2025年諾貝爾和平獎公佈之後，有人歡呼雀躍，有人戰戰兢兢，還有人“憤憤不平”，委屈得像個狗子。不知大家有沒有發現一個細節，在諾貝爾獎項的所有6個獎項中，物理學獎、化學獎、生理學獎或醫學獎、文學獎、經濟學獎都是由瑞典頒發的，唯獨諾貝爾和平獎是由挪威頒發的。眾所周知，諾貝爾獎的設立者阿爾弗雷德·諾貝爾是瑞典人，按理說諾貝爾獎項的所有獎項都應該由瑞典人頒布才對，為什麼諾貝爾和平獎卻由挪威人頒發呢？更令人意想不到的是，這個特殊的安排，竟是阿爾弗雷德·諾貝爾的本意。要理解這個特殊的安排，我們就不能忽略19世紀末北歐的特殊歷史背景。1895年，當瑞典著名化學家、發明家諾貝爾立下遺囑時，瑞典與挪威正處於“瑞挪聯盟”之下，兩國共奉一位君主，但挪威在內部事務上保持著相對獨立性。然而，這個所謂的“聯盟”其實非常脆弱，裂痕已逐漸顯現，而和平統一的前景並不明朗。作為一名關注人類命運的發明家，諾貝爾或許希望用一種特殊的方式，彌合瑞典和挪威兩國之間的緊張關係。在他看來，將諾貝爾和平獎的評定權交給挪威，既是對挪威的尊重，也暗含著對兩國永久和平的期許。更關鍵的是，在諾貝爾的眼中，挪威是踐行和平理念的理想代表。相比曾在波羅的海地區爭霸的瑞典，長期處於被統治地位的挪威早已告別了維京時代的征伐傳統，更加符合人們對“和平國度”的美好想像。當時的挪威議會不僅建立了相對成熟的民主制度，還積極參與國際和平事務，加入了國際議會聯盟，為歐洲大陸的爭端調停貢獻力量，這種務實的和平姿態，與諾貝爾的期待高度契合。有說法認為，諾貝爾還受到了挪威作家、和平主義者比約斯徹納·比昂松的影響，這位後來的諾貝爾文學獎得主，讓他更加堅信挪威對和平事業的真誠。諾貝爾在遺囑中明確規定，和平獎由“挪威議會選出的五人委員會”負責評定與頒發，這個安排還有另外一層深意——規避政治干預。當時的瑞典王室對國內事務的影響較深，而正在爭取更多自治權的挪威議會則相對獨立，由其主導評選，能讓和平獎更易擺脫單一國家的政治傾向，真正站在人類共同利益的視角選擇得主。果然，1905年，瑞挪聯盟最終解體，挪威成為獨立國家，但和平獎的頒發傳統並未因此改變。諾貝爾當年的安排，既體現了他對歷史現實的深刻洞察，也彰顯了和平理念超越國界的本質。如今，挪威首都奧斯陸市政大廳的頒獎儀式，早已成為挪威的標誌性事件。諾貝爾和平獎旨在表彰為促進民族國家團結友好、取消或裁減軍備以及為和平會議的組織和宣傳盡到最大努力或作出最大貢獻的人，由挪威國王親自頒獎。然而，這個由諾貝爾親手設計的“特殊安排”，如今卻早已變了味兒，該獎項的評選帶有明顯的西方價值觀，有時缺少應有的公正性和權威性，從而備受爭議。2009年，諾貝爾和平獎竟然授予了歐巴馬。2024諾貝爾和平獎獲得者竟然是日本原子彈爆炸倖存者組織。不知道諾貝爾在地下看到這種“魔幻”的畫面，會不會突然坐起來。自己生前那麼良苦用心的安排，百年之後竟被他們這麼糟蹋，簡直令人心寒！ (寰宇志)

具身智能如今已成為最火的產業之一，中國行業龍頭宇樹科技上市正在緊鑼密鼓進行，而中美科技巨頭則在水下更深處進行宏大佈局。今年3月，在GTC 2025主題演講中，輝達CEO黃仁勳演示了挪威機器人公司1X 的NEO Gamma人形機器人。這款機器人運用了基於輝達GR00T N1模型建構的後訓練策略，並執行自主整理任務。黃仁勳試圖以此證明，人形機器人的未來在於適應性和學習能力。換言之，機器人到底行不行，關鍵要看“大腦”能否適應環境、能否學習新知識。黃仁勳的話很快應驗。幾個月後，全球科技巨頭在“機器人大腦”這件事上拿出了新成果。8月，輝達推出Jetson AGX Thor，一塊能在機器人本體上同時運行多個生成式AI模型的邊緣計算平台。它被行業公認為“機器人新大腦”。Jetson AGX Thor（以下簡稱 Thor）是面向機器人和物理裝置的新一代技術堆疊。