑認為，中國發展新質生產力有多方面領先優勢，包括技術領先的工程師隊伍、規模龐大的市場、先進的電信基礎設施等，這些要素有望驅動科技創新持續發展。外資“加碼”中國的背後，是更加確定、更具前景的經濟環境。近期，中國各項政策協同發力，對內，著力穩企業、穩市場、穩預期，經濟恢復向好態勢鞏固；對外，著力完善對外開放制度機制，擴大高水平對外開放。相關政策落地見效，有望持續提振市場信心。摩根士丹利董事總經理、中國在岸股票業務主管沈黎表示，5月7日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會聯合召開新聞發佈會，宣佈了一系列具體的增量政策，穩定了投資者和市場的信心，境外投資者尤其是長期資本表現出了較高的熱情。沈黎表示，近年來，中國資本市場高水平開放穩步推進，以新“國九條”為引領的資本市場制度型開放不斷擴大，中國市場對外資的吸引力正在不斷提高，外資機構迎來新的發展機遇。此外，沈黎還透露，在摩根士丹利中國近期召開的會議上，80%以上的投資者表示近期有可能增加中國股票投資。房東明則表示：“接下來，A股上市公司有望積極創新，政策寬鬆正在助力中國股市展開估值重構。” (中國商報)

外資機構集體看好中國市場。2025年5月19日，由深圳證券交易所主辦的2025全球投資者大會在深圳舉行，本次會議吸引了富達、安本、瑞士百達、施羅德、摩根士丹利、AIA、瑞銀、未來資產、美銀等外資機構參加。記者注意到，多家外資機構發聲表示，根據其內部調研資料，全球投資者對中國市場的信心正在增強。未來資產環球投資（香港）有限公司首席投資官Joohee An(安珠姬)表示：“外資機構正逐步提升中國資產組態比例，預期企業盈利的下行風險有限，市場也將迎來價格重估。”外資機構調研增配中國資產意願“近期通過與海外投資者頻繁溝通，我感受到無論是量化基金還是做市商，鑑於流動性等需求，一些海外投資者希望能更好地參與中國市場。”瑞銀全球金融市場部中國主管房東明在2025全球投資者大會上表示。今年開年以來，以DeepSeek為代表的人工智慧技術實現突破，改變了以往市場對中國與海外技術代差的固有觀念，有力增強了中國資產尤其是科技板塊的國際資本吸引力，A股及港股中的相關概念股票應聲大漲。摩根士丹利董事總經理、中國在岸股票業務主管沈黎談到，境外投資者尤其是長期資本表現出了較高的耐心和熱情，資金流向整體自2024年四季度以來呈現淨流入的態勢。此外她還談道，伴隨中美貿易談判進展超預期，國際投資者風險偏好有所提振，在近期結束的摩根士丹利中國BEST會議上，80%以上的投資者表示有可能近期增加對中國股票的敞口。在她看來，目前滬深300指數的市盈率在12倍左右，MSCI中國指數的盈利預期也回歸相對客觀的水平且成分公司在應對關稅方面處於相對有利位置，中國市場的估值吸引力仍然顯著。美銀中國區行政總裁暨大中華地區固定收益、貨幣及商品市場銷售部主管王偉也透露公司近期有關投資意向的調研資料，“從亞洲基金經理的調查中我們可以看出，越來越多的投資者正在尋找在中國的投資機會，而只有16%的投資者在尋找其他機會，低於上個月的26%，還有10%的投資者已全面投資中國。”她的另一個切身感受是在近期於深圳舉辦的“中國投資峰會”上，她注意到一些海外投資者多年來首次前往中國。“許多投資者讚揚中國最近政策一致性和明確性，並看好中國持續的技術進步。一些投資者指出，在岸投資者和消費者的信心似乎也已恢復到2021年以來的最高水平。”境外長線資金青睞科技板塊談及對中國資產的組態邏輯以及所關注的行業板塊，記者注意到，外資機構高度認可科技進步與技術創新正推動中國資產價值重估。房東明談到，海外投資者對中短期中國經濟走向如財政刺激規模、房地產活動情況、居民消費復甦節奏等話題比較關注，人工智慧及其相關的行業，包括人形/工業機器人、人工智慧眼鏡等，仍為國際投資者關注的投資主題之一。在他看來，人工智慧發展與DeepSeek提振科技投資風險偏好是今年推動中國股票的估值上行的敘事變化之一，也有力地推動境內投資者的信心及國際投資者對中國股市的關注。考慮到人工智慧的發展並不是一個短期過程，因此其對盈利的影響會在未來兩到三年內逐步體現。“我們認為，下一階段A股的上市企業在兼顧主業的同時積極創新，以響應監管自新”國九條“以來對於上市企業探索新質生產力的發展的重視與呼籲。我們觀察到，過去數年中，人工智慧與大科技在A股中的市值佔比不斷提升。全方位的政策寬鬆正在助力中國股市展開估值重構。”沈黎也有相似觀點，稱從行業組態方面，海外投資者普遍比較看好科技或人工智慧研發、新消費和高端製造相關賽道的企業增長潛力，也在這些方面開始進一步積極佈局。未來資產環球投資（香港）有限公司首席投資官Joohee An(安珠姬)表示，近年來跨國企業正在加速推進“中國+1”等供應鏈多元化戰略。在此背景下，中國與印度、東盟等主要承接“+1”產能轉移的地區的顯著差異在於，中國具備將顛覆性創新技術深度融入生產流程的能力。“雖然低附加值的產業鏈環節將持續外遷至其他國家，但憑藉高技術、高效率、高品質、高性價比的獨特優勢，更多高附加值和精密製造產業更可能選擇留駐中國。這一趨勢在人工智慧、機器人、清潔能源、生物技術等新興領域尤為明顯。”JooheeAn表示。 (券商中國)

