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新加坡總理“國情咨文”：一份“全球宏觀風險清單”的官方確認版 （中文全文）

2026 年 8 月 23 日晚，新加坡總理兼財政部長黃循財站上國慶群眾大會的講台。這是新加坡一年之中份量最重的政治演講，地位相當於美國總統的國情咨文。 今年是新加坡獨立 61 周年，也是黃循財接任總理以來第三次發表這項演說。地點選在宏茂橋的工藝教育學院總部，而非富麗堂皇的國會大廈，這個細節本身就是一種姿態：他要對普通國民說話。 為什麼這場演講值得中國讀者認真讀一遍？ 因為新加坡是全球貿易體系裡最敏感的“金絲雀”。這個國家的經濟命脈繫於轉口貿易、全球供應鏈和國際資本流動，世界風向稍有變化，它總是第一個感知到寒意。
新加坡總理“國情咨文”：一份“全球宏觀風險清單”的官方確認版 （中文全文）
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美股躲過“九月魔咒”？高盛警告：10月颶風又將來襲

①今年9月，美股打破“9月魔咒”，三大指數創下新高，標普500指數有望創下2010年來最佳9月表現；②高盛預計10月美股將面臨財報和宏觀風險考驗，市場波動性將上升，10月實際波動率比其他月份高出25%以上。今年9月，一向讓美股投資者們聞風喪膽的“9月魔咒”似乎並未應驗：美股有望創下過去15年來的最佳9月表現，三大指數最近也不斷創下新高。隨著9月步入尾聲，美國銀行分析師開始期待10月美股的繼續上漲，因為歷史上“第四季度通常是美股表現最佳的季度”。然而，高盛卻警告稱，在美股9月意外打破季節性波動的規律之後，到了十月，這場“驚喜”的代價或許會隨之而來。美股今年打破了季節性規律？美股歷來有“9月魔咒”的說法，因為在過去的二十多年中，美股在9月往往表現疲弱，而直到進入第四季度，美股可能才會迎來好轉。然而今年的情況卻出現了例外：今年9月至今，標普500指數累計上漲了2.75%，有望創下自2010年以來的最佳9月表現。而科技股的表現尤為更出色。納斯達克100指數9月迄今累計上漲了4.86%，而科技精選行業SPDR基金累計上漲了7.5%，這是該基金自1999年推出以來表現第二好的 9 月。這顯然不符合常態。在過去25年裡，納指在9月的平均跌幅為2.2%。但今年，在人工智慧需求和聯準會降息的預期推動下，甲骨文公司、特斯拉、美光科技及蘋果公司等一眾科技公司的股票引領著整個美股上漲。結果就是今年出現了一次罕見的、近乎欣喜若狂的9月漲勢，其情形更像是往年7月或12月的行情。然而，高盛警告稱，10月可能會讓投資者付出代價。高盛預計，10月美股即將迎來一系列財報和宏觀風險的考驗，市場波動性將大幅上升。10月股市波動性或增加在周二發佈的一份報告中，高盛股票分析師約翰·馬歇爾（John Marshall）表示，當前的好形勢可能不會持續下去。“以歷史為參照，我們預計10月全球股市的波動性將會增加。”而且資料也證實了這一點。據高盛稱，過去幾十年中，10 月份的實際波動率比其他月份高出25%以上。該公司指出，長期以來一直存在這樣一種模式，即每逢10月，由於企業盈利壓力、年終業績評估以及重大宏觀因素的影響，股市的交易活動量會大幅增加。高盛表示：“隨著10月份的財報季通常是全年波動最大的時期，事件性波動可能會進一步加劇。”他還補充道，聯準會官員在10月的公開表態以及最新的消費者價格指數（CPI）報告都將備受關注。高盛還指出，在歷史上，單只股票的交易量（包括股票交易和期權交易）通常在十月達到峰值：從1996年到2024年，美股單只股票及其期權的平均每日名義交易量在十月達到了最高值，這進一步證實了投資者在壓力下不得不採取行動的觀點。高盛表示：“我們認為這進一步證明了我們的假設，即業績壓力可能會促使投資者增加交易活動。”高盛預計此次波動將呈普遍趨勢，但認為單只股票期權交易存在機會，可借此圍繞業績驅動的走勢進行佈局。 (國信家辦)
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