這個全新的“機器人大腦”基於Blackwell GPU架構，峰值算力達到2070 FP4 TFLOPS，AI 性能較現有的Jetson AGX Orin模組提高多達7.5倍，同時能效提升3.5倍。Thor最大的突破在於，它可以讓過去依賴雲端處理或多塊晶片的機器人，在單一緊湊的模組上實現即時感知和決策。目前，亞馬遜倉儲機器人和波士頓動力等早期使用者，已經開始在自家產品上整合Thor，目標是打造出更智能、更獨立的機器人產品。地球的另一邊，字節7月和9月先後推出自研的通用機器人模型GR-3和Robix，展示了在真實家庭場景下執行複雜任務的能力。字節Seed團隊7月底放出一條演示視訊，一台機器人搭載了字節最新的機器人VLA成果GR-3。在演示視訊中，它完成了將衣架插入襯衫並將其掛起來的任務。上周，Seed又掏出了最新的機器人研究成果——Robix。它和GR-3一起，組成了字節新一代機器人模型矩陣。此時距離黃仁勳在 GTC 2025 的感慨僅過去半年時間。兩家巨頭在機器人賽道的“同頻”，也給人這樣一種印象：黃仁勳和張一鳴，這次想到一塊去了。01在Thor橫空出世前，輝達已經成為機器人賽道的領頭羊。輝達Jetson平台在高端機器人和自主機器開發領域佔據主導地位，其生態系統中擁有超過200萬名開發人員，超過7000家公司使用上一代產品Orin系列。今年8月，輝達宣佈Thor 正式開售。單從硬體性能和成熟度來看，它在同類產品中幾乎處於絕對領先的地位。目前，英特爾、高通等競爭對手的邊緣AI（Edge AI，在裝置端本地運行人工智慧）產品相對落後，尚無法在單一模組中實現同等水平的整合計算。更關鍵的是，輝達將硬體與軟體堆疊緊密繫結，並依託CUDA工具包的廣泛應用，形成了生態護城河。Thor可以直接呼叫輝達完整的Isaac機器人軟體平台、AI模型庫和模擬工具，實現端到端的深度整合。其中包括輝達針對機器人場景的最新模型——Isaac GR00T N1，一款開源、預訓練且可定製的基礎模型。GR00T N1採用了受人類認知啟發的雙系統架構。一個系統是“快速思考行動模型”，其行為類似於人類的反應和直覺；另一個系統是“慢思考模型”，能夠推理周圍環境和收到的指令，從而規劃行動。GTC 2025上， 1X公司CEO Bernt Børnich表示：“在我們開發自主模型的同時，輝達的GR00T N1顯著提升了機器人的推理能力和技能。我們僅使用極少的後訓練資料，就將NEO Gamma完全部署到位。”然而，Thor並非完美無缺。首先是價格。Jetson AGX Thor開髮套件的售價為3499 美元，很難成為普通家用產品的選擇。此外，Thor平台有著更高的功率要求，這意味著其適配的產品需要穩定的供電能力，例如自動駕駛汽車、工廠機器人、送貨機器人等。02在“機器人大腦”的賽道上，輝達很快有了中國競爭對手。7月底，字節發佈全新一代機器人VLA模型GR-3。官方演示中，搭載著GR-3的機器人ByteMini將衣架插入襯衫並將其掛起來，還完成了拾取家居用品、放置在指定位置等高難度“副本”。此外，ByteMini可以區分不同尺寸的物品，並成功執行拿起“較大的盤子”的指令。拆解演示過程和技術報告可以發現，GR-3能夠理解複雜、抽象的語言，比如“較大的盤子”“左邊的椅子”等。此外，GR-3少樣本適配能力較強。據外媒報導，Seed採用混合方法訓練：首先向 GR-3 輸入大量圖像和文字資料，隨後借助虛擬現實環境中的人機互動進行微調；最後再讓其學習並模仿現實世界中的機器人動作。這套訓練策略，使 GR-3 具備了在複雜且難以預測的環境中保持適應性的能力。據瞭解，GR-3相比GR00T系列有著更大的參數規模，實際應用中表現更好。