今日晚間，上交所發佈通告稱，近日，上交所召開外資機構座談會，與8家外資機構代表深入交流，充分聽取意見建議。上交所負責人指出，上交所認真貫徹黨的二十屆三中全會精神，堅定不移地深化資本市場對外開放，歡迎外資機建構言獻策，共同推進資本市場進一步全面深化改革，實現高品質發展。 座談中，大家一致認為，二十屆三中全會明確傳遞出中國進一步全面深化改革、擴大對外開放的堅定決心，配合新“國九條”出台和資本市場“1+N”政策體系逐步落地，大家對中國經濟持續穩健發展和資本市場穩步前行充滿信心、長期看好。特別是中央政治局會議和中央經濟工作會議召開以來，一攬子增量政策持續發力，財政政策、貨幣金融政策逆周期調節力度進一步加大，釋放了加力推動經濟持續回升向好的積極訊號，進一步增強了經濟發展的韌性，有效改善國際市場對中國經濟前景的預期、提振境外投資者對A股市場投資價值的信心。 同時，與會機構就深化中國資本市場對外開放、進一步促進資本市場高品質發展提出了具體建議，包括持續最佳化完善滬深港通機制和QFII機制，暢通外資投資A股管道；加強對外政策宣講，鼓勵優質上市公司海外路演，幫助外資全面系統瞭解中國經濟及上市公司發展情況；提升上市公司投資價值，提高股東回報和公司治理水平等。 上交所負責人表示，中國經濟基本面穩固，在複雜的國際環境下展現出強大韌性，隨著一攬子政策“組合拳”推出落地，經濟回升向好態勢持續增強，為資本市場持續推動創新開放、進一步全面深化改革提供了有利條件。上交所將堅持“兩手抓、兩促進”，按照中央經濟工作會議部署，緊緊圍繞防風險、強監管、促高品質發展工作，堅持穩中求進、以進促穩、守正創新、先立後破，推動各項工作取得進一步成效。希望外資機構積極建言獻策，也希望外資機構發揮國際投資銀行和投資機構的優勢，發揮與全球市場的溝通橋樑作用，共同建設安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

中國資產迎來了獨漲行情！ 昨天晚上，由於伊朗發動對以色列的導彈襲擊，全球市場大多殺跌。今天早上，日韓股市亦是全線走低。然而，此時的中國資產異軍突起。昨天晚上，三倍做多FTSE中國ETF狂飆超12%，納斯達克中國金龍指數大漲超5%。 今天早盤，港股再度大爆發。恆生科技指數漲6%，恆生國企指數漲近4%，恆生指數漲逾3%。中資券商股繼續大漲，申萬宏源香港漲超63%，興證國際漲超39%，國泰君安國際漲超21%，中信證券漲超13%，光大證券漲超8%，中金公司漲超7%，中國銀河漲超6%。恆生科技指數漲4.5%。A50和人民幣亦同時大漲。 中國資產全線大漲

美聯儲近期宣佈降息50個基點，外資機構怎麼看？ 美聯儲在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上宣佈，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點至4.75%—5.0%，這是自2020年3月以來的首次降息。機構對降息的解讀不盡相同，但普遍認為降息幅度超出預期。 多家外資機構表示，此次降息可能更多反映了美聯儲對於通脹風險和就業市場的複雜權衡，而並非開啟全面寬鬆週期的訊號。此外，降息對美國及全球固定收益市場、收益率曲線等方面的影響也引起了廣泛關注。 對於中國市場而言，美聯儲降息的決定同樣帶來了新的政策空間和影響。人民幣匯率的穩定性、境內債市的利率走勢，以及港股的估值修復等方面都可能因此受到積極影響。整體來看，全球經濟不確定性依然存在，投資者需要密切關注各國央行的政策動向以及未來經濟資料的變化。