比利時第二大銀行KBC Group正準備邁出具有象徵意義的一步，成為該國首家向零售客戶開放加密貨幣交易服務的銀行。這一決定不僅反映出客戶需求的變化，也凸顯出歐洲傳統銀行在數位資產領域的態度正在發生轉變。根據KBC Group的安排，自2月16日起，個人投資者將可通過其線上投資平台Bolero買賣比特幣。這項服務將在歐盟《加密資產市場條例》(MiCAR)監管框架下運行，使KBC成為首家在比利時滿足相關合規要求、並正式提供加密資產服務的銀行。KBC Group表示，已向相關監管機構提交完整的加密資產服務提供商(CASP)備案檔案，為業務啟動鋪平道路。該行將這一舉措定位為在嚴格監管前提下，將加密資產引入主流金融體系的一次嘗試，同時反覆提醒投資者關注這一資產類別固有的高波動性與損失風險。KBC Group首席創新官ErikLuts指出，在受監管環境下提供加密貨幣買賣管道，有助於將金融創新轉化為普通投資者可以觸及的服務，同時也顯示出KBC希望在新舊金融力量交匯的市場中保持主動。在具體執行層面，KBC此次推出的加密貨幣交易將採用“僅執行”模式。初期產品僅限於比特幣和以太坊，Bolero客戶需自行作出投資判斷，銀行不會提供個性化投資建議。在獲得交易資格前，客戶必須完成一項知識與經驗測試，以評估其對價格劇烈波動以及本金可能全部損失等風險的理解程度。KBC強調，這一流程是其風險管理框架的重要組成部分。同時，KBC和Bolero將採用所謂的“封閉回路”模式，以降低欺詐和洗錢風險。客戶只能在Bolero平台內部進行加密貨幣買賣，無法將資產轉入或轉出外部錢包或交易所。銀行還將提供託管服務，使客戶無需自行管理私鑰。KBC Group認為，人口結構變化為這一佈局提供了現實基礎。該行引用的研究顯示，約45%的比利時30歲左右人群已經參與加密貨幣投資。Bolero的客戶群體整體偏年輕，約60%的使用者年齡在40歲以下，“比特幣”長期位居平台搜尋熱詞之列。Bolero首席執行長CélinePfister表示，平台希望以更易理解的方式引入加密資產，同時確保投資者在參與前具備必要的資訊基礎。業務上線時，Bolero Academy將同步推出相關教育內容。在歐洲範圍內，KBC並非孤例。去年，德國第二大銀行DZBank已在MiCAR框架下獲得監管許可，並據此在全國合作銀行體系內推出面向零售客戶的加密貨幣交易平台。該平台名為“meinKrypto”，經德國金融監管機構BaFin批准後，Volksbanken和Raiffeisenbanken的客戶可在現有銀行應用程式中直接交易比特幣等加密資產。這一進展被業內視為傳統銀行在監管邊界內探索數位資產業務的另一重要樣本。 (區塊網)

AI泡沫論？高盛來安撫了“AI是不是泡沫”的問題，被討論了整整365天"高盛分析師Shreeti Kapa在12月15日寫道但你關心的短期漲跌，機構根本不看他們在下更大的賭注——AI到底能不能顛覆勞動力市場高盛說"AI不是泡沫"的核心論點這份報告裡最核心的一段話，我幫你劃重點了："這是人類歷史上第一個能規模化替代認知勞動的技術。之前所有技術革命——印刷機、電力、網際網路——都是在幫人類幹活。但AI不一樣，它能直接替代人。"高盛給出了三個關鍵論據：1.AI能力翻倍的周期是"月"，不是"年"或"十年"。指數型進步曲線，不是線性。2.AI能自我改進。AI改進AI，這在人類技術史上從未有過。3.資本可以直接替代勞動。以前雇100個人幹的活，現在一套AI系統+零邊際成本就搞定了。所以，拿2000年網際網路泡沫來類比AI？大錯特錯機構最擔心的3個問題是什麼？問題1：晶片折舊是不是在"美化報表利潤"？市場傳言：超級大廠把GPU折舊年限拉長，變相美化利潤。高盛研報引了一位大廠雲端運算的高管描述："我們2020年買的A100現在還在跑，利用率接近100%。不是折舊造假，是產能根本不夠，老卡都捨不得退役。"所以，你覺得這是財務粉飾，還是真實需求呢？問題2：AI投資回報在那？企業真有賺到錢嗎？質疑的聲音：燒這麼多錢，EPS提升在那？高盛又給了一個案例（某大型電商的Applied AI負責人）："之前我們用500個ML模型做商品合規稽核，24個月才部署完，精準率60%。現在？3個月，1個模型，精準率90%。欺詐商品清理速度翻倍，直接提升GMV。"更關鍵數字：高盛策略師預計，AI生產力提升對S&P 500 EPS的貢獻2026年只有5%，但在2027年提升到15%問題3：估值是不是已經Price-in了所有利多？高盛的估值推演（劃重點！！！）自ChatGPT推出以來，S&P 500市值增加了約$24兆AI相關公司（晶片+超級大廠+私有AI公司）貢獻了約$19兆高盛對AI未來10-15年創造的增量資本收入估值：基準$8兆，樂觀$19兆高盛按出的計算器！！！$19兆增量收入 × 20%利潤率 = $4兆利潤 × 22倍PE =$88兆潛在估值空間而現在市場只漲了$24兆。華爾街的"暗盤"在那？兩個被嚴重低估的方向暗盤1：銅——AI競賽的真正瓶頸大家都在盯著晶片但高盛指出一個更大的問題：美國電力不夠用了資料很嚇人：72%的美國資料中心集中在1%的區域電網跟不上，輕則漲電價，重則直接斷電高盛更狠的一句話："電力瓶頸可能讓美國在AI競賽中輸給中國。"而中國呢？電力產能還在瘋狂擴張。受益標的：銅高盛預測銅價2035年漲到$15,000/噸邏輯很簡單——電網升級必須用銅，而且供應端集中在東大暗盤2：消費股——機構倉位創歷史新低這是報告裡最有"預期差"的部分："Consumer Discretionary（可選消費）的倉位，Gross Exposure創歷史新低，Net Exposure過去一年只有1%分位。"說的再直白些：目前機構對消費股的看空已經到了極致但高盛認為2026年中等收入消費者的實際收入增速會超過2.5%關稅對通膨的推升效應消退，減稅紅利開始兌現預期差在那？大家都覺得消費不行，但收入端正在改善，而估值已經殺低到10年35%分位。黃金：不是避險，是"去美元化"高盛對黃金的目標價：2026年底$4,900/盎司，而且"有顯著上行風險"。核心邏輯變了：2024年：央行買+西方投資者不賣（因為預期降息）= 金價漲30%2025年：央行買+西方投資者搶 = 爭搶同一塊金磚最有意思的一句話："黃金市場相對於美股和美債市場太小了。任何小幅度的配置轉移，對金價都是巨大衝擊。"每增加1bp的配置比例，金價漲1.4%。高盛相關建議高盛這份報告的標題叫"Conviction over Consensus"——信念勝於共識yes!散戶在網際網路上形成了共識機構在產業鏈中看到了信念 (FinHub)