曾在Meta就職的AI科學家Chris Paxton在一篇關於機器人領域VLA的研究中披露，字節的40億參數GR-3模型，表現似乎優於輝達GR00T，後者參數量大約 20 億。可以合理推測，一旦有足夠的資料和算力支撐，“規模定律”（scaling laws）依然有效。GR-3讓字節在“機器人大腦”賽道有了一席之地，不過，VLA模型更多是用在執行層面，相比起“大腦”的定義，GR-3 更像是機器人肢體的“神經元”。字節Seed團隊的最新成果，補齊了“機器人大腦”的另一塊拼圖。上周，Seed團隊發佈最新成果 Robix，在機器人系統中負責任務規劃、推理、自然語言互動等任務。Seed研究員董恆在個人首頁上這樣描述Robix：“這是一個集推理、規劃和自然互動於一體的統一機器人大腦，其性能優於GPT-4o和Gemini 2.5 Pro。”不過，Robix並不是“機器人大腦”完全體。根據Robix 的技術文件，流程中“身體動作/執行”部分通常由低層控製器模型來完成，也就是對應的VLA模型，如GR-3或類似控製器。換言之，GR-3 和 Robix 需要在驅動機器人的場景中相互配合。Robix的這套工作邏輯，和輝達GR00T N1的雙系統模式有共通之處，一個系統負責推理，另一個系統負責執行。在官方測試中，搭載GR-3作為控製器的Robix，通過 ByteMini 機器人完成了餐桌清理、收銀裝袋和飲料篩選的任務；與其他模型橫向對比，僅在飲料篩選項目上略微落後於 Gemini 2.5 Pro，其他項目均得分最高。03Robix和GR-3不是字節第一次在機器人VLM領域“秀肌肉”。很多人把字節看作網際網路內容公司，但在機器人領域，它其實是一位低調的“隱形巨頭”。2023年12月，Seed團隊推出GR-1，該模型也是Seed在機器人VLA領域的前瞻性實驗。作為技術驗證產品，GR-1採用了先用大規模視訊生成式預訓練，再無縫用機器人資料微調的模式。基於GR-1的技術積累，Seed團隊2024年推出GR-2。GR-2使用了3800萬段視訊、超500億token的資料作為預訓練的基礎，然後再用機器人軌跡做動作/視訊生成微調。它在超100個操控任務測試中的平均成功率高達97.7%。GR-3 和 Robix，是字節在大模型時代研究領域延伸的最新一環。《晚點LatePost》在 2023 年的報導中披露，字節的機器人探索始於 2020 年。當時張一鳴就對機器人表現出興趣，此後會不定期參與機器人項目討論。兩年時間過去，字節已經悄悄量產了1000 台以上的機器人。這些輪式物流機器人主要用於在倉庫、產線上運輸包裹與零件，聚焦於“倉儲+自動搬運”的一體化方案，能自主學習、規劃路線、移動到目的地，服務於自家的抖音電商倉以及順豐、比亞迪等外部客戶。不過，這些物流機器人更多是早期的技術積累。從 Robix、GR-3和ByteMini的技術發展路徑不難看出，字節致力於在具身智能領域取得領先地位。近期，字節招聘官網湧現出一批機器人相關的崗位，其中有崗位明確提到“下一代通用機器人”。所有崗位都屬於Seed團隊，base在北京和上海。南華早報在7月的報導中披露，Seed團隊今年人數預計超過300人。另一方面，字節在機器人產業中也積極投入。此前，國內具身智能頭部企業宇樹科技完成C輪融資，公司估值超百億。該輪融資的金主名單中，除了阿里、騰訊系的名字，也出現了與字節淵源頗深的錦秋基金。錦秋基金由原字節財務投資負責人楊潔2022年創立，團隊核心成員多來自字節的投資體系。其名稱“錦秋”源自張一鳴和字節的創業時的發源地——位於北京海淀區的錦秋家園。04字節正在公司內外加速佈局機器人領域。不過，目前字節的技術積累主要是模型側的“機器人大腦”層面；而輝達的最新晶片方案，似乎和字節形成優勢互補。多年以來，字節是輝達在中國最重要的客戶之一，而黃仁勳也深知中國企業在具身智能市場的重要地位。今年7月，他現身北京鏈博會開幕式，並在發言中表示：“AI的下一波浪潮將是機器人，未來的機器人不僅能夠推理和執行，還能真正理解物理世界。”對黃仁勳而言，中國市場在這條路徑上具有不可替代的意義。輝達官方部落格顯示，多家國內公司已經使用Thor，包括聯影醫療、萬集科技、優必選、銀河通用、宇樹科技、眾擎機器人和智元機器人等。不過，在這一長串名字中，尚未見到字節的身影。輝達部落格還引述了宇樹科技CEO王興興的發言：“Jetson Thor帶來了計算能力的巨大飛躍，賦能機器人更強的敏捷性、更快的決策制定以及更高的自主水平，這對於機器人在現實世界中實現導航與互動至關重要。”2025年1月，在CES全球消費電子展上，黃仁勳與14家合作的人形機器人公司一同登台，其中6家來自中國，包括宇樹科技和小鵬等企業。另一方面，字節 Seed 團隊並非只聚焦機器人模型領域。在測試 GR-3 和 Robix 的過程中，字節同步推出了ByteMini。儘管看起來更像是測試用途的實驗性產品，但瀏覽 Seed 團隊的技術報告可以發現，這款機器人的技術規格並不低，包含 22 個自由度，手腕採用球形腕設計，在狹小空間/高靈巧任務中有較高的操作能力。可以說，ByteMini的出現，已經顯示出字節打造下一代具身智能產品的野心。而隨著輝達拿出了新一代機器人晶片方案，想到一塊去的黃仁勳和張一鳴，似乎有望在機器人領域，延續這兩家頭部企業的合作關係。 (EDA365電子論壇)

據路透社8月25日報導，烏克蘭總統澤倫斯基25日說，基輔打算每月從盟友那裡獲得至少10億美元，用於購買美國的武器。這些武器將用於同俄羅斯作戰。澤倫斯基是在基輔與挪威首相斯特勒舉行聯合新聞發佈會時發表上述言論的。澤倫斯基還說，在防空和海上安全方面，挪威可以為烏克蘭的安全保障作出貢獻。 (參考消息)

全球最大主權財富基金之一的挪威主權財富基金（NBIM）突然宣佈清倉11隻以色列股票，到底發生了什麼？1 挪威主權基金清倉11隻以色列股票8月11日，挪威央行投資管理公司（Norges Bank Investment Management）在官網發佈的一則公告顯示，最近幾天NBIM一直在出售不在股票基準指數中的以色列公司，現在已經完全清倉了11隻以色列股票，並終止與以色列所有外部資產管理機構的合同。截至2025年上半年，該基金原持有61家以色列公司股份，此次清倉後剩餘50家仍在基準指數覆蓋範圍內。NBIM首席執行官尼古拉・唐根（Nicolai Tangen）強調，撤資是“在特殊衝突背景下的必要措施”，呼應了挪威政府要求排除參與佔領或衝突企業的指令。事件的導火索起源於挪威《晚郵報》一周前的報導，稱NBIM基金持有一家名為貝特謝梅什發動機的以色列股份，該公司為被用於加薩地帶軍事行動的戰機提供服務。挪威首相約納斯・加爾・斯特勒對此表示 “深感關切”，並要求財政大臣下令審查該基金的以色列投資。CEO唐根強調將繼續審查剩餘以色列公司，未來可能進一步撤資。“該基金在以色列的投資現在將僅限於股票基準指數中的公司。但是，我們不會投資於該指數中的所有以色列公司。”公開資料顯示，NBIM基金是指數型投資，主要以指數為驅動，主動投資的空間較為有限，基準指數由財政部根據富時集團和彭博巴克萊指數的指數制定的基準指數來衡量的。其中股票部分基於富時全球全市值指數，固定收益部分則基於彭博巴克萊指數。截至2024年底，股票指數由44個國家/地區和8716家上市公司組成，其中57.1%投資於北美地區，17.56%投資於亞洲地區，中東地區是0.61%，其中以色列佔比是0.21%。截至3月底，由於科技類股拖累，挪威政府全球養老基金一季度虧損0.6%，約為4150億挪威克朗，基金總規模達到18.52兆挪威克朗，其中70%配置於股票類資產，27.7%配置於固定收益類資產。2 A股連續四日創年內新高美東時間8月11日，美國總統川普簽署了行政令，將美國的對華關稅暫緩期延長90天。此次延期是自2025年5月日內瓦會談以來的第三次關稅暫緩延期，美國對華關稅暫緩期將延至今年11月12日。最大的外部不確定性暫時落地後，A股繼續創年內新高，上證指數今日收漲0.5%，報3665.92點，連續4日創年內新高，繼續逼近去年“10·8”高點3674.4點。滬指自2015年9月以來形成了近10年的長期大箱體波動整理格局3650點-3730點，去年10月8日滬指衝至3674點，接近上述箱體上邊高位3700點後，折戟而返，一路調整至今。可見3650點-3730點的歷史高位套牢區是需要時間去反覆消化，3700點更是未來更關鍵的牛熊轉折關口，一旦突破，市場將緊盯震盪市和牛市的分水嶺——3800點，屆時將想像空間將徹底打開。然而目前上市企業的盈利拐點仍未出現，PPI連續34個月錄得負值，此情此景下，A股自6月23日轉向以來，罕見強勢走出“不願回呼”的架勢。自7月27日中信證券發佈研報《水牛行情5問》後，8月4日中金證券也發佈了研報《宏觀眼中的“水牛”》，不約而同將當前行情定位為“水牛”。即未見經濟基本面改善，主要由流動性（市場所謂的“水”）驅動的股市較快上漲，也就是估值修復先行。那今年A股主要寬基指數的估值先行情況如何？筆者通過對比港A主要寬基指數和估值的年內漲跌幅對比可知，科創100、中證A50是少有的上漲伴隨估值收縮的指數，截至8月11日，科創100指數年內上漲27.69%的情況下，PE(TTM)從去年年末的218.58倍小幅下滑1.32%至215.69倍。而中證2000指數今年上漲27.5%的情況下，估值大肆飆漲76%，位於近十年99.17%的分位數。難怪近期有聲音開始擔憂小微盤股是不是即將迎來一波回呼潮。恆生中國企業指數、中證1000、中證500、深證成指今年的漲幅全是由估值貢獻。估值貢獻較少同時漲幅較為亮眼的指數則是恆生科技、創業板指，年內分別漲22.2%、11.12%，估值貢獻度分別是21.02%和31.71%，分別位於PE近十年20.74%和23.87%的歷史分位。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）面對當前明顯由估值驅動行情的市場特徵，在相關指數均累計一定漲幅的情況下，如何看待目前的市場狀態？3 今日科技類股大爆發東方財富證券策略師陳果認為，流動性驅動的行情更適合用股債利差ERP指標來衡量股市的配置價值。當前全A的ERP指數處於2009年以來約66%的合理偏高分位，在機構中長期資金托底預期強化的背景下，資金從債券向權益遷移的趨勢仍有望繼續演繹。該團隊認為，從歷史流動性牛市行情的輪動規律來看，行情初期、尾聲及指數震盪階段，都出現了明顯的低位資產補漲行情；但貫穿整個牛市看，高景氣線索、以及高資金敏感度的成長風格表現仍最為佔優。同時增量資金特性決定市場風格。寬基類ETF、黃金類ETF持續淨流出的情況下，行業類ETF則在7月迎來持續淨流入，印證資金的風險偏好快速提升。上周滬深300、科創50、上證50遭資金拋售的情況下，港股通網際網路、恆生科技、證券公司、港股通創新藥、港股創新藥(CNY)上周分別淨流入31.20億元、29.53億元、23.73億元、22.99億元、18.55億元。今日科技類股徹底大爆發，AI晶片股王寒武紀“20CM”漲停、AI伺服器龍頭股工業富聯大漲9.24%，雙雙創出歷史新高。科技主題ETF今日徹底霸屏漲幅榜，科創晶片ETF富國、科創晶片ETF國泰和匯添富基金科創晶片50ETF分別漲4.37%、3.71%和3.58%。AI硬體股再度發力，華富基金人工智慧ETF、國泰基金通訊ETF分別漲3.54%和3.33%。消息面上有多個催化劑：①有傳聞稱寒武紀增載入板、晶圓採購量，下半年業績將超預期。對此，寒武紀公司證券部人士表示，“暫不清楚今日市場傳聞來源，勿聽信外部傳聞，供應鏈採購及今年業績情況以公開披露為準。”②市場再度傳出‌DeepSeek-R2發佈的時間窗口為8月15日-30日之間。③華為正式發佈AI推理創新技術UCM（推理記憶資料管理器）。④工業富聯第二季度伺服器營收增長超50%，雲服務商伺服器營收同比增長超150%，AI伺服器營收同比增長超60%。本輪AI行情自6月以來的上漲主要由上遊北美算力鏈帶動，如今類股屬於過熱程度了嗎？興業證券從擁擠度、滾動收益差、成交佔比等角度測算認為，當前多數AI細分方向擁擠度仍在中等水平，成交尚未升至過熱區間。 (ETF進化論)

又一輪降息潮來襲！6月19日，挪威央行突然宣佈降息25個基點，此前市場預期維持不變。同一天，瑞士央行也降息了25個基點，將政策利率從0.25%降至0%。在挪威央行的利率決議公佈後，挪威的匯率大幅跳水，挪威克朗兌歐元一度下跌1.3%，挪威克朗兌美元一度大跌近1.7%。另外，6月19日，英國央行將基準利率維持在4.25%，符合市場預期。英國央行行長貝利表示，利率“仍處於逐步下行的路徑上”。自5月底以來，韓國央行、歐洲央行、印度央行已先後宣佈降息。值得關注的是，就在剛剛，美國總統川普稱，鮑爾應當降息2.5個百分點（250個基點）。這是川普連續兩天要求聯準會降息250個基點。當地時間6月18日，聯準會維持政策利率不變。川普表示，“太遲先生”鮑爾正在讓美國損失數千億美元。他絕對是政府中最愚蠢、最具破壞力的人之一，聯準會理事會也是同謀。歐洲已經降息10次了，我們一次也沒有。我們應該降低2.5個百分點，這樣（前總統）拜登的所有短期債務就能省下數十億美元。我們的通膨率很低！”挪威央行意外降息當地時間6月19日，挪威央行將政策利率下調25個基點至4.25%，這也是挪威央行自2020年以來的第一次降息。挪威央行表示，由於通膨前景更加溫和，後續將進行更多降息。挪威央行的降息決定讓大多數分析師感到意外。根據路透社6月11日至16日的民意調查，26位經濟學家中，有23位預測挪威央行的關鍵利率將在19日維持在4.50%不變，僅有3位經濟學家預測政策利率下調至4.25%。在降息的消息披露後，挪威10年期國債收益率下跌10個基點，至一個多月來的最低水平，最新報3.95%。挪威克朗盤中大幅跳水，跌幅一度超過1%。挪威股市小幅拉升。截至發稿，挪威OSEAX指數上漲0.3%。挪威央行表示，經濟前景不確定，但如果經濟如目前預測的那樣廣泛發展，政策利率將在2025年進一步降低。“自3月份貨幣政策會議以來，通膨已經下降，未來一年的通膨前景表明會低於此前預期。”挪威央行行長Ida Wolden Bache說道：“謹慎地將政策利率正常化，將為通膨回歸目標水平奠定基礎，同時又不會對經濟造成不必要的限制。”挪威央行行長在新聞發佈會上表示，到今年年底，政策利率可能會再下調一到兩次，將借貸成本降至4.0%或3.75%。挪威央行稱，到2028年底，政策利率可能會保持在3%左右。挪威央行6月19日表示，國家間衝突的升級和未來貿易政策的不確定性，可能導致金融市場再次動盪，並可能影響挪威和國際增長前景。如果經濟走向與目前設想的路徑不同，政策利率路徑也可能與預測的不同。如果前景表明工資和價格通膨將比預期更長時間保持高位，可能需要比目前設想的更高的政策利率。如果通膨下降速度快於預期，或者失業率上升速度快於預測，政策利率可能會更快降低。此前，挪威央行的政策立場與其他西方央行形成鮮明對比。隨著增長放緩和通膨減弱，大多數西方央行去年開始降息。但挪威央行的政策利率自2023年12月以來一直保持在4.5%不變，直到此次宣佈下調25個基點。瑞士央行將利率下調至0%6月19日，瑞士央行宣佈將政策利率從0.25%降至0%，新的政策利率將於6月20日生效。這也是瑞士央行連續第六次降息，符合市場預期。2024年3月21日，瑞士央行意外宣佈降息25個基點，將基準利率從1.75%下調至1.50%，打響全球本輪降息周期的第一槍。最新的利率決策公佈後，瑞郎兌歐元一度上漲0.41%，瑞郎兌美元一度上漲0.38%。自今年4月以來，瑞郎一直在十年高位附近徘徊。今年以來，瑞郎兌一籃子貨幣已上漲近2%，兌美元更是大漲近10%。瑞士央行6月19日在一份聲明中表示：“與上一季度相比，通膨壓力有所下降。通過今天的寬鬆貨幣政策，瑞士央行正在應對較低的通膨壓力。瑞士央行將繼續密切監控形勢，並在必要時調整貨幣政策，以確保通膨在中期保持在與物價穩定一致的範圍內。”當其他國家繼續與通貨膨脹作鬥爭時，瑞士卻面臨著通貨緊縮。該國的消費者價格指數已從2月份的0.3%，下降到5月份的-0.1%。不過，低通膨水平對瑞士來說並不罕見，該國在近十年經歷了幾次通縮，瑞士法郎的強勢是這一趨勢的主要貢獻者。由於瑞士法郎被視為避險貨幣，其升值通常發生在全球經濟不確定性上升時期。這種升值雖然有利於進口，但會削弱出口競爭力，並導致國內物價下行。瑞士央行表示，全球經濟前景仍存在較高不確定性。例如，貿易壁壘可能會進一步提高，導致全球經濟更加明顯放緩。該行表示，未來幾個季度，美國的通貨膨脹率可能會上升。相比之下，在歐洲，預計通膨壓力將進一步下降。瑞士央行還預計，2025年瑞士國內生產總值將增長1%至1.5%，2026年增速也將為1%至1.5%，不過失業率可能會繼續小幅上升。瑞士央行稱，瑞士的經濟前景仍然不確定，國外的事態發展仍然是主要風險。荷蘭國際集團（ING）負責法國和瑞士事務的資深經濟學家Charlotte de Montpellier表示，“作為避險貨幣，當全球市場承壓時，瑞郎往往會升值。這系統性地壓低了進口產品的價格。瑞士是一個小而開放的經濟體，進口價格佔通膨的很大一部分。”在全球經濟高度不確定的情況下，瑞士的貨幣瑞郎近幾個月來持續走強，市場普遍預計瑞郎將繼續走強，這表明瑞士央行面臨著持續的挑戰。Montpellier表示，由於瑞郎走強一直是瑞士低通膨的主要推動力，瑞士央行目前正採取措施，通過維持利率“系統性低於其他地區”來限制瑞郎漲勢。瑞士央行指出，該行仍願意在必要時積極干預外匯市場。此次降息也凸顯出美國政府干擾全球貿易的舉措正在對瑞士造成嚴重影響。今年3月份，瑞士央行行長Martin Schlegel及其同僚曾暗示寬鬆周期可能已結束，但瑞郎作為避風港的角色，迫使他們不得不再出手。此前，瑞士央行行長Martin Schlegel多次表示，全球經濟前景不明朗，特別是美國的關稅政策和歐洲經濟增長放緩，促使瑞士央行提前採取寬鬆措施。他還明確表示，不排除再次實施負利率政策以維持價格穩定，瑞士央行可以容忍通膨暫時低於0%～2%的目標範圍，並表示降息仍是主要的政策工具。瑞士在2014年實施負利率，並將負利率持續至2022年9月，以應對瑞士法郎的持續升值和通縮壓力。瑞士央行當前在應對瑞郎升值和通縮壓力時面臨多重挑戰。一方面，傳統的貨幣政策工具（如口頭干預、調整短期利率）在當前環境下效果有限；另一方面，大規模外匯干預可能引發美國方面的批評。美國財政部已經將瑞士列為“重點觀察名單”。交易員加大對英國央行降息的押注6月19日，英國央行宣佈維持政策利率在4.25%不變，符合市場預期。英國央行貨幣政策委員會的9名成員中，6人投票支援維持利率不變，而3人（外部成員Swati Dhingra和Alan Taylor，以及英國央行副行長Dave Ramsden）則主張立即下調25個基點至4%。此次投票結果的分歧程度，超出了市場預期。會議紀要顯示，英國央行貨幣政策委員會預計薪資增長在今年剩餘時間內將顯著放緩，原因是就業市場持續寬鬆。會議紀要還釋放出鴿派訊號，指出“勞動力市場出現更多通膨下行壓力跡象”。英國央行重申了其核心指引，即未來的降息將是“漸進且謹慎的”。英國央行行長貝利表示，“利率繼續保持逐步下行趨勢。當前全球局勢高度不確定。在英國，我們看到勞動力市場出現放緩跡象。我們將密切關注這些跡象對消費者價格通膨的影響程度。”上述消息公佈後，交易員加大對英國央行寬鬆政策的押注，預計今年還將再降息50個基點。此外，交易員加大了對英國央行8月降息的押注，認為降息機率為80%。當前，英國央行貨幣政策委員會正努力平衡高企的通膨與降溫的經濟，但中東衝突和美國貿易政策使其面臨的挑戰更加複雜。英國央行指出，由於中東衝突升級，能源價格上漲，全球不確定性仍然很高。委員會將對經濟和地緣政治環境中高度的不可預測性保持敏感，並將繼續更新其對經濟風險的評估。 (券商中國)

在美國總統唐納德·川普大幅縮減研究經費和聯邦機構、引發研究人員流失之際，爭奪美國科學家的全球競賽正在升溫。為吸引在美國國內面臨越來越多大不確定性的科學家，加拿大、法國、德國、丹麥、挪威和澳大利亞等國紛紛開出各種條件，包括撥款、簡化移民程序和“安家費”。川普政府帶來的動盪，讓許多美國研究人員重新思考自己的未來。根據《自然》雜誌3月開展的調查，超過1200位科學家 —— 佔受訪者的75% —— 表示，他們正在考慮離開美國。歐洲和加拿大等國是首選去向。“學術自由在美國面臨壓力，對於身處幾十年來一直是全球研究領頭羊國家的許多科研人員來說，這是一個不可預測的局勢，”挪威研究與高等教育大臣Sigrun Aasland周五在聲明中稱。在億萬富翁埃隆·馬斯克領導的政府全面降成本行動下，川普政府叫停了大量聯邦政府資助的研究，並開始大規模裁員。包括科學家在內的數萬名聯邦僱員被解僱，然後又因法院命令而被重新僱用，未來料有更多大規模裁員。對移民的打擊和圍繞學術自由的政治鬥爭進一步動搖了研究界。因此，挪威上周成立了一個1億挪威克朗（960萬美元）的基金，以招募國際頂尖研究人員。“學術自由方面的形勢很嚴峻，挪威必須積極行動，”Aasland表示。“我們可以為傑出的研究人員和重要的知識做貢獻，並且希望盡快這樣做。”同樣，澳大利亞科學院也推出了一個全球人才吸引計畫，以迅速招募失業美國研究人員和回國的澳大利亞人。該院院長Chennupati Jagadish表示：“他們是我們希望通過這個新計畫吸引到澳大利亞來的科學家。”然而，一些專家警告說，除非其他國家增加國內研究撥款，否則可能難以吸納大量科學家。“不用想”“一方面，不用想，肯定是要提供救生索的，”墨爾本伯內特研究所的主任兼首席執行官Brendan Crabb說。“但我認為，在像澳大利亞這樣的國家，如果蛋糕還是原來那麼大，那麼這其實是行不通的。”在加拿大，多倫多University Health Network發起了Canada Leads 100 Challenge行動，想要招募100位“新手”科學家。“是時候了，現在就是好時機，”UHN總裁兼首席執行官Kevin Smith在一份聲明中說。加拿大學者表示，他們已經看到美國人的求職意向激增。蒙特利爾的麥吉爾大學流行病學和全球衛生學系主席Madhukar Pai表示，他預計其部門即將開放的一個新的終身教職序列職位，將會收到創紀錄的申請。歐洲各國政府也在迅速行動，吸引“流離失所”的美國科學家。位於德國海德堡的獨立生物醫學研究機構BioMed X已經啟動了一項計畫，給失去撥款的美國國立衛生研究院（NIH）資助獲得者與製藥行業金主牽線搭橋。BioMed X的創始人兼董事總經理Christian Tidona表示：“我們新的XBridge計畫，旨在為那些面臨NIH突然斷供的研究人員打開另一扇門。” (北美